【正文】 潤(rùn)略有增加，增長(zhǎng)率為負(fù)值的原因是2006年行業(yè)利潤(rùn)為負(fù)值，導(dǎo)致增長(zhǎng)率值為負(fù)數(shù)。隨著規(guī)模擴(kuò)大，生產(chǎn)技術(shù)水平提高。從營(yíng)運(yùn)能力來(lái)看，2004~2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年增加，2007年有所降低，企業(yè)管理應(yīng)收賬款方面的效率有所降低；產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)先增加后減少，2007年庫(kù)存略有增加；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)先降低后增加的趨勢(shì)，近三年的變化較小。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖21 2004～2007年三費(fèi)占銷售收入比重變化二、行業(yè)效益分析2004～2006年，成品油行業(yè)的銷售毛利率逐年下降，2007年又有所回升；而銷售利潤(rùn)率和資產(chǎn)報(bào)酬率2005年明顯下降，之后逐年上升。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖18 2004～2007年成品油行業(yè)收入與利潤(rùn)變化從利潤(rùn)總額指數(shù)來(lái)看，從2004年末開(kāi)始，石油行業(yè)利潤(rùn)指數(shù)呈不斷下降的趨勢(shì)。因此，我們預(yù)計(jì)成品油價(jià)格會(huì)有上升趨勢(shì)。柴油需求在長(zhǎng)假期間受到抑制，盡管節(jié)后需求大幅度上揚(yáng)，但供應(yīng)基本充足，柴油市場(chǎng)價(jià)格總體平穩(wěn)，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)了小幅度下滑。（二）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)油價(jià)變化分析及預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)油價(jià)變化及分析雖然國(guó)際油價(jià)變化較大，但國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)由于政府調(diào)控的原因，基本上維持低價(jià)的水平。2007年10月15日，土耳其政府向議會(huì)提交動(dòng)議，要求議會(huì)批準(zhǔn)派安全部隊(duì)越境進(jìn)入伊拉克北部打擊庫(kù)爾德工人黨武裝。以美元計(jì)算的石油價(jià)格在世界上許多地區(qū)并不能完全反映它的真正成本。隨著新興經(jīng)濟(jì)體崛起，全球原油需求增速越來(lái)越快。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖15 石油行業(yè)預(yù)警指數(shù)注：行業(yè)預(yù)警指數(shù)由10項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成。第五節(jié) 2007年供需平衡及價(jià)格分析一、供需平衡分析2007年，中國(guó)成品油市場(chǎng)經(jīng)歷了由上半年的供需基本平衡、價(jià)格持續(xù)平穩(wěn)，到下半年價(jià)格在高位平穩(wěn)中不斷小幅向上推進(jìn)，同時(shí)，汽油、柴油均出現(xiàn)不同程度的資源趨緊的變化。這在一定程度上限制了出口量，但是國(guó)內(nèi)成品油與原油價(jià)格倒掛加劇引發(fā)的供求矛盾仍然推動(dòng)了出口的增加。2007年度成品油市場(chǎng)全面對(duì)外開(kāi)放，國(guó)際油價(jià)格不斷上升，而國(guó)內(nèi)油價(jià)漲幅較小，造成煉油廠傾向出口而非在國(guó)內(nèi)銷售，故2007年成品油出口明顯上漲。財(cái)政部2007年12月26日宣布，汽柴油和航空煤油的進(jìn)口關(guān)稅稅率繼續(xù)下降，2008年起將從2%下降到1%。%；2006年，%。具體而言，2004年進(jìn)口數(shù)量達(dá)到3788萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，中國(guó)成品油對(duì)外依存度非常高；2005年，進(jìn)口數(shù)量明顯降低，主要原因有：一是國(guó)際油價(jià)在2005年首次突破了70美元/桶大關(guān)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格也持續(xù)上漲，抑制了國(guó)內(nèi)的需求；二是受國(guó)內(nèi)電力供需矛盾放緩、國(guó)內(nèi)乙醇等替代燃料使用增加等因素影響，對(duì)進(jìn)口原油和成品油需求下降；三是2004年進(jìn)口基數(shù)較大，2005年進(jìn)口數(shù)量屬于理性回落。工業(yè)的整體增長(zhǎng)以及輪船運(yùn)輸?shù)脑鲩L(zhǎng)，都在一定程度上增加了對(duì)柴油的消耗量，因此柴油消耗量逐年增長(zhǎng)。因此交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)郵電行業(yè)的汽車保有量最大決定了該行業(yè)消耗的汽油量將是所有行業(yè)中比重最大的。再次，這與國(guó)家頒布實(shí)施節(jié)能政策也有一定的關(guān)系。與前三年相比降低許多。表1 2003～2007年柴汽比變化2003 2004200520062007柴汽比 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局三、2008～2010年供給預(yù)測(cè)成品油行業(yè)供給受多方面因素影響，主要有來(lái)自國(guó)際油價(jià)、政府措施以及石油生產(chǎn)三方面的因素：首先，成品油供應(yīng)受國(guó)際原油價(jià)格影響較明顯，預(yù)計(jì)2008年國(guó)際原油價(jià)格仍將高位運(yùn)行，成品油定價(jià)機(jī)制短期內(nèi)若沒(méi)有較大變動(dòng)的話，成品油生產(chǎn)商仍將面臨虧損狀況，預(yù)計(jì)供應(yīng)仍然偏緊。數(shù)據(jù)來(lái)源：中經(jīng)網(wǎng)圖5 成品油行業(yè)產(chǎn)量指數(shù)（三）工業(yè)總產(chǎn)值分析2005年以來(lái)成品油行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值增速逐年下降，2007年1~11月下降趨勢(shì)更大。具體而言，2005～2006年國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲，我國(guó)成品油價(jià)格雖然7次上調(diào)，但是仍然無(wú)法跟上原油價(jià)格上漲的步伐，因此造成煉油企業(yè)的全面虧損，形成生產(chǎn)越多虧損越多的局面；而2007年二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格一直沒(méi)有調(diào)整，但國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格卻在3月份以后開(kāi)始上漲，特別是9月13日和10月25日分別突破了每桶80美元和90美元。2007年上半年，國(guó)際油價(jià)從年初開(kāi)始先跌后升，振幅較大，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格未完全與國(guó)際接軌，因此，6月開(kāi)始生產(chǎn)企業(yè)加工虧損，地方煉油企業(yè)由于虧損處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)使得國(guó)內(nèi)資源大幅減少。我國(guó)成品油的行業(yè)周期受到全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響較大，全球經(jīng)濟(jì)放緩，加快了行業(yè)的景氣下行。2006年之前，工業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比重逐年上升，但2007年比重下降，%，原因是成品油行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值增速趨緩，而GDP穩(wěn)步上升，引起行業(yè)工業(yè)產(chǎn)值占GDP比重明顯下降。處于高效率供應(yīng)鏈中的煉廠、倉(cāng)儲(chǔ)、批發(fā)、零售等各類企業(yè)將獲得更大的發(fā)展，而效率低的企業(yè)和供應(yīng)鏈將逐漸被淘汰。交通運(yùn)輸主要包括鐵路運(yùn)輸、水路運(yùn)輸和民航運(yùn)輸三大部分，鐵路、水路運(yùn)輸用柴油和航空煤油的消費(fèi)占成品油消費(fèi)總量的比重穩(wěn)定在12%左右。我國(guó)成品油的行業(yè)周期受到全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響較大，全球經(jīng)濟(jì)放緩，加快了行業(yè)的景氣下行。在成品油流通市場(chǎng)上，民營(yíng)企業(yè)充當(dāng)了被收購(gòu)的對(duì)象。隨著改革開(kāi)放的深入和石油行業(yè)公平準(zhǔn)入政策的逐步完善，更多的市場(chǎng)主體將具備進(jìn)入石油產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的資格，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)因此增大。故短期內(nèi)民企對(duì)國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的影響尚處于微弱階段。雖然2007年成品油價(jià)格經(jīng)歷了兩次調(diào)整，但我國(guó)成品油定價(jià)機(jī)制仍不完善，對(duì)成品油價(jià)格的調(diào)整仍不到位，政策的制定很可能會(huì)影響整個(gè)行業(yè)的盈利狀況，故存在較大的成品油價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。2007年各個(gè)油品的銷售量均有所上升，其中，煤油增長(zhǎng)最快，其次燃料油，這是由于2006年兩油品銷售量下降，導(dǎo)致環(huán)比基數(shù)小，增長(zhǎng)幅度則顯示較快。四、子產(chǎn)品對(duì)比分析及預(yù)測(cè)汽油、柴油是大陸成品油中產(chǎn)量最大的兩種油氣，汽油和柴油占成品油總量的58％左右，其中柴油比重最大，達(dá)到39％，并且還有逐年上升的趨勢(shì)。2007年有所回升?？傮w而言，償債能力有所降低。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2004～2007年成品油行業(yè)三費(fèi)增速變化2006年之前，三費(fèi)占銷售收入的比重總體上是下降的，這主要是由于行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，成本壓力過(guò)高等因素促使企業(yè)不斷提高自己的效率，加強(qiáng)對(duì)各項(xiàng)支出的控制，最大可能的提高企業(yè)的盈利能力。（五）行業(yè)供需平衡分析及預(yù)測(cè)2007年，中國(guó)成品油市場(chǎng)經(jīng)歷了由上半年的供需基本平衡、價(jià)格持續(xù)平穩(wěn)，到下半年價(jià)格在高位平穩(wěn)中不斷小幅向上推進(jìn)，同時(shí)，汽油、柴油均出現(xiàn)不同程度的資源趨緊的變化。再次，這與國(guó)家頒布實(shí)施節(jié)能政策也有一定的關(guān)系。與前三年相比降低許多。由于煉油企業(yè)加工虧損，造成了一些煉廠特別是一些地方煉廠出現(xiàn)了停產(chǎn)和半停產(chǎn)的現(xiàn)象，影響了成品油的供應(yīng)，故造成2007年產(chǎn)量降低的現(xiàn)象。產(chǎn)量分析2004年以來(lái)成品油產(chǎn)量增速呈逐年降低趨勢(shì)。國(guó)際原油價(jià)格自2003年以來(lái)出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)，尤其2007年一路飆升，導(dǎo)致煉油企業(yè)的原材料成本急劇增長(zhǎng)，大量企業(yè)選擇降低產(chǎn)能利用率來(lái)減少虧損。二、行業(yè)供需分析及預(yù)測(cè)（一）行業(yè)供應(yīng)狀況整體供應(yīng)狀況分析2007年我國(guó)成品油行業(yè)供應(yīng)狀況偏緊，受油價(jià)倒掛影響，成品油產(chǎn)量增長(zhǎng)乏力。但是由于對(duì)成品油價(jià)格調(diào)整的幅度仍不及國(guó)際油價(jià)變動(dòng)所產(chǎn)生的影響，故我國(guó)成品油供給狀況仍然偏緊。如果按照國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格每桶80美元計(jì)算，現(xiàn)在煉油廠加工一噸原油虧600塊錢，折算到成品油是每噸虧1000塊錢。（三）行業(yè)需求狀況2004年以來(lái)，成品油行業(yè)銷售收入總額穩(wěn)步增加，增長(zhǎng)比率均在25%以上，雖然增長(zhǎng)幅度較大，但總體增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩，尤其2007年銷售收入增長(zhǎng)速度明顯降低，%。2005～2006年國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲，成品油價(jià)格雖然7 次上調(diào)，但是仍然無(wú)法跟上原油價(jià)格上漲的步伐，因此造成煉油企業(yè)的全面虧損，致使成品油行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)速度下滑，成品油行業(yè)已經(jīng)處于成長(zhǎng)趨緩階段。因此，總的來(lái)說(shuō)，2008年成品油的需求仍會(huì)增加，但增速較小。2007年管理費(fèi)用在三費(fèi)增長(zhǎng)中最快，并超過(guò)了銷售收入增長(zhǎng)，這主要是由于按國(guó)家要求，行業(yè)內(nèi)企業(yè)加強(qiáng)了安全隱患治理，相應(yīng)增加了安全生產(chǎn)費(fèi)用。從償債能力上看，行業(yè)內(nèi)企業(yè)負(fù)債率逐年提高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加；虧損面逐年降低，行業(yè)內(nèi)企業(yè)虧損數(shù)目減少；利息保障倍數(shù)2004~2006年逐年降低，2007年有所回升，但仍不及2004年的水平。由于2005~2006年行業(yè)利潤(rùn)大幅下跌，導(dǎo)致人均利潤(rùn)總額大幅降低。綜合以上各種因素，我們預(yù)計(jì)2008年成品油行業(yè)盈利能力有所改善，行業(yè)效益會(huì)進(jìn)一步提高的。從各子產(chǎn)品的銷售量變化來(lái)看，2006年各油品銷售量的增速均有所下降，尤其是煤油和燃料油銷售量同比有所下降，這時(shí)由于國(guó)內(nèi)煉油廠為保證國(guó)內(nèi)汽、柴油的供應(yīng)而提高汽、柴油產(chǎn)量導(dǎo)致煤油和燃料油產(chǎn)量降低，煤油和燃料油銷售量因此下降。成品油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提示國(guó)家發(fā)展改革委決定自2007年1月14日起，將汽油價(jià)格每噸降低220元，將航空煤油價(jià)格每噸降低90元；自2007年11月1日零時(shí)起，汽油和柴油的全國(guó)平均零售基準(zhǔn)價(jià)分別由每噸5480元和5020元調(diào)整為5980元和5520元，%%；上浮8%后的全國(guó)平均零售價(jià)分別為每噸6460元和5960元。但是由于民營(yíng)企業(yè)自身資金和規(guī)模實(shí)力的限制，需通過(guò)民企并購(gòu)，或者被外資兼并的方式參與競(jìng)爭(zhēng)，單憑民企自身的能力是無(wú)法與現(xiàn)存的大石油企業(yè)抗衡的。中等風(fēng)險(xiǎn)從2007年1月1日起，我國(guó)原油和成品油市場(chǎng)準(zhǔn)入的新政策正式開(kāi)始實(shí)施。民營(yíng)企業(yè)以新姿態(tài)出現(xiàn)。2006年和2007年成品油行業(yè)已經(jīng)處于成長(zhǎng)趨緩階段。從成品油終端消費(fèi)的行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，汽車、摩托車行業(yè)的成品油消費(fèi)比重最高，汽油車及摩托車的汽油消費(fèi)量占汽油消費(fèi)總量的95%左右，柴油車、農(nóng)用車的柴油消費(fèi)量占柴油消費(fèi)總量從2001年的38%上升到2004年的41%左右，且有進(jìn)一步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。在新的競(jìng)爭(zhēng)格局下，油源、煉廠布局、運(yùn)輸通道、零售網(wǎng)絡(luò)布局等都已經(jīng)成為供應(yīng)鏈中的一個(gè)節(jié)點(diǎn)，特定企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力不再僅僅取決于單個(gè)節(jié)點(diǎn)的效率，而更取決于該節(jié)點(diǎn)所屬供應(yīng)鏈的效率。二、行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值占GDP比重變化2004年以來(lái)，工業(yè)總產(chǎn)值逐年提高，但增長(zhǎng)幅度逐年下降。行業(yè)景氣指數(shù)反映該行業(yè)的周期性波動(dòng)情況，說(shuō)明一個(gè)行業(yè)是處于上升期還是下降期，是否發(fā)生轉(zhuǎn)折等。國(guó)際原油價(jià)格自2003年以來(lái)出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)，尤其2007年一路飆升，導(dǎo)致煉油企業(yè)的原材料成本急劇增長(zhǎng)，大量企業(yè)選擇降低產(chǎn)能利用率來(lái)減少虧損。造成成品油產(chǎn)量逐年下降的主要原因是國(guó)際原油價(jià)格不斷上漲，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格雖多次上調(diào)，但仍然無(wú)法抵擋成本上漲的壓力，造成我國(guó)成品油生產(chǎn)廠商虧損或者瀕臨虧損的狀態(tài)，打擊了生產(chǎn)商的積極性，影響了成品油的產(chǎn)量供應(yīng)。產(chǎn)量指數(shù)降低主要是由于國(guó)內(nèi)成品油與原油價(jià)格倒掛造成煉油廠生產(chǎn)積極性降低，成品油供應(yīng)減少。轎車需求量成為增長(zhǎng)中的亮點(diǎn)，導(dǎo)致汽車柴油化比率有所下降，燃燒柴油的農(nóng)用車一段時(shí)間內(nèi)雖仍存在，但其保有量下降，對(duì)柴汽比貢獻(xiàn)不大，故造成柴汽比略微下降，但幅度不大。2004年以來(lái)，成品油行業(yè)銷售收入總額穩(wěn)步增加，增長(zhǎng)比率均在25%以上，雖然增長(zhǎng)幅度較大，但總體增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩，尤其2007年1~11月銷售收入增長(zhǎng)速度明顯降低，%。2005～2006年國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲，成品油價(jià)格雖然7 次上調(diào)，但是仍然無(wú)法跟上原油價(jià)格上漲的步伐，因此造成煉油企業(yè)的全面虧損，致使成品油行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)速度下滑，成品油行業(yè)已經(jīng)處于成長(zhǎng)趨緩階段。汽油的主要消費(fèi)對(duì)象為交通運(yùn)輸工具，如汽車、航天飛機(jī)、摩托車等等，其中又以汽車的消耗量為最大。柴油同時(shí)也是一種很好的工業(yè)燃料，供鍋爐以及加熱爐使用，工業(yè)消費(fèi)柴油的比重僅次于運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)郵電業(yè)，占柴油消費(fèi)總量的22％左右。第四節(jié) 2007年行業(yè)進(jìn)出口分析及預(yù)測(cè)一、進(jìn)口分析（一）進(jìn)口量和金額對(duì)比分析2004年～2007年11月，成品油進(jìn)口數(shù)量曲折變化，總體呈下降趨勢(shì)；成品油進(jìn)口金額由于進(jìn)口價(jià)格的變化而呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但2007年11月為止，累計(jì)進(jìn)口金額略有下降。2004年以來(lái)，我國(guó)石油對(duì)外依存度整體上升。其次，海關(guān)總署宣布2007年6月1日開(kāi)始執(zhí)行燃料油進(jìn)口稅率下調(diào)，將燃料油進(jìn)口暫定稅率從6%下調(diào)至3%，期限半年。這一系列措施在一定程度上抑制了低價(jià)出口，降低了出口量。政府調(diào)控指導(dǎo)企業(yè)出口行為2007年8月4日，國(guó)家發(fā)改委首先發(fā)出《關(guān)于做好成品油市場(chǎng)供應(yīng)加強(qiáng)價(jià)格管理的通知》，要求中石油、中石化兩大集團(tuán)努力增加原油加工量，合理安排煉油企業(yè)檢修時(shí)間，嚴(yán)格控制成品油出口，千方百計(jì)增加市場(chǎng)供給，確保成品油市場(chǎng)供應(yīng)。（三）2008年出口預(yù)測(cè)由于國(guó)內(nèi)外成品油價(jià)格倒掛矛盾仍然突出，同時(shí)尚未有國(guó)內(nèi)油價(jià)與國(guó)際相接軌的正式公文，但出于政府政策的干預(yù)和指導(dǎo)，預(yù)計(jì)2008年國(guó)內(nèi)成品油出口雖將仍然維持較高的水平，但出口較高的形勢(shì)略有趨緩。從下圖可以看出，我國(guó)成品油行業(yè)發(fā)展由冷逐漸向穩(wěn)定發(fā)展，到2007年12月已經(jīng)趨向穩(wěn)定偏冷，這主要是由于國(guó)家政策和國(guó)內(nèi)成品油與原油價(jià)格倒掛加劇引發(fā)的供求矛盾，但整體來(lái)看，成品油行業(yè)將保持穩(wěn)定略偏冷發(fā)展。世界主要工業(yè)化國(guó)家的原油商業(yè)庫(kù)存已降到5年平均值以下。其次，美元持續(xù)貶值，導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格一路走揚(yáng)，也是油價(jià)上漲的主因之一。再次，由于中東局勢(shì)趨緊加劇了市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)的擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)資金正不斷增購(gòu)原油期貨，進(jìn)而推高油價(jià)，而油價(jià)攀升又吸引了新的投機(jī)商進(jìn)場(chǎng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，隨著汽油需求的持續(xù)攀升以及出口量的增加，部分地區(qū)汽油供應(yīng)趨于緊張，價(jià)格有所上揚(yáng)；華北、華中、華南、西南等地的國(guó)有銷售企業(yè)相繼停止批發(fā)，主保零售。2008年成品油價(jià)格預(yù)測(cè)我國(guó)成品油市場(chǎng)，一方面，政府為了解決國(guó)內(nèi)油價(jià)與國(guó)際國(guó)家倒掛引起的供求矛盾，解決煉油企業(yè)成品油價(jià)格大幅度低于原油價(jià)格的問(wèn)題，改變生產(chǎn)越多、虧損越多的局面，預(yù)計(jì)會(huì)隨著國(guó)際油價(jià)的繼續(xù)上漲適當(dāng)?shù)奶岣叱善酚蛢r(jià)格；另一方面，為了保障國(guó)內(nèi)成品油供應(yīng)，限制出口，協(xié)調(diào)當(dāng)前進(jìn)出口不平衡的狀況，鼓勵(lì)企業(yè)充分利用煉油能力保障市場(chǎng)供應(yīng)。2007年利潤(rùn)略微增加，其中的原因是國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格同比上漲，而煉廠外購(gòu)原油價(jià)格同比下降，故利潤(rùn)增加，但其增速仍遠(yuǎn)低于銷售收入增速。2007年，由于管理費(fèi)用明顯增加，故導(dǎo)致管理費(fèi)用比重上漲?？偟膩?lái)說(shuō)，發(fā)展能力有所減