植物蛋白飲料行業(yè)分析報告(更新版)
【正文】 芝麻食品行業(yè)多年的品牌培育，黑芝麻乳定位“滋養(yǎng)、黑發(fā)”的訴求不僅保證了產(chǎn)品的接受度，而且將會在最大程度上拓展消費群體。跟隨者如承德露露，可憑借在植物蛋白飲料行業(yè)長期積累的品牌信譽，迅速占領(lǐng)消費市場，提高市場份額。至2012 億，遠遠超過了其他競爭對手。（2）發(fā)展趨勢：潛在空間巨大，承德露露經(jīng)營改善有望推動行業(yè)加速增長杏仁露和椰子汁一樣，市場培育期已經(jīng)相當(dāng)長，苦杏仁和椰子也同為傳統(tǒng)的“地方性”產(chǎn)品。20072012 %，隨著我國經(jīng)濟增速放緩，預(yù)計20122015 年的增速相比之前將有所下降，這里假設(shè)增速為中國飲料工業(yè)協(xié)會《飲料行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃建議》中15%的保守預(yù)測。含乳和植物蛋白飲料正在擠占碳酸飲料的份額。（2）新品類不斷涌現(xiàn)消費品中，新品類的開發(fā)是永恒的主題，而植物蛋白飲料自身的屬性為之提供了廣闊的路徑。我們認(rèn)為，若新品類口感好，定位、營銷、渠道合理，往往能在短時間開拓一定市場空間。我們認(rèn)為未來35 年含乳和植物蛋白飲料增速將繼續(xù)高于軟飲料行業(yè)，碳酸飲料增速將繼續(xù)低于軟飲料行業(yè)，因此含乳和植物蛋白飲料將繼續(xù)擠占碳酸飲料的市場。發(fā)展趨勢：細分行業(yè)將各自快速發(fā)展植物蛋白飲料有多個細分行業(yè)，我們按照市場培育時間、競爭格局和未來發(fā)展趨勢，將其劃分為成熟型市場、成長期市場和新興市場三個類型。我們認(rèn)為，這是由于承德露露長期以來營銷不積極、股權(quán)問題等原因造成的，杏仁露行業(yè)潛在的市場空間仍十分巨大。但由于核桃露市場培育時間相對較短、且銷售區(qū)域集中在華北周邊，養(yǎng)元在全國的品牌忠誠度并不高，還沒有建立起承德露露這樣“一個企業(yè)代表一個行業(yè)”的絕對優(yōu)勢。黑芝麻乳：南方食品開荒成功概率大，有望獨享行業(yè)增長黑芝麻乳是南方食品2011 年推出的全新概念的植物蛋白飲料，目前收入占比仍很小。而南方食品作為黑芝麻糊行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，超過20 年的市場培育使其建立了很高的品牌忠誠度，消費者往往將黑芝麻產(chǎn)品等同于南方食品，其他企業(yè)能造成的威脅很小。近兩年承德露露的經(jīng)銷商梳理、營銷團隊建設(shè)都有改善，配合鄭州6 萬噸產(chǎn)能投放，我們認(rèn)為營銷改善效果將逐漸顯現(xiàn)，承德露露有望加速行業(yè)增長，業(yè)績超預(yù)期
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