從“京東方”的合資到并購談未來合資路(更新版)
【正文】 京東方的解決方案液晶面板生產(chǎn)線作為高投入高風(fēng)險的大投入項目，只有擴(kuò)大投入和規(guī)模，才能產(chǎn)生效益，因此，京東方能否承受這巨大的投資風(fēng)險和重托，最終在液晶市場脫穎而出，還要看其自身的市場能力以及整個液晶市場的走勢而定，尤其是其國企的經(jīng)營機(jī)制和管理能力，一度曾成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。（二） 京東方對顯示器業(yè)務(wù)的高度依賴性強(qiáng)烈的資本需求難掩京東方對顯示器業(yè)務(wù)的高度依賴。%?？梢钥吹?，京東方在收購了現(xiàn)代的TFT技術(shù)以后，擁有2000多項TFTLCD專利技術(shù)，每月還新增加20多項專利，已經(jīng)與日立等企業(yè)簽訂專利技術(shù)的交叉許可協(xié)議；在韓國已有的3條TFTLCD生產(chǎn)線基礎(chǔ)上，北京亦莊的第五代線也已建成試產(chǎn)。（三）并購帶來的好處 總體來說，在顯示產(chǎn)品戰(zhàn)場，目前鏖戰(zhàn)著中日韓三大軍團(tuán)。（一）合資所帶來的問題“市場換技術(shù)”的戰(zhàn)略已無法適應(yīng)發(fā)展了的中方企業(yè)的需求，被證明不可行。2004年3月1日，京東方停牌公布，京東方與日本丸紅株式會社在液晶顯示領(lǐng)域結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。進(jìn)入TFTLCD業(yè)務(wù)領(lǐng)域以后，京東方利潤快速增長。但TFT產(chǎn)業(yè)已有一大串領(lǐng)先的國際廠商，如夏普、LG飛利浦、三星、臺灣友達(dá)等，京東方從頭開始走自主研發(fā)的道路絕無成功可能。關(guān)鍵詞：合資 并購 互補(bǔ)效應(yīng) 并購整合一、案例介紹：京東方科技集團(tuán)股份有限公司創(chuàng)立于1993年4月，于1997年在深圳證券交易所上市,截至2006年3月底總資產(chǎn)207億元人民幣。僅2個月，合資收購計劃破產(chǎn)。負(fù)債經(jīng)營、大舉擴(kuò)張、借貸資金償還等問題引起業(yè)內(nèi)外包括金融行業(yè)的不少質(zhì)疑。2006年3月30日，（約合61億元人民幣）的銀團(tuán)貸款協(xié)議。外商看重的是中國的相對廉價的土地、原材料、勞動力和十三億人口的巨大消費(fèi)市場。并購帶來的好處，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：增大資本，使企業(yè)的資金實力迅速提升，有利于投資者對其信心的增強(qiáng)。通過此次收購，京東方不僅獲得了韓國現(xiàn)代的相關(guān)固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，同時取得了直接進(jìn)入國內(nèi)顯示器高端領(lǐng)域和全球市場的通道。（一）京東方收購策略以后的負(fù)債經(jīng)營問題2003年固然是京東方的“大擴(kuò)張年”，然而，這家科技企業(yè)的美譽(yù)度卻沒有與資本規(guī)模同步增長。（三）并購交易完成后的整合問題并購中更大的風(fēng)險在于交易完成后的整合問題。早在2003年9月就已正式啟動，除注冊資金5億美元外，其余資金全部通過銀團(tuán)貸款籌集。在合資企業(yè)內(nèi)部，雙方都在學(xué)習(xí)對方的優(yōu)勢資源，從某種意義上說，這形成了雙方的一個學(xué)習(xí)的競賽。而在此基礎(chǔ)上，各家電視生產(chǎn)商也與京東方有合作的意向，也顯示了京東方此產(chǎn)業(yè)的霸主地位。[4] [J]．，2003。7 / 7
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