【正文】 產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法 》和 《 投資基金法 》 的審批進程 積極尋找國外 的基金或資產(chǎn)管理公司 74 銀行：集團目前在商業(yè)銀行領(lǐng)域的唯一投資是在交通銀行的股權(quán)；歷史上對第一太銀的投資取得了良好的回報 資料來源： 2023年底財務(wù)報表、遠卓調(diào)研 銀行屬于資本密集型行業(yè)，不適宜近期進入，在銀行業(yè)的現(xiàn)有投資應(yīng)視為財務(wù)性投資 交通銀行 第一太銀 股權(quán)結(jié)構(gòu) ? 集團財務(wù)公司持股 ％ ? 通過金信投資持股 ％ 2023年 財務(wù)狀況 ? 已出售，復(fù)合年回報率 16% 經(jīng)營情況 75 目錄 182。 財務(wù)預(yù)測與融資方案 88 整合的可行性以及下屬業(yè)務(wù)進入控股公司方式的選擇 ? 以投資公司改制為金融控股公司 ：無實質(zhì)障礙 ? 進入金融控股公司的方式選擇： 由于確定進入金融板塊的各項業(yè)務(wù)均不會降低金融控股公司的盈利能力和融資吸引力 ， 因此應(yīng)盡可能地以股權(quán)方式進入 ， 僅在客觀條件不允許時才采取資產(chǎn)委托管理的方式 ? 金融控股公司持有集團財務(wù)公司 ： 《 集團財務(wù)公司管理辦法 》 限制集團外股東持股不得超過 40%， 對集團內(nèi)部成員持股比例未做限制 。 金融控股公司在成立初期不應(yīng)該被這類問題牽扯過多精力 ， 在金盛人壽的股份可以通過外貿(mào)金融租賃持有 ， 同樣屬于金融控股公司的體系之內(nèi) ? 其它股權(quán)劃撥給金融控股公司 ：以集團內(nèi)國有資產(chǎn)無償劃撥的方式實現(xiàn) 89 整合過程中的風(fēng)險與對策 ? 貽誤時機 ：金融行業(yè)發(fā)展迅速 、變數(shù)很多 ， 呈現(xiàn)機會多而稍縱即逝的特點 。 組織 182。 實施方案 182。 財務(wù)預(yù)測與融資方案 2 五礦集團有必要大力發(fā)展金融板塊 金融已經(jīng)成為五礦集團重要業(yè)務(wù) ?在總公司戰(zhàn)略中金融作為六大板塊之一 ?在金融領(lǐng)域內(nèi)的投資占集團總投資 50%以上 ?金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤已占集團總利潤的可觀比例 金融業(yè)在中國處于快速發(fā)展階段 ? 90年代以來，中國金融業(yè)一直保持良好的增長勢頭，增長速度和資本回報率均高于其它行業(yè) ?產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的趨勢已經(jīng)非常明顯 集團在金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備了一定發(fā)展基礎(chǔ) ?擁有證券經(jīng)紀、人壽保險、期貨經(jīng)紀、金融租賃、財務(wù)公司等眾多金融業(yè)務(wù)執(zhí)照 ?在某些金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備一定優(yōu)勢。未經(jīng)遠卓管理顧問書面許可，其它機構(gòu)不得擅自傳閱、引用或復(fù)制。 戰(zhàn)略 戰(zhàn)略 —— 實現(xiàn)愿景的基本途徑 8 細分市 場領(lǐng)先 新業(yè)務(wù)平臺 并購 擴張 業(yè)務(wù) 協(xié)同 英才驅(qū)動 戰(zhàn)略五大要點 細分市場領(lǐng)先 選擇合適的金融細分市場 ，謀求在其中的領(lǐng)先地位 ，是全部戰(zhàn)略要點的核心 1 4 新業(yè)務(wù)平臺 建立能夠持續(xù)發(fā)現(xiàn)新機會 、開拓新市場 、 建立新業(yè)務(wù) 、挖掘業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的業(yè)務(wù)流程與制度體系 并購擴張 通過積極的資本運作 ， 以并購手段實現(xiàn)快速成長 3 業(yè)務(wù)協(xié)同 積極挖掘和利用多元業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng) ， 提高資源配置效率 ， 并關(guān)注金融板塊與其它板塊的協(xié)同 ，自覺推動五礦的產(chǎn)融結(jié)合 ，這是 “ 集約多元 ” 經(jīng)營的重要價值所在 5 英才驅(qū)動 具有 “ 以事業(yè)驅(qū)動英才 ，靠英才驅(qū)動事業(yè) ” 的雙重含義 。使廈門國貿(mào)期貨公司成為第二家注冊資本超過 1億元的期貨公司 ?目前進入期貨行業(yè)的上市公司有津濱發(fā)展、倍特高新、美爾雅、中大股份、正虹科技、西北化工、江蘇工藝、張家界、新天國際、魯能泰山以及萬象等 30多家 戰(zhàn)略投資者正大舉進入期貨行業(yè) 30 金融期貨：股指期貨即將出臺以及監(jiān)管部門對期貨公司的扶持意味著期貨行業(yè)的重大發(fā)展機遇 ? 國債期貨推出 ： 1992年在上海期交所推出，帶來期貨市場的繁榮 ? 國債期貨停牌 ： 1995年“ ” ? 股指期貨即將出臺 –2023年底推出統(tǒng)一股票指數(shù) –證監(jiān)會已正式受理上海期交所的股指期貨申請 ? 政策扶持 –股指期貨短期內(nèi)將由期貨公司代理交易 –證監(jiān)會聲明不再批設(shè)新期貨公司 ? 2023年股指期貨正式掛牌交易 ? 競爭升級 ：證券公司、上市公司通過收購期貨公司大力介入股指期貨領(lǐng)域，使行業(yè)內(nèi)競爭者實力大增 ? WTO接軌： 其它金融期貨和衍生工具將逐步推出 ?在 1970年以前，世界期貨交易主要集中在商品期貨上 ?金融期貨推出以后，迅速占據(jù)主導(dǎo)地位， 1980年占世界期貨交易的 70％，目前更高達 80％以上 ?香港股指期貨的交易額是股票交易額的 2倍以上 金融期貨是期貨行業(yè)主戰(zhàn)場 歷史 現(xiàn)狀 趨勢 31 期貨公司分類管理政策是期貨公司發(fā)展的分水嶺 ? 綜合類期貨公司在經(jīng)營范圍上擁有巨大優(yōu)勢 – 即將出臺的 《 期貨公司管理辦法 》 把期貨公司分為綜合類期貨公司和經(jīng)紀類期貨公司進行管理 – 對綜合類期貨公司的管理預(yù)計將借鑒綜合類證券公司的管理政策 ， 采取逐項業(yè)務(wù)審批制 – 綜合類期貨公司可以申請經(jīng)紀 、 自營 、 委托理財 、 做市商等業(yè)務(wù)；條件成熟時 ， 還可發(fā)起設(shè)立 、 管理期貨投資基金等 ? 首批批準的綜合類期貨公司預(yù)計將不會超過 5家 ? 主要競爭者增資擴股，期貨公司與證券公司和上市公司攜手成為重要趨勢 以分類管理為契機，期貨公司將兩極分化，由近似的完全競爭向壟斷競爭演變，最終形成較穩(wěn)定的寡頭壟斷 資料來源：遠卓調(diào)研 主要競爭者增資擴股 注冊資本在 5000萬以上的期貨公司目前幾乎都在考慮增資擴股，力爭首批成為綜合類期貨公司 ? 金鵬期貨正準備從注冊資本 5000萬增資到 1億，已有三家證券公司和其它企業(yè)表示了入主意愿 ? 注冊資金 6000萬的首創(chuàng)期貨也打算在近期將注冊資本增加到 1億 ? 中期準備將注冊資本提高到 3億元 32 五礦集團在期貨領(lǐng)域投資概況：直接和間接控股了 5家期貨公司 ， 參股了 1家期貨公司 實達 海勤 金牛 鑫國聯(lián) 東方 金鵬 股權(quán)結(jié)構(gòu) ? 五礦有色 93％ ? 有色深圳工貿(mào)7％ ? 五礦 100% ? 金牛投資 85％ ? 貴州鋁廠 10％ ? 寧波興業(yè) 5％ ? 五礦有色 70％ ? 有色華北供銷30％ ? 五礦有色51％ ? 有色華東供銷 49％ ? 五礦 10％ ? 其它股東90％ 2023年財務(wù)狀況 ? 凈資產(chǎn) 2145萬 ? 凈利潤 66萬 ? 主營業(yè)務(wù)收入533萬 ?凈資產(chǎn) 3026萬 ?凈利潤 15萬 ?主營業(yè)務(wù)收入 356萬 ? 凈資產(chǎn) 3264萬 ? 凈利潤 156萬 ? 主營業(yè)務(wù)收入660萬 ? 凈資產(chǎn) 473萬 ? 凈利潤 30萬 ? 主營業(yè)務(wù)收入398萬 ? 凈資產(chǎn)3264萬 ? 凈利潤 69萬 ? 主營業(yè)務(wù)收入 395萬 經(jīng)營情況 ? 1993年成立 ?上交所金屬年期貨成交額多年排名第一 ?管理規(guī)范 ?經(jīng)營記錄良好 ?具有良好的品牌形象 ?有 2個營業(yè)部 ? 1998年收購 ? 歷史上出現(xiàn)過高達 5000萬人民幣的虧損 ? 1/3的業(yè)務(wù)來源于五礦集團 ? 有 1 個營業(yè)部 ? 1999年成立 ?由深圳期交所轉(zhuǎn)制，具有一定的客戶資源及政府關(guān)系等優(yōu)勢 ?具有全國領(lǐng)先的網(wǎng)上遠程同步交易系統(tǒng) ?有 3個營業(yè)部 ? 1999年收購 ?華北地區(qū)經(jīng)營業(yè)績最好的金屬期貨公司 ?營業(yè)部布局合理 ?經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定 ?研發(fā)領(lǐng)先 ?有 3個營業(yè)部 ? 1993年成立 ?人員縮減迅速 ? 1996年出現(xiàn)巨額虧損 ?研發(fā)能力不足 ?國內(nèi)糧食期貨的領(lǐng)先者 33 五礦集團在期貨領(lǐng)域形成了一定競爭優(yōu)勢 ， 但仍存在資源配置重復(fù) 、 分散和發(fā)展戰(zhàn)略不明確的問題 ， 亟需整合優(yōu)勢資源 ， 明確發(fā)展戰(zhàn)略 ， 把握行業(yè)機會 ?五礦控股的 5家期貨公司代理交易額總和居行業(yè)第 2位 ?實達期貨公司經(jīng)營良好，在金屬期貨上的代理交易額排名行業(yè)第一 ?在金屬期貨領(lǐng)域與五礦有色板塊形成有力的相互支持 優(yōu)勢 ?資源分散，資金、人才不能集約化使用 ?單個期貨公司的規(guī)模較小，在上海的力量不足 ?五礦無力獨自支持 5家期貨公司發(fā)展 劣勢 ?股指期貨、期貨公司分類管理政策、商品期貨新品種即將出臺 機會 ?上市公司、證券公司介入期貨行業(yè) 威脅 期貨業(yè)務(wù)發(fā)展策略：整合優(yōu)勢資源，做大做強一家綜合類期貨公司，搶占金融期貨市場先機 34 以實達期貨公司為核心 ， 增資爭取綜合類資格 ， 備戰(zhàn)金融期貨 ， 并盡可能整合其余期貨公司市場資源 ? 期貨公司股權(quán)劃撥 – 總公司將實達 （ 100%） 、 鑫國聯(lián) （ 70%） 、 東方 （ 51） 、 海勤 （ 100%） 、金鵬 （ 10%） 五家期貨公司股權(quán)給金融控股公司 ? 以實達為五礦期貨業(yè)務(wù)發(fā)展的核心 – 五礦獨資 ， 整合對五礦價值最高 ， 未來股權(quán)融資空間較大 – 良好的經(jīng)營記錄 ， 有利于申請綜合類資格 – 在金屬期貨細分市場的領(lǐng)先地位 – 市場化的經(jīng)營機制 、 良好的經(jīng)營團隊與穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格 ? 增資實達到 1億元 ， 爭取首批綜合類資格 ? 實施新的發(fā)展戰(zhàn)略 ， 把握金融期貨帶來的重大機會 ? 盡可能整合其余期貨公司的人才和客戶資源 – 整合集團自身期貨交易和能夠影響的客戶 – 整合業(yè)務(wù)骨干人員 ， 防止客戶隨人員流失 35 利用當前政策性利好機會 ， 以恰當方式處理其余期貨公司牌照 ， 回收最大價值 ? 股指期貨即將推出 ， 證券公司和上市公司都力爭最早介入 ， 但短期內(nèi)只能通過收購期貨公司進入股指期貨市場 ? 證監(jiān)會已聲明不再批準設(shè)立新的期貨公司 ? 以上兩方面因素導(dǎo)致期貨公司牌照大幅升值 ， 此前期貨公司營業(yè)牌照市價約 200 ～ 300萬元 ， 目前已升至 500萬元～ 1000萬元 可考慮通過增資出讓大部分股權(quán)給證券公司或上市公司，同時保留小部分股權(quán)作為財務(wù)性投資，待升值后再考慮變現(xiàn) 36 期貨業(yè)務(wù)的整合應(yīng)本著控制風(fēng)險 ， 分清主次的原則 ， 采取業(yè)務(wù)發(fā)展與資源整合兩條線進行的方式 期貨整合領(lǐng)導(dǎo)小組 實達期貨管理層 五礦金融控股公司 實達期貨發(fā)展戰(zhàn)略 業(yè)務(wù)發(fā)展 資源整合 行業(yè)領(lǐng)先綜合類期貨公司 實達的穩(wěn)健發(fā)展是戰(zhàn)略性問題 對其它期貨公司的處置相對而言是戰(zhàn)術(shù)性問題 不能讓高度復(fù)雜的整合工作給實達造成風(fēng)險，解決辦法就是讓實達管理層集中精力于實達自身的發(fā)展，由金融控股公司成立期貨整合領(lǐng)導(dǎo)小組負責(zé)整合和總體戰(zhàn)略問題 37 實達期貨發(fā)展策略 ? 優(yōu)化全國布局 –遷址中國金融業(yè)的心臟 ——上海是優(yōu)化全國布局的關(guān)鍵 –有利于開發(fā)上海市場 –更重要的是有利于吸引人才，建立人才、信息、研發(fā)優(yōu)勢 –通過合理地開拓全國范圍內(nèi)的營業(yè)網(wǎng)點完成布局戰(zhàn)略 ? 鞏固基礎(chǔ)業(yè)務(wù) –進一步發(fā)展期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)，通過全國布局擴大經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場份額，積累客戶資源 –通過選擇性吸收其它幾家期貨公司的優(yōu)勢資源，加快人才積聚，加快市場份額和地域擴張 ? 拓寬經(jīng)營范圍 –通過發(fā)展套利、自營、代客理財、做市商、期貨基金等業(yè)務(wù)，建立核心競爭力，提高盈利水平 ? 創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式 –優(yōu)先發(fā)展網(wǎng)上交易和服務(wù)，使地域擴張和網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)發(fā)展保持協(xié)調(diào) –密切研究信息技術(shù)變革帶來的機會和威脅 ? 備戰(zhàn)金融期貨 —— 為金融期貨做好脫穎而出的準備 –開展政策研究和國外金融期貨經(jīng)驗研究 –招募、培養(yǎng)精英人才 –尋找戰(zhàn)略合作伙伴 38 期貨業(yè)務(wù)財務(wù)預(yù)測 2023 2023 2023 2023 資金需求 7,000 40,000 控股公司投入 7,000 10,000 收入 573 1,300 7,550 11,800 利潤 11 258 3,635 5,916 單位：萬元（人民幣） 39 保險 行業(yè)研究、內(nèi)部診斷、發(fā)展策略 40 保險行業(yè)近 20年發(fā)展很快 ， 特別是壽險 ， 但與世界平均水平還存在一定差距 ， 因此我國保險業(yè)發(fā)展空間很大 單位 :億元人民幣 2023 1999 1998 1997 1996 1596 1409 1247 1086 781 1980 CAGR=34% 中國保費收入 ? 我國保費收入僅占世界總量的% ? 我國 2023年的保險深度為 %，保險密度為 。 戰(zhàn)略 182。 91 任務(wù) 近期 中期 遠期 業(yè)務(wù)整合 組織建設(shè) 業(yè)務(wù)發(fā)展 1. 組建經(jīng)營班子：先期主要由集團內(nèi)部選拔人才 ， 完成控股公司各部門主要人員配備 2. 盤點人力資源：人力資源部負責(zé) ， 進行控股公司及下屬公司人力資源狀況調(diào)查