【正文】 周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)收入凈額 / 平均資產(chǎn)總額”可推斷，其平均資產(chǎn)總額也一定要比主營業(yè)務(wù)收入凈額增加得更快，才能使上述結(jié)果成立。這確實值得令人探查。 存貨周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)率也稱存貨利用率，是指企業(yè)一定時期產(chǎn)品或商品銷貨成本與存貨平均余額的比率，該指標(biāo)反映企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度和流動性、存貨的質(zhì)量?？傎Y產(chǎn)收益率是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比，是衡量企業(yè)收益能力的指標(biāo)，直接反映了公司的競爭實力和發(fā)展能力。但據(jù)記者明查暗訪，勝景山河的高端黃酒售價并沒有比古越龍山、金楓酒業(yè)等公司的高，根本沒能賣到如此高的價格。圖14 勝景山河和古越龍山的財務(wù)指標(biāo)趨勢圖五從上面圖14可以同理得出，勝景山河有形凈值債務(wù)率遠比古越龍山的要高，說明其長期償債能力弱，風(fēng)險高。 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是指公司年末的負債總額與資產(chǎn)總額的比率，表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負債籌集的，該指標(biāo)是評價公司負債水平的綜合指標(biāo)，同時也是一項衡量公司利用債權(quán)人資金進行經(jīng)營活動能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。圖11 勝景山河和古越龍山的財務(wù)指標(biāo)趨勢圖二現(xiàn)金比率是指一定時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值，公式：現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+銀行存款+現(xiàn)金等價物）/ 流動負債。從上面表7和圖10可以看出，勝景山河的流動比率在不斷攀升，%，%，原因是一方面流動資產(chǎn)的增加，另一方面可能是流動負債的減少，也可能二者兼有，從而引起其流動比率增幅大且比值高。而對于古越龍山來說（下面圖9），其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量一直都是正數(shù)，且金額較大，這說明其經(jīng)營活動的創(chuàng)現(xiàn)能力強，遠比勝景山河的要好。其經(jīng)營費用趨勢是先降后升的，這很可能是公司在面對經(jīng)濟危機和經(jīng)濟復(fù)蘇所做出的不同策略的結(jié)果，而且也與營業(yè)收入趨勢大致相同，合情合理。相比之下，難免又對勝景山河的營業(yè)收入和各種利潤提出質(zhì)疑了。圖4 勝景山河利潤表趨勢圖圖5 古越龍山利潤表趨勢圖 從圖4和表5我們可以看出，勝景山河股份有限公司從成立至今，其上述指標(biāo)都是呈上升趨勢的，尤其是營業(yè)收入，絕對值翻了近一倍，%，%，%；截至到2010年9月，比行業(yè)平均水平8000多萬元高出6000多萬。再從原材料角度來分析，既然說其生產(chǎn)規(guī)模在縮小，那么為何還要采購那么多的原材料呢？莫非是該公司能夠測定未來原材料的價格會更高，因此多采購原材料以備未來生產(chǎn)所需？這樣也會增加其管理成本和相關(guān)成本，這可能也是得不償失！再說，那么多的資金投入了原材料，那平時的生產(chǎn)經(jīng)營又靠什么來運營呢？恐怕，這種說法也難已成立。再結(jié)合行業(yè)龍頭古越龍山的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢圖分析（如下圖2），可以看出其流動資產(chǎn)所占比例處在60%至66%之間，前后變動也不大；其固定資產(chǎn)與在建工程所占比例處在23%至29%之間，并且呈上升趨勢，說明其正在擴大規(guī)模，符合行業(yè)特點。然而，在勝景山河首次公開發(fā)行股票時，就遭到媒體質(zhì)疑其嫌疑造假上市，從而使得其上市計劃落空。近幾年，黃酒行業(yè)逐步向國內(nèi)市場乃至國際市場拓展，特別是創(chuàng)新型黃酒，使得消費群體進一步擴大，黃酒消費的區(qū)域性開始突破。本文從一個財務(wù)報表外部使用者的角度，運用結(jié)構(gòu)法、比較分析法、趨勢分析法、相關(guān)比率法等方法對該公司近幾年的財務(wù)報表及相關(guān)財務(wù)指標(biāo)著手分析，并與該行業(yè)龍頭和行業(yè)平均水平進行對比分析，探究其是否存在虛假，虛假的程度有多大，虛假背后的原因和動機是什么，如何才能避免這些問題。Co.,Ltd.XiaoliBusiness School, Zhanjiang Normal University, Zhanjiang, GuangDong,China 524048Abstract：Hunanshengjingshanhe BioTechnology Co., Ltd, in the IPO, was questioned by the Commission there is fraud and stopped.本文從一個財務(wù)報表外部使用者的角度，以上市公司財務(wù)管理和財務(wù)報表分析的相關(guān)理論，運用結(jié)構(gòu)法、比較分析法、趨勢分析法、相關(guān)比率法等方法從該公司近幾年的財務(wù)報表著手分析，并與本行業(yè)龍頭企業(yè)和行業(yè)平均水平進行對比，探究其是否存在虛假，虛假的可能性有多大，虛假背后的原因和動機是什么，如何才能避免這些現(xiàn)象。After analysis, the pany reports the existence of unusual circumstances, and make relevant for this case the views and opinions.Key words: 第三部分是結(jié)論和建議。然而，就在勝景山河籌集資金到位，即將在深交所首次公開發(fā)行股票之際，就有媒體對該公司的收入、存貨和費用等方面公開提出質(zhì)疑，并進行了深入的調(diào)查與研究，在很大程度上證明了該公司存在造假的嫌疑。2003年12月26日，勝景山河在岳陽經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)破土動工。對流動資產(chǎn)組成的結(jié)構(gòu)進行分析，有利于確定流動資產(chǎn)業(yè)務(wù)的合法性、合理性，有利于檢查流動資產(chǎn)業(yè)務(wù)賬務(wù)處理的正確性，揭露其存在的弊端，提高流動資產(chǎn)的使用效益。表4 古越龍山近幾年流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢表時間200712312008123120091231平均比例貨幣資金%%%%應(yīng)收票據(jù)%%%%應(yīng)收賬款%%%%預(yù)付款項%%%%其他應(yīng)收款%%%%存貨%%%%流動資產(chǎn)合計%%%% 對貨幣資金及相關(guān)款項的分析從表3和圖3可以看出，%%之間，%，所占比例不大，但前后變動很大，呈下降趨勢；再結(jié)合表4古越龍山的貨幣資金來看，%%之間，前后變動不大，%，是勝景山河的2倍多。對比之下，我們不得不對勝景山河的營業(yè)收入產(chǎn)生質(zhì)疑：波及全世界的經(jīng)濟危機不但沒有減少其營業(yè)收入，反而促進其攀升？這種情況是否屬實、正常？實在令人質(zhì)疑和深思。由此可見，其經(jīng)營費用和管理費用增加幅度非常明顯，尤其是2009年，其經(jīng)營費用和管理費用攀升得相當(dāng)厲害。因此，相比之下，我們就會發(fā)現(xiàn)勝景山河的三項期間費用就顯得不怎么合理、配比。再看古越龍山近幾年籌資活動的現(xiàn)金凈流量，顯然看出其身份由債主方向債務(wù)方轉(zhuǎn)變，說明其正在充分運用財務(wù)杠桿，顯然是經(jīng)濟復(fù)蘇和市場需求增長所引起公司籌資活動策略的轉(zhuǎn)變。然而，存貨的變現(xiàn)能力不夠強，而且還具有跌價的風(fēng)險，從而推斷其短期償債能力弱。現(xiàn)金流動負債比是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率，用來衡量企業(yè)的流動負債用經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來支付的程度。從圖13我們可以看出，勝景山河的產(chǎn)權(quán)比率在不斷下降，但仍然比古越龍山的要高，也比行業(yè)平均水平高，這說明其財務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險高；當(dāng)然，這種下降趨勢也說明了勝景山河由高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)向低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。從上面表8和圖15中，我們可以看到勝景山河和古越龍山近幾年的主營業(yè)務(wù)利潤率都是在下降的，但無論在哪一年，勝景山河的主營業(yè)務(wù)利潤率都比古越龍山的要高很多，也比行業(yè)平均水平要高，截止到2010年，是古越龍山的兩倍多。稅后利潤率是用稅后凈利潤除以銷售收入，表示該公司產(chǎn)品在市場上的競爭力與銷售能力。 營運能力分析企業(yè)營運能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造社會財富的能力，其實質(zhì)是要對資源的有效配置，在盡可能短的周轉(zhuǎn)時間，生產(chǎn)出盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的營業(yè)收入。試問一下，沒有賣出產(chǎn)品怎么會有錢收入呢？顯然其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)與存貨周轉(zhuǎn)前后矛盾。然而，前面已經(jīng)證實該公司的主營業(yè)收入凈額（營業(yè)利潤）是增加的，根據(jù)公式“流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)收入凈額 / 平均流動資產(chǎn)總額”可推斷，平均流動資產(chǎn)總額增加的幅度一定要遠遠超過主營業(yè)收入凈額增加的幅度，才能使流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降幅度大的結(jié)果成立。4 結(jié)論與建議 結(jié)論通過上述對湖南勝景山河生物科技股份有限公司的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表及各種財務(wù)指標(biāo)的分析，確實發(fā)現(xiàn)其報表數(shù)據(jù)存在矛盾和異常，主要表現(xiàn)在：1) 其規(guī)模在縮小，但產(chǎn)能在增加，且非常高，無法解釋如此高的產(chǎn)能從何而來；2) 巨額的銷售收入，存貨卻有增無減，究竟其巨額銷售收入從何而來，無法解釋；3) 銷售收入巨大，但其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈值仍是負數(shù)，難以想象其貨幣資金是如何運營；4) 成本費用與收入不是很配比，很難解釋；5) 企業(yè)獲利能力非常強，但各種活動的創(chuàng)現(xiàn)能力很弱，償債能力弱，財務(wù)風(fēng)險高；6) 存貨周轉(zhuǎn)非常慢，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)非?？欤茈y解釋應(yīng)收賬款的來源；7) 對于存貨的巨額增加，實在無法解釋等等。 建議針對上述結(jié)論和存在的問題，提出相關(guān)建議如下：1) 對于該公司來說，要認真對待被質(zhì)疑造假的問題，配合做好調(diào)查工作，盡快澄清事實，以免讓他人產(chǎn)生懷疑，導(dǎo)致公司信用下降，從而影響公司未