【正文】 市場(chǎng)和在規(guī)避任何有關(guān)并購(gòu)的管制規(guī)定的情況下獲得對(duì)一個(gè)公司的控制。，包括機(jī)構(gòu)股東，應(yīng)該被允許相互間就本《原則》所規(guī)定的股東基本權(quán)利方面的問(wèn)題進(jìn)行討論，而可能導(dǎo)致權(quán)利濫用的問(wèn)題除外。因而被投資的公司向機(jī)構(gòu)投資者提供的額外信息通常應(yīng)包括有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)的總體市場(chǎng)背景信息以及對(duì)已向市場(chǎng)公開(kāi)的信息進(jìn)行進(jìn)一步的闡述。雖然本《原則》不要求機(jī)構(gòu)投資者根據(jù)其股份進(jìn)行表決，但鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者在合理考慮成本效益的情況下披露其是如何行使它們的所有權(quán)的。在一些情況下，反收購(gòu)的措施只會(huì)阻礙股東對(duì)公司管理層和董事會(huì)的監(jiān)督。股票權(quán)上限因而對(duì)公司的控制權(quán)進(jìn)行了重新分配，并可能影響到股東參與股東大會(huì)的積極性。除了所有權(quán)關(guān)系，其他機(jī)制也可影響公司的控制權(quán)。實(shí)際上，投資者信任直接代理表決對(duì)促進(jìn)和保護(hù)股東權(quán)益具有重要意義。本《原則》提倡董事會(huì)對(duì)薪酬政策進(jìn)行披露。股東應(yīng)能夠?qū)Χ聲?huì)成員和關(guān)鍵管理人員的薪酬政策發(fā)表意見(jiàn)。為鼓勵(lì)股東參與股東大會(huì)，一些公司通過(guò)簡(jiǎn)化提出修正案和提議的程序來(lái)提高股東在大會(huì)議程中增加項(xiàng)目的能力。5)選舉和罷免董事會(huì)成員。公司戰(zhàn)略及經(jīng)營(yíng)的責(zé)任便被交由董事會(huì)以及由董事會(huì)選出、激勵(lì)并在必要時(shí)更換的公司管理團(tuán)隊(duì)來(lái)承擔(dān)。二、股東權(quán)利和關(guān)鍵所有權(quán)的作用公司治理結(jié)構(gòu)可以保障和促進(jìn)股東權(quán)利的行使股權(quán)投資者擁有一定的產(chǎn)權(quán)。國(guó)家間法規(guī)的重疊或者是規(guī)則相沖突也需要被監(jiān)控，這樣才能使法規(guī)間的間隙不被擴(kuò)大（例如，權(quán)力部門(mén)沒(méi)有明確責(zé)任的話，許多問(wèn)題會(huì)被一帶而過(guò)），才能使公司的多層次體系的運(yùn)行費(fèi)用最少化。成本和收益的評(píng)估應(yīng)考慮措施有效執(zhí)行的需要，包括權(quán)力機(jī)構(gòu)阻止不誠(chéng)實(shí)行為和對(duì)違規(guī)行為實(shí)施有效制裁的能力。政策制定者有責(zé)任設(shè)計(jì)一種框架能足夠靈活地滿足公司在不同的環(huán)境中的運(yùn)作需要，促進(jìn)其新機(jī)會(huì)的發(fā)展，以創(chuàng)造價(jià)值和決定最有效地配置資源。在這里，考慮到公司治理結(jié)構(gòu)不同元素之間的相互作用和相互補(bǔ)充，以及促進(jìn)合理的、可靠的和透明的公司治理實(shí)務(wù)的能力是非常重要的。（3）董事會(huì)成員應(yīng)有效地?fù)?dān)負(fù)起他們的職責(zé)。（5）確保正規(guī)和透明的董事會(huì)任命和選舉過(guò)程。六、董事會(huì)的職責(zé)公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)確保公司的戰(zhàn)略性指導(dǎo)，有效地對(duì)董事會(huì)的管理工作進(jìn)行監(jiān)管，以及履行董事會(huì)對(duì)公司和股東的受托責(zé)任。（6）可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素。，包括單個(gè)雇員及他們的代表組織應(yīng)該有權(quán)自由地表達(dá)他們對(duì)董事會(huì)非法或非道義規(guī)定的關(guān)注而且他們的權(quán)利不應(yīng)該因?yàn)樯鲜鲂袨槎艿角趾?。公司程序不能使投票變得過(guò)于困難或花費(fèi)過(guò)高。交易應(yīng)該以透明的價(jià)格，在公平的條件下進(jìn)行，從而保護(hù)該級(jí)別所有股東的權(quán)利。（2）股東應(yīng)該有機(jī)會(huì)向董事會(huì)詢(xún)問(wèn)，包括有關(guān)年度外部審計(jì)的問(wèn)題，有關(guān)全體會(huì)議議程項(xiàng)目安排的問(wèn)題以及有關(guān)在合理限制的條件下提出決議案的問(wèn)題。，即公司治理結(jié)構(gòu)能影響全面的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和市場(chǎng)的完善，并且它能為市場(chǎng)參與者創(chuàng)造激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)市場(chǎng)的透明和有效。對(duì)于管理層和市場(chǎng)參與者，在考慮規(guī)范的成本和效益基礎(chǔ)上，要決定如何運(yùn)用本《原則》發(fā)展他們自身的公司治理框架。另外，“corporation”和“pany”兩個(gè)詞將會(huì)在本文件中交替使用。如果一個(gè)國(guó)家想要獲得全球資本市場(chǎng)的充分利益，想吸引長(zhǎng)期的“寬容”的資本，公司治理的制度安排必須是可信的、容易為別國(guó)所理解的和堅(jiān)持國(guó)際公認(rèn)原則的。個(gè)人投資者通常并不想尋求行使公司治理權(quán)，但是非常關(guān)注是否獲得了與控股股東和經(jīng)理層同等的待遇。然而，它不是一個(gè)簡(jiǎn)單的所有者與經(jīng)營(yíng)者之間關(guān)系的問(wèn)題，盡管這的確是一個(gè)核心的問(wèn)題。好的公司治理能夠?qū)Χ聲?huì)和管理層形成適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制以實(shí)現(xiàn)既符合公司利益，又符合股東利益的目標(biāo)，并促進(jìn)有效監(jiān)督。本《原則》關(guān)注于金融與非金融上市公司，除此之外，它也是發(fā)展非上市公司的公司治理的有用工具。圓桌會(huì)議得到了全球公司治理論壇和其他組織的支持，并與世界銀行和其他非經(jīng)合組織國(guó)家進(jìn)行了合作。此外，本《原則》已被金融穩(wěn)定論壇確認(rèn)為完善金融體系的十二個(gè)關(guān)鍵性準(zhǔn)則之一。 除此之外，我還要感謝來(lái)自所有成員國(guó)的參與者、經(jīng)合組織公司治理原則工作組，包括來(lái)自世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和國(guó)際清算銀行（BIS）的正式觀察員。約翰遜致謝我首先要向工作組成員和它的主席，Veronique Ingram女士表達(dá)我的謝意，他們的奉獻(xiàn)精神和專(zhuān)業(yè)才能使得這次修訂能夠在很短的時(shí)間內(nèi)得以高效地完成。該《原則》提供了一套非強(qiáng)制性的準(zhǔn)則、好的慣例以及實(shí)施指南，它能適應(yīng)單個(gè)國(guó)家和地區(qū)的具體環(huán)境。在當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)體系中，公司治理帶來(lái)的利益超過(guò)了公司業(yè)績(jī)給股東帶來(lái)的利益。它深化了公司治理的進(jìn)程，并為經(jīng)合組織成員國(guó)和非成員國(guó)有關(guān)立法和規(guī)范行為提供了具體的指南。公司治理對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師保持獨(dú)立性、規(guī)避執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有著重要的意義，為了幫助大家了解國(guó)際上關(guān)于公司治理的通行標(biāo)準(zhǔn)，我們組織翻譯了本《原則》。2002年，經(jīng)合組織開(kāi)始對(duì)該《原則》進(jìn)行修訂，于2004年修訂完成并發(fā)布。從此該《原則》就成為了一個(gè)在世界范圍內(nèi)為政策制定者、投資者、公司和其他利益相關(guān)者所遵循的國(guó)際基本標(biāo)準(zhǔn)。投資者，特別是機(jī)構(gòu)投資者和養(yǎng)老基金，作為受托人，也認(rèn)識(shí)到了他們?cè)诖_保好的公司治理得以實(shí)現(xiàn)，從而提高其投資項(xiàng)目的價(jià)值方面所扮演的角色。最后，當(dāng)該《原則》的草案發(fā)布在因特網(wǎng)（internet）上征求公眾意見(jiàn)時(shí)，我們還收到了很多建設(shè)性的意見(jiàn)。 經(jīng)合組織秘書(shū)長(zhǎng)：唐納德 Jfer, Christian Schricke, Fernando Teixeira dos Santos, Christian Strenger, Barbara Thomas, JeanClaude Trichet, Tom Vant, Graham Ward, Martin Wassell, Peter Woicke, David Wright和Eddy Wymeersch。自從1999年被批準(zhǔn)以來(lái)，本《原則》已成為經(jīng)合組織成員及非成員公司治理類(lèi)立法的基本原則。參加過(guò)經(jīng)合組織分別在俄羅斯、亞洲、東南歐、拉丁美洲和歐亞大陸舉行的地區(qū)公司治理圓桌會(huì)議的各國(guó)專(zhuān)家參與了咨詢(xún)會(huì)。導(dǎo)言本《原則》旨在幫助經(jīng)合組織成員國(guó)政府和非成員國(guó)政府評(píng)估及發(fā)展他們國(guó)家自己的法定的、制度規(guī)范化的公司治理結(jié)構(gòu)；為證券交易商、投資者、公司和其他能在發(fā)展好的公司治理進(jìn)程中起作用的組織提供指導(dǎo)和建議。公司治理提供了一種結(jié)構(gòu)用以設(shè)置公司目標(biāo)，確定實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)和監(jiān)督業(yè)績(jī)的方法。公司治理的原則是因所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離而產(chǎn)生的。在一些市場(chǎng)上，權(quán)益所有者和機(jī)構(gòu)投資者越來(lái)越希望在公司治理中有自己的發(fā)言權(quán)。資本的國(guó)際間流動(dòng)使公司能夠從一個(gè)極其龐大的投資者群中融資。對(duì)于那種由一個(gè)內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)監(jiān)督董事會(huì)的公司結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，本《原則》經(jīng)過(guò)必要的修正也是適用的。同時(shí)，管理層擔(dān)負(fù)著完善一個(gè)有效的規(guī)范框架的重要責(zé)任，為市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)有效功能提供充分的靈活性，并對(duì)股東和其他利益相關(guān)者的期望做出回應(yīng)。第一部分 經(jīng)合組織公司治理原則一、有效公司治理結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)的保證公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該促進(jìn)市場(chǎng)的透明和有效，與法律規(guī)定相協(xié)調(diào)，并且與不同的監(jiān)管、規(guī)范和實(shí)施權(quán)威的責(zé)任分工清晰地結(jié)合起來(lái)。，股東應(yīng)該被告知包括投票程序在內(nèi)的全體股東大會(huì)運(yùn)作的各項(xiàng)規(guī)定：（1）應(yīng)該充分、及時(shí)地向股東提供有關(guān)全體會(huì)議日期、地點(diǎn)和議程的信息，以及會(huì)議擬表決問(wèn)題的全面、及時(shí)的信息。（1）在資本市場(chǎng)上，公司控制權(quán)獲得的規(guī)定和程序以及特殊交易，比如：合并、公司資產(chǎn)實(shí)質(zhì)部分的出售，應(yīng)該被清楚地表達(dá)和披露，以使投資者認(rèn)識(shí)到他們的權(quán)利和追索權(quán)。所有股東在其權(quán)利受到侵害時(shí)，應(yīng)該有機(jī)會(huì)獲得有效的賠償。（5）全體股東會(huì)議的程序和辦法應(yīng)該對(duì)所有股東一視同仁。，他們應(yīng)該可以及時(shí)、規(guī)范地獲得相關(guān)、充分和可信的信息。（5）相關(guān)會(huì)議事務(wù)。，這種方式應(yīng)該能處理和改進(jìn)分析者、經(jīng)紀(jì)人、等級(jí)評(píng)估機(jī)構(gòu)和其他部門(mén)的分析或建議，它應(yīng)該與投資者的決策相關(guān)，并能排除妨礙他們的分析和建議整合的實(shí)質(zhì)性利益沖突。（4）從公司和公司股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)，修正關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)者和董事會(huì)的薪酬。（2）當(dāng)董事會(huì)成立時(shí)，董事會(huì)應(yīng)該對(duì)其受托責(zé)任、成員組成和工作流程加以詳細(xì)地說(shuō)明及揭露。尋求實(shí)施本《原則》的國(guó)家應(yīng)該監(jiān)督他們的公司治理框架，包括規(guī)則、公司上市要求和商業(yè)慣例，以維護(hù)和強(qiáng)化國(guó)家保證市場(chǎng)完整性和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。因此公司運(yùn)作中所處的規(guī)范和法律環(huán)境對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出至關(guān)重要。為了避免出現(xiàn)妨礙或破壞企業(yè)動(dòng)力的過(guò)度監(jiān)管，法律難以實(shí)施，及非企圖的結(jié)果，政策制定者應(yīng)考慮政策措施設(shè)計(jì)所有的成本和收益。公司治理?xiàng)l例和慣例的有效執(zhí)行還需要在不同權(quán)力機(jī)構(gòu)中明確定義監(jiān)督、實(shí)施和執(zhí)行的責(zé)任分工，這樣做才能使后續(xù)機(jī)構(gòu)和部門(mén)受到重視和被最有效地加以利用。以富有競(jìng)爭(zhēng)力的條件吸引職員，這一做法將增強(qiáng)監(jiān)督和執(zhí)行的獨(dú)立性和質(zhì)量?？紤]到這一現(xiàn)實(shí)以及在迅速發(fā)展和不斷變化的市場(chǎng)中管理公司事務(wù)的復(fù)雜性，不能期望股東們?nèi)コ袚?dān)管理公司事務(wù)的責(zé)任。4)參加股東大會(huì)并表決。(2)股東應(yīng)有機(jī)會(huì)在合理的限制下，對(duì)諸如年度外部審計(jì)等問(wèn)題向董事會(huì)提問(wèn)，在股東大會(huì)的議程中增加項(xiàng)目，以及提出提議等等。(3)應(yīng)促進(jìn)股東對(duì)諸如董事會(huì)成員的提名和選舉等關(guān)鍵性公司治理決策的參與。為進(jìn)一步完善選舉過(guò)程，本《原則》提倡對(duì)董事會(huì)候選人的經(jīng)歷和背景以及提名過(guò)程進(jìn)行充分的披露，這樣做將有助于對(duì)每一位候選人的能力和適宜性進(jìn)行合理的評(píng)價(jià)。本《原則》建議通過(guò)代理進(jìn)行表決能獲得廣泛的接受。金字塔型結(jié)構(gòu)，交叉持股和有限表決權(quán)或多倍表決權(quán)的股份可以被用來(lái)削弱非控制股東影響公司政策的能力。表決權(quán)上限對(duì)單個(gè)股東可以行使的表決權(quán)數(shù)進(jìn)行了限制，無(wú)論該股東實(shí)際擁有的股份數(shù)有多少。然而，投資者和股票交易所都對(duì)反收購(gòu)機(jī)制的廣泛運(yùn)用可能?chē)?yán)重阻礙公司控制權(quán)交易市場(chǎng)的運(yùn)作表示了關(guān)注。因而，整個(gè)公司治理體系和公司監(jiān)管的有效性和可靠性將在很大程度上依賴(lài)于能夠在所投資的公司中合理使用股東權(quán)利及有效行使所有權(quán)的機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者與被投資公司之間的這類(lèi)對(duì)話機(jī)制應(yīng)受到鼓勵(lì)，特別是通過(guò)取消不必要的管制障礙，雖然公司有義務(wù)平等地對(duì)待所有的投資者并不應(yīng)在向市場(chǎng)公布之前向機(jī)構(gòu)投資者透露有關(guān)信息。這些措施可能包括將基金管理人員的獎(jiǎng)金與機(jī)構(gòu)內(nèi)其他有關(guān)并購(gòu)新企業(yè)的獎(jiǎng)金分開(kāi)。更為通常的是，股東應(yīng)被允許進(jìn)行相互間的交流，而不必拘泥于代理權(quán)請(qǐng)求的形式。所有股東在其權(quán)利受到侵害時(shí)，應(yīng)該有機(jī)會(huì)獲得有效的賠償。本《原則》不主張政府政策對(duì)外國(guó)直接投資進(jìn)行管制。許多國(guó)家已經(jīng)發(fā)現(xiàn)由證券監(jiān)管者或其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)組織的行政聽(tīng)證會(huì)或仲裁程序等可供選擇的裁決程序，是一個(gè)解決糾紛的有效方法，至少在初審階段是如此。所有這些結(jié)構(gòu)在按照被認(rèn)為是最符合公司利益和融資的成本效益性的方式來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)方面將是有效的。雖然存在一個(gè)居控制地位的股東可以通過(guò)對(duì)管理層更密切的監(jiān)控來(lái)減少代理問(wèn)題，但法律和監(jiān)管框架的弱點(diǎn)將導(dǎo)致對(duì)公司其他股東的侵害。在特定環(huán)境下，一些國(guó)家或地區(qū)要求或允許居控制地位的股東按照獨(dú)立評(píng)估的價(jià)格收購(gòu)所有剩余股份。在一些國(guó)家，有關(guān)規(guī)定最近得到了修訂，要求受托機(jī)構(gòu)向股東報(bào)告有關(guān)他們?cè)谛惺贡頉Q權(quán)時(shí)所做選擇的信息。存托憑證持有人應(yīng)能簽發(fā)所涉及股份的相應(yīng)表決指示，以使存托或信托機(jī)構(gòu)能夠代表他們行事。此外，通知期應(yīng)確保外國(guó)投資者與國(guó)內(nèi)投資者一樣，享有有效運(yùn)用其所有權(quán)的同等機(jī)會(huì)。還有其他程序可以使運(yùn)用所有權(quán)在實(shí)際上變得不可能。這些做法可以被看做是對(duì)良好公司治理的違背，因?yàn)樗鼈冞`反了給予股東公平待遇的原則。公司治理的一個(gè)關(guān)鍵方面是確保外部資本以股權(quán)和信貸的形式流入公司。即使在利益相關(guān)者利益未得到法律確認(rèn)的地方，許多公司對(duì)利益相關(guān)者做出了附加的承諾，并且公司聲譽(yù)和公司行為方面的考慮常要求對(duì)更廣泛利益的承認(rèn)。年金委員會(huì)也通常是公司和其前雇員和現(xiàn)有雇員關(guān)系中的一個(gè)要素。一些公司設(shè)立了處理申訴的舞弊調(diào)查官。各國(guó)的公司破產(chǎn)框架有著顯著的差異。公開(kāi)披露通常被要求至少以年度為基礎(chǔ)，盡管一些要求半年度或季度的定期披露，或在對(duì)公司有實(shí)質(zhì)性影響的情況發(fā)生時(shí)進(jìn)行更頻繁的披露。披露有助于改善公眾在環(huán)境和道德標(biāo)準(zhǔn)、以及公司與所在的社區(qū)的關(guān)系等方面對(duì)企業(yè)結(jié)構(gòu)和活動(dòng)、公司政策和經(jīng)營(yíng)的理解。在保持與投資者和市場(chǎng)參與者的密切關(guān)系時(shí)，公司必須小心不要違反這一平等待遇的基本原則。因此，按照高質(zhì)量的國(guó)際認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)披露有關(guān)整個(gè)企業(yè)集團(tuán)交易的信息，并且包括有關(guān)或有負(fù)債、資產(chǎn)負(fù)債表外交易以及特別目的實(shí)體的信息就尤其重要。類(lèi)似披露可以包括有關(guān)主要股東和其他通過(guò)特別表決權(quán)、股東協(xié)議、對(duì)控制性或大集團(tuán)股份的所有權(quán)、重大交叉持股關(guān)系和交叉擔(dān)保等方式直接或間接地控制或可能控制公司的股東的信息。一些國(guó)家的原則及某些法律對(duì)可以被認(rèn)為是獨(dú)立的董事會(huì)成員提出了具體的職責(zé)，并且在一些情況下要求董事會(huì)的大多數(shù)成員是獨(dú)立的。在這些情況下，一些地方要求披露特定數(shù)量薪酬最高的管理人員的薪酬信息，而在其他地方則限定于對(duì)特定職位管理人員的薪酬進(jìn)行披露?？紤]到許多交易內(nèi)在的不透明性，披露的義務(wù)應(yīng)由受益人承擔(dān)，由其向董事會(huì)報(bào)告該項(xiàng)交易，然后再由董事會(huì)向市場(chǎng)進(jìn)行披露。一些國(guó)家要求人力資源信息的廣泛披露。高質(zhì)量準(zhǔn)則的應(yīng)用預(yù)期將通過(guò)提供提高了可靠性和可比性的報(bào)告和增強(qiáng)了對(duì)公司的洞察力來(lái)極大的改善投資者監(jiān)控公司的能力。這將有助于改善公司的控制環(huán)境。外部審計(jì)師向公司提供非審計(jì)服務(wù)會(huì)嚴(yán)重?fù)p害他們的獨(dú)立性并可能導(dǎo)致他們審計(jì)自己的工作。由董事會(huì)的獨(dú)立審計(jì)委員會(huì)或相應(yīng)機(jī)構(gòu)推薦，并由委員會(huì)/機(jī)構(gòu)或股東大會(huì)直接任命外部審計(jì)師的做法被認(rèn)為是一種好的做法，其原因是這樣做明確了外部審計(jì)師應(yīng)對(duì)股東負(fù)責(zé)。許多國(guó)家已引入了持續(xù)披露的規(guī)定（通常由法律或上市規(guī)定做出），包括定期披露和必須在特別基礎(chǔ)上進(jìn)行的持續(xù)或現(xiàn)時(shí)披露。這種情況確定出一個(gè)關(guān)于披露和透明度程序的高度相關(guān)尺度，該程序是針對(duì)股票市場(chǎng)研究分析人員、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、投資銀行等的職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的。這樣的系統(tǒng)特有一個(gè)由非執(zhí)行董事組成的“監(jiān)督董事會(huì)”和一個(gè)完全由執(zhí)行董事組成的“管理董事會(huì)”。董事會(huì)不僅應(yīng)對(duì)公司和股東負(fù)責(zé)，還有責(zé)任為公司和股東的最佳利益采取行動(dòng)。在一些地方，對(duì)一個(gè)合理謹(jǐn)慎的人在類(lèi)似情況下應(yīng)采取的行為立有參考標(biāo)準(zhǔn)。在履行這一責(zé)任時(shí)，董事會(huì)不應(yīng)被當(dāng)做一個(gè)由各個(gè)組成部分的個(gè)人代表所組成的集合來(lái)看待或采