【正文】 謝 謝！ 交通運輸學院 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 （ 2）列出計算 ΔIRR的方程式，即 ΔNPV＝ 500（ P／ A， ΔIRR， 6） ＋ 1000(P／ F， ΔIRR， 6)2023＝ 0 （ 3）試算：取 i1＝ 10％， i2＝ 15％，則 ΔNPV1＝ 500（ P／ A， 10％， 6）＋ 1000（ P／ F， 10％， 6）－ 2023 ＝ 742萬元＞ 0， ΔNPV2＝ 500（ P／ A， 15％， 6）＋ 1000（ P／ F， 15％， 6）－ 2023 ＝ 324． 57萬元＞ 0 試算結果 i值取小，可增大 i值。 特點： 由于項目的不可分性，在下列情況下用 NPVI排序法能得到接近或達到凈現(xiàn)值最大目標的方案群： 1）各方案投資占總預算的比例很?。? 2）各方案投資額相差無幾； 3）各入選方案投資累加與投資預算限額相差無幾； 4）方案數(shù)目較多時。 其步驟如下 : (1)設有 m個非直接互斥方案，則可以組合成 2m－ 1個相互排斥的組合方案。 本法所要達到的目標是在一定的投資限額的約束下使所選方案的凈現(xiàn)值最大。 例 1 有兩種可供選擇的設備， A設備價格為 10000元，壽命為 10年，殘值為 1000元，每年創(chuàng)凈效益 3000元； B設備價格 16000元，壽命為 20年，無殘值，每年創(chuàng)凈效益 2800元。 ?????jnt jtjjjjjniPAtiFPCOCIniPANPVNAV0 000),/)(,/()(),/(例 設互斥方案 A， B的壽命分別為 3年和 5年，各自壽命期內的凈現(xiàn)金流量如表，試用年值法評價選擇 (i0=12%)。 例 某項目有四個互斥方案，數(shù)據(jù)如下，壽命期均為 10年，基準收益率 i0=15%，試用內部收益率法選擇方案。 凈現(xiàn)值最大且非負的方案為最優(yōu)秀的方案。 △ IRR i0。 AB。 i NPV 0 A B i0 △ IRR IRRA IRRB (a) IRRAi0。 對上例，可以畫 A、 B兩個方案的增量現(xiàn)金流量圖： AB： △ NPV= 100+19(P/A,10%,10)=(萬元 ) 計算結果表明 : △ NPV0，增量投資有滿意的經(jīng)濟效果，投資大的方案優(yōu)于投資小的方案。 ?結論：接受 B，拒絕 A，與 NPV結論相反。 1．壽命相等的互斥方案經(jīng)濟效果評價 壽命相等，在時間上具有可比性 對于這類問題，因為他們的壽命期是相同的，所以滿足了時間的可比性， 不需要進行時間上的轉化 ，可以直接比較他們的經(jīng)濟效益的差異。 結論 ：對于獨立方案而言，無論采用那種評價指標，評價結論都是一致的。 由于政治、經(jīng)濟形勢變化引起的政策變化，如整頓、調整引起的銀根松緊，利率高低變化等。 氣候變異或大范圍反常，造成糧食或重要工業(yè)原料的欠收、價格變化 。 (3)IRR法 分別求 IRR: 200+39(P/A,IRRA,10)=0 100+20(P/A, IRRB,10)=0 解得 : IRRA=%， IRRB=%. IRRA i0=10% ， IRRB i0=10%, 故方案 A， B均可行。下面我們就分別針對壽命相同和不同的互斥方案學習評價和分析的基本方法。 ?相對效果檢驗 IRRB IRRA,故方案 B優(yōu)于 A 。 0 1 2 3 8 9 10 100 19 用增量凈現(xiàn)值進行互斥方案比選時， 若 △ NPV≥0，表明增量投資可以接受，投資大的方案經(jīng)濟效果好；若 △ NPV0，表明增量投資不可接受，投資小的方案經(jīng)濟效果好。 所以△ NPV 、 △ IRR只能用于方案之間的比較 (相對效果檢驗 )，不能僅僅根據(jù)△ NPV 、 △ IRR值的大小來判定方案的取舍。 △ IRR i0。 A可行， B不可行 。 內部收益率最大的原則不一定都成立。 ?將上一步得到的保留方案與下一個方案比較，計算兩方案的△ IRR ，取舍判據(jù)同上，以此類推，直到檢驗過所有方案，找到最優(yōu)方案。 方案 j(j=1,2， …) 在其壽命期內的凈年值 : 凈年值最大且非負的方案為最優(yōu)方案。 這種方法實際上是年值法的一種變形，隱含著與年值法相同的接續(xù)方案假定。 四 、受資金限制導致的相關方案的選擇 1．凈現(xiàn)值指數(shù)排序法 凈現(xiàn)值指數(shù)排序法就是在計算各方案 NPVI的基礎上，將 NPVI≥0的方案按 NPVI大小排序，并以此順序選取方案，直至所選取方案的投資總額最大限度的接近或等于投資限額為止。 2．互斥方案組合法 互斥方案組合法是在資金限量條件下，選擇一組不突破資金限額而 NPV又最大的互斥組合投資方案，作為分配資金的依據(jù)。 所以，按凈現(xiàn)值指數(shù)排序法所選擇的 A+C方案 (凈現(xiàn)值為 )不是最優(yōu)方案。由于兩方案的產(chǎn)出相同，方案 A比方案 B多投資 2023萬元，方案 A每年經(jīng)營成本節(jié)約 500萬