我國地區(qū)性政府的債務債券化研究論文(更新版)
【正文】 還的長期性（最長可達20—40年）和靈活的提前贖回能力（FrankJ．Fabozzi等1998，p．351），能充分緩解地方債務壓力，有利于地方財政靈活安排與調度財力分配。地方政府通過制度創(chuàng)新，逐步完善債務管理方法和債務流轉機制，形成寬口徑的地方財政債務管理制度，有利于規(guī)范運作地方政府債務，深化財政管理制度改革。1996年來，各地在化解日益積聚和暴露的地方金融風險，如城市信用社、農村基金會、信托投資公司與租賃公司等金融機構違規(guī)經營所形成的巨額不良資產，以及解決它們對社會和個人的巨額債務兌付困難時，基本上采取了財政化的風險轉移模式。關鍵詞：政府債務債券化地方政府一、問題的提出：地方債務壓力及其緩解改革開放以來，隨著市場導向經濟體制改革的不斷深入以及“計劃放權、財政讓利”這一創(chuàng)新體制（呂煒2002，p．102）的推行實施，各級地方政府獲得了較大的對內改革、對外開放的經濟自主權，促進了地方經濟的持續(xù)、快速發(fā)展。在發(fā)達國家作為重要金融工具的地方債，在國內尚屬空白。地方金融風險的財政化轉移模式加劇了地方債務壓力。二、現(xiàn)狀的剖析：地方政府債務債券化的可行性地方政府債券，又稱地方債、市政債券，是發(fā)達市場經濟國家普遍采用的債務管理方式，它具有雙重創(chuàng)新特性：既是財政管理與債務管理制度的創(chuàng)新，也是金融市場與金融工具的創(chuàng)新。通過發(fā)行地方債實現(xiàn)行債務“掉期”，不失為一種現(xiàn)實明智的選擇。其次，中國發(fā)行地方政府債券的市場條件正逐漸具備。據(jù)統(tǒng)計，到2001年底，各商業(yè)銀行的存差高達兩萬余億；證券類資產（主要是國債和金融債）在總資產中的占比，已由1997年的不到4％，上升至2001年的18％。本文的探究，以一般責任債券為主。對發(fā)行規(guī)模較小的地方債，則可在經人民銀行和證管機關許可后，由地方政府選擇區(qū)域性金融中介如地方證券公司、城市商業(yè)銀行等承購包銷。根據(jù)現(xiàn)在的制度規(guī)范和已有的市場條件，可以將該類債券納入中央債券統(tǒng)一登記結算管理系統(tǒng)，由中央國債登記結算公司管理。因此，需要建立財政部對債券資金預決算的管理制度，證管部門和人民銀行對其發(fā)行和償付行為的監(jiān)督制度，以及面向社會公眾和投資者的債券信息披
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