【正文】 與銀行外匯交易后進(jìn)行外匯頭寸和資金調(diào)整時(shí)所使用的匯率。 一個(gè)國(guó)家政府制定和公布的匯率稱為法定匯率和外匯牌價(jià)，簡(jiǎn)稱牌價(jià)。 （三）、外匯政策 調(diào)整匯率：通過本幣貶值（調(diào)節(jié)本幣匯率）或升值（調(diào)高本幣匯率 0 法來消除逆差或順差。 （一）、對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的分析 貿(mào)易收支 勞務(wù)收支 轉(zhuǎn)移收支 （二）、對(duì)資本項(xiàng)目分析 長(zhǎng)期資本 經(jīng)常項(xiàng)目收支差額＋長(zhǎng)期資本收支差額 =基本收支差額 短期資本 （三）、對(duì)平衡項(xiàng)目的分析 主要研究?jī)?chǔ) 備變化尤指黃金、外匯儲(chǔ)備的變化。 （ 1）、運(yùn)費(fèi)，凡本國(guó)（外國(guó)）的輪船、飛機(jī)、火車等運(yùn)送了外國(guó)（本國(guó)）的商品或游客是時(shí)的運(yùn)費(fèi)收入（支出）； （ 2）、保險(xiǎn)費(fèi)及保險(xiǎn)賠償金：本國(guó)的保險(xiǎn)公司向外國(guó)的投保單位或個(gè)人所收取的保險(xiǎn)費(fèi)，本國(guó)的投保單位或個(gè)人向外國(guó)承保公司投保而支付的保險(xiǎn)費(fèi)，以及因保險(xiǎn)事故發(fā)生后所收入或付出的保險(xiǎn)賠償金，均列入此項(xiàng)； （ 3）、旅游費(fèi)：各國(guó)居民旅游而產(chǎn)生的膳宿、交通等收支； （ 4）、各國(guó)互派的使、領(lǐng)館、大企業(yè)在國(guó)外經(jīng)常設(shè)置的機(jī)構(gòu)以及互派代表團(tuán)所產(chǎn)生的費(fèi)用收支；館屬一該使領(lǐng)館國(guó)家的領(lǐng)土。（不以支付為基礎(chǔ)，而以交易為基礎(chǔ)）。凡是在一個(gè)國(guó)家內(nèi)擁有住所滿一年及一年以上的個(gè)人，無論其國(guó)籍，都是這個(gè)國(guó)家的居民（但不包括外國(guó)常駐本國(guó)的外交人員）。 IMF 對(duì)國(guó)際收支作了深入探討，說明如下： 某一經(jīng)濟(jì)體同世界其余地方之間的商品、勞務(wù)以及權(quán)益等到交易行為； 該經(jīng)濟(jì)體的貨幣黃金、特別提款權(quán)的變化，以及與世界其余地區(qū)債權(quán)債務(wù)所有權(quán)的變化； 凡不需償還的單方面轉(zhuǎn)移項(xiàng)目及其平衡項(xiàng)目。 此資料來自 企業(yè) () , 大量管理資料下載 國(guó)際金融教案 第一章 國(guó)際收支 目的要求：國(guó)際收支是研究國(guó)際金融的根本，它反映一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)外匯收支的總情況，不僅影響一國(guó)對(duì)外匯率的變化，也影響一國(guó)外匯貨幣政策的變更與調(diào)整。 （ 三）、二戰(zhàn)后：廣義國(guó)際收支概念：還包括不涉及外匯收支的易貨貿(mào)易、補(bǔ)償貿(mào)易以及無外匯償還行為的各種單方面轉(zhuǎn)移等各種經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。 個(gè)人，也叫個(gè)人居民，一般是根據(jù)住所來判斷。 （三）凡是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)對(duì)其它國(guó)家或地區(qū)的一切經(jīng)濟(jì)往來均應(yīng)列入國(guó)際收支范疇。通常此項(xiàng)下設(shè)若干細(xì)目。 三、國(guó)際收支平衡表的分析 逐項(xiàng)分析各個(gè)項(xiàng)目； 分析各項(xiàng)局部差額； 再分析各項(xiàng)局部差額的平衡情況； 再分析國(guó)際收支總差額； 同時(shí)還應(yīng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)比較分析（該國(guó)各個(gè)時(shí)期的表連續(xù)比較）和一橫向比較分析。順差時(shí)，增加財(cái)政開支或降低稅率以減少稅收，通常與貨幣政策配合使用。 四、 匯率的基本概念 五、 匯率確定的 基礎(chǔ)和影響匯率變化的因素 六、 匯率制度 七、 外匯匯率的標(biāo)價(jià)方法和他價(jià)方式 八、 西方國(guó)家外匯匯率理論 九、 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響與作用 掌握重點(diǎn)： 一、 匯率的基本概念 二、 匯率確定的基礎(chǔ)與影響匯率變化的因素 三、 匯率制度：概念及作用 四、 匯率標(biāo)價(jià)方法與報(bào)價(jià)方式 五、 追蹤幾項(xiàng)影響匯率變化的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，學(xué)會(huì)觀察匯率的發(fā)展趨勢(shì) 六、 購(gòu)買力平價(jià)說的合理部分征收不合理部分 七、 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 第一節(jié) 匯率的基本概念 一、 外匯匯率（ foreign exchange rate）的含義 匯率又稱匯價(jià)，外匯牌價(jià)或外匯行市，即外匯的買賣價(jià)格，是將一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣時(shí) 使用的比率，也可以說是以一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格。 （五）、按外匯交易交割的期限不同劃分 即期匯率：又稱現(xiàn)匯匯率 遠(yuǎn)期匯率：又稱期匯匯率 （六）、按外匯交易的支付工具來劃分 電子匯率：賣價(jià)較高，是確定其他匯率的基礎(chǔ)， T/T rate 信匯匯率：賣價(jià)較電匯低， M/T rate 票匯匯率： D/D rate，買賣外匯匯票時(shí)使用的匯率，又分即期 D/D rate 和遠(yuǎn)期D/D rate （七）、從銀行交 易對(duì)象的角度劃分 銀行內(nèi)部往來匯率：銀行對(duì)客戶交易后進(jìn)行外匯頭寸和資金調(diào)整時(shí)所使用的匯率。 金本位制下的固定匯率制度的特點(diǎn)：自發(fā)形成；兩國(guó)貨幣之間的中心匯率是按金平價(jià)之比確定的；波動(dòng)范圍、黃金輸送點(diǎn)；真正的匯率穩(wěn)定。 三、 固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的比較 （一）、固定匯率制的優(yōu)缺 點(diǎn)： 有利之處： ①、 在固定匯率制度下的匯率保持相對(duì)的穩(wěn)定，使國(guó)際債權(quán)債務(wù)的清償及國(guó)際貿(mào)易的成本計(jì)算，均有可靠的依據(jù)，從而減少了進(jìn)出口及資本輸出入所面臨的匯率大幅度變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 其次根據(jù)美元是否為基準(zhǔn)貨幣劃分如下兩種標(biāo)價(jià)方法 ①、“單位美元”標(biāo)價(jià)方法：以美元為基準(zhǔn)貨幣，即每 1 美元等于若干數(shù)額其它貨幣，如：美元兌馬克 USD/DEM .＄ 1= 美元兌日元匯率 USD/JPY .＄ 1=J￥ ②“單位磅”標(biāo)價(jià)法 英鎊，愛爾蘭鎊，新西蘭元，澳元，復(fù)合貨幣如 及特別提款權(quán)（ SDR）采用“單位鎊”標(biāo)價(jià)法，即： 1英鎊、 1愛爾蘭鎊、 1新西蘭元、 1澳元等于若干數(shù)額美元的標(biāo)價(jià)法，此時(shí)，英鎊、澳元等幾種貨幣是基準(zhǔn)貨幣，如： 英鎊兌美元匯率 GBP/USD 163。 如在英國(guó)： 163。 解：該報(bào)價(jià)中美元為基準(zhǔn)貨幣，斜線前數(shù)字 是銀行買價(jià)，即銀行每買進(jìn) 1美元愿意支付給對(duì)方 馬克，斜線后數(shù)字是 是銀行賣 價(jià) ,即銀行每賣出 1 美元將從對(duì)方收取 馬克。 （三） 、外匯報(bào)價(jià)中的信息內(nèi)容解讀 例：市場(chǎng)其它銀行報(bào)價(jià)為： USD/DEM 甲銀行報(bào)價(jià)為 USD/DEM 兩者報(bào)價(jià)差額表明：？ 若甲銀行報(bào)價(jià) USD/，而其它銀行報(bào)價(jià)仍如前，則如何解釋？ 第五節(jié) 西方國(guó)家外匯匯率理論 一、購(gòu)買力平價(jià)說 基本思想：人們只所以需要外國(guó)貨幣是因?yàn)樗谠搰?guó)國(guó)內(nèi)具有對(duì)一般商品的購(gòu)買力，相反，外國(guó)人只所以需要本國(guó)貨幣，也是因?yàn)樗诒緡?guó)具有購(gòu)買力。 掌握要點(diǎn)： 套利的有關(guān)概念 不拋利套利原理 拋補(bǔ)套 利原理 第一節(jié) 無交易費(fèi)用的不拋補(bǔ)套利原理 一、基本概念 利率平價(jià) 指貨幣市場(chǎng)兩種貨幣短期資金利率之差與外匯市場(chǎng)兩種貨幣一定期限遠(yuǎn)期升貼水率之間的均衡一致關(guān)系。（升值好處） 此資料來自 企業(yè) () , 大量管理資料下載 Fn（ B/A） S（ B/A）S （ B/A ） N/12 100%ibia 預(yù)測(cè) 低 息貨幣套利期間可能的升值率小于高息貨幣與低息貨幣利率之差時(shí)，借低息貨幣，投資高息貨幣的不拋補(bǔ)套利有利可圖。 例：已知貨幣市場(chǎng) 3 個(gè)月 期 i＄ =%， i￥ =%，外匯市場(chǎng)： USD/JPY即期匯率為 ，若外匯市場(chǎng)給出初始的 3 個(gè)月遠(yuǎn)期匯價(jià) ， 問： 若投機(jī)者預(yù)測(cè) 3 個(gè)月后匯價(jià)將為 ，則不拋補(bǔ)套利借日元投資美元，而三個(gè)月到期時(shí)，即 SPPT 為 則套利結(jié)果如何？ 在以上市場(chǎng)條件下，是否存在拋補(bǔ)套利可能性？若存在這種可能性，應(yīng)如何拋補(bǔ)套利？ 解： F3`（￥ /＄） = 1+%3/12 1+%3/12 = F3F3`存在套利可能 套利者實(shí)際操作過程： 借日元 3 個(gè)月，本利和： 1（ 1+%3/12）日元； 即期賣 1 日元，賣 1/ 美元， 投資美元 3 個(gè)月，本利和： 1/｛ (1+%3/12)｝美元， 遠(yuǎn)期賣美元（匯價(jià) ）買日元， 3 個(gè)月后實(shí)際交割可得到 1/｛ (1+%3/12)｝ 日元 歸還日元本息： 1（ 1+% 3/12）日元 無風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)： 1/｛ (1+%3/12)｝ － 1（ 1+%3/12） =日元； 習(xí)題：已知貨幣市場(chǎng) 3個(gè) 月期 i＄ =3%， i￥ =5%，外匯市場(chǎng)即期 GBP/USD 三個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù) 10/8 問 :假設(shè) 3 個(gè)月后 GBP/USD 即期匯率為 ，投機(jī)者借低息投資高息進(jìn)行不拋補(bǔ)套利情況如何？ 若投機(jī)者進(jìn)行拋補(bǔ)套利情況如何？如何操作？ 第四章 外匯交易 目的要求：通過本章學(xué)習(xí)，掌握主要外匯業(yè)務(wù)的內(nèi)容與做法，掌握即期交易，遠(yuǎn)期交易和掉期交易的基本原理與應(yīng)用，及銀行對(duì)自身外匯頭寸風(fēng)險(xiǎn)及期限風(fēng)險(xiǎn)如何管理。 二、 即期市場(chǎng)的交易實(shí)例： 詢價(jià)方甲： Spot DLR JPY pls? 報(bào)價(jià)方乙： MP 60/70 詢價(jià)方甲： Buy USD 1 報(bào)價(jià)方乙： OK,done,I sell USD 1 Mio ag JPY At value 19/10/94 JPY pls to ABC BK 詢價(jià)方甲： USD To KKY BK A/C 1234567 CHIPS UID 07352,Tks vm for deal BIFN. 三、 即期匯率雙向報(bào)價(jià)時(shí)各種匯率的套算 （一）、倒數(shù)匯率 已知 A兌 B 幣匯率，求 B 兌 A的匯率 S（ B/買 A） =1/S（ A/賣 B） S（ B/賣 A） =1/S（ A/買 B） 例：已知報(bào)價(jià)方報(bào)出 USD/DEM 即期匯率 ，求：報(bào)價(jià)方應(yīng)如何報(bào)出DEM/USD 即期匯率？ 解： USD/DEM 報(bào)價(jià)實(shí)際含義如下： 賣出 馬克買入 1 美元 ~ 買入 馬克賣出 1 美元 即： 賣 出 1 馬 克 買入 1/ 美元 ~買入 1 馬克賣出 1/ 由此可知，報(bào)價(jià)方 DEM/USD 即期匯率買價(jià)為 1/，賣價(jià)為 1/，按慣例寫出報(bào)價(jià)即為 ， （二）、交叉匯率： 指通過第三種中間匯率套算出兩種貨幣的匯率，即已知 A 與 B 幣之間匯率，求 A兌 B 匯率。 （二）、直接套匯 又稱兩角套匯、兩國(guó)套匯或兩地套匯，指套匯者直接利用兩國(guó)之間或兩地（外匯市場(chǎng)）之間某種貨幣匯率差異，同時(shí)賤買貴賣這種貨幣。 其中最常見的是 90 天，也有零天天數(shù)交易，擇期交易，不過這種價(jià)格通常對(duì)客戶不利。 計(jì)算單令遠(yuǎn)期買賣匯率： 采用在即期匯率基礎(chǔ)上，匯水點(diǎn)數(shù)“前大后小同邊往下減，前小后大同邊往上加“的原則。 例：書： P82—— 83 （二）、外匯銀行為平衡遠(yuǎn)期外 匯頭寸而進(jìn)行期匯交易外匯銀行原則上不承擔(dān)匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 例：蘇黎世外匯市場(chǎng)某外匯投機(jī) 者預(yù)測(cè) 3 個(gè)月后美元匯率將會(huì)上漲，當(dāng)時(shí)蘇黎世外匯市場(chǎng)上美元 3 個(gè)月期匯匯率為＄ 1=。 此資料來自 企業(yè) () , 大量管理資料下載 常見的是即期交易對(duì)遠(yuǎn)期交易。 6097/05 問：詢價(jià)方以美元買進(jìn)瑞士法郎、以美元買進(jìn)英鎊、以英鎊買進(jìn)瑞士法郎、以瑞士法郎買進(jìn)日元、以英鎊買進(jìn)日元的匯價(jià)分別為多少？ 某年 12 月 20 日某銀行作為報(bào)價(jià)方報(bào)出英鎊、馬克、日元兌美元的賣價(jià)分別為$ 、 $、 $ ，若已知銀行報(bào) GBP/USD、 USD/DEY、 USD/JPY即期買賣價(jià)差為 10 個(gè)點(diǎn)。 第二節(jié) 期貨市場(chǎng)交易 一、 商品期貨交易戰(zhàn)略 二、 保證金的操作 投資者在最初開倉(cāng)時(shí)交易時(shí)必須存入的資金數(shù)量被稱為初始保證金，由經(jīng)紀(jì)人來決定。 一個(gè)期貨合約實(shí)際上是每天平倉(cāng)并以新的價(jià)格重新開始開倉(cāng)，對(duì)空頭方的保證金要 此資料來自 企業(yè) () , 大量管理資料下載 求和對(duì)多頭方保證金要求一致。但該廠商擔(dān)心 3 個(gè)月后交貨時(shí)棉花價(jià)格下跌而受到損失，于是利用賣出套期保值的方法，在買進(jìn)棉花現(xiàn)貨的同時(shí)，以每 磅 63美分拋售 7 月份棉花期貨合約（ 20萬磅）。 ③、現(xiàn)貨價(jià)格下降，期貨價(jià)格上漲；雙重利潤(rùn)好處。這種瞬間就可能腰纏萬貫的機(jī)遇的強(qiáng)烈刺激，使眾 多人甘冒風(fēng)險(xiǎn)而躋身于投機(jī)者的行列。 3 月 1 日匯率， GBP/USD 預(yù)測(cè) 6 個(gè) 月后 GBP/USD 此資料來自 企業(yè) () , 大量管理資料下載 期貨市場(chǎng) 3 月 1 日， 6 個(gè)月 GBP/USD 9 月 1 日到期 問： ①、若不采取套期保值， 6 個(gè)月后美出口商收到的英鎊會(huì)兌多少美元？相對(duì)簽約時(shí)凈盈虧如何？ ②、 3月 1日如何用期貨套期保值？效果如何？ 買入套期保值（多頭套期保值） 持有現(xiàn)貨空頭（外匯套期保值） 持有現(xiàn)貨空頭（外匯債務(wù)）對(duì)應(yīng)在期貨市場(chǎng)“買入期貨對(duì)沖”也稱期貨多頭對(duì)沖。 兩者不確定匯率的方式相同，即都是通過合同形式把匯率固定下來。 如在商品勞務(wù)的進(jìn)出口交易中，在資本的輸入中，外匯銀行在中介外匯買賣中。 第二步，再通過即期合同，換成本幣，從而消除貨幣風(fēng)險(xiǎn)。 （二） 國(guó)際金融市場(chǎng)的形成條件 需要比較安全的政治局面； 實(shí)行自由外匯制度或外匯、金融管制較少； 要有一個(gè)高度發(fā) 達(dá)的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)； 具有比較穩(wěn)定的貨幣制度和作為國(guó)際支付手段的貨幣； 具有比較便利的國(guó)際交通條件，擁有比較完善的國(guó)際通訊設(shè)備，能適應(yīng)國(guó)際金融業(yè)務(wù)發(fā)展的需要； 具有較高的國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能力和比較完善的或多元的市場(chǎng)職能。 第二節(jié) 國(guó)際貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng) 國(guó)際貨幣市場(chǎng)是短期資金融通市場(chǎng)，一般是指一年或一年以下期限的資金融通。短期拆放利率是以倫敦同業(yè)拆放利率為基礎(chǔ)。英國(guó)倫敦是目前世界上最大的貼現(xiàn)市場(chǎng)。中長(zhǎng)期貸款利率一般是以倫敦同業(yè)拆放利率為基礎(chǔ)，加上一定幅度的利差。是有一個(gè)固定地點(diǎn)的有形市場(chǎng)。 一、形成的原因