【正文】 ，試求 IRR. 來自 料庫下載 （ 4) 內(nèi)部收益率（ IRR） ? 3) 判別標準： IRR ? ic時，項目可行；IRR ic時，項目不可行。 來自 料庫下載 （ 2）凈現(xiàn)值（ NPV） ? 4）判別標準： NPV?0時，項目可行；NPV00時，項目不可行。 ? 2）計算： 年利潤總額或年平均利潤總額 投資利潤率 = 100% 總投資 來自 料庫下載 1）投資利潤率 ? 判別標準：行業(yè)標準投資利潤率或平均投資利潤率 來自 料庫下載 2）投資利稅率 ? 1）含義：指項目達到設計能力后一個正常生產(chǎn)年份的年利稅總額或年平均利稅總額與項目總投資的比率。 ? 費用：項目為國民收入增值所做的負貢獻 (社會最終產(chǎn)品減少 )。 來自 料庫下載 固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成 ? 建筑安裝工程投資 ? 設備、工器具和儀器投資 ? 固定資產(chǎn)投資 ? 其他投資 ? 預備費 來自 料庫下載 總投資的構(gòu)成 ? ? 建設投資 ? ? 總投資 流動資金投資 ? 建設期利息 來自 料庫下載 項目現(xiàn)金流出之二 成本 ? 總成本費用的含義 ? 總成本費用的構(gòu)成 –產(chǎn)品成本項目 –總成本費用要素 –固定成本與可變成本 ? 經(jīng)營成本及機會成本 來自 料庫下載 產(chǎn)品成本項目 ? （ 1）直接材料 ? （ 2）直接工資 ? （ 3）制造費用 ? （ 4）銷售費用 ? （ 5）管理費用 ? （ 6）財務費用 來自 料庫下載 總成本費用要素 ? （ 1）外購原材料 ? （ 2）外購燃料動力 ? （ 3）工資及福利費 ? （ 4）修理費 ? （ 5）折舊費 ? （ 6）維簡費 ? （ 7）攤銷費 ? （ 8）利息支出 ? （ 9）其他費用 來自 料庫下載 經(jīng)營成本 ? 指從項目總成本費用中扣除固定資產(chǎn)折舊費、維簡費、無形及遞延資產(chǎn)攤銷費和利息支出以后的成本費用。 [(1+i)n1/i] = A(F/A, i, n) ? 4) 已知 F， i， n， 求 A A=F ? 三要素：時點，箭線（方向），資金額 P F 1 0 2 來自 料庫下載 資金等值的概念 ? 指發(fā)生在不同時點上的兩筆或一系列絕對數(shù)額不等的資金額 ,按資金的時間價值尺度 ,所計算出的價值保持相等。 ? 利潤是資金時間價值最直接的表現(xiàn)； 利息是資金時間價值最直觀的表現(xiàn)。 ? 資金時間價值的基本表現(xiàn)形式 利息和利潤 來自 料庫下載 增值是怎樣形成的？ ? 西方某些經(jīng)濟學家認為，資金時間價值的產(chǎn)生源于“時間偏好”。它的任務是綜合論證一個投資項目在市場發(fā)展的前景，技術(shù)上的先進和可行性，財務上實施的可能性，經(jīng)濟上的合理和有效性。 來自 料庫下載 初步可行性研究 ? 進一步判斷機會是否正確，并據(jù)以作出投資與否的初步?jīng)Q定，同時也決定可行性研究是否繼續(xù)進行。 ? 包括地區(qū)機會、部門（行業(yè)）機會、資源機會（如聯(lián)合開發(fā)某地的某種資源）、特定機會（以某項目為研究對象）等。 20%范圍內(nèi)。世行等國際金融機構(gòu)把它作為申請項目貸款的主要依據(jù)。形成“時間偏好”的原因主要是： –通貨膨脹因素 –風險因素 –現(xiàn)實消費的因素 來自 料庫下載 馬克思主義經(jīng)濟學家的解釋 ? 作為貨幣的貨幣并不能自行增值，只有將貨幣轉(zhuǎn)化為資本后與生產(chǎn)流通結(jié)合才具有自行增值的能力，才具有時間價值。 ? 解：月利率 =12%/12=1% 單利計息一年后的本利和： ? F=100 ? （ 1+1% ? 12） =112（ 萬元） 復利計息一年后的本利和： ? F=100 ? （ 1+1%） 12=(萬元 ) 實際利率 =()/100=% 來自 料庫下載 名義利率與實際利率 ? 名義利率 ≠實際利率的條件 –復利計息 –計息周期 ≠利率周期 ? 實際利率 r=(1+i/m)m1 其中 : i名義利率 m計息周期數(shù) –若 m=1 r=i –若 m?? r=ei1 來自 料庫下載 習題 ? 某企業(yè)存款 100萬元 ,銀行年利率 12%，試計算 : (1) 若銀行按年計息，復、單利計算的 1年后的本利和差別多大？ 5年后的差別又多大？ ? (2) 若銀行按復利計息， 1年后按月、按季計息的本利和差別多大？ 5年后的差別又多大？ 來自 料庫下載 習題 ? (1) 0； =(萬元 ) ? (2)=(萬元 )；=(萬元 ) 來自 料庫下載 現(xiàn)金流量與資金等值的含義 ? 現(xiàn)金流量的含義 ? 現(xiàn)金流量圖 ? 資金等值的含義 來自 料庫下載 現(xiàn)金流量的含義 ? 現(xiàn)金流量 ：將投資項目視為一個獨立系統(tǒng)時流入和流出該項目系統(tǒng)的現(xiàn)金活動。 ? 貼現(xiàn)（折現(xiàn)） ：把未來時點發(fā)生的資金用資金時間價值的尺度折算成現(xiàn)在時點資金額的過程。 試分別計算各種還款方式的還款總金額。 ? 計算：應納稅額 =當期銷項稅 當期進項稅；銷項稅額 =銷售額 ?稅率 ? 稅率： 17%；（ 13%； 0） 來自 料庫下載 營業(yè)稅 ? 指對在我國境內(nèi)提供交通運輸、建筑業(yè)、金融保險業(yè)、郵電通信業(yè)、文化體育業(yè)、娛樂業(yè)、服務業(yè)以及轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)和銷售不動產(chǎn)的行為課征的一種流轉(zhuǎn)稅。 ? 2）計算： ?（ CICO)t=0 Pt t=0 來自 料庫下載 (1)靜態(tài)投資回收期 (Pt) ? 3) 判別標準： Pt ?Pc時，項目可接受；Pt Pc時，項目不可接受。 ? 2）計算： ?（ CICO)t（ 1+ic)t=0 ic： 基準收益率 例： t=0 Pt’ 來自 料庫下載 （ 1）動態(tài)投資回收期 (Pt， ) ? 3） 判別 標準： Pt， ? n時，項目可行； Pt， n時， 項目不可行。 當 i i*時， NPV(i) 0； 當 i i*時， NPV(i)0 來自 料庫下載 凈現(xiàn)值率 (NPVR) ? 指項目的凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比。 來自 料庫下載 （ 4) 內(nèi)部收益率（ IRR） ? 5）優(yōu)點：全面考察了項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況，并克服了 NPV指標受主觀因素影響的缺點。計算公式為： 負債合計 資產(chǎn)負債率 = ?100% 資產(chǎn)合計 來自 料庫下載 （ 3）流動比率 ? 反映項目各年償付流動負債能力的指標。 ? 2）隨機現(xiàn)金流的含義：概率分析中的現(xiàn)金流量稱為隨機現(xiàn)金流。 ? 包括： – 1）全投資現(xiàn)金流量表 – 2）自有資金現(xiàn)金流量表 來自 料庫下載 1）全投資現(xiàn)金流量表 ? 含義：不分投資資金來源，以全部投資作為計算基礎，用以計算全部投資所得稅前及所得稅后的內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期等反映項目盈利能力的指標，考察項目全部投資的盈利能力。 來自 料庫下載 案例分析