并購的類型、動機與形式(更新版)
【正文】 似； ? 更明顯的成長和獲利的跡象，較高的增長速度對較大資本的需求，都加強了這樣的并購動機。 35 演講完畢，謝謝觀看！ 。 26 衰退階段 ? 為了保持生存而進行橫向并購，為提高效率和利潤率進行縱向并購，為協(xié)同效應(yīng)和拓展企業(yè)管理能力的利用進行混合并購； ? 可能會并購成長性企業(yè)，以利用衰退階段的企業(yè)過剩的資金，因為這些企業(yè)的內(nèi)部資金流量超過了它們傳統(tǒng)經(jīng)營范圍中的投資需求。 1982年后，美國司法部使用 HHI。 8 混合并購 ? 混合并購一般與企業(yè)的多元化經(jīng)營戰(zhàn)略有關(guān)，由于不易察覺，收購成本較低，并能避開反壟斷法的約束； ? 混合并購的另一目的可能是希望降低公司在原來行業(yè)的經(jīng)營風險； ? 一些公司的混合并購是出于財務(wù)協(xié)同或管理協(xié)同效應(yīng)的考慮。公司的重組 1 重組的形式 兼并 收購擴張資產(chǎn)剝離 資產(chǎn)置換售出股權(quán)轉(zhuǎn)讓 增發(fā)新股 股票回購所有權(quán)變更 租賃與托管資產(chǎn)重組2 一、并購及其類型 3 兼并與收購 (MA) ? 并購 (MA)：兼并 (Merger)和收購(Acquisition)的合稱。 7 縱向并購 ? 通過前向并購或后向并購，形成縱向生產(chǎn)一體化； ? 交易成本的考慮：將原本高昂的市場交易費用通過并購，轉(zhuǎn)化為相對低廉的內(nèi)部交易，有利于提高效率； ? 壟斷的考慮：投入要素的壟斷者可以直接生產(chǎn)需求彈性高的最終產(chǎn)品，并繼續(xù)以較高的價格將要素供應(yīng)給彈性較低的市場，從而實現(xiàn)價格歧視。 ? 赫芬道爾 — 赫希曼指數(shù) (HHI） 同一行業(yè)前四位企業(yè)市場份額的平方和，就考慮了規(guī)模分布和集中度。 25 成熟階段 ? 實行并購是為了實現(xiàn)研究、生產(chǎn)和銷售上的規(guī)模經(jīng)濟，以便與低成本經(jīng)營戰(zhàn)略的企業(yè)進行競爭； ? 該階段還會發(fā)生一些較大企業(yè)對較小企業(yè)的收購，目的是擴充較小企業(yè)的管理技巧，并且為它們提供一個更廣的財務(wù)
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