金融市場機(jī)制ppt課件(更新版)
【正文】 還期限的債券 ? ?1 1ttC CPrrC??????為 每 期 的 固 定 收 益◎ 永久性債券與股票的區(qū)別？ ? 債券價格與債券期限、市場利率之間的關(guān)系如何？ ? 債券的價格與利率關(guān)系 ? 證券的期限越長，其價格的利率敏感度就越大 二 債券收益率的幾種形式 1．到期收益率 ? 到期收益率是使投資持有到期末所能獲得的收入的現(xiàn)值等于投資價值的利率。 ? 換句話說，如果市場是有效的，金融資產(chǎn)的價格可以針對最新出現(xiàn)的信息迅速地進(jìn)行調(diào)整，其價格水平可以很快地調(diào)整到真實價值的水平。市場利率是整個社會決定的利率。 Pcyc ?3．持有期收益率 ? 債券的持有人可以在債券到期以前把所持有的債券賣出去。 （一） 單個資產(chǎn)的收益和風(fēng)險 1．期望收益率 期望收益率是未來投資收益的各種可能結(jié)果與出現(xiàn)概率乘積的總和。 ? ρAB= 1時， ? ρAB=－ 1時， ? ρAB= 0時， BBAA ????? ???? BBAA ????? ???? 2222BBAA ????? ????3．資產(chǎn)組合的系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險 非系統(tǒng)性風(fēng)險 系統(tǒng)性風(fēng)險 風(fēng)險 資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類 . ? （一）系統(tǒng)風(fēng)險 ? 政策風(fēng)險： ? 市場風(fēng)險：如整個宏觀經(jīng)濟(jì)的變化 ? 利率風(fēng)險 ? 購買力風(fēng)險 ? （二）非系統(tǒng)性風(fēng)險 ? 經(jīng)營風(fēng)險 ? 財務(wù)風(fēng)險 ? 信用風(fēng)險 ? 隨著資產(chǎn)種類的數(shù)量不斷增加，非系統(tǒng)性風(fēng)險越來越小，而系統(tǒng)性風(fēng)險不受資產(chǎn)種類數(shù)量的影響。 第四節(jié) 資本資產(chǎn)定價模型 ? 資本資產(chǎn)定價模型（ Capital Asset Pricing Model，簡稱 CAPM）建立在馬科維茨有效組合的基礎(chǔ)上，是 1964年由威廉 fr f?? 如果風(fēng)險資產(chǎn)組合的收益率用 表示，組合風(fēng)險用 表示，風(fēng)險資產(chǎn)組合占總投資的比率是 ，而且由于無風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險為零，因此無風(fēng)險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)組合的協(xié)方差為零，所以，我們可以得到新的無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)的組合的收益率 ? 組合的風(fēng)險大小相當(dāng)于風(fēng)險資產(chǎn)的比率與其標(biāo)準(zhǔn)差的乘積 mr m? m? mmffp rrr ?? ?? mmp ??? ?資本市場線（ Capital Market Line， CML）方程 資本市場線代表了所有利用無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合進(jìn)行投資的市場交易者的收益率和風(fēng)險的關(guān)系。 β系數(shù) ? 我們用 β系數(shù)表示市場組合中的一個風(fēng)險資產(chǎn)對市場組合的風(fēng)險水平的影響
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