【正文】 謝 謝！ 交通運(yùn)輸學(xué)院 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 （ 2）列出計(jì)算 ΔIRR的方程式，即 ΔNPV＝ 500（ P／ A， ΔIRR， 6） ＋ 1000(P／ F， ΔIRR， 6)2023＝ 0 （ 3）試算：取 i1＝ 10％， i2＝ 15％，則 ΔNPV1＝ 500（ P／ A， 10％， 6）＋ 1000（ P／ F， 10％， 6）－ 2023 ＝ 742萬元＞ 0， ΔNPV2＝ 500（ P／ A， 15％， 6）＋ 1000（ P／ F， 15％， 6）－ 2023 ＝ 324． 57萬元＞ 0 試算結(jié)果 i值取小，可增大 i值。 特點(diǎn)： 由于項(xiàng)目的不可分性，在下列情況下用 NPVI排序法能得到接近或達(dá)到凈現(xiàn)值最大目標(biāo)的方案群： 1）各方案投資占總預(yù)算的比例很?。? 2）各方案投資額相差無幾； 3）各入選方案投資累加與投資預(yù)算限額相差無幾； 4）方案數(shù)目較多時(shí)。 其步驟如下 : (1)設(shè)有 m個(gè)非直接互斥方案，則可以組合成 2m－ 1個(gè)相互排斥的組合方案。 本法所要達(dá)到的目標(biāo)是在一定的投資限額的約束下使所選方案的凈現(xiàn)值最大。 例 1 有兩種可供選擇的設(shè)備， A設(shè)備價(jià)格為 10000元，壽命為 10年，殘值為 1000元，每年創(chuàng)凈效益 3000元； B設(shè)備價(jià)格 16000元，壽命為 20年，無殘值，每年創(chuàng)凈效益 2800元。 ?????jnt jtjjjjjniPAtiFPCOCIniPANPVNAV0 000),/)(,/()(),/(例 設(shè)互斥方案 A， B的壽命分別為 3年和 5年，各自壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量如表，試用年值法評(píng)價(jià)選擇 (i0=12%)。 例 某項(xiàng)目有四個(gè)互斥方案，數(shù)據(jù)如下，壽命期均為 10年，基準(zhǔn)收益率 i0=15%，試用內(nèi)部收益率法選擇方案。 凈現(xiàn)值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)秀的方案。 △ IRR i0。 AB。 i NPV 0 A B i0 △ IRR IRRA IRRB (a) IRRAi0。 對(duì)上例，可以畫 A、 B兩個(gè)方案的增量現(xiàn)金流量圖： AB： △ NPV= 100+19(P/A,10%,10)=(萬元 ) 計(jì)算結(jié)果表明 : △ NPV0，增量投資有滿意的經(jīng)濟(jì)效果，投資大的方案優(yōu)于投資小的方案。 ?結(jié)論：接受 B，拒絕 A，與 NPV結(jié)論相反。 1．壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 壽命相等，在時(shí)間上具有可比性 對(duì)于這類問題，因?yàn)樗麄兊膲勖谑窍嗤模詽M足了時(shí)間的可比性， 不需要進(jìn)行時(shí)間上的轉(zhuǎn)化 ，可以直接比較他們的經(jīng)濟(jì)效益的差異。 結(jié)論 ：對(duì)于獨(dú)立方案而言，無論采用那種評(píng)價(jià)指標(biāo)，評(píng)價(jià)結(jié)論都是一致的。 由于政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化引起的政策變化，如整頓、調(diào)整引起的銀根松緊，利率高低變化等。 氣候變異或大范圍反常，造成糧食或重要工業(yè)原料的欠收、價(jià)格變化 。 (3)IRR法 分別求 IRR: 200+39(P/A,IRRA,10)=0 100+20(P/A, IRRB,10)=0 解得 : IRRA=%， IRRB=%. IRRA i0=10% ， IRRB i0=10%, 故方案 A， B均可行。下面我們就分別針對(duì)壽命相同和不同的互斥方案學(xué)習(xí)評(píng)價(jià)和分析的基本方法。 ?相對(duì)效果檢驗(yàn) IRRB IRRA,故方案 B優(yōu)于 A 。 0 1 2 3 8 9 10 100 19 用增量凈現(xiàn)值進(jìn)行互斥方案比選時(shí)， 若 △ NPV≥0，表明增量投資可以接受，投資大的方案經(jīng)濟(jì)效果好；若 △ NPV0，表明增量投資不可接受，投資小的方案經(jīng)濟(jì)效果好。 所以△ NPV 、 △ IRR只能用于方案之間的比較 (相對(duì)效果檢驗(yàn) )，不能僅僅根據(jù)△ NPV 、 △ IRR值的大小來判定方案的取舍。 △ IRR i0。 A可行， B不可行 。 內(nèi)部收益率最大的原則不一定都成立。 ?將上一步得到的保留方案與下一個(gè)方案比較，計(jì)算兩方案的△ IRR ，取舍判據(jù)同上，以此類推，直到檢驗(yàn)過所有方案，找到最優(yōu)方案。 方案 j(j=1,2， …) 在其壽命期內(nèi)的凈年值 : 凈年值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)方案。 這種方法實(shí)際上是年值法的一種變形，隱含著與年值法相同的接續(xù)方案假定。 四 、受資金限制導(dǎo)致的相關(guān)方案的選擇 1．凈現(xiàn)值指數(shù)排序法 凈現(xiàn)值指數(shù)排序法就是在計(jì)算各方案 NPVI的基礎(chǔ)上，將 NPVI≥0的方案按 NPVI大小排序，并以此順序選取方案，直至所選取方案的投資總額最大限度的接近或等于投資限額為止。 2．互斥方案組合法 互斥方案組合法是在資金限量條件下，選擇一組不突破資金限額而 NPV又最大的互斥組合投資方案，作為分配資金的依據(jù)。 所以，按凈現(xiàn)值指數(shù)排序法所選擇的 A+C方案 (凈現(xiàn)值為 )不是最優(yōu)方案。由于兩方案的產(chǎn)出相同，方案 A比方案 B多投資 2023萬元，方案 A每年經(jīng)營成本節(jié)約 500萬