【正文】 ；或者可以將多余的錢貸出。　?。?）機(jī)會集：多種證券組合的機(jī)會集是一個平面　?。?）最小方差組合：存在最小方差組合　　（3）有效集：最小方差組合點至最高預(yù)期報酬率點的部分，為有效集（有效邊界）。證券報酬率之間的相關(guān)性越高，風(fēng)險分散化效應(yīng)就越弱?！　　窘Y(jié)論】組合風(fēng)險的大小與兩項資產(chǎn)收益率之間的變動關(guān)系（相關(guān)性）有關(guān)?！　　咎崾尽俊　　！　。?）g的確定?！　。ǘ┑狡谑找媛实挠嬎惴椒ā　∮嬎愕狡谑找媛实姆椒ㄊ乔蠼夂姓郜F(xiàn)率的方程，即：　　V＝I（p/A，i，n）＋M（p/s，i，n）　　具體計算方法與內(nèi)含報酬率的計算相同。溢價、平價、折價中溢價債券價值最高，付息頻率加快，高者更高，低者更低?！　　窘忉尅坑嬎悻F(xiàn)值是“扣減利息”，時間越短，能夠扣減的利息越少，折現(xiàn)率變動對于債券價值的影響越小?！　×魍▊奶攸c是：（1）到期時間小于債券的發(fā)行在外的時間?！　。ǘ﹤瘍r值計算　　　　純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。每年付息一次（付息期為1年）的利率稱為“實際利率”，付息期短于1年的利率，稱為“名義利率”?！　≈芷诶?，短于一年的某個計息期間的利率。　　永續(xù)年金的現(xiàn)值，可以通過普通年金現(xiàn)值的計算公式導(dǎo)出?！　　　　痉椒?】　　【提示】系數(shù)間的關(guān)系　　復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)　　年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)　　年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)　　（六）預(yù)付年金終值與現(xiàn)值　　預(yù)付年金，是指每期期初等額收付的年金，又稱為先付年金。從計算的角度來看，就是在普通年金終值中解出A，這個A就是償債基金。　　普通年金的終值是各期流量終值之和。　?。?）年金的種類（各期利息是一樣的）　　復(fù)利：不僅要對本金計算利息，而且對前期的利息也要計算利息?！　。ǘ├⒌膬煞N計算方法：單利、復(fù)利　　單利：只對本金計算利息。具有兩個特點：一是時間間隔相等；二是金額相等。這一點在后面的遞延年金和預(yù)付年金的計算中要應(yīng)用到。償債基金，是為使年金終值達(dá)到既定金額的年金數(shù)額?！　　咎崾尽客顿Y回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)是互為倒數(shù)的關(guān)系?！　　　【唧w有兩種方法?！　=A（S/A，i，n）　　【注意】遞延年金終值與遞延期無關(guān)?！　∮览m(xù)年金因為沒有終止期，所以只有現(xiàn)值沒有終值?！　∶x利率，是指一年復(fù)利若干次時給出的年利率，用r表示。　　注意這里的兩個10%的含義是不一樣的。其計算公式如下：　　債券價值＝未來各期利息收入的現(xiàn)值合計+未來到期本金或售價的現(xiàn)值　　其中，未來的現(xiàn)金流入包括利息、到期的本金（面值）或售價（未持有至到期）；計算現(xiàn)值時的折現(xiàn)率為等風(fēng)險投資的必要報酬率或市場利率。　　永久債券的價值計算公式如下：　　 　　　　流通債券，是指已經(jīng)發(fā)行并在二級市場上流通的債券。這就是說，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反映越來越不靈敏?！　。ㄎ澹└断㈩l率（針對平息債券）　　 隨著付息頻率的加快，價值不斷增大　　 隨著付息頻率的加快，價值不斷降低　　 隨著付息頻率加快，價值不受影響　　【速記方法】付息頻率加快，產(chǎn)生“馬太效應(yīng)”?！　　咎崾尽俊　。?）只有持有至到期日，才能計算到期收益率； 　?。?）“到期收益率”僅僅是針對債券投資而言的，對于股票投資，由于沒有到期日，因此不存在到期收益率。如果題目中沒有給出，一般應(yīng)用資本資產(chǎn)定價模型確定。　【知識點8】單項資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬　　【總體認(rèn)識】風(fēng)險衡量兩類方法：圖示法——概率分布圖；統(tǒng)計指標(biāo)——方差、標(biāo)準(zhǔn)差、變化系數(shù)（一條主線，兩種方法）　?。ǘ﹥身椯Y產(chǎn)組合的風(fēng)險計量 　　 　　 　　 　　【快速記憶】 　　a=A標(biāo)準(zhǔn)差A(yù)比重　　b=B標(biāo)準(zhǔn)差B比重　　r=A、B報酬率的相關(guān)系數(shù)　　【分析】　　兩項等比例投資（即各占50%）時：　?。?）當(dāng)r=+1時， 　?。?）當(dāng)r=0時， 　?。?）當(dāng)r=1時， ，機(jī)會集曲線就越彎曲，風(fēng)險分散化效應(yīng)就越強(qiáng)?！　〖僭O(shè)存在無風(fēng)險資產(chǎn)。例如，（1）自有資金100萬，80萬投資于風(fēng)險資產(chǎn)，20萬投資于無風(fēng)險資產(chǎn)，則風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例為80%，無風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例為20%；（2）自有資金100萬元，借入資金20萬，則投入風(fēng)險資產(chǎn)的比例為120%，投資于無風(fēng)險資產(chǎn)的比例為1120%= 20%?！　∮捎谙到y(tǒng)風(fēng)險是影響整個資本市場的風(fēng)險，所以也稱“市場風(fēng)險”?！　。ㄒ唬┫到y(tǒng)風(fēng)險的度量——β系數(shù)　　：某個資產(chǎn)的收益率與市場組合之間的相關(guān)性?！　?　　【提示】　?。?）如果直接記憶該計算公式的話，可以先記住分子，只要記住分子了，分母就很容易記了。說明它的系統(tǒng)風(fēng)險是股票市場平均風(fēng)險的2倍，市場風(fēng)險收益率上升1%，該股票風(fēng)險收益率上升2%?！　　咎崾尽俊　。?）無風(fēng)險證券的β=0，故Rf為證券市場線在縱軸的截距　　（2）證券市場線的斜率為KmRf，一般來說，投資者對風(fēng)險厭惡感越強(qiáng)，斜率越