【正文】 管風(fēng)險(xiǎn)本集團(tuán)可能由于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)及電信增值服務(wù)公司的監(jiān)管制度復(fù)雜、不明朗及轉(zhuǎn)變而受到不利的影響。所持權(quán)益有別于公眾股東的本公司現(xiàn)有股東于發(fā)售后將可對(duì)股東決議案的采納發(fā)揮若干影響力。部份該等稅務(wù)優(yōu)惠須一直符合有關(guān)法規(guī)所訂的條件。然而，于中國(guó)加入世貿(mào)后，中國(guó)近期修訂法例，容許電信增值供貨商以外資電信企業(yè)方式經(jīng)營(yíng)。本公司及外商獨(dú)資企業(yè)與騰訊計(jì)算器及世紀(jì)凱旋訂立合約安排，騰訊計(jì)算器及世紀(jì)凱旋持有執(zhí)照可在中國(guó)提供互聯(lián)網(wǎng)信息內(nèi)容、經(jīng)營(yíng)門(mén)戶網(wǎng)站，及向客戶提供電信增值服務(wù)?；诒O(jiān)管限制，本公司透過(guò)本公司及外商獨(dú)資企業(yè)均無(wú)任何直接擁有權(quán)益的公司在中國(guó)經(jīng)營(yíng)部份業(yè)務(wù)。倘本集團(tuán)任何供貨商未能如期向本集團(tuán)提供服務(wù)或產(chǎn)品，則本集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或會(huì)受到重大不利影響。流失信息指發(fā)送至移動(dòng)電話營(yíng)運(yùn)商系統(tǒng)但未能傳送予最終用戶的信息。舉例而言，倘本集團(tuán)遇上營(yíng)運(yùn)困難，則本集團(tuán)未必可派付股息。本集團(tuán)的投保范圍有限。日后的收購(gòu)可能不利本集團(tuán)管理業(yè)務(wù)的能力。本集團(tuán)或未能取得可能需要的額外資金。雖然中國(guó)主要銀行均有實(shí)施網(wǎng)上付款系統(tǒng)，但與網(wǎng)上付款系統(tǒng)發(fā)展較為成熟的國(guó)家比較，該等系統(tǒng)在中國(guó)的消費(fèi)者中并不普及，亦未獲廣泛接納。透過(guò)互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)電信網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行電子交易交收及溝通的其中一道重大的障礙，在于公眾對(duì)保安及私隱的憂慮，尤其是在私密數(shù)據(jù)的傳輸方面。本集團(tuán)的后備系統(tǒng)有限，過(guò)去亦曾不時(shí)因系統(tǒng)故障及停電而造成業(yè)務(wù)中斷。此外，任何系統(tǒng)故障及供電停頓均會(huì)對(duì)本集團(tuán)業(yè)務(wù)有重大不利影響。本集團(tuán)利用各種數(shù)據(jù)向廣告客戶提供針對(duì)性的廣告服務(wù)。本集團(tuán)用戶的網(wǎng)上交流或會(huì)導(dǎo)致個(gè)人沖突，從而可能有損本集團(tuán)聲譽(yù)、導(dǎo)致政府調(diào)查及對(duì)本集團(tuán)業(yè)務(wù)產(chǎn)生嚴(yán)重不利影響。倘若本集團(tuán)無(wú)法有效管理本身的發(fā)展和擴(kuò)充，則本集團(tuán)的服務(wù)質(zhì)素可能有所下降，令本集團(tuán)業(yè)務(wù)受損，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)亦可能受到重大不利影響。倘若本集團(tuán)未能或無(wú)法開(kāi)發(fā)出不侵權(quán)的技術(shù)或及時(shí)取得有關(guān)被侵權(quán)技術(shù)或類(lèi)似技術(shù)的特許權(quán)，則本集團(tuán)業(yè)務(wù)或會(huì)受損。本集團(tuán)所28 風(fēng)險(xiǎn)因素采取措施未必足以防范盜用本集團(tuán)的專(zhuān)有技術(shù)。由于網(wǎng)絡(luò)廣告攔截軟件的流行，廣告客戶可能一般選擇不在網(wǎng)上或本集團(tuán)的廣告字段上刊登廣告。并無(wú)保證中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)將會(huì)增長(zhǎng)。此外，本集團(tuán)無(wú)法保證任何該等服務(wù)及產(chǎn)品可媲美競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所開(kāi)發(fā)的服務(wù)或產(chǎn)品、廣受市場(chǎng)接納或產(chǎn)生更多收入。本集團(tuán)相信，維持及提升品牌對(duì)本集團(tuán)發(fā)展客戶基礎(chǔ)及吸引新業(yè)務(wù)伙伴至關(guān)重要。提供本集團(tuán)網(wǎng)站及服務(wù)內(nèi)容的第三方包括與本集團(tuán)有合約關(guān)系的商業(yè)內(nèi)容供貨商，以及于本集團(tuán)網(wǎng)站發(fā)布文章或其它內(nèi)容的注冊(cè)小區(qū)會(huì)員。本集團(tuán)認(rèn)為，本集團(tuán)未來(lái)的成功視乎本集團(tuán)大幅提升業(yè)務(wù)收入的能力而定，而本集團(tuán)在此方面經(jīng)營(yíng)歷史有限。倘本集團(tuán)一名或多名主要行政人員無(wú)法或不愿繼續(xù)擔(dān)任目前職位，本集團(tuán)未必可在合理時(shí)間內(nèi)覓得替任人選，甚至未必覓得替任人選，本集團(tuán)的業(yè)務(wù)或會(huì)因而嚴(yán)重受阻，財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或會(huì)受到重大不利影響，而且本集團(tuán)或需支付更高費(fèi)用以招聘及培訓(xùn)額外的人員。任何上述事件均可能?chē)?yán)重不利影響本集團(tuán)業(yè)務(wù)，繼而對(duì)本集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況和營(yíng)運(yùn)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。本集團(tuán)最主要與提供綜合移動(dòng)增值服務(wù)予客戶的中國(guó)門(mén)戶網(wǎng)站直接競(jìng)爭(zhēng)。騰訊計(jì)算器及世紀(jì)凱旋大部份移動(dòng)增值服務(wù)及若干互聯(lián)網(wǎng)及其它電信增值服務(wù)乃透過(guò)中國(guó)移動(dòng)及中國(guó)聯(lián)通（視乎情況而定）提供。倘若網(wǎng)絡(luò)營(yíng)運(yùn)商堅(jiān)持簽訂獨(dú)家條款，而騰訊計(jì)算器或世紀(jì)凱旋（視乎情況而定）被視為不符于該等條款，則騰訊計(jì)算器及世紀(jì)凱旋提供移動(dòng)增值服務(wù)及產(chǎn)品之能力將受到限制。此外，本集團(tuán)并無(wú)太多方法獨(dú)立核實(shí)在此方面所獲提供的數(shù)據(jù)。同時(shí)，亦令本集團(tuán)無(wú)法透過(guò)該等網(wǎng)絡(luò)營(yíng)運(yùn)商的計(jì)費(fèi)及22 風(fēng)險(xiǎn)因素收款系統(tǒng)，向騰訊計(jì)算器及世紀(jì)凱旋的電信增值服務(wù)及產(chǎn)品的客戶收取費(fèi)用。假如騰訊計(jì)算器或世紀(jì)凱旋無(wú)法與移動(dòng)電話及其它電信營(yíng)運(yùn)商維持現(xiàn)有及達(dá)成新的安排， 本集團(tuán)業(yè)務(wù)將會(huì)受損。本集團(tuán)的業(yè)務(wù)計(jì)劃有不少獨(dú)特內(nèi)容，且較為未經(jīng)驗(yàn)證。有關(guān)本集團(tuán)業(yè)務(wù)之風(fēng)險(xiǎn)本集團(tuán)之業(yè)務(wù)計(jì)劃乃基于未必能成功之嶄新業(yè)務(wù)模式，且本集團(tuán)未必可成功實(shí)施未來(lái)之業(yè)務(wù)策略。盡管本集團(tuán)在過(guò)去三年來(lái)發(fā)展迅速， 但基于上述和其它理由，本集團(tuán)無(wú)法保證能夠維持或在未來(lái)仍能達(dá)致這個(gè)增長(zhǎng)速度，而且無(wú)法保證本集團(tuán)可成功開(kāi)發(fā)及推廣上述服務(wù)和產(chǎn)品，以有效實(shí)施未來(lái)的業(yè)務(wù)策略。在此情況下，本集團(tuán)將失去騰訊計(jì)算器及世紀(jì)凱旋電信增值服務(wù)及產(chǎn)品的客戶。倘若移動(dòng)電話營(yíng)運(yùn)商更改計(jì)費(fèi)或會(huì)計(jì)系統(tǒng)，則本集團(tuán)或需耗資更改本身的會(huì)計(jì)系統(tǒng)，而且可能?chē)?yán)重干擾本集團(tuán)的業(yè)務(wù)。一旦其拒絕或拖延付費(fèi)，本集團(tuán)的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均可能受到重大不利影響。盡管本集團(tuán)預(yù)期向其它營(yíng)運(yùn)商收取的費(fèi)用比例將會(huì)上升，惟本集團(tuán)業(yè)務(wù)仍十分倚賴中國(guó)移動(dòng)及中國(guó)聯(lián)通從其客戶收取的費(fèi)用。本集團(tuán)面對(duì)其它提供同類(lèi)服務(wù)的內(nèi)地電信增值服務(wù)供貨商的激烈競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)趨激烈會(huì)使本集團(tuán)損失市場(chǎng)占有率，使用戶數(shù)目、本集團(tuán)平臺(tái)的流量減少，導(dǎo)致降價(jià)和增加市場(chǎng)推廣和開(kāi)發(fā)工作的支出。本集團(tuán)并無(wú)就主要行政人員購(gòu)買(mǎi)「重要人員保險(xiǎn)」，以保障該等人員一旦因死亡或其它原因不再任職本集團(tuán)造25 風(fēng)險(xiǎn)因素成之損失。由于本集團(tuán)經(jīng)營(yíng)歷史有限，而本集團(tuán)業(yè)務(wù)的收益和收入潛力仍未經(jīng)驗(yàn)證，故本集團(tuán)無(wú)法預(yù)料是否能達(dá)到本身或外界期望的未來(lái)表現(xiàn)。本集團(tuán)倚賴若干第三方創(chuàng)造流量及提供內(nèi)容，使本集團(tuán)的網(wǎng)站及服務(wù)對(duì)消費(fèi)者和廣告商客戶更為吸引，從而維持及發(fā)展本集團(tuán)的網(wǎng)絡(luò)小區(qū)。本集團(tuán)的品牌聞名全國(guó)。任何意料之外的技術(shù)、運(yùn)作、物流、規(guī)管或其它問(wèn)題，均可能導(dǎo)致一項(xiàng)或多項(xiàng)該等產(chǎn)品或服務(wù)或本集團(tuán)日后可能計(jì)劃推出的任何其它服務(wù)或產(chǎn)品延遲推出或無(wú)法推出。倘若互聯(lián)網(wǎng)不獲接納為廣告媒體，則本集團(tuán)賺取收入的能力將受到不利影響。隨著網(wǎng)絡(luò)廣告攔截的日漸盛行，被攔截的廣告并未從本集團(tuán)服務(wù)器下載，不視為已傳遞的廣告，從而可能令本集團(tuán)的網(wǎng)絡(luò)廣告收入減少。此外，監(jiān)管專(zhuān)有技術(shù)的盜用和有關(guān)執(zhí)法既困難且昂貴。倘若侵權(quán)申索成功，則本集團(tuán)或會(huì)蒙受損失。此外，本集團(tuán)管理層將需維系及加強(qiáng)與電信營(yíng)運(yùn)商、互聯(lián)網(wǎng)及其它網(wǎng)上服務(wù)及內(nèi)容供貨商和本集團(tuán)業(yè)務(wù)所需的其它第三方的關(guān)系。上述索償或會(huì)對(duì)本集團(tuán)的業(yè)務(wù)有重大不利影響。為加強(qiáng)了解用戶及其需要，本集團(tuán)在征得注冊(cè)用戶事先同意的情況下收集其個(gè)人資料。本集團(tuán)網(wǎng)頁(yè)及流量不斷增加，并無(wú)保證本集團(tuán)可相應(yīng)擴(kuò)充其系統(tǒng)。本集團(tuán)之后備系統(tǒng)有限，因而容易受到天災(zāi)及其它事件影響。對(duì)本集團(tuán)交易系統(tǒng)的保安及互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)電信網(wǎng)絡(luò)上數(shù)據(jù)保密性的憂慮可能令用戶減少使用本集團(tuán)的網(wǎng)絡(luò)，妨礙本集團(tuán)的發(fā)展。網(wǎng)上付款系統(tǒng)在中國(guó)尚處發(fā)展初期。倘若未能發(fā)展出所需的電信及互聯(lián)網(wǎng)基建標(biāo)準(zhǔn)、通信協(xié)議或配套產(chǎn)品、服務(wù)或設(shè)施，則本集團(tuán)的業(yè)務(wù)發(fā)展或會(huì)受阻。無(wú)法保證本集團(tuán)可及時(shí)或按本集團(tuán)所需的數(shù)量或可接受的條款取得上述財(cái)務(wù)資源，甚至無(wú)法保證本集團(tuán)可取得任何上述財(cái)務(wù)資源。除可能需要獲得香港的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和股東批準(zhǔn)外，本集團(tuán)亦可能需要獲得有關(guān)政府機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)收購(gòu)，并且須遵守任何相關(guān)的法律及法規(guī)，因而可能增加成本和導(dǎo)致延誤。然而，本集團(tuán)未必可以亦可能選擇不派付現(xiàn)金股息。本集團(tuán)會(huì)不時(shí)因「流失信息」而無(wú)法收取部份服務(wù)費(fèi)。本集團(tuán)所需的部份服務(wù)及產(chǎn)品只有少數(shù)供貨商提供。倘該等合約安排被34 風(fēng)險(xiǎn)因素?cái)喽ㄟ`反中國(guó)現(xiàn)行法律、法規(guī)、規(guī)則或政策，或出現(xiàn)任何該等新詮釋或新頒布的法例、法規(guī)、規(guī)則或政策，或會(huì)導(dǎo)致本集團(tuán)須重組本集團(tuán)的組織架構(gòu)及業(yè)務(wù)，故此可能使本集團(tuán)業(yè)務(wù)中斷、分散管理層注意及承擔(dān)重大費(fèi)用。倘騰訊計(jì)算器或世紀(jì)凱旋未能遵從或拒絕延續(xù)與本集團(tuán)訂立的合約安排，則本集團(tuán)業(yè)務(wù)或會(huì)中斷，而本集團(tuán)收入可能大幅下跌。由于中國(guó)制訂有關(guān)外國(guó)投資電信增值服務(wù)的法例及監(jiān)管限制，故此電信增值服務(wù)現(xiàn)時(shí)透過(guò)騰訊計(jì)算器及世紀(jì)凱旋提供。本集團(tuán)設(shè)立外商獨(dú)資企業(yè)的架構(gòu)及地點(diǎn)均已考慮到給予位于特定經(jīng)濟(jì)特區(qū)及／或經(jīng)營(yíng)軟件相關(guān)業(yè)務(wù)的公司的稅務(wù)優(yōu)惠。倘稅務(wù)機(jī)關(guān)規(guī)定或強(qiáng)制調(diào)整轉(zhuǎn)移定價(jià)政策，則或會(huì)對(duì)本集團(tuán)的應(yīng)課稅盈利有重大不利影響。有關(guān)詳情請(qǐng)參閱「與股東的關(guān)系」一節(jié)。本集團(tuán)經(jīng)營(yíng)本集團(tuán)的業(yè)務(wù)需要向不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)取得相關(guān)的執(zhí)照、許可證及批文。騰訊計(jì)算器已根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)出版管理暫行規(guī)定（「互聯(lián)網(wǎng)出版規(guī)定」）向新聞出版總署申請(qǐng)從事「互聯(lián)網(wǎng)出版」（「互聯(lián)網(wǎng)出版批準(zhǔn)」），惟仍有待批準(zhǔn)。騰訊計(jì)算器未獲新聞出版總署知會(huì)有關(guān)授出該互聯(lián)網(wǎng)出版批準(zhǔn)之任何時(shí)限或有意拒絕騰訊計(jì)算器的申請(qǐng)。騰訊計(jì)算器并未按互聯(lián)網(wǎng)文化管理暫行規(guī)定（「互聯(lián)網(wǎng)文化規(guī)定」）的要求取得文化部（「進(jìn)口游戲批準(zhǔn)」），此乃由于騰訊計(jì)算器必須先就通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)從事互聯(lián)網(wǎng)文化規(guī)定所界定的若干文化活動(dòng)（「互聯(lián)網(wǎng)文化活動(dòng)」）取得許可證。因此，本集團(tuán)可能會(huì)被罰款，或本集團(tuán)提供互聯(lián)網(wǎng)文化活動(dòng)的服務(wù)會(huì)受到重大限制。本集團(tuán)可能由于在本集團(tuán)網(wǎng)站展示、取得或連系被禁的信息內(nèi)容，或由于透過(guò)本集團(tuán)的服務(wù)而傳輸被禁的信息內(nèi)容而承擔(dān)責(zé)任。本集團(tuán)或須將現(xiàn)時(shí)或日后的加密軟件登記或向監(jiān)管當(dāng)局申請(qǐng)?jiān)S可證。該等差別包括： . 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)； . 政府參與經(jīng)濟(jì)的程度； . 發(fā)展水平； . 資本再投資水平； . 外匯管制； . 通脹率； . 分配資源的方式；及. 收支平衡狀況。本公司有賴中國(guó)附屬公司的股息及其它分派。然而，本集團(tuán)小部份債務(wù)是以美元為單位，而部份銀行存款亦以美元計(jì)值。本集團(tuán)幾乎所有收益均為人民幣，而該等資金須先兌換為外幣，本公司方可獲支付股息或服務(wù)費(fèi)。此外，本集團(tuán)與騰訊計(jì)算器及世紀(jì)凱旋訂立的合約安排均須遵守適用于中國(guó)外資的法規(guī)，尤其是適用于外商獨(dú)資企業(yè)的法例。經(jīng)濟(jì)及商業(yè)地區(qū)爆發(fā)嚴(yán)重急性呼吸系統(tǒng)綜合癥（或沙士）或其它流行病或疫癥，會(huì)對(duì)本集團(tuán)業(yè)務(wù)造成重大不利影響。然而，在聯(lián)交所上市并不保證股份將會(huì)發(fā)展成交投活躍市場(chǎng)。假設(shè)并無(wú)行使超額配股權(quán)， 則于完成發(fā)售當(dāng)時(shí)， 本公司的已發(fā)行股份將為1,680,641,260股，其中420,160,500股股份（即約25%，假設(shè)并無(wú)行使超額配股權(quán)）將由根據(jù)發(fā)售認(rèn)購(gòu)或購(gòu)買(mǎi)股份的投資者持有，另外1,260,480,760股股份（即約75%，假設(shè)并無(wú)行使超額配股權(quán)）則由現(xiàn)有股東持有。此外，無(wú)法保證該等數(shù)據(jù)按其它國(guó)家的相同基準(zhǔn)呈列或編撰， 亦不保證其準(zhǔn)確程度與其它