【正文】 按此時(shí)間推算， 人民幣資本項(xiàng)目可兌換將在 2021年左右完成。 因此 ， 人民幣可兌換的總體戰(zhàn)略是有序積極、 穩(wěn)妥 ， 循序漸進(jìn) ， 既不應(yīng)過分超前 ， 也不能錯(cuò)失良機(jī)而滯后 。 債務(wù)率 （ 外債余額與當(dāng)年貿(mào)易和非貿(mào)易收匯之比 ） ， 雖然 1993年曾達(dá) %， 但到 1997年已降至 %。 資本項(xiàng)目 198年為 美元逆差 ， 1997年上升為 。 宏觀金融監(jiān)管能力的提高和完善是人民幣資本項(xiàng)目可兌換的必要條件 。 人民幣實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下可兌換的條件 國際金融 ? （ 2） 進(jìn)一步發(fā)展資本市場(chǎng) ， 培育多元化市場(chǎng)投資主體 ， 提高直接速效的比例 ， 促進(jìn)國企的資產(chǎn)證券化；積極大力發(fā)展國債市場(chǎng)；進(jìn)一步改革 、 發(fā)展和建立統(tǒng)一的 、 靈活的 、 高效的 、大容量的貨幣市場(chǎng) ， 特別是加快發(fā)展銀行間的拆借市場(chǎng) ， 通過商業(yè)信用票據(jù)化來發(fā)展貼現(xiàn)市場(chǎng)和承兌市場(chǎng) ， 提高和加快資金效益和周轉(zhuǎn)率。 代表資金價(jià)格的利率必須實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化 ， 因?yàn)槟芊裾嬲词袌?chǎng)供求來決定資金的價(jià)格 ， 將關(guān)系到資金快速合理的流動(dòng)和資源的合理配置 ， 以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理調(diào)整的大問題。 1994年后 ， 我國國際收支連年順差 ， 央行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)不可避免 。 隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng) ， 外經(jīng)貿(mào)的迅速發(fā)展 ， 這就加快了人民幣自由兌換的迫切性 。 它一定要符合我國的具體國情 ， 適應(yīng)和符合國際經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的趨勢(shì) ， 努力加快實(shí)現(xiàn)可兌換的必要條件 。 人民幣實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下可兌換的條件 國際金融 ? 當(dāng)前亞洲經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)已趨緩和并走向復(fù)蘇 ，但是不穩(wěn)定因素繼續(xù)存在 。 在 1990年底 ， 國際貨幣基金組織的 155個(gè)成員國中 ， 有 72個(gè)國家實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目可兌換 ， 到 1998年 182個(gè)成員國中 ， 有 144個(gè)國家實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目可兌換 ，不少發(fā)展中國家也實(shí)現(xiàn)了資本項(xiàng)目可兌換 。 居民攜帶外匯出境在 2021美元以內(nèi) ， 人民幣 6000元以內(nèi) ， 海關(guān)予以放行 。 至此 ，人民幣匯率的確定進(jìn)一步走向市場(chǎng)化 ， 使十幾年來的人民幣匯率制度改革得到進(jìn)一步深化 ， 并取得了重大的突破 。 根據(jù)全會(huì)精神 。 人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換的實(shí)現(xiàn) 國際金融 ? 中國人民銀行按照前一營業(yè)日外匯市場(chǎng)形成的加權(quán)平均匯率 ， 公布人民幣對(duì)美元 、 港元 、 日元三種貨幣基準(zhǔn)匯率 ， 市場(chǎng)外匯買賣美元可在基準(zhǔn)匯率上下 3‰ 的幅度內(nèi)浮動(dòng) ， 港元 、 日元在基準(zhǔn)匯率上下 1%的幅度內(nèi)浮動(dòng) 。 1996年7月以前 ， 外商投資企業(yè)的外匯買賣 ， 仍須委托外匯指定銀行通過當(dāng)?shù)赝鈪R調(diào)劑中心輸 ， 統(tǒng)一按照銀行間外匯市場(chǎng)的匯率結(jié)算 。 人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換的實(shí)現(xiàn) 國際金融 人民幣實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下可兌換的條件 ? 當(dāng)今一個(gè)國家資本項(xiàng)目開放問題 ， 不僅是匯率機(jī)制確定和資金支付轉(zhuǎn)移的問題 ， 而是一國經(jīng)濟(jì)如何真正走向世界經(jīng)濟(jì)體系之中 ， 迎接和適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化 、 金融自由化不可逆轉(zhuǎn)的潮流所帶來的挑戰(zhàn)和機(jī)遇的問題 。 在此情況下 ， 資金要求能夠自由地 、 迅速地流向全球回報(bào)率最高的地方 ， 為此， 掃清一切外匯管制 ， 加快貨幣可兌換的步伐， 為國際資本自由流動(dòng)創(chuàng)造備件成為國際社會(huì)的共識(shí) 。 人民幣實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下可兌換的條件 國際金融 ? 經(jīng)過這場(chǎng)危機(jī)后不少人認(rèn)為 ， 應(yīng)該放慢人民幣自由兌換的步伐 ， 有的甚至認(rèn)為 ， 越晚越好 ， 再過三 、 四十年也為時(shí)不晚 。 人民幣實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下可兌換的條件 國際金融 ? 但是人均產(chǎn)值 、 人均國民生產(chǎn)總值還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家 ， 特別是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理 ， 國企面臨困境 ， 生產(chǎn)結(jié)構(gòu)與消費(fèi)結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào) ， 深化國企改革還有相當(dāng)長的路要走 。 人民幣實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下可兌換的條件 國際金融 ? （ 1） 中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的被動(dòng)性 。 因此 ， 如何能真正按多種貨幣不同加權(quán)所組形成的 一籃了貨幣 的匯率變動(dòng)而變動(dòng) ， 以及主要根據(jù)市場(chǎng)供求來確定匯率 ， 還需作進(jìn)一步的改進(jìn)和完善 。 這必須回憶建立良好的公司治理機(jī)制和產(chǎn)權(quán)制度的改革 。 人民幣實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下可兌換的條件 國際金融 ? 5． 宏觀金融審慎監(jiān)管能力 ,近二十年來國際金融領(lǐng)域出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)來看 ， 都是與監(jiān)管的放松與不力有關(guān) ， 也就是與國際資本頻繁大進(jìn)大出有關(guān) 。 而發(fā)展中國家開放資本項(xiàng)目往往是經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)逆差 ， 國內(nèi)儲(chǔ)蓄不足 ， 因而放松對(duì)資本流入的管制 。 人民幣實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下可兌換的條件 國際金融 ? 但 1992年后發(fā)生了重大變化 ， 到 1997年 ， 外商直接投資占外資流入的 %， 對(duì)外借款只占 14%，需要指出的是 ， 國外證券投資占流入資本比重一直較低 ， 而發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家證券投資占京戲入資本的比重很高 ， 有時(shí)成為外資流入的主要形式和渠道 。 從以上外債風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來看 ， 我國外債狀況良好 。 人民幣資本項(xiàng)目可兌換的步驟和前景 國際金融 ? 根據(jù)多數(shù)發(fā)展中國家的經(jīng)驗(yàn) ， 開放的步驟一般為：先放寬長期資本流出的管制 ， 再放寬短期流出管制；先放寬對(duì)直接投資的管制 ， 再放寬對(duì)間接投資的管制；先放開對(duì)證券投資的管制， 再放開對(duì)銀行信貸的管制；行放開對(duì)境外籌資的管制 ， 再放開非居民境內(nèi)籌資的管制；行放開對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管制 ， 再放開非金融機(jī)構(gòu)和居民個(gè)人的管制 。 同時(shí) ， 必將對(duì)國際經(jīng)濟(jì)金融秩序和國際貨幣體系的穩(wěn)定作出積極的重要的貢獻(xiàn) 。 ? 在人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下實(shí)現(xiàn)可兌換后 ， 外匯體制改革的速度在加快 。 雖然我們現(xiàn)在已經(jīng)有了 1560億美元的外匯儲(chǔ)備 ， 但這也禁不起折騰 ， 泰國等國家的情況就是很好的例子 。 現(xiàn)在人民幣沒有貶值的問題 ， 反而有升值的壓力 。 國外資本和技術(shù)資源不會(huì)同時(shí)進(jìn)來 ，發(fā)達(dá)國家勢(shì)必希望對(duì)中國保持相當(dāng)長時(shí)間的技術(shù)優(yōu)勢(shì) 。 日本之所以在東南亞金融危機(jī)中能應(yīng)對(duì) ， 主要是因?yàn)樗纳唐酚懈偁幜?，在最困難的情況下 ， 日本都保持了五六百億美元的順差 。 秦池江：至少要等 5年 國際金融 張五常：干脆取消管制 ? 完全不需要人民幣資本項(xiàng)目下的管制 ， 在這方面要孤注一擲 ， 完全放開外匯管制 。 張五常：干脆取消管制 國際金融 ? 當(dāng)我聽到林毅夫先生在談到外匯問題的時(shí)候 ，說什么人民幣不會(huì)貶值 ， 是因?yàn)橹袊吠鈧?， 假如人民幣要貶值的話 ， 要還的外債就會(huì)增加時(shí) ， 覺得很沒道理