【正文】 法律法規(guī)，最近兩年未受到吊銷資格證書的處罰； 　　中國證監(jiān)會要求的其他條件。7．最近三年證券承銷業(yè)務(wù)情況的說明。我公司在獲準(zhǔn)中國證監(jiān)會增資擴(kuò)股后，仍應(yīng)努力達(dá)到設(shè)立綜合類證券公司的必備條件，從而獲得確認(rèn)為綜合類證券公司。審查未通過的，中國證監(jiān)會將在書面通知中注明理由，并在一年內(nèi)不再受理增資擴(kuò)股申請。加入WTO后，國外的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)憑借其雄厚的資金實(shí)力和優(yōu)厚的待遇，大量吸引國內(nèi)的金融證券人才。同時，在證券公司內(nèi)部建立獨(dú)立董事制度，加強(qiáng)對公司的監(jiān)督。以開拓業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，建立起覆蓋全國的營業(yè)網(wǎng)絡(luò)，并堅定的步入海外市場。雖然目前我國券商的實(shí)力尚不能與國際知名券商相比，但券商走向世界將是一種趨勢。深圳2000年全市實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值1665．24億元，按現(xiàn)行匯率計算，國內(nèi)生產(chǎn)總值突破200億美元，早已超過廣州市的水平。股指的頻繁波動是開展股指期貨進(jìn)行套期保值的市場基礎(chǔ)，股指期貨開發(fā)的主要目的是為了回避證券市場的系統(tǒng)風(fēng)險。《管理辦法》的出臺,不僅將從體系上完備對證券公司的管理制度,還將從組織機(jī)構(gòu)的設(shè)立和投資領(lǐng)域上給證券公司更大的發(fā)展空間。美國、臺灣等地的經(jīng)驗證明：任何一次大的市場調(diào)整和金融危機(jī)，都會引發(fā)券商間的兼并重組。我國的經(jīng)紀(jì)費(fèi)用與國外的對比(單邊)印花稅傭金合計中國大陸%%%香港%%%注:%加入了印花稅中我國的交易費(fèi)用存在較大的下降空間,下調(diào)是必然的趨勢,傭金的下調(diào)將直接減少券商的收入,而人員的工資、房租長期內(nèi)將保持穩(wěn)步上漲的勢頭，這對經(jīng)紀(jì)類券商是致命的打擊。由于交易傭金將逐步下調(diào)對證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的贏利能力有較大影響，、財務(wù)顧問、咨詢服務(wù)、兼并收購等方面的業(yè)務(wù)仍有待開展。從中外證券公司的比較看，我國證券公司的整體競爭力還比較弱，遠(yuǎn)不能適應(yīng)國際競爭的需要，主要表現(xiàn)在幾個方面。近幾年來，國內(nèi)券商一級市場業(yè)務(wù)的拓展主要靠行政關(guān)系推動，二級市場的業(yè)務(wù)主要靠硬件條件的競爭，證券自營業(yè)務(wù)主要靠做莊、跟在和小道消息，這種粗放式經(jīng)營與證券業(yè)本質(zhì)上是一種知識或智慧密集型行業(yè)極不對稱，加入WTO以后必須過渡到研究先行的理念和經(jīng)營軌道上去。,加上國有股的減持以及允許外資企業(yè)新股的發(fā)行上市等因素,總市值將增長到4萬億元,增長幅度達(dá)160%. 單位：萬億美元 證券交易所上市公司數(shù)（家）市值市值占GDP比重紐約交易所302511．4122%納斯達(dá)克48293．5839%法蘭克福8511．4368%倫敦22742．85198%巴黎11441．5105%多倫多14560．789122%東京19354．4594%香港7500．446 280%中國大陸11540．504%注：（），人民幣匯率兌美元1:，香港市場截止2001年10月31日，我國市場截止2001年9月30日，其他市場截止2000年 。證券市場股票成交總額由91年的44億增加到2000年底的6萬億元，10年間增長了近1400倍！其中在96年成交總額有了跳躍式的增長，由95年的4022億元猛增到2000年的6萬億元，成交額的快速增長顯示出中國證券市場的活力。目 錄第一章 我國證券市場現(xiàn)狀、前景預(yù)測 ……………….. 02第二章 金牛證券增資擴(kuò)股的必要性和可行性 ………… 11第三章 金牛證券增資擴(kuò)股的財務(wù)分析 ……………….. 21第四章 金牛證券增資擴(kuò)股的途徑與程序 …………….. 28第五章 機(jī)遇與挑戰(zhàn) …………………………………….. 38 第一章 我國證券市場現(xiàn)狀、前景預(yù)測一、 我國證券市場現(xiàn)狀 從1986年債券市場成立以來，我國的證券市場發(fā)展迅速?！?二)股票市場成交總額呈跳躍式增長 單位：億元時間1991199219931994199519961997199819992000A、B股總市值1091048353136903474984217529195052647146061A、B股流通市值——————————————5610819716125成交額446813755812640222133030718235413131860824總市值換手率（%）4065106220116217175121118132流通市值換手率（%）——————————————4．23．823．78資料來源：深、滬交所網(wǎng)站()注：1996年開始實(shí)行T+1交易制度2001年數(shù)據(jù)截止10月底。從我國目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢分析，,比2000年增長40%,%上升到80%,增長幅度達(dá)50%,但與國際市場的水平仍有一定的差距。在當(dāng)今世界券商競爭呈現(xiàn)規(guī)?；厔莸那闆r下，目前國內(nèi)所有券商凈資產(chǎn)加起來不到摩根士丹利一家券商20%規(guī)模的情況下，如果國內(nèi)券商不追求規(guī)模擴(kuò)張顯然是不行的，因此通過業(yè)內(nèi)重組或增資擴(kuò)股迅速擴(kuò)大規(guī)模，走規(guī)模經(jīng)營之路，增強(qiáng)競爭實(shí)力,是中國券商加入WTO應(yīng)對資本市場開放的必然之舉。 單位:億美元項目凈收入傭金收入主要交易收入承銷收入戰(zhàn)略咨詢收入資產(chǎn)管理收入其他收入凈利息收入金額比重(%)100資料來源：證券時報（2001年5月）高盛證券2000年業(yè)務(wù)構(gòu)成分析單位:億美元項目凈收入財務(wù)咨詢收入承銷收入交易及主要投資資產(chǎn)管理證券服務(wù)傭金金額比重(%)100資料來源：證券時報（2001年5月） 決定券商競爭力的因素主要有公司規(guī)模、公司產(chǎn)品或服務(wù)差別化程度及公司資產(chǎn)及業(yè)務(wù)市場占有率等。另外要提高公司的贏利水平還應(yīng)該加強(qiáng)對費(fèi)用的管理，降低成本，提高經(jīng)濟(jì)效益。這種過度依賴行情的盈利模式,幾乎是將券商的生存之路維系在股市的系統(tǒng)風(fēng)險之上,行情一旦下跌,券商的整體經(jīng)營狀況立刻面臨嚴(yán)重打擊,沒有回旋的余地。此外,就連券商本身的經(jīng)營狀況也在發(fā)生轉(zhuǎn)變,由于競爭激烈,近年來券業(yè)的各項業(yè)務(wù)的利潤,尤其是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的利潤率呈走低態(tài)勢,微利時代的特征逐步開始顯現(xiàn)。與前階段頒布的《證券公司內(nèi)部控制指引》、《證券公司財務(wù)制度》、《證券公司高級管理員談話提醒制度實(shí)施辦法》等規(guī)定相配套,將成為管理證券公司的一個綱領(lǐng)性文件。這為股指期貨的開展奠定了現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)。深圳高度發(fā)達(dá)的地區(qū)經(jīng)濟(jì)是吸引我國眾多證券機(jī)構(gòu)的一個重要原因。選址深圳是證券機(jī)構(gòu)向國際化發(fā)展的一個重要因素。證券研究由目前的市場研究為主提升到以拓展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和開展新業(yè)務(wù)研究為主。因此，證券公司股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)多元化，可以引進(jìn)實(shí)力強(qiáng)大的民營企業(yè)。人才是企業(yè)之本，也是競爭資本，對于智力密集性的證券行業(yè)更是如此。(三) 審核程序中國證監(jiān)會依據(jù)《意見》對增資擴(kuò)股材料進(jìn)行審查，并將批準(zhǔn)的增資額度、股東資格和增資擴(kuò)股方案書面通知申請人。過渡期滿后，視業(yè)務(wù)開展情況，中國證監(jiān)會再確定該公司的所屬類型。6．證券業(yè)從業(yè)人員的《證券業(yè)從業(yè)資格證書》或?qū)W歷、專業(yè)證書等。經(jīng)審查符合條件的，由證監(jiān)會頒發(fā)資格證書；經(jīng)審查不符合條件的，不予頒發(fā)資格證書，且半年內(nèi)不受理其重新申請。六．進(jìn)一步拓展證券業(yè)務(wù)（1） 投資銀行業(yè)務(wù)。今年前9個月我國可交易，換手率大體為160％，而國外成熟市場年換手率基本都在1000％以上，我國債券交易還有較大潛力可挖。　 ②1994年8月8日推出。這種假設(shè)基于：在發(fā)達(dá)程度上，中國資本市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于貨幣市場，證券業(yè)在中國還屬于朝陽行業(yè)，未來30年，將是中國股市大力規(guī)范和發(fā)展的時期，然后，進(jìn)入一個相對成熟和穩(wěn)定的時期。（見附表）（表五 公司營業(yè)收入和利潤敏感性分析——年交易量變，傭金比率不變）項目2002年2003年2004年2005年2006年2010年公司年交易量D()公司年交易量C()公司年交易量B()公司年交易量A(億元）公司年交易量E()公司年交易量F()公司年交易量G()加權(quán)傭金比率A營業(yè)總收入（億元）D營業(yè)總收入（億元）C營業(yè)總收入（億元）B營業(yè)總收入（億元）A營業(yè)總收入（億元）E營業(yè)總收入（億元）F營業(yè)總收入（億元）G營業(yè)利潤率利潤（億元）D利潤（億元）C利潤（億元）B利潤（億元）A利潤（億元）E利潤（億元）F利潤（億元）G利潤（億元）H() 通過多因素的敏感性分析，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，對利潤的影響最敏感的因素是交易量的變化，本報告根據(jù)我國市場交易量穩(wěn)定性系數(shù)較大的特點(diǎn)，選取+10%、+20%、+30%的波動幅度作利潤——交易量的敏感性分析。所以，我公司擴(kuò)股后，應(yīng)大力發(fā)展網(wǎng)上交易，同時將投資銀行業(yè)務(wù)作為重要的利潤增長點(diǎn)來抓。第五章、機(jī)遇與挑戰(zhàn)（一）面臨的機(jī)遇金牛證券增資擴(kuò)股成功后，將可開展投行、資產(chǎn)管理、自營、財務(wù)顧問等業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)張可公司增加贏利水平，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造了良好的條件。2． 注冊資本依然很小。因此，1． 在目前人才仍是國內(nèi)券商發(fā)展的主要瓶頸和入關(guān)后面臨激烈人才競爭的情況下，國內(nèi)券商應(yīng)注意從以下幾方面優(yōu)化人力資本管理。金牛證券2001112141 / 41