【正文】 者衡量和評價盈利能力的最重要指標(biāo)之一。 上市公司盈利能力分析即對每股收益指標(biāo)、普通股權(quán)益報酬率指標(biāo)、股利發(fā)放率指標(biāo)以及價格與收益第二節(jié) 商品經(jīng)營盈利能力分析即利用損益表資料進(jìn)行利潤率分析，包括收入利潤率分析和成本利潤率分析兩方面內(nèi)容。二、盈利能力分析的內(nèi)容因此，分析企業(yè)的盈利能力對債權(quán)人也是非常重要的。2．通過盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題。持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展是獲取利潤的基礎(chǔ)；而最大限度的獲取利潤又是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)和保證：只有在不斷地獲取利潤的基礎(chǔ)上，企業(yè)才可能發(fā)展；同樣，盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)比盈利能力軟弱的企業(yè)具有更大的話力和更好的發(fā)展前景；因此，盈利能力是企業(yè)經(jīng)四人員最重要的業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)和發(fā)現(xiàn)問題、改進(jìn)企業(yè)管理的突破口。 ＝142081．0894．49％＝14499(萬元)預(yù)計經(jīng)營現(xiàn)金流出＝銷售商品流入/ 流入流出比=14499/1．4＝10356(萬元)預(yù)計購買商品和勞務(wù)付現(xiàn)=經(jīng)營現(xiàn)金流出*購買商品和勞務(wù)占經(jīng)營活動流出百分比＝10356*51％＝5282(萬元)用同樣方法可計算出其他項目的數(shù)額。 假設(shè)經(jīng)營現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)百分比具有代表性(可用三年或五年的平均數(shù))，可以根據(jù)它們和計劃銷售額來預(yù)測未來的經(jīng)營現(xiàn)金流量。發(fā)展時期此比值較小，而衰退或缺少投資機(jī)會時此比值較大。 經(jīng)營活動流出中，購買商品和勞務(wù)4923占51%，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金3000占31%，比重較大。 (2)流出結(jié)構(gòu)分析合計2089326749100%100%投資活動現(xiàn)金流出量 、(4)預(yù)測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量；預(yù)測未來是報表分析的一大功能，報表使用者可以通過對企業(yè)現(xiàn)在現(xiàn)金流量狀況來預(yù)測其變化發(fā)展趨勢。 ③只有現(xiàn)金各項目與非現(xiàn)金各項目之間的增減變動，會影響現(xiàn)金流量凈額的變動。 ①現(xiàn)金各項目之間的增減變動，不會影響現(xiàn)金流量凈額的變動。一項投資被確認(rèn)為現(xiàn)金等價物必須同時具備四個條件：期限短、流動性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險小。其中： 應(yīng)付利潤15二、未分配利潤225[思考]通過A企業(yè)利潤分配表能分析出什么問題?[回答]本企業(yè)用于發(fā)放現(xiàn)金股利的資金僅占凈利潤的5％，說明企業(yè)或是圖大發(fā)展，或是無力發(fā)放現(xiàn)金股利。留存比例決定企業(yè)用于長期發(fā)展資金的比重。 +++= 結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表分析了資產(chǎn)經(jīng)營效率后，可進(jìn)一步得到的指標(biāo)有資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)報酬率和權(quán)益凈利率等。各種收入的性質(zhì)不同，對企業(yè)盈利的影響也有所差別。 管理費(fèi)用包括的費(fèi)用十分龐雜，但基本上都是為了企業(yè)整體的正常經(jīng)營活動而支出的。理解營業(yè)收入，要特別注意收入實(shí)現(xiàn)的原則。利潤表直接提供了收入、成本和利潤的數(shù)據(jù)，可使報表使用者通過利潤表直接得到企業(yè)收益方面的信息。利潤表采用多步式結(jié)構(gòu)。2）流量調(diào)整流量調(diào)整是通過追加或縮小企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)數(shù)量，以實(shí)現(xiàn)原有籌資結(jié)構(gòu)的合理化調(diào)整。2）中庸型籌資結(jié)構(gòu)。公積金的比重愈大企業(yè)愈有能力承擔(dān)和應(yīng)付風(fēng)險。一般而言，負(fù)債籌資成本較低，風(fēng)險較大，權(quán)益籌資成本較高，風(fēng)險較小。 在實(shí)際當(dāng)中，我們通常根據(jù)下列標(biāo)準(zhǔn)來評價企業(yè)固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比例是否合理：2）收益的影響在銷售水平一定的情況下，流動資產(chǎn)比重過大，會降低企業(yè)的獲利水平；固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)比例的提高可以增加企業(yè)的獲利能力。流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量通常決定著企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，而非流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量則通常決定著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力）資產(chǎn)占用形態(tài)結(jié)構(gòu)（有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)分析就是通過資產(chǎn)負(fù)債表項目問的比例關(guān)系來分析企業(yè)的財務(wù)狀況?！　?未分配利潤　　從數(shù)量上來說，未分配利潤是期初未分配利潤，加上本期實(shí)現(xiàn)的凈利潤，減去提取的盈余公積和分出利潤后的余額?！　?資本公積　　資本公積指由股東投入，但不構(gòu)成股本，或從其他來源取得的屬于股東的權(quán)益，主要包括兩項內(nèi)容：一是股票溢價；二是資本本身的增值。　　在我國的會計實(shí)務(wù)中，除長期應(yīng)付債券按公允價值入賬外，其他長期負(fù)債一般直接按負(fù)債發(fā)生時的實(shí)際金額記賬。（3）“無形資產(chǎn)凈額”項目，反映無形資產(chǎn)的可收回金額，是“無形資產(chǎn)”項目減“無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”項目的差額。“固定資產(chǎn)清理”項目反映企業(yè)轉(zhuǎn)入清理的資產(chǎn)價值及在清理中發(fā)生的清理費(fèi)用等。（3）“長期投資減值準(zhǔn)備”項目反映企業(yè)提取的長期股權(quán)投資和長期債權(quán)投資的減值準(zhǔn)備?！　?yīng)收款項增長較大，應(yīng)當(dāng)分析其原因?！岸唐谕顿Y跌價準(zhǔn)備”項目反映企業(yè)已計提的短期投資跌價準(zhǔn)備。但是，這并不意味著資產(chǎn)總是越多越好。 對資產(chǎn)負(fù)債表的總括分析是建立在對資產(chǎn)負(fù)債表單項理解與分析的基礎(chǔ)上的。報表上的濃縮、分類、排列、合并或細(xì)分加上小計、合計和總計，雖然看似簡單，但它能夠從各項目的內(nèi)在關(guān)系上為使用者增添許多有用的信息。從理論上可以說，資產(chǎn)負(fù)債表是和時點(diǎn)一一對應(yīng)的。資產(chǎn)負(fù)債表期末存量并不是將一年十二個月的資產(chǎn)負(fù)債表各項目數(shù)額全部加起來計算出來的。企業(yè)既可以用時點(diǎn)報表來反映其資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的存量，又可以用時期報表來反映其財務(wù)狀況在一段時間中發(fā)生的變化和變化的原因。 第一節(jié)而該企業(yè)01年12月31日的現(xiàn)金流量表則能反映該企業(yè)01年整個年度現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金的增減變化情況。 第一，不同時期的時點(diǎn)報表不能相加。它并不能說明企業(yè)現(xiàn)在的財務(wù)狀況。(2)資產(chǎn)負(fù)債表提供的是經(jīng)加工整理高度濃縮的信息報表與賬簿的—個重要不同點(diǎn)在于，報表把賬戶及其數(shù)據(jù)集中起來，形成項目．并且對項目進(jìn)行必要的歸并或細(xì)分，并有目的地加以分類、排列，除揭示每一項目的金額外，還揭示用于匯總不同層次類別的小計、合計和總計。 從以上對資產(chǎn)負(fù)債表的初步理解和我國資產(chǎn)負(fù)債表提供的格式可以清楚地看出，資產(chǎn)負(fù)債表的使用者(企業(yè)管理人員、投資者、客戶……)，通過對資產(chǎn)負(fù)債表的分析能夠達(dá)到以下目的：通過對資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)負(fù)憤和所有者權(quán)益方面的分析就能獲得企業(yè)債務(wù)狀況與所有者權(quán)益方面的信息，了解企業(yè)資金來源及構(gòu)成情況。資產(chǎn)越多表明企業(yè)可以用來賺取收益的資源越多，可以用來償還債務(wù)的財產(chǎn)越多?！　《唐谕顿Y　　資產(chǎn)負(fù)債表上“短期投資”項目反映企業(yè)購入的能隨時變現(xiàn)且持有時間不準(zhǔn)備超過1年（含1年）的投資成本?！皯?yīng)收賬款”項目和“其他應(yīng)收款”項目的合計，減“壞賬準(zhǔn)備”項目后的余額是應(yīng)收款項凈額?！　￠L期投資　　在資產(chǎn)負(fù)債表中，反映長期投資的項目有以下幾個：（1）“長期股權(quán)投資”項目反映企業(yè)投出的期限在1年（不含1年）以上的各種股權(quán)性投資的價值；（2）“長期債權(quán)投資”項目反映企業(yè)購入的在1年內(nèi)不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備變現(xiàn)的債務(wù)和其他債權(quán)投資的本金利息和尚未攤銷的溢折價金額?！霸诮üこ獭表椖糠从称髽I(yè)各項在建工程的實(shí)際支出。（2）“無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”項目，反映無形資產(chǎn)可收回金額低于賬面價值的差額。企業(yè)的長期負(fù)債一般包括：長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款等項目。一般情況下，股本相對固定不變，企業(yè)股本不得隨意變動，如有增減變動，必須符合一定的條件。盈余公積按實(shí)際提取數(shù)計價，資產(chǎn)負(fù)債表的“盈余公積”項目反映會計期期末盈余公積的余額。（一）結(jié)構(gòu)性分析所謂結(jié)構(gòu)是指會計報表內(nèi)項目之間的比例關(guān)系。 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以分為三類：資產(chǎn)的流動性結(jié)構(gòu)（企業(yè)流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例關(guān)系。有形資產(chǎn)的經(jīng)營風(fēng)險較小，無形資產(chǎn)的經(jīng)營風(fēng)險相對較大。無論以上哪種情況出現(xiàn)，最終都會影響企業(yè)資產(chǎn)的利用效果。一般而言，規(guī)模較大的企業(yè)，固定資產(chǎn)比例相對高些，因其籌資能力強(qiáng)，流動資產(chǎn)比例相對低些。（籌資結(jié)構(gòu)）不同的資本結(jié)構(gòu)，其資本成本和財務(wù)風(fēng)險是不相同的。一般而言，在股東權(quán)益中，公積金比重越大越好。這是一種低財務(wù)風(fēng)險高資本成本的籌資結(jié)構(gòu)。如先償還短期債務(wù)，再貸入長期負(fù)債，以進(jìn)行期限結(jié)構(gòu)的調(diào)整。資產(chǎn)負(fù)債表上的比率主要有反映償債能力的，如流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等；反映營運(yùn)能力的，如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。對利潤表和利潤分配表的分析主要有結(jié)構(gòu)分析法、比率分析法和趨勢分析法等一、利潤表分析的目的對利潤表的理解利潤表是企業(yè)最基本的報表之一，是反映企業(yè)一定期間的經(jīng)營成果的會計報表，它是一種動態(tài)的時期報表。 （3）能了解企業(yè)收益水平。 營業(yè)收入是指公司在一定期問從持續(xù)的、主要的經(jīng)營活動中所獲得的資產(chǎn)的流入或負(fù)債的抵消。（3）管理費(fèi)用三、利潤表的總括分析 企業(yè)的收入可以分為主營業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入、投資收益、營業(yè)外收入和補(bǔ)貼收入。收入與支出的搭配結(jié)構(gòu)：1600/1300，凈利潤300萬元，說明企業(yè)是盈利的，但盈利水平的高低還需與本企業(yè)歷史水平或同行業(yè)企業(yè)盈利水平相比較才更能說明問題。尤其是結(jié)合連續(xù)幾期的利潤表可以判斷企業(yè)利潤的穩(wěn)定性和持久性。根據(jù)利潤表可計算出的指標(biāo)有銷售凈利率、銷售毛利率、銷售成本率等。固定成本總額為10萬元，要求采用因素分析法計算各因素的變化對利潤的影響。因為股利分配的原則是“無利不分”。一、現(xiàn)金流量分析的目的現(xiàn)金流量表的理解 (1)現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金的概念是現(xiàn)金及其等價物，在我國主要包括：庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金及現(xiàn)金等價物。 ②現(xiàn)金等價物是指隨時能變現(xiàn)的短期有價證券，一般是指3個月內(nèi)即到期或即可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的投資。 現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)17%47%，表明公司處在擴(kuò)張時期。從企業(yè)的角度來看，企業(yè)從事經(jīng)營活動，其直接目的是最大眼度地賺取利潤并維持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展。 企業(yè)舉債時，債權(quán)人勢必審查企業(yè)的償債能力，而償債能力的強(qiáng)弱最終取決于企業(yè)則盈利能力。 1．與投資有關(guān)的盈利能力分析銷售利潤率20%（30/150），投資報酬率30%（30/100）B企業(yè)投資額50萬元，當(dāng)年取得收入120萬元。評價總資產(chǎn)報酬率時，需要與企業(yè)前期的比率、同行業(yè)其他企業(yè)的這一比率等進(jìn)行比較，并進(jìn)一步找出影響該指標(biāo)的不利因素，以利于企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營管理。利息支出17441525 (2)銷售息稅前利潤率的影響=0. 48 (％—％) = ％ M公司是銷售利潤率上升，即成本費(fèi)用下降或售價上升，而D公司則是資產(chǎn)使用效率的提高。 凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/年度末股東權(quán)益100%下式可反映出凈資產(chǎn)收益率與各影響因素之間的關(guān)系：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)=（息稅前利潤負(fù)債負(fù)債利息率）（1所得稅率）/凈資產(chǎn)=（總資產(chǎn)總資產(chǎn)報酬率負(fù)債負(fù)債利息率）/凈資產(chǎn)=（總資產(chǎn)報酬率+總資產(chǎn)報酬率負(fù)債/凈資產(chǎn)負(fù)債利息率負(fù)債/凈資產(chǎn)）（1所得稅率）=[總資產(chǎn)報酬率+（總資產(chǎn)報酬率負(fù)債利息率）負(fù)債/凈資產(chǎn)]（1所得稅率）（2）凈資產(chǎn)收益率因素分析明確了凈資產(chǎn)收益率與其影響因素之間的關(guān)系，運(yùn)用連環(huán)替代法或定基替代法，可分析各因素變動對凈資產(chǎn)收益率的影響。其計算公式為：資本金收益率=凈利潤/平均實(shí)收資本100%其中，平均實(shí)收資本=（年初實(shí)收資本+年末實(shí)收資本）/2資本金收益率分析（1）資本金收益率反映投資者原始投資的獲利能力，更能反映出投資者投資所產(chǎn)生的收益，與投資者的利益緊密相聯(lián)系。 =凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)與實(shí)收資本的比率資本金收益率（1999年）=（）（）二、收入利潤率分析（一）銷售凈利潤率企業(yè)在增加銷售收入額的同時，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。這些指標(biāo)的數(shù)值越高，表明生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品的每一元成本及費(fèi)用取得的利潤越多，勞動耗費(fèi)的效益越高，反之，則說明每耗費(fèi)一元成本及費(fèi)用實(shí)現(xiàn)的利潤越少．勞動耗費(fèi)的效益越低。[實(shí)例33]公司成本利潤率指標(biāo)如下表：成本利潤率指標(biāo)1999年2000年差異銷售成本利潤率營業(yè)成本費(fèi)用利潤率全部成本費(fèi)用利潤率全部成本費(fèi)用凈利率從表中可看出，該企業(yè)2000年比1999年，成本利潤率各指標(biāo)都有所下降．說明企業(yè)利潤增長速度慢于成本費(fèi)用的增長速度。 產(chǎn)品單價產(chǎn)品單價變動對銷售利潤率的影響=l 由此可見，％，產(chǎn)生差異的主要原因是產(chǎn)品銷售量、%、%%，%，%。企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。 企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的實(shí)質(zhì)，就是要以盡可能少的資產(chǎn)占用，盡可能短的時間周轉(zhuǎn)產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)盡可能多的銷售收入，創(chuàng)造盡可能多的純收入。對于固定資產(chǎn)應(yīng)考慮它的使用價值與價值相脫離的特點(diǎn)，指標(biāo)計算上，從兩方面加以考慮；對于流動資產(chǎn)，主要應(yīng)體現(xiàn)其流動性的特點(diǎn)。二、營運(yùn)能力分析的內(nèi)容根據(jù)營運(yùn)能力分析的含義與目的，企業(yè)營運(yùn)能力分析的內(nèi)容主要包括以下幾方面(一)全部資產(chǎn)營運(yùn)能力分析全部資產(chǎn)營運(yùn)能力分析的內(nèi)容包括：全部資產(chǎn)產(chǎn)值率分析；全部資產(chǎn)收入率分析；全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析。確定這兩個因素變動對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的影響，可用連環(huán)替代法或差額計算法，公式是：流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)影響=（本期流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)基期流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)）基期成本收入率成本收入率變動的影響=本期流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)（本期成本收入率基期成本收入率）在流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分析基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)進(jìn)行分析；影響流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)的因素可從以下分解式中得出：流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/流動資產(chǎn)平均占用額 =（銷售成本/平均存貨）平均存貨/流動資產(chǎn)平均占用額=存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨構(gòu)成率運(yùn)用差額計算法可確定存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨構(gòu)成率變動對流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)的影響程度。 其中：平均存貨＝(期初存貨+期末有貨)247。 這三個周轉(zhuǎn)率的評價標(biāo)準(zhǔn)與存貨評價標(biāo)準(zhǔn)相問，都是周轉(zhuǎn)次數(shù)越多越好，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少越好。應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率的計算公式是；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額[1]/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以用來估計應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度和管理的效率。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)（360）/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)營業(yè)周期的計算公式如