【正文】 59,106,328,%%%應(yīng)收賬款362,618,305,702,%%%其他應(yīng)收款58,032,48,229,%%%其他流動資產(chǎn)552,503,16,478,%%%可供出售金融資產(chǎn)533,686,%%%長期股權(quán)投資03,015,%%%開發(fā)支出55,326,43,555,%%%長期待攤費用2,831,1,604,%%%遞延所得稅資產(chǎn)49,725,50,728,%%%非經(jīng)營資產(chǎn)合計1,203,731, 576,331, %%%資產(chǎn)總計2,885,839,2,151,765,%%%從2013年數(shù)據(jù)可以看出，昆明制藥經(jīng)營資產(chǎn)的比重非常低，說明昆明制藥絕非是經(jīng)營主導型企業(yè)經(jīng)營主導型，投資主導型，并重性，在深層次分析中要將之與利潤結(jié)構(gòu)進行比對。整體而言，該公司的財務(wù)風險因為資產(chǎn)負債率不高，又因為以應(yīng)付款為主，財務(wù)風險進一步降低了。整體而言，該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化較大，反映了公司在可能的在建工程擴建中，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的逐步調(diào)整。（2）占比下降比較劇烈的項目依次是，存貨、預付款項、貨幣資金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)。（3）該公司2013年無形資產(chǎn)（%）和商譽（%）%，%，有些擔憂公司虛實實資產(chǎn)，虛資產(chǎn)，真資產(chǎn)，偽資產(chǎn)，并不是非常嚴格的定義。虛資產(chǎn)、偽資產(chǎn)過多。（1），%，%；（2），%；（3），%，%； （4），%，%；，長期借款沒有了，%，%，暫時不作重點追蹤對象。從數(shù)據(jù)上看，%，%，需要查閱報表附注弄清楚到底發(fā)生何事了。從表中可以發(fā)現(xiàn)，引起非流動資產(chǎn)增加的主要原因這個時候應(yīng)該主要關(guān)注變動的絕對值是在建工程，其他都可忽略不計，但在非流動資產(chǎn)中的開發(fā)支出值得注意。說明該公司資產(chǎn)增長即來源于流動資產(chǎn)的增長，也來源于非流動資產(chǎn)的增長，但兩相比較，流動資產(chǎn)是資產(chǎn)增長的主要來源。前言，于我而言，主要是編教材的原因。%。，%,相對于流動資產(chǎn)增加值和增加幅度雖然低一些，但由于本身數(shù)值較高，仍需進一步解釋其背后的變動原因。85,19,65, %%盈余公積9,7,1, %%未分配利潤46,34,11, %%少數(shù)股東權(quán)益12,11, %%歸屬母公司所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）175,93,81, %%所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計187,105,82, %%負債和所有者（或股東權(quán)益）合計288,215,73, %%評價：%，幅度較大，那么，該公司的資金來源于哪里？從上表中可以看出，該公司負債整體呈現(xiàn)下降幅度，所以很明顯資金主要來源于所有者權(quán)益的增加，,%，%，幅度驚人?。∈裁丛?qū)е?，細細看表，發(fā)現(xiàn)原來是資本公積在大幅增加，然后是本年度新增的留存收益（含盈余公積和未分配利潤）。，對總權(quán)益影響幅度較大的依次是短期借款、其他流動負債、預收款項、應(yīng)交稅費。，始終要關(guān)注可能引起資產(chǎn)質(zhì)量下降的會計項目，異常現(xiàn)象，債權(quán)類過多。（2）%，%，該數(shù)據(jù)比通常標準數(shù)據(jù)常識低很多，考慮到公司客觀存在的在建工程，暫時認可數(shù)據(jù)正常。在建工程顯然也是2013年重要增加項目，%，%，考慮到公司募集資金的背后目的，暫時認可其變化。垂直分析與水平分析分別從不同的側(cè)面幫助分析者找到全部的重點關(guān)注對象，可能結(jié)論是一致的，也可能是有差異的，但最終都是防止在分析中漏掉一個重要的觀察點、漏掉一個潛在的風險因子。另一個值得關(guān)注的是其他流動負債項目，根據(jù)表所示其他流動負債15,0%，%，需要詳細了解是何種負債。整體而言，在增資擴股后，公司的資本結(jié)構(gòu)更加趨于穩(wěn)定，財務(wù)風險進一步下降。 在總體資產(chǎn)負債率下降的前提下，負債方式趨向于商業(yè)信用，整體上降低了財務(wù)風險。（1）判斷變化是否合理，%,%，%，%，說明該公司的應(yīng)收賬款比較合理，也符合房地產(chǎn)目前的預售行業(yè)特征。根據(jù)萬科的年報披露，可以發(fā)現(xiàn)，萬科的其他應(yīng)收款主要表現(xiàn)為主要為合作項目開發(fā)所需墊付的資金和實行酬金制的物業(yè)服務(wù)中心往來款。（4）根據(jù)下圖年報對其他應(yīng)收款進一步的解釋“本集團沒有本報告期前已全額計提壞賬準備或計提壞賬準備的比例較大，但在本期又全額收回或轉(zhuǎn)回的其他應(yīng)收款 (2011 年: 無)”，降低了利用其他應(yīng)收款進行利潤調(diào)節(jié)的懷疑，根據(jù)年報解釋“本集團本年末無對持有本公司5% (含5%) 以上表決權(quán)股份的股東的其他應(yīng)收款項 (2011 年: 無) 。%?？勺儸F(xiàn)凈值按日常活動中，以存貨的估計售價減去至完工時估計將要發(fā)生的成本、估計的銷售費用以及相關(guān)稅費后的金額確定。根據(jù)萬科的資產(chǎn)負債表的水平分析和垂直分析以及重點項目分析,小結(jié)如下:第一,萬科的資產(chǎn)質(zhì)量整體尚可,理由一在各類資產(chǎn)分析中,未曾發(fā)現(xiàn)質(zhì)量堪憂的資產(chǎn)項目。第五，對利潤的影響，萬科資產(chǎn)項目中沒有發(fā)現(xiàn)明顯的資產(chǎn)質(zhì)量很低的項目，也未曾發(fā)現(xiàn)有利用會計政策和會計估計明顯調(diào)節(jié)利潤的行為