【正文】 0，這就意味著基準(zhǔn)收益率為 5%時(shí)，此項(xiàng)投資是值得的。試做出決策，該企業(yè)的設(shè)備是否應(yīng)更新？ （二）生產(chǎn)規(guī)模最優(yōu)決策 ? 例 29 某飲料廠生產(chǎn)一種飲料，固定成本為 4萬(wàn)元，變動(dòng)成本為每瓶 4元，每瓶售價(jià) 8元。即產(chǎn)量變化時(shí)，銷售價(jià)格不變。 ) =1000 =177(萬(wàn)元 )。 資金存儲(chǔ)數(shù)的計(jì)算實(shí)際上是年金終值的逆運(yùn)算。 [例 23]某項(xiàng)目在 5年建設(shè)期內(nèi)每年年末向銀行借款 100萬(wàn)元，借款年利率為 10%，問項(xiàng)目竣工時(shí)應(yīng)付本息的總額是多少 ? F=100 =100 (F/A,10%,5) =l00 =611(萬(wàn)元 ) ?????? ??%101%)101( 5 （ 3）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算 普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。 如果已知現(xiàn)值、利率和期數(shù)，則復(fù)利終值的計(jì)算公式為： ),/()1( niPFPiPF n ??? [例 21]，某企業(yè)向銀行借款 100萬(wàn)元，年利率 10%，期限為 5年，問 5年后應(yīng)償還的本利和是多少 ? F=P(1+i)n=P(F／ P， i， n) =100 (1+10%)5=100 (F／ P， l0%， 5) =l00 =161(萬(wàn)元 ) 復(fù)利終值 可以通過查表計(jì)算 . 查表計(jì)算 期限 6% 7% 8% 1 2 3 4 5 復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 nn iFiFP)1(1)1( ????? 復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，它是指今后某一 規(guī)定時(shí)間收到或付出的一筆款項(xiàng)，按貼現(xiàn)率 i所計(jì)算的貨幣的現(xiàn)在價(jià)值。 在實(shí)際運(yùn)用中一般是通過求現(xiàn)值或終值，將不同時(shí)點(diǎn)不同金額的貨幣貼現(xiàn)到某一時(shí)點(diǎn)上來(lái)，再加以比較分析。 (2)現(xiàn)金流入量，是指該方案所引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額。 ? 如線性規(guī)劃解決如何合理地利用有限的人力、物力、財(cái)力等資源取得最好的經(jīng)濟(jì)效果，動(dòng)態(tài)規(guī)劃解決多階段決策過程的最優(yōu)化，圖論解決最短路徑問題，網(wǎng)絡(luò)方法解決最小費(fèi)用最大流問題。 二、確定型決策的條件 構(gòu)成一個(gè)確定型決策問題必須具備以下 4個(gè)條件： 存在一個(gè)明確的決策目標(biāo) 。 ?任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)（項(xiàng)目、企業(yè)、部門等）所從事的活動(dòng)，從貨幣形態(tài)上來(lái)講，就是貨幣在流入與流出的過程中得到增值。它既涉及很多變量，也涉及很多部門，既受很多客觀因素的影響，也受很多主觀因素的影響。 利率 (i)：又稱貼現(xiàn)率或折現(xiàn)率，是指計(jì)算現(xiàn)值或終值時(shí)所采用的利息率或復(fù)利率。 年金 普通年金 先付年金 遞延年金 永續(xù)年金 （ 2）普通年金（又稱后付年金）終值的計(jì)算 普通年金（ A）是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)。 [例 24]租入某設(shè)備，每年年末需要支付租金 120元，年利率為 10%，問 5年中租金的現(xiàn)值是多少 ? ? P=120 =120 (P/A， 10%， 5) =120 =455(元 ) ?????? ?? ?%10%)101(1 5 （ 4）先付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算 先付年金又稱為預(yù)付年金，是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額的系列收付款項(xiàng)。 (F／ A,10%,4)] =1 000 [1247。 盈虧平衡點(diǎn)是指項(xiàng)目在正常生產(chǎn)條件下，項(xiàng)目的利潤(rùn)為零的那一點(diǎn)，即項(xiàng)目的收入等于支出的那一點(diǎn)。 ? 從上面的假設(shè)可知： ? S=PQ ? C=F+Cv ? L=SC ? =PQFCv ? =PQFVQ ? 在項(xiàng)目盈虧平衡時(shí)，總利潤(rùn) L=0，即 ? PQFVQ=0 ? 這時(shí)的 Q為盈虧平衡點(diǎn)，用 QE表示， ? VPFQE ?? （三）邊際貢獻(xiàn)分析 ? 短期內(nèi)，生產(chǎn)某種產(chǎn)品的固定成本一般不變，產(chǎn)品的產(chǎn)銷量決策與固定成本無(wú)關(guān)，只需分析變動(dòng)成本與銷售收入對(duì)銷售利潤(rùn)的影響，這就是邊際貢獻(xiàn)分析。 ? 投資決策方案經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)的核心內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)。 凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)法的關(guān)鍵－i(折現(xiàn)率） ① i越大， NPV越小，可行方案越少； ② i越小， NPV越大，可行方案越多； ③ i的大小取決于國(guó)家制定的行業(yè)基準(zhǔn)收益率。在右圖中，隨著折現(xiàn)率的不斷增大，凈現(xiàn)值不斷減小，當(dāng)折現(xiàn)率取 i* 時(shí)，凈現(xiàn)值為零。 ? ? 第五步 ， 將 IRR與基準(zhǔn)收益率 MARR相比較 ， 若IRR≥MARR ， 則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效益上可以接受；若IRR＜ MARR， 則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是不可行的 。 )(0tTtt CBP ?? ?? 靜態(tài)投資回收期（ T） 如果投資在建設(shè)期 m 年內(nèi)分期投入， t年的投資假如為 Pt， t年的凈現(xiàn)金收入仍為（ Bt－ Ct）， 則能使下述公式成立的 T 即為靜態(tài)投資回收期。 ?在此也給出一個(gè)實(shí)用公式： 投資回收期 = ?????????? 1開始出現(xiàn)正值的年份累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值 當(dāng)年凈現(xiàn)金流折現(xiàn)值 值上年累計(jì)凈現(xiàn)金流折現(xiàn)