【正文】 11,(10): 0101[16] 黃愛(ài)華,[J].科技信息,2007,24:0102[17] [J].黑龍江紡織,2004,02:0202[18] [N].企業(yè)導(dǎo)報(bào),2011,01:0102[19] ——以汽車行業(yè)上市公司為例[J].中國(guó)商貿(mào),2012,12:0101[20] [D].合肥:合肥工業(yè)大學(xué),2010:1112[21] [D].北京:首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2010:1819[22] [D].湖南:湖南大學(xué),2010:4444[23] [D].天津:天津財(cái)經(jīng)大學(xué),2009:4545[24] [J].財(cái)會(huì)通訊,2006,05:0203[25] Lokanandha Reddy :The Right Measure of Managerial Performance[J].Indian Journal of Accounting amp Finance,2005,02:4555致謝歷經(jīng)半年的時(shí)間，終于在此刻可以將我的畢業(yè)論文畫上圓滿的句號(hào)。特別是寢室還有論文組的同學(xué)為本文在撰寫過(guò)程中提出各種合理的意見(jiàn)和建議，在他們的幫助下，論文得以不斷的完善，最終幫助我完整的寫完了整篇論文。最后，對(duì)于能在百忙之中抽出時(shí)間評(píng)閱的老師和參加論文答辯的老師致以深深的謝意。能夠完成我的論文的撰寫，首先感謝的是我的導(dǎo)師韓新寬，因?yàn)檎撐氖窃谒南ば闹笇?dǎo)下完成的。本文對(duì)“三全食品”公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行了全面系統(tǒng)的研究。由于行業(yè)的特殊性，企業(yè)的產(chǎn)品容易出現(xiàn)存貨變質(zhì)等問(wèn)題，所以要采用減少庫(kù)存、加大銷售與生產(chǎn)力度、生產(chǎn)適銷產(chǎn)品、清理滯銷產(chǎn)品等方法提高存貨周轉(zhuǎn)速度。（4） 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力減弱“三全食品”，說(shuō)明公司本年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有所增長(zhǎng)，但較上年增長(zhǎng)速度放緩。 在2012年，“三全食品”公司的資產(chǎn)總額增加了許多，但是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比起11年增加值不是很大。以2010年為例，公司有一半左右的南方市場(chǎng)仍能盈利，而到了2012年，除了一直保持優(yōu)勢(shì)的四川市場(chǎng)，其余地區(qū)全部虧損。這是因?yàn)楣局饕庸?、參股公司中，?5家子公司處于虧損狀態(tài)，只有9家保持盈利，其余3家經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并未給予說(shuō)明。分析時(shí)，必須綜合銷售收入分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比率關(guān)系?？偸杖?資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總收入247。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。由于這種分析方法最早由美國(guó)杜邦公司使用，故名杜邦分析法。在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，根據(jù)選取的數(shù)據(jù)樣本，提取因子解釋的方差共占總方差比例較大，主成分累積貢獻(xiàn)率達(dá)到85%以上就可以很好地說(shuō)明和解釋問(wèn)題。杜邦財(cái)務(wù)分析體系為改善企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理提供了有益的分析框架。表34的數(shù)據(jù)顯示，“三全食品”，表明在08年公司資本規(guī)模的擴(kuò)張速度最快，體現(xiàn)了較強(qiáng)的生命力。上年凈利潤(rùn)）100%（4）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率反映了企業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)張速度，是衡量企業(yè)總量規(guī)模變動(dòng)和成長(zhǎng)狀況的重要指標(biāo)。企業(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。銷售凈收入100% “三全食品”公司盈利能力的計(jì)算與分析 盈利能力體現(xiàn)了指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。 （5）銷售凈利率 銷售凈利率，是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。成本費(fèi)用總額100%其中：成本費(fèi)用總額=營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)稅金及附加+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用成本費(fèi)用利潤(rùn)率越高，表明企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制得越好，盈利能力越強(qiáng)。 盈利能力指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率六項(xiàng)。由表32可以看出，三全食品的存貨周轉(zhuǎn)率每年都在2到3左右，這說(shuō)明該公司的存貨周轉(zhuǎn)速度是很慢的，存貨儲(chǔ)存過(guò)多，占用的資金多，存貨有積壓的現(xiàn)象。這一比率可用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。2也即，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360247。按天數(shù)表示的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能更直接地反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的改善。存貨是流動(dòng)資產(chǎn)中最重要的組成部分，往往達(dá)到流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半以上。在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的銷貨成本數(shù)額增多，產(chǎn)品銷售的數(shù)量增長(zhǎng)，企業(yè)的銷售能力加強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有兩種表示萬(wàn)法。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)分析比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。其計(jì)算公式為：長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率=（所有者權(quán)益總額+長(zhǎng)期負(fù)債總額）247。同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。流動(dòng)負(fù)債合計(jì)（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率表示每1元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證，進(jìn)一步反映流動(dòng)負(fù)債的保障程度。企業(yè)有無(wú)現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。但是,我認(rèn)為在所有反映上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)中,凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的一個(gè)最綜合、最全面的指標(biāo)。非財(cái)務(wù)信息，如相關(guān)政策法規(guī)信息、市場(chǎng)信息和行業(yè)信息等，用以作為財(cái)務(wù)信息的有力驗(yàn)證和補(bǔ)充。學(xué)術(shù)理論界對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的研究較多，評(píng)價(jià)方法也各異。福州大學(xué)管理學(xué)院的潘琰、程小可(2000)提出了主成份評(píng)價(jià)方法，該方法選擇9個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，構(gòu)造了一個(gè)綜合評(píng)價(jià)函數(shù)，利用主成份得分對(duì)上市公司業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)。1992年哈佛商學(xué)院教授羅伯特2 “三全食品”公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析與評(píng)價(jià)的內(nèi)容與方法 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析與評(píng)價(jià)的內(nèi)容 財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)的先驅(qū)者之一是美國(guó)的亞歷山大祆爾。作為中國(guó)速凍食品行業(yè)的開(kāi)創(chuàng)者和領(lǐng)導(dǎo)者，全國(guó)最大的速凍食品生產(chǎn)企業(yè)，20年來(lái)，鄭州三全食品股份有限公司始終站在中國(guó)速凍食品美味、健康領(lǐng)域的前沿，全力傳承發(fā)揚(yáng)傳統(tǒng)美食文化，使用現(xiàn)代科技和工藝，專注研發(fā)不同口味的美食，帶給消費(fèi)者新鮮的優(yōu)質(zhì)食品、美好的現(xiàn)代生活。以面食為主的速凍食品，如水餃、湯圓等占市場(chǎng)全部品種銷售比例過(guò)高；消費(fèi)市場(chǎng)的培育不夠，從工廠到餐桌的低溫冷鏈沒(méi)有完全形成；信息不夠通暢，與國(guó)際間的商務(wù)貿(mào)易交往有限等，也制約了技術(shù)的發(fā)展創(chuàng)新。資料顯示，目前發(fā)達(dá)國(guó)家人均年消費(fèi)冷凍食品一般在20公斤以上，并以30%的速度遞增。通過(guò)《速凍食品生產(chǎn)管理規(guī)范》，企業(yè)建立有效的速凍食品加工質(zhì)量管理體系，形成文件，加以實(shí)施和保持，并予以持續(xù)改進(jìn)。關(guān)鍵詞：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，評(píng)價(jià)指標(biāo)，業(yè)績(jī)問(wèn)題，改善建議AbstractSince joining the WTO,the national enterprises are able to withstand the impact of foreign capitalism has always been the focus of most theSan Quan foodas the Chinese national enterprises is the one of the few industry pioneer and leader,as the country39。而“三全食品”公司作為中國(guó)民族企業(yè)為數(shù)不多的產(chǎn)業(yè)開(kāi)拓者和領(lǐng)導(dǎo)者，作為全國(guó)最大的速凍食品生產(chǎn)企業(yè)，憑借持續(xù)創(chuàng)新的精神和專注專業(yè)的企業(yè)文化為中國(guó)速凍食品行業(yè)帶來(lái)新的火花。s characteristics, development status, development prospects on the basis of preliminary analysis to it as the object of study for its fiveyear period 20082012,the annual report,use of index analysis,trend analysis,structural analysis,DuPont analysis and other methods,in relation to the pany39。部分中小型企業(yè)虧損，淘汰部分小型、不規(guī)范企業(yè)。美國(guó)、歐洲及日本等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)是世界上速凍食品產(chǎn)量最高、花色品種最多、人均消費(fèi)最高的國(guó)家。該標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定了速凍食品生產(chǎn)管理規(guī)范的術(shù)語(yǔ)和定義、總則、文件要求、原輔料及食品添加劑要求、廠房和設(shè)施、人員要求及管理、衛(wèi)生管理、生產(chǎn)過(guò)程的關(guān)鍵控制、質(zhì)量管理和標(biāo)識(shí)的要求，為速凍行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展指明了道路。公司構(gòu)建了覆蓋全國(guó)的冷鏈系統(tǒng)，保證產(chǎn)品始終新鮮、安全，給注重飲食樂(lè)趣和美味享受的消費(fèi)者帶來(lái)不同凡響的飲食體驗(yàn)，目前，公司在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率超過(guò)27%，連續(xù)多年位居行業(yè)第一。20世紀(jì)初美國(guó)杜邦公司成功創(chuàng)建了杜邦系統(tǒng)。P并且通過(guò)實(shí)證研究得出結(jié)論：投資人關(guān)系信息揭露的程度與公司股價(jià)凈值呈正向相關(guān)。 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析與評(píng)價(jià)的方法朱萍（2008）認(rèn)為從廣義上來(lái)講，不同的評(píng)價(jià)主體根據(jù)其評(píng)價(jià)目的不同，評(píng)價(jià)的內(nèi)容亦不相同。總資產(chǎn)收益率表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面分贏了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。3 “三全食品”公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的單項(xiàng)分析與評(píng)價(jià) “三全食品”公司償債能力的分析與評(píng)價(jià) 償債能力指標(biāo)的建立償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。它反映公司流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。如果某公司速動(dòng)比率雖然很高，但應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度慢，且它與其他應(yīng)收款的規(guī)模大，變現(xiàn)能力差，那么該公司較為真實(shí)的短期償債能力要比該指標(biāo)反映的差。②資產(chǎn)總額：指公司擁有的各項(xiàng)資產(chǎn)的總和，包括流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)。該公司的速動(dòng)比率呈下降趨勢(shì)，在0811年數(shù)值高于公認(rèn)值1，說(shuō)明其短期償債能力增強(qiáng)，債權(quán)人安全邊際大，但是在12年稍有回落。營(yíng)運(yùn)能力是社會(huì)生產(chǎn)力在企業(yè)中的微觀表現(xiàn)，是企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資源，包括：人力資源、生產(chǎn)資料資源、財(cái)務(wù)資源、技術(shù)信息資源和管理資源等，基于環(huán)境約束與價(jià)值增值目標(biāo)，通過(guò)配置組合與相互作用而生成的推動(dòng)企業(yè)運(yùn)行的物質(zhì)能量。這不僅有利于企業(yè)及時(shí)收回貸款，減少或避免發(fā)生壞帳損失的可能性而且有利于提高企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高企業(yè)短期債務(wù)的償還能力。因此，存貨周轉(zhuǎn)率不僅可以反映企業(yè)的銷售能力，而且能用以衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的各有關(guān)方面運(yùn)用和管理存貨的工作水平。③流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說(shuō)明存貨變現(xiàn)的速度越快。存貨平均余額)=(360存貨平均余額)247。 “三全食品”公司營(yíng)運(yùn)能力的計(jì)算與分析 營(yíng)運(yùn)能力揭示了企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)的情況，反映了企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)資源管理、運(yùn)用的效率高低。表32顯示，“三全食品”，呈總體的上升趨勢(shì)，這表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快。它表明企業(yè)每單位主營(yíng)業(yè)務(wù)收入能帶來(lái)多少主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，反映了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)。平均資產(chǎn)總額100%其中：息稅前利潤(rùn)總額=利潤(rùn)總額+利息支出一般情況下，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平。 由圖33可以看出五年以來(lái)銷售毛利率有所下降，說(shuō)明營(yíng)業(yè)收入中制造成本所占的比重減??；由圖34可以看出銷售凈利率從08年到10年逐步升高，但在10年之后有所下降，說(shuō)明“三全食品”公司在08到10年獲取凈利潤(rùn)的能力有所增強(qiáng)，但在10年之后能力有所下降。一般的說(shuō)，如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率超過(guò)10%，說(shuō)明公司產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，將繼續(xù)保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，尚未面臨產(chǎn)品更新的風(fēng)險(xiǎn)，屬于成長(zhǎng)型公司。其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=[（期末凈資產(chǎn)期初凈資產(chǎn)）247。但在分析時(shí)，需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免盲目擴(kuò)張投資。杜邦分析法是一種用來(lái)評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平,從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。在比率分析法中，對(duì)于每一項(xiàng)分析比率,只確定了分析內(nèi)容,但很難確定每個(gè)指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),因而無(wú)法判斷企業(yè)相應(yīng)指標(biāo)是否正常，而沃爾比重評(píng)分法則解決了這樣的問(wèn)題。杜邦分析法利用權(quán)益凈利率這個(gè)杜邦分析系統(tǒng)中最具核心代表力的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，來(lái)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和盈利能力狀況，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的層層分解，深入的分析影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的主要因素，從而發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問(wèn)題。杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益基本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說(shuō)明公司負(fù)債程度高，公司會(huì)有較多的杠桿利益，但風(fēng)險(xiǎn)也高；反之，資產(chǎn)負(fù)債率低，權(quán)益乘數(shù)就小，這說(shuō)明公司負(fù)債程度低，公司會(huì)有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也低。凈資產(chǎn)收益率是由銷售報(bào)酬率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)決定的。凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)=1247。如果說(shuō)僅僅是一年虧損也許是受到宏觀經(jīng)濟(jì)放緩等原因的影響。（3） “三全食品”公司的總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率變化趨勢(shì)相同，均在2010年之后有所下降，%%，說(shuō)明企業(yè)在資金使用方面存在問(wèn)題且企業(yè)的獲利能力降低。（2） 存貨略有積壓“三全食品”公司的存貨周轉(zhuǎn)率每年都在2到3左右，這說(shuō)明該公司的存貨周轉(zhuǎn)速度是很慢的，存貨儲(chǔ)存過(guò)多，占用的資金多，存貨有積壓的現(xiàn)象。 “三全食品”公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改進(jìn)建議針對(duì)以上“三全食品”公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)中存在的問(wèn)題，根據(jù)公司所處環(huán)境并結(jié)合企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，提出如下幾點(diǎn)建議：（1） 提高資產(chǎn)質(zhì)量，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提高“三全食品”公司償債能力的基礎(chǔ)是增強(qiáng)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，提高資產(chǎn)質(zhì)量。由于競(jìng)爭(zhēng)者增多，消費(fèi)者選擇越來(lái)越多，導(dǎo)致銷售量下降，所以企業(yè)應(yīng)更好的發(fā)揮自己老品牌的效應(yīng)，保存住原本屬于自己的市場(chǎng)占有率。（3） 通過(guò)杜邦分析法可以看出“三全食品”公司在11年、12年由于受產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題的影響，對(duì)公司的產(chǎn)品銷售方面造成了不好的影響，使企業(yè)的業(yè)績(jī)有所降低。讓我對(duì)論文有了更深層次的理解，對(duì)專業(yè)知識(shí)的掌握