【正文】 59,106,328,%%%應(yīng)收賬款362,618,305,702,%%%其他應(yīng)收款58,032,48,229,%%%其他流動(dòng)資產(chǎn)552,503,16,478,%%%可供出售金融資產(chǎn)533,686,%%%長(zhǎng)期股權(quán)投資03,015,%%%開發(fā)支出55,326,43,555,%%%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用2,831,1,604,%%%遞延所得稅資產(chǎn)49,725,50,728,%%%非經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)1,203,731, 576,331, %%%資產(chǎn)總計(jì)2,885,839,2,151,765,%%%從2013年數(shù)據(jù)可以看出，昆明制藥經(jīng)營資產(chǎn)的比重非常低，說明昆明制藥絕非是經(jīng)營主導(dǎo)型企業(yè)經(jīng)營主導(dǎo)型，投資主導(dǎo)型，并重性，在深層次分析中要將之與利潤(rùn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行比對(duì)。整體而言，該公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率不高，又因?yàn)橐詰?yīng)付款為主，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低了。整體而言，該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化較大，反映了公司在可能的在建工程擴(kuò)建中，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的逐步調(diào)整。（2）占比下降比較劇烈的項(xiàng)目依次是，存貨、預(yù)付款項(xiàng)、貨幣資金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)。（3）該公司2013年無形資產(chǎn)（%）和商譽(yù)（%）%，%，有些擔(dān)憂公司虛實(shí)實(shí)資產(chǎn)，虛資產(chǎn)，真資產(chǎn)，偽資產(chǎn)，并不是非常嚴(yán)格的定義。虛資產(chǎn)、偽資產(chǎn)過多。（1），%，%；（2），%；（3），%，%； （4），%，%；，長(zhǎng)期借款沒有了，%，%，暫時(shí)不作重點(diǎn)追蹤對(duì)象。從數(shù)據(jù)上看，%，%，需要查閱報(bào)表附注弄清楚到底發(fā)生何事了。從表中可以發(fā)現(xiàn)，引起非流動(dòng)資產(chǎn)增加的主要原因這個(gè)時(shí)候應(yīng)該主要關(guān)注變動(dòng)的絕對(duì)值是在建工程，其他都可忽略不計(jì)，但在非流動(dòng)資產(chǎn)中的開發(fā)支出值得注意。說明該公司資產(chǎn)增長(zhǎng)即來源于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，也來源于非流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，但兩相比較，流動(dòng)資產(chǎn)是資產(chǎn)增長(zhǎng)的主要來源。前言，于我而言，主要是編教材的原因。%。，%,相對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)增加值和增加幅度雖然低一些，但由于本身數(shù)值較高，仍需進(jìn)一步解釋其背后的變動(dòng)原因。85,19,65, %%盈余公積9,7,1, %%未分配利潤(rùn)46,34,11, %%少數(shù)股東權(quán)益12,11, %%歸屬母公司所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）175,93,81, %%所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)187,105,82, %%負(fù)債和所有者（或股東權(quán)益）合計(jì)288,215,73, %%評(píng)價(jià)：%，幅度較大，那么，該公司的資金來源于哪里？從上表中可以看出，該公司負(fù)債整體呈現(xiàn)下降幅度，所以很明顯資金主要來源于所有者權(quán)益的增加，,%，%，幅度驚人??！什么原因?qū)е?，?xì)細(xì)看表，發(fā)現(xiàn)原來是資本公積在大幅增加，然后是本年度新增的留存收益（含盈余公積和未分配利潤(rùn)）。，對(duì)總權(quán)益影響幅度較大的依次是短期借款、其他流動(dòng)負(fù)債、預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)交稅費(fèi)。，始終要關(guān)注可能引起資產(chǎn)質(zhì)量下降的會(huì)計(jì)項(xiàng)目，異?，F(xiàn)象，債權(quán)類過多。（2）%，%，該數(shù)據(jù)比通常標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)常識(shí)低很多，考慮到公司客觀存在的在建工程，暫時(shí)認(rèn)可數(shù)據(jù)正常。在建工程顯然也是2013年重要增加項(xiàng)目，%，%，考慮到公司募集資金的背后目的，暫時(shí)認(rèn)可其變化。垂直分析與水平分析分別從不同的側(cè)面幫助分析者找到全部的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，可能結(jié)論是一致的，也可能是有差異的，但最終都是防止在分析中漏掉一個(gè)重要的觀察點(diǎn)、漏掉一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)因子。另一個(gè)值得關(guān)注的是其他流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目，根據(jù)表所示其他流動(dòng)負(fù)債15,0%，%，需要詳細(xì)了解是何種負(fù)債。整體而言，在增資擴(kuò)股后，公司的資本結(jié)構(gòu)更加趨于穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步下降。 在總體資產(chǎn)負(fù)債率下降的前提下，負(fù)債方式趨向于商業(yè)信用，整體上降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（1）判斷變化是否合理，%,%，%，%，說明該公司的應(yīng)收賬款比較合理，也符合房地產(chǎn)目前的預(yù)售行業(yè)特征。根據(jù)萬科的年報(bào)披露，可以發(fā)現(xiàn)，萬科的其他應(yīng)收款主要表現(xiàn)為主要為合作項(xiàng)目開發(fā)所需墊付的資金和實(shí)行酬金制的物業(yè)服務(wù)中心往來款。（4）根據(jù)下圖年報(bào)對(duì)其他應(yīng)收款進(jìn)一步的解釋“本集團(tuán)沒有本報(bào)告期前已全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備或計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的比例較大，但在本期又全額收回或轉(zhuǎn)回的其他應(yīng)收款 (2011 年: 無)”，降低了利用其他應(yīng)收款進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)的懷疑，根據(jù)年報(bào)解釋“本集團(tuán)本年末無對(duì)持有本公司5% (含5%) 以上表決權(quán)股份的股東的其他應(yīng)收款項(xiàng) (2011 年: 無) 。%?？勺儸F(xiàn)凈值按日常活動(dòng)中，以存貨的估計(jì)售價(jià)減去至完工時(shí)估計(jì)將要發(fā)生的成本、估計(jì)的銷售費(fèi)用以及相關(guān)稅費(fèi)后的金額確定。根據(jù)萬科的資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析和垂直分析以及重點(diǎn)項(xiàng)目分析,小結(jié)如下:第一,萬科的資產(chǎn)質(zhì)量整體尚可,理由一在各類資產(chǎn)分析中,未曾發(fā)現(xiàn)質(zhì)量堪憂的資產(chǎn)項(xiàng)目。第五，對(duì)利潤(rùn)的影響，萬科資產(chǎn)項(xiàng)目中沒有發(fā)現(xiàn)明顯的資產(chǎn)質(zhì)量很低的項(xiàng)目，也未曾發(fā)現(xiàn)有利用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)明顯調(diào)節(jié)利潤(rùn)的行為