【正文】 握各種資本成本的計算過程?？己四康?要求考生掌握不同籌資方式的資本成本率的計算。考核目的:要求考生掌握綜合資本成本率的計算。正是有了好的投資需求(這里的投資與會計上的投資是不一樣的,即包括了對外投資,也包括了對內(nèi)投資)才產(chǎn)生了對資金的需求。4． 債券發(fā)行價格的確定的計算公式,注意與債券籌資的資金成本的測算相比較。①資本的最佳結(jié)構(gòu)是指在這一點企業(yè)權(quán)益資本凈利潤最高而綜合資本成本最低時的資本結(jié)構(gòu)。二、資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期資金的構(gòu)成及其比重。綜合資本成本是由個別資本成本和加權(quán)平均數(shù)兩個因素決定的。企業(yè)普通股股利率越高,它的股利和市價也越高。公式中:K——債券成本率B——債券籌資額I——債券年利息T——所得稅率F——債券籌資費用率長期銀行借款資本成本率的計算方法與債券資本成本率的計算方法基本相同。(二)資本成本的表示方法資本成本可用絕對數(shù)表示,也可用相對數(shù)表示。支付的租金比設(shè)備價值高(四) 商業(yè)信用概念商業(yè)信用是商品交易中以延期付款或預(yù)收貸款方式進(jìn)行購銷活動所發(fā)生的信用形式。(5)租賃費的支付方式。分類(1)直接租賃。②限制性條件較多。(1)概念(2)分類(3)長期借款的條件(4)長期借款的程序(5)長期借款的利率(6)長期借款籌資方式的利與弊(與股票和債券籌資相比)優(yōu)點①籌資速度快。概念及分類(1)短期借款的信用條件。債權(quán)人無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營管理,因此,債券籌資不會影響所有者對企業(yè)的控制權(quán)。債券信用等級表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣,反映發(fā)行公司還本付息能力的強弱和債券投資風(fēng)險的大小。由債務(wù)企業(yè)按規(guī)定的時間償還本金和支付利息,債權(quán)人不享有所有者參與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理的權(quán)力,也不能參與企業(yè)利潤分配獲取利益,對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動也不承擔(dān)責(zé)任。①普通股的投資者眾多,不利于公司控制。③公司以募集方式設(shè)立首次發(fā)行股票時,股票價格由發(fā)起人決定；公司增資發(fā)行新股時,股票價格由股東大會或董事會決定。②在規(guī)定的募股期限內(nèi),如果實際招募的股份達(dá)不到發(fā)行股份數(shù),剩余部分由證券承銷機(jī)構(gòu)全部承購。3． 股票銷售的方式比較自銷①概念:自銷是股份有限公司直接將股票出售給投資者,而不經(jīng)過證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)銷售。2． 股票發(fā)行的方式比較概念內(nèi)容優(yōu)點缺點公開直接發(fā)行公開發(fā)行是依照公司法和證券交易法的規(guī)定,在辦理發(fā)行股票申請程序以后公開向社會公眾發(fā)行股票。,必須進(jìn)行評估作價。第四章 籌資管理本章復(fù)習(xí)引導(dǎo):企業(yè)籌資是財務(wù)管理的起點,也是資金運動的開始。權(quán)益資金的特點。而且吸收無形資產(chǎn)的投資,不得超過企業(yè)注冊資本的20%,如果情況特殊,含有高新技術(shù),確實需要超過20%的,應(yīng)報經(jīng)審批部門批準(zhǔn),但最高不得超過30%。①表決權(quán)受到限制,一般來說,只有當(dāng)公司活動和議案直接涉及到優(yōu)先股股東權(quán)益時,優(yōu)先股東才享有一定表決權(quán)；②優(yōu)先股東不享有公司經(jīng)營參與權(quán),沒有選舉權(quán)。①不利于公司及時、足額籌集股本；②不利于提高公司的知名度和影響力,而且股票變現(xiàn)性差。包銷代銷①包銷是由證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)全權(quán)辦理公司股票的發(fā)售業(yè)務(wù)。②股票的價格是由股票面值、公司財務(wù)狀況、股市行情等因素決定的。(2)公司的控制權(quán)分散。債務(wù)資金的特點。債券利率低于市場利率——折價發(fā)行債券發(fā)行時的市場利率與票面利率一致時——平價發(fā)行②債券發(fā)行價格的計算公式為:公式中:n——債券期限(年)t——支付利息的期數(shù)③按上列公式確定的債券發(fā)行價格由兩部分構(gòu)成,一部分是債券到期歸還本金按市場利率折現(xiàn)以后的現(xiàn)值,另一部分是債券各期利息的現(xiàn)值。(3)保障所有者對企業(yè)的控制權(quán)。(二) 金融機(jī)構(gòu)借款金融機(jī)構(gòu)借款包括短期借款和長期借款。②款項隨借隨還,使用靈活。長期借款有固定的償還期和固定的利息負(fù)擔(dān),而且其實際利率往往高于名義利率,一旦企業(yè)收益下降,還本付息將發(fā)生困難,財務(wù)將陷入困境。概念融資租賃又稱購物租賃,即出租人根據(jù)承租人的需要投資購買租賃物,然后將租賃物提供給承租人并按期收取租賃費的租賃方式。(4)設(shè)備殘值。缺點租賃費用較高。②使用費用包括資金的時間價值和風(fēng)險價值；③籌資費用包括股票、債券的印刷費、發(fā)行費、公證費、廣告費、律師費及籌資手續(xù)費等。③企業(yè)發(fā)行債券的籌資費用使得企業(yè)籌集資金的實有額少于發(fā)行債券的籌資額。④普通股的股利一般呈增長的趨勢,計算其成本時應(yīng)考慮這一因素。②綜合資本成本通常是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù),對個別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的,因此亦稱加權(quán)平均資本成本。④安排資本結(jié)構(gòu)應(yīng)結(jié)合企業(yè)不同時期的不同情況,權(quán)衡企業(yè)得失并作出正確選擇,做到負(fù)債適度。3． 對于普通股籌資方式的評價(利避分析)需要掌握,很有可能與債券籌資或者其他方式混合起來在多項選擇題中考查。本章知識鏈接:本章主要是與投資管理的相關(guān)內(nèi)容前后相繼。%%%%標(biāo)準(zhǔn)答案:A依據(jù):財務(wù)與會計教材:KW=**式中:KW——綜合資本成本率；**Wi——第i項個別資本占全部資本的比重,即權(quán)數(shù)；**Ki——第i項個別資本成本率。100 (19%)=%。K=K/P+g公式中:K——保留盈余資本成本；D——普通股當(dāng)前每股年股利；P——普通股當(dāng)前每股市價；g——普通股股利年增長率?？己四康?要求考生掌握普通股和優(yōu)先股兩種股票的差異。%%%%答案如下:(140%)==%[8%(140%)]247。(2)能獲得財務(wù)杠桿利益。,長期借款的實際利率往往( )名義利率。( )。,包括( )。說明:債券籌資方式的缺點有:(1)籌資風(fēng)險較高。說明:四種方式:(1)直接租賃。(注:例題增加 模擬試卷C單選4 模擬試卷B多選45 模擬試卷A多選45其他增刪我已經(jīng)改入文中了)20 / 20