【正文】 。 ? 因此，可以 構(gòu)造無風(fēng)險(xiǎn)的套期保值模型，對(duì)期權(quán)進(jìn)行定價(jià) 無風(fēng)險(xiǎn)套期保值 ? 已知某歐式股票買權(quán)，執(zhí)行價(jià)值 K=100元，標(biāo)的股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格 S=100元，到期日為 1年。 , March 8, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 2023年 3月 8日星期三 6時(shí) 27分 14秒 18:27:148 March 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 3月 8日星期三 下午 6時(shí) 27分 14秒 18:27: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 3月 8日星期三 6時(shí) 27分 14秒 18:27:148 March 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 , March 8, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 :27:1418:27Mar238Mar23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。其中的關(guān)鍵是合適的 保值比率 △， 可通過下列公式得出： ? 保值比率的涵義是： ? （ 1）股票價(jià)格變動(dòng) 1單位，看漲期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)單位 ? （ 2） △的倒數(shù)表示持有一股股票時(shí)， 需要賣出的看漲期權(quán)的份數(shù) ududCCSS????風(fēng)險(xiǎn)中立估值 ? 前面的例子中，對(duì)標(biāo)的股票價(jià)格未來的變化假設(shè)十分簡(jiǎn)單，而且并沒有考慮到股價(jià)變動(dòng)的概率。 重要術(shù)語 ? 標(biāo)的資產(chǎn) ：期權(quán)合約持有者買入或者賣出的特定目標(biāo)資產(chǎn) ? 執(zhí)行價(jià)格 ：又叫敲定價(jià)格（ strike price）或履約價(jià)格，是期權(quán)合約所規(guī)定的，期權(quán)合約持有者行權(quán)時(shí)買進(jìn)或者賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格 ? 到期日 ：期權(quán)合約持有者有權(quán)履約的最后一天 ? 期權(quán)價(jià)值 ：具有雙重含義，它既是期權(quán)合約的持有者為了獲得該合約支付的購買價(jià)格，也是期權(quán)合約的出售者出售期權(quán)合約并承擔(dān)履約義務(wù)而收取的費(fèi)用，代表期權(quán)合約的價(jià)值，因此也叫權(quán)利金或期權(quán)費(fèi) 期權(quán)理論的重要地位 ? 許多投資和融資決策都隱含著期權(quán)問題 ? 所有公司的證券都可以解釋為買進(jìn)或者賣出期權(quán)的投資組合（ Cox Ross） ? Scholes Merton 因期權(quán)定價(jià)理論的突破性貢獻(xiàn)獲 1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng) 期權(quán)的特點(diǎn) ? 期權(quán)是一種金融產(chǎn)品，具有如下幾個(gè)顯著特點(diǎn)： 1. 期權(quán)的交易對(duì)象是一種權(quán)利，即買進(jìn)或者賣出標(biāo)的物的權(quán)利，持有者并不承擔(dān)必須買進(jìn)或者賣出的義務(wù) 2. 期權(quán)具有很強(qiáng)的時(shí)間性，超過規(guī)定的時(shí)間不行權(quán)，則自動(dòng)失效 3. 期權(quán)合約的買者和賣者的權(quán)利和義務(wù)是不對(duì)稱的。潛在風(fēng)險(xiǎn)越大，期權(quán)時(shí)間價(jià)值越大 ? 期權(quán)的到期日越長，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就越大 ? 通常， 在平價(jià)狀態(tài)下，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值達(dá)到最大 ? 假設(shè)貴州茅臺(tái)當(dāng)前的股價(jià)為 105元每股 ? 期權(quán)合約 ? 持有人可以在該合約出售后 30日內(nèi)，以每股 100的價(jià)格，買入貴州茅臺(tái)股票一股 期權(quán)的時(shí)間價(jià)值 ? 期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是買方付出的高于內(nèi)涵價(jià)值的期權(quán)費(fèi)，其實(shí)質(zhì)是為投機(jī)獲利付出的權(quán)利金 ? 期權(quán)的到期日越長，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就越大 ? 到期日越長，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的可能性越大，獲利的潛力就越大。 Scholes和 Merton也因此獲得 1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng) BS期權(quán)定價(jià)理論的基本假設(shè) ? 股票價(jià)格行為服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布模式 ； ? 在期權(quán)有效期內(nèi)，無風(fēng)險(xiǎn)利率和金融資產(chǎn)收益變量是恒定的； ? 市場(chǎng)無摩擦，即不存在稅收和交易成本，所有證券完全可分割； ? 金融資產(chǎn)在期權(quán)有效期內(nèi)無紅利及其它所得 (該假設(shè)后被放棄 )； ? 該期權(quán)是歐式期權(quán)，即在期權(quán)到期前不可實(shí)施。 2023年 3月 8日星期三 下午 6時(shí) 27分 14秒 18:27: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 18:27:1418:27:1418:27Wednesday, March 8, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 18:27:1418:27:1418:273/8/2023 6:27:14 PM ? 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 下午 6時(shí) 27分 14秒 下午 6時(shí) 27分 18:27: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴