不完全契約的財(cái)務(wù)重述動(dòng)因綜述(更新版)
【正文】 資與長期債務(wù)比的平均數(shù)都顯著高于非財(cái)務(wù)重述公司,說明財(cái)務(wù)重述公司有著更多的融資需求。BurnsandKedia(2008)盡管沒有發(fā)現(xiàn)公司管理層在錯(cuò)報(bào)期間執(zhí)行更多期權(quán)的證據(jù),但發(fā)現(xiàn)執(zhí)行了更多期權(quán)的公司往往會(huì)采用基金的會(huì)計(jì)政策。結(jié)果發(fā)現(xiàn),相對(duì)于控制樣本公司,全樣本分析僅微弱支持財(cái)務(wù)重述公司的高管在財(cái)務(wù)重述期間比財(cái)務(wù)重述之前出售了更多的股票。由于交易費(fèi)用的存在,“企業(yè)將傾向于擴(kuò)展到在企業(yè)內(nèi)部組織一筆交易的成本等于通過在公開市場上完成同一筆交易的成本或另一個(gè)企業(yè)組織同樣交易的成本為止”。完全契約理論是把參與博弈的各方當(dāng)事人放在一個(gè)委托—代理框架下處理,把所有的交易和生產(chǎn)關(guān)系抽象為一種契約關(guān)系。從長期來看,發(fā)生財(cái)務(wù)重述的公司存在明顯的負(fù)的回報(bào)率,使公司的價(jià)值下降,同樣損害了廣大投資者的利益。 二、財(cái)務(wù)重述概述 (一)財(cái)務(wù)重述的概念 2005年5月美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FABS)發(fā)布的154號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告()將財(cái)務(wù)重述表述為：修正前期發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告以反映這些報(bào)告中存在差錯(cuò)被更正的過程。薪酬契約。不完全契約。本文從不完全契約理論的角度出發(fā),研究發(fā)生報(bào)表重述的動(dòng)因,從而解釋這種現(xiàn)象,并提出相應(yīng)的監(jiān)管建議。對(duì)于這種反應(yīng),從短期內(nèi)看,導(dǎo)致發(fā)生財(cái)務(wù)重述公司股價(jià)嚴(yán)重下挫,股票買賣價(jià)差加大,從而給投資者造成了嚴(yán)重的損失。 三、財(cái)務(wù)重述的動(dòng)因分析 (一)完全契約論與不完全契約論 Coase在1937年發(fā)表的《企業(yè)的本質(zhì)》開啟了契約理論研究的先河,此后契約理論迅速發(fā)展,形成了完全契約理論和不完全契約理論兩個(gè)派別。而在企業(yè)內(nèi)部,相同的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可以通過建立較少的長期權(quán)威關(guān)系契約來完成。 AgrawalandCooper(2008)以宣布低調(diào)盈余的財(cái)務(wù)重述公司為研究對(duì)象,并根據(jù)一定標(biāo)準(zhǔn)選取控制公司之后研究了公司五類內(nèi)部人在公開股票市場的交易行為。Efendietal.(2007)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)重述之前,公司CEO會(huì)執(zhí)行更多的期權(quán),盡管他們在市價(jià)下降的時(shí)候持有大量未行使的期權(quán)。Dechowetal.(1996)發(fā)現(xiàn)融資需求顯著影響著公司財(cái)務(wù)重述的可能性,公司期望以較低成本進(jìn)行融資時(shí),財(cái)務(wù)重述的可能性最大。此外,應(yīng)加強(qiáng)相關(guān)法規(guī)的責(zé)任追究機(jī)制,明確公司負(fù)責(zé)人對(duì)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性責(zé)任,加大對(duì)會(huì)計(jì)信息造假的懲戒力度,從而提高財(cái)務(wù)造假者的成本
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