【正文】 要點(diǎn)：要求以2005年底為基數(shù)，年城市照明節(jié)電目標(biāo)5%，5年（20062010年）累計(jì)節(jié)電25%。盡管從市場結(jié)構(gòu)來看，目前新建建筑市場依然更為龐大，但按照50 億平米的公用建筑市場存量，以100 元/平米的智能化造價(jià)計(jì)算，未來存量建筑智能化改造市場高達(dá)5000 億元，是目前市場容量的17 倍。1）公共建筑配置智能化系統(tǒng)的邊際效益最高，投資額低而經(jīng)濟(jì)效益明顯。墻體材料行業(yè)的能耗主要是生產(chǎn)傳統(tǒng)粘土磚的能耗，我國每年生產(chǎn)粘土磚耗能6000 萬噸左右標(biāo)準(zhǔn)煤，破壞耕地50 萬畝左右。3) 2005年到2007年，《公共建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)》、《智能建筑設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)》等一系列標(biāo)準(zhǔn)成為全國性的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。其中，交流電動機(jī)占90%左右。余熱鍋爐是工業(yè)生產(chǎn)過程中的余熱、廢熱回收系統(tǒng)的關(guān)鍵設(shè)備，工業(yè)余熱鍋爐熱量的獲得主要來源于工業(yè)生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的高溫?zé)煔?、液體及固體物料(溫度一般介于350℃1100℃)。從公布的政策可以看出國家對工業(yè)領(lǐng)域節(jié)能的極大重視和工業(yè)領(lǐng)域的工作重點(diǎn)。 二、工業(yè)領(lǐng)域（一）行業(yè)政策體現(xiàn)工作重點(diǎn)我國工業(yè)能源消費(fèi)量占全國能源消費(fèi)量的70%。由于各地電廠出力和用電負(fù)荷不均，地方電網(wǎng)的特性將比較突出，智能電網(wǎng)的試點(diǎn)范圍將擴(kuò)大。 目前，國家電網(wǎng)對智能電網(wǎng)的發(fā)展規(guī)劃和總體投資是：20092011年為規(guī)劃試點(diǎn)階段，重點(diǎn)完成堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)的整體規(guī)劃，開展關(guān)鍵性、基礎(chǔ)性、共用性技術(shù)研究，進(jìn)行技術(shù)和應(yīng)用試點(diǎn)；20122015年為全面建設(shè)階段，加快特高壓電網(wǎng)和城鄉(xiāng)配電網(wǎng)建設(shè)，初步形成智能電網(wǎng)運(yùn)行控制和互動服務(wù)體系；20162020年為引領(lǐng)提升階段，全面建成統(tǒng)一的“堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)”。國家電網(wǎng)于2009年4月明確表示，將全力推進(jìn)“一特四大”發(fā)展新戰(zhàn)略，在全國實(shí)施更大范圍的能源資源優(yōu)化配置。預(yù)計(jì)南方電網(wǎng)公司約為1500 億元，合計(jì)金額將達(dá)到約6000 億元，年均投資額在1200 億元?！?) 2006年9月，國家發(fā)革委與科技部共同發(fā)布《中國節(jié)能技術(shù)政策大綱》要點(diǎn)：明確指出要推廣生產(chǎn)和應(yīng)用S11型及非晶合金變壓器等節(jié)能型配電設(shè)備及附件；在2010年前，淘汰電網(wǎng)在役的S7型高耗能變壓器設(shè)備。將十大重點(diǎn)節(jié)能工程列表如下：表一：十大重點(diǎn)節(jié)能工程 序號節(jié)能工程主要目標(biāo)12345678910燃煤工業(yè)鍋爐（窯爐）改造工程區(qū)域熱電聯(lián)產(chǎn)工程余熱余壓利用工程節(jié)約和替代石油工程電機(jī)系統(tǒng)節(jié)能工程能量系統(tǒng)優(yōu)化工程建筑節(jié)能工程綠色照明工程政府機(jī)構(gòu)節(jié)能工程節(jié)能監(jiān)測和基數(shù)服務(wù)體系建設(shè)工程提高燃煤效率提高城市集中供熱普及率提高鋼鐵水泥形成率、煤炭開采率節(jié)約和替代石油節(jié)電提高能源系統(tǒng)效率提高住宅和公共建筑節(jié)能節(jié)電減少國家機(jī)關(guān)能耗加強(qiáng)監(jiān)測和執(zhí)行能力資料來源：節(jié)能中長期規(guī)劃表一：十一五”以來單位GDP能耗降低情況 單位GDP能耗變化2006年%2007年%2008年%2009年一季度%2009年上半年%表2：我國兩項(xiàng)中長期節(jié)能規(guī)劃文件單位GDP能耗指標(biāo)節(jié)能減排綜合性工作方案“十一五”，降低幅度約20%，%節(jié)能中長期專項(xiàng)規(guī)劃2010年至2020年，%，%能源管理服務(wù)的崛起帶來節(jié)能新動力能源管理服務(wù)，又稱為合同能源管理，是節(jié)能領(lǐng)域的一項(xiàng)新興事業(yè)，是指由專業(yè)的節(jié)能服務(wù)公司(ESCO)與客戶簽訂一份能源管理合同，經(jīng)節(jié)能建設(shè)、改造或管理，那些節(jié)約下來的能耗費(fèi)用，就用來支付該節(jié)能項(xiàng)目的成本，使合同雙方共享效益、實(shí)現(xiàn)雙贏。我國在節(jié)能減排問題上面臨國際政治與外交壓力（1）從《京都協(xié)議書》到《哥本哈根協(xié)議》《京都議定書》的成果及其所形成的三種碳排放交易機(jī)制促進(jìn)了全球碳減排的進(jìn)程，但由于中、美、印當(dāng)今最主要的三個(gè)排放國都未參與履行該公約，《京都議定書》的效果被大大減弱。11) 2009 年10 月9 日——聯(lián)合國氣候變化談判仍未見顯著進(jìn)展要點(diǎn)：美國針對京都議定書的異議主要有兩方面：第一、主張量化減排的基準(zhǔn)年為2005 年，而非京都議定書中協(xié)定的1990 年，以降低本國減排壓力；第二、主張全球各國包括發(fā)展占中國家共同承擔(dān)減排責(zé)任。對于整個(gè)可再生能源行業(yè)來講，最為受益的是太陽能產(chǎn)業(yè)和地?zé)岙a(chǎn)業(yè)，與風(fēng)電、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)相關(guān)性不大。中美兩國將共同投入1500萬美元作為該中心的啟動資金成立中美清潔能源聯(lián)合研究中心成立。麥肯錫）。對節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)子行業(yè)及投資機(jī)會的初步分析報(bào)告廣義的節(jié)能產(chǎn)業(yè)包括新能源、節(jié)能、環(huán)保三大產(chǎn)業(yè)。（到2020年，單純提高能源效率就可以減少2024%的能源需求，減少79億當(dāng)量的排放。上述兩項(xiàng)節(jié)能經(jīng)濟(jì)激勵政策中約30%的財(cái)政補(bǔ)貼幅度對于企業(yè)縮短節(jié)能投資回收期作用顯著；5) 08年4月，發(fā)布《中華人民共和國能源節(jié)約法》6) 09年7月15日，科技部長萬鋼會見美國能源部部長朱棣文要點(diǎn)：朱棣文表示美國希望能在建筑節(jié)能、智能電網(wǎng)等方面與中國展開深入合作?！斗桨浮酚忠?guī)定每年5月31日為申報(bào)日期，也就是說這樣的補(bǔ)貼行動將每年進(jìn)行一次，不排除今后將有進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模的可能。預(yù)計(jì)核電占電力總裝機(jī)容量的比例將調(diào)高到8%以上。從目前進(jìn)展情況看，“十一五”節(jié)能目標(biāo)完成進(jìn)度仍落后于時(shí)間進(jìn)度，形勢嚴(yán)峻，任務(wù)艱巨。在《節(jié)能長期規(guī)劃》中，國家提出了十大重點(diǎn)節(jié)能工程，隨后又出臺了《“十一五”十大重點(diǎn)節(jié)能工程實(shí)施意見》，節(jié)能主要領(lǐng)域主要涉及工業(yè)、建筑、交通、日常生活等，其中主要工業(yè)是節(jié)能的主要領(lǐng)域。1) 2005年10月， “十一五”規(guī)劃要點(diǎn)：明確提出要加強(qiáng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其中要加強(qiáng)電網(wǎng)建設(shè)，擴(kuò)大西電東送規(guī)模。 （二）輸電線路與配電變壓器市空間大國家電網(wǎng)公司“十一五”規(guī)劃對31個(gè)主要城市的電網(wǎng)建設(shè)和改造投資總額約為4600 億元，接近國家電網(wǎng)公司總投資的50%。由于我國幅員遼闊，能源與負(fù)荷中心在地理位置上分布很不均衡，因此建設(shè)交直流特高壓輸電的骨干網(wǎng)架是較好的選擇。（三）建設(shè)智能電網(wǎng)是電網(wǎng)發(fā)展的必然趨勢電網(wǎng)發(fā)展落后于風(fēng)電、光伏等清潔能源發(fā)展，已經(jīng)成為電網(wǎng)行業(yè)的全球性難題，解決清潔能源接入和調(diào)度問題的關(guān)鍵是建設(shè)智能電網(wǎng)、推廣柔性輸電系統(tǒng)的應(yīng)用。美國發(fā)展智能電網(wǎng)的投資由用戶買單，中國必須要考慮到經(jīng)濟(jì)上的可行性和合理性，最大限度的降低改造成本。（4）智能調(diào)度最不成熟，需要緩慢推進(jìn)，在2011年后將成熟并開始推廣。合理匹配，加快淘汰落后低效電機(jī)，推廣高效節(jié)能電機(jī)；實(shí)現(xiàn)電機(jī)系統(tǒng)運(yùn)行效率提高2個(gè)百分點(diǎn)，形成年節(jié)電能力200億千瓦時(shí)。（2）余熱鍋爐余熱鍋爐是工業(yè)節(jié)能核心設(shè)備，也是鍋爐改造的重心?！?目前，占全國總耗電量的60%70%。2) 2007年6月，國務(wù)院印發(fā)了《節(jié)能減排綜合性工作方案》，要點(diǎn)：在《方案》中對十大重點(diǎn)節(jié)能工程中的建筑行業(yè)明確提出要組織實(shí)施低能耗、綠色建筑示范項(xiàng)目30個(gè)，開展大型公共建筑節(jié)能運(yùn)行管理與改造示范，啟動200個(gè)可再生能源在建筑中規(guī)模化應(yīng)用示范推廣項(xiàng)目。我國房屋建筑材料中70％是墻體材料。智能建筑電氣集成系統(tǒng)智能建筑電氣集成“智能化”系統(tǒng)是指通過各系統(tǒng)的集成優(yōu)化，將整個(gè)建筑電氣系統(tǒng)組成一個(gè)有機(jī)的整體、協(xié)調(diào)統(tǒng)一的運(yùn)行在高效節(jié)能的狀態(tài)下，以達(dá)到既提供高效的服務(wù)，又能節(jié)省建設(shè)投資和運(yùn)行費(fèi)用的目的。05 年至今，我國建筑智能化系統(tǒng)行業(yè)市場已實(shí)現(xiàn)年均20%的快速增長，預(yù)計(jì)到2010 億元(圖11)。四、照明領(lǐng)域（一）行業(yè)政策1) 2006年7月，綠色照明工程被列入“十一五”期間十大重點(diǎn)節(jié)能工程。大功率LED光源壽命達(dá)5萬小時(shí)以上，幾乎不存在維修成本，一次性投入的回報(bào)更大、更明顯。國內(nèi)整個(gè)產(chǎn)業(yè)資源分散，沒有規(guī)模，加大了產(chǎn)業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的難度。消費(fèi)者購買成本降低，行業(yè)競爭格局改善，將刺激國內(nèi)節(jié)能產(chǎn)品的需求。聯(lián)創(chuàng)光電：以LED和光電線纜為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。4) 日立計(jì)劃在2015前將鋰電池的產(chǎn)能擴(kuò)大70倍要點(diǎn)：日立將擴(kuò)大產(chǎn)能，以滿足每年700,000輛混合動力汽車的需求。8) 英國啟動世界最大的電動汽車試驗(yàn)計(jì)劃要點(diǎn)：英國政府日前斥資 2500萬英鎊，推出了世界最大的環(huán)保汽車協(xié)同試驗(yàn)項(xiàng)目，旨在加快推廣電動汽車。這種新型電池還可以存儲電網(wǎng)中的電力 。近年來，國內(nèi)一些相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)，紛紛涉足電動汽車核心零部件領(lǐng)域，并取得了初步的成果，中國巨大的汽車消費(fèi)市場，為新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了很大的市場容量。表三：公共服務(wù)用乘用車和輕型商用車示范推廣補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)（單位：萬元/輛）節(jié)能與新能源汽車類型節(jié)油率最大電功率比BSG車型10%20%20%30%30%100%混合動力汽車5%10%――――――10%20%――20%30%――30%40%――――40%以上――――――純電動汽車100%――――――燃料電池汽車100%―――――― 注：最大電功率比30%以上混合動力汽車補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)均含plugin。西藏礦業(yè)（A股上市）：西藏礦業(yè)擁有鋰儲量全國第一、世界第三大的扎布耶鹽湖20年開采權(quán)。 電氣系統(tǒng)電控系統(tǒng)是之前很少受到關(guān)注的環(huán)節(jié)。三、現(xiàn)階段具有發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y機(jī)會和代表性公司比較有前景的是有節(jié)能功效的技術(shù)創(chuàng)新設(shè)備、節(jié)能新材料以及動力電池領(lǐng)域的公司。區(qū)域熱電聯(lián)產(chǎn)工程：工業(yè)生產(chǎn)、城市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)和工業(yè)園適合相對集中建設(shè)區(qū)域熱電廠。目前，余熱余壓在企業(yè)得到利用的主要技術(shù)有：在鋼鐵行業(yè)，逐步推廣干法熄焦技術(shù)等技術(shù)。重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)：世紀(jì)源博。4．推廣軟啟動裝置、無功補(bǔ)償裝置、計(jì)算機(jī)自動控制系統(tǒng)等。節(jié)能新材料 節(jié)能新材料主要包括建筑節(jié)能保溫材料及其他節(jié)能材料。陶瓷纖維節(jié)能效果明顯，據(jù)統(tǒng)計(jì)，使用每噸陶瓷纖維每年平均節(jié)約相當(dāng)于200 噸標(biāo)準(zhǔn)煤產(chǎn)生的熱能，在冶金行業(yè)節(jié)能效果更為明顯，僅焦?fàn)t爐頂一項(xiàng)，%，一臺焦?fàn)t年可節(jié)能8640106 千焦，折合標(biāo)準(zhǔn)煤350 噸。在美國聚氨酯應(yīng)用在建筑上的比例已達(dá)70%。短期來看，預(yù)計(jì)2009年磷酸鐵鋰會有部分增量市場，但整個(gè)產(chǎn)業(yè)的興起要等到2010年。從上述自然資源中提取碳酸鋰碳酸鋰的提取從來源可分為礦石提取和鹽湖鹵水提取兩種。國內(nèi)能生產(chǎn)隔膜的企業(yè)屈指可數(shù)，其中僅有星源科技、金輝高科兩家技術(shù)相對成熟，市場供應(yīng)量嚴(yán)重不足，大部分依賴進(jìn)口，市場主要被幾家實(shí)力廠商把持，如日本旭化成工業(yè)(Asahi)、美國Celgard及日本東燃化學(xué) (Tonen)。值得一提的是，電解液主要原材料為六氟磷酸鋰（LiPF6），占成本的50%左右，其生產(chǎn)成本為10萬元/噸，售價(jià)為40萬元/噸，毛利率高達(dá)75%。由于生產(chǎn)技術(shù)難度非常高，在國際上由日本企業(yè)壟斷，國內(nèi)電解液生產(chǎn)廠家基本都從日本企業(yè)采購，國內(nèi)目前只有天津金牛擁有80 噸六氟磷酸鋰產(chǎn)能，全部自用。2008年11月，深圳貝特瑞通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓，％股權(quán)。K公司、德國B0SCH、日本牧田、香港創(chuàng)科（TTI）、日本日立和松下，這些廠商均已使用磷酸鐵鋰電池。在各種鋰電當(dāng)中，僅錳酸鋰電池有部分市場，其中最具代表性的廠商是蘇州星恒，目前已形成相當(dāng)大的產(chǎn)值規(guī)模。至于鋰電池在軍事和航天方面的應(yīng)用，由于軍方和航天部門對產(chǎn)價(jià)格并不敏感，可能會是一個(gè)比較有價(jià)值的市場。脫硫行業(yè)還有較多提升空間，除塵行業(yè)已趨于穩(wěn)定。216?！笆晃濉逼陂g，中國主要污染物排放總量減少10%，到2010 年，二氧化硫排放量由2005 年的2549 萬噸減少到2295 萬噸，化學(xué)需氧量（ＣＯＤ）由1414 萬噸減少到1273 萬噸；全國設(shè)市城市污水處理率不低于70%，工業(yè)固體廢物綜合利用率達(dá)到60%以上。在這一階段，環(huán)保市場的增長依然較高，但低于第二階段。表二：環(huán)保行業(yè)各領(lǐng)域投資前景及投資機(jī)會分析 大氣污染控制設(shè)備市場污水處理運(yùn)營市場固廢工程/設(shè)備市場固體處理運(yùn)營市場競爭及產(chǎn)業(yè)鏈地位分析行業(yè)集中度持續(xù)提升，但產(chǎn)業(yè)壁壘較低，優(yōu)勢企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈地位不夠突出，供應(yīng)端競爭有望由過度激烈轉(zhuǎn)為理性競爭，產(chǎn)業(yè)盈利有望回升至合理水平具有地域壟斷特性，競爭極為有限；屬于公用事業(yè)，政府提升收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的政策傾向有利于投資運(yùn)營商，但收購（TOT）擴(kuò)張模式下高溢價(jià)無法向下游傳導(dǎo)供應(yīng)端競爭態(tài)勢健康，龍頭企業(yè)具有突出的產(chǎn)業(yè)鏈地位：行業(yè)壁壘較高；優(yōu)勢企業(yè)競爭者數(shù)量有限；存在國內(nèi)企業(yè)崛起的土壤具有地域性壟斷特性，競爭極為有限；屬于公用事業(yè)，主要依賴政府補(bǔ)貼，在資源循環(huán)利用、CDM創(chuàng)新機(jī)制應(yīng)用具備有事的企業(yè)能獲得超頻匯報(bào)需求面增速及動力：——過去三年CAGR：30%（除塵） 70%（脫硫）CAGR：%（估算）CAGR：約14%NA——短期（20072010）CAGR：15%/20% （除塵/脫硫）動力：約束性硫排放下滑指標(biāo)CAGR：%動力：約束性處理率指標(biāo)，污水處理費(fèi)提升CAGR：%；新型生活垃圾處理設(shè)施CAGR40%；動力：約束性生活垃圾處理率指標(biāo)總體尚處于前期階段，發(fā)展雖快，但基數(shù)過小——中長期（20102020）取決于污染排放指標(biāo)未來如何提升；悲觀情形如下：CAGR：5%CAGR：8%10%；動力：總量增長、處理率提升CAGR：20%；動力：總量增長、設(shè)施升級、新興亮點(diǎn)涌現(xiàn)存在復(fù)制污水市場目前量價(jià)齊升局面的可能投資機(jī)會存在短期毛利率反轉(zhuǎn)機(jī)會當(dāng)前收費(fèi)較低，非市場化資產(chǎn)注入確定的投資運(yùn)營商存在投資機(jī)會存在明確長期投資機(jī)會關(guān)注在資源循環(huán)利用及CDM創(chuàng)新機(jī)制應(yīng)用具備優(yōu)勢的新興領(lǐng)域和優(yōu)勢企業(yè)資料來源：中信公司研究部3. 大氣污染處理目前大氣污染防治設(shè)備主要是對二氧化硫、煙塵和工業(yè)