【正文】 為影響經(jīng)濟(jì)運行的重要因素。如果說上面提到的指標(biāo)都是單個指標(biāo)，不能反映整個經(jīng)濟(jì)的狀況的話，宏觀經(jīng)濟(jì)綜合警情指數(shù)仍然處于高位，更能夠說明經(jīng)濟(jì)運行高增長的狀態(tài)。做出這樣的判斷，主要基于以下幾點理由： 一是工業(yè)企業(yè)銷售收入繼續(xù)保持較快增長，從圖 1 可以看出， 202006年，工業(yè)企業(yè)銷售收入一直保持較快增長，盡管名義增長速度較 2020 年有所降低，但如果考慮到 2020 年工業(yè)品出廠價格漲幅明顯高于 202006年，則 202006 年的實際增長速度并不比 2020 年低。 四是加快資本市場擴容步伐。 2020 年一季度宏觀調(diào)控對策建議 由于經(jīng)濟(jì)運行中存 在的國際收支不平衡等問題在短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯的變化，加上 2020 年國家出臺的一系列調(diào)控政策的效果有待觀察，因此，在政策取向上，應(yīng)該以穩(wěn)定為基調(diào)。企業(yè)為了拿到較多的出口退稅，提前完成出口報關(guān)，使得本應(yīng)在 2020 年初完成報關(guān)的出口提前到 2020 年完成，這一因素的影響將可能導(dǎo)致 2020 年一季度出口增速的下降；再者，根據(jù)我們以往所做的實證分析，國外需求的變化帶動我國出口出現(xiàn)相應(yīng)的變化，二者之間存在半年左右的時滯。 中國最大的管理資源中心 第 1 頁 共 14 頁 2020 年一季度中國宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測分析報告 2020 年一季度中國經(jīng)濟(jì)運行分析預(yù)測 展望 2020 年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)運行走勢， 2020 年經(jīng)濟(jì)運行的慣性將會對之產(chǎn)生明顯影響。 2020 年 下半年，在美國等世界主要經(jīng)濟(jì)體增速下降、人民幣持續(xù)升值等因素影響下，我國出口增速較上半年不降反升，尤其是 811 月份月度出口增速都在 30%左右，這主是要受 2020 年 9 月份出口退稅政策調(diào)整的影響。鑒于 2020 年四季度糧食等食品價格上漲到新的水平上，即使近期內(nèi)不再繼續(xù)上漲，也將導(dǎo)致 2020 年一季度同比漲幅明顯提高，加上新漲價因素的影響，將導(dǎo)致居民消費價格上漲幅度繼續(xù)有所提高（ 對主要指標(biāo)的預(yù)測見附表 ）。國 中國最大的管理資源中心 第 5 頁 共 14 頁 家應(yīng)該對社會資金進(jìn)行合理的引導(dǎo)，使資金投向有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、有利于社會事業(yè)發(fā)展的領(lǐng)域，為經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。但是，我們認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)仍在高位運行，經(jīng)濟(jì)增長的 動力 依然較強。 圖 202006 年發(fā)電量增速變化情況 四是根據(jù)我們開發(fā)的宏觀經(jīng)濟(jì)綜合警情指數(shù)，雖然近幾個月有所下降，但到 2020 年 11 月仍然位于反映經(jīng)濟(jì)偏熱的黃燈區(qū)的中部區(qū)域。 由于 202006 年我國外匯儲備增長迅速，外匯占款渠道被動投放的基礎(chǔ)貨幣增長過快，我國貨幣政策自主性受限，對沖過剩流動性的成本和壓力越來越大， 2020 年下半年以來廣義貨幣供應(yīng)量增速加快，為信貸擴張、投資快速增長、證券和 房地產(chǎn) 等資產(chǎn)價格過快上漲埋下了隱患。尤其是根據(jù)以往的經(jīng)驗，經(jīng)濟(jì)增速的變化受投資和工業(yè)的影響較大，2020 年下半年投資增速明顯放慢、工業(yè)生產(chǎn)增速明顯下降，確實容易讓人得出經(jīng)濟(jì)增速明顯下降的結(jié)論。根據(jù)我們用歷史數(shù)據(jù)來分析，發(fā)電量與工業(yè)生產(chǎn)是較好的同步指標(biāo)，但 2020 年下半年發(fā)電量增速無論是較上年同期還是較一季度都有所提高，因此，說明經(jīng)濟(jì)的活力可能還比較強。 我們認(rèn)為，從外匯儲備與順差及外商直接投資之間的 關(guān)系來看， 2020年我國外匯儲備凈增加 2089 億美元，外貿(mào)順差與全口徑外商直接投資之和為 1743 億美元，兩者之間相差約 346 億美元；到了 2020 年，外匯儲備凈增加 2474 億美元，外貿(mào)順差與全口徑外商直接投資之和為 2469 億美元，兩者之間相差約 5 億美元，基本上不存在誤差；這樣的變化，究竟是反映出國際資本流入中國的形式發(fā)生了變化，還是如有的學(xué)者所說的，部分國際資本已經(jīng)從中國撤退，需要認(rèn)真研