政府發(fā)行地方公債分析論文(完整版)
【正文】 重要原因之一。另外，地方金融風險的財政化轉(zhuǎn)移模式也加劇了地方政府的債務壓力。 2中央和地方投資責權(quán)劃分不盡合理。在我國投融資體制改革中，對作為投資主體之一的政府缺乏必要的監(jiān)督和約束機制是制約我國地方債券發(fā)行的體制原因之一。20世紀80年代以來，各級地方政府一直承擔著促進地方經(jīng)濟發(fā)展、擴大城市基礎設施建設和補貼全國虧損的責任，再加上龐大的具有剛性特征的辦公和人頭經(jīng)費支出，導致地方財政支出負擔沉重。在政府職能沒有完全轉(zhuǎn)變的情況下，允許地方政府發(fā)債，可能會為地方政府提供濫用更多社會資源的機會和權(quán)利，因為，在沒有較強外部社會監(jiān)督條件下的政府效用函數(shù)，是擴張財政和追求政績，由此必然會導致全社會資源的不當配置，并最終影響消費者福利。地方財政預算審計不到位，造成地方政府可以隨意增加財政支出。 3地方政府對預算外資金的依賴一定程度上導致財政失控。政府機構(gòu)過度膨脹使本已吃緊的地方財政承受更大的壓力，但支付工作人員工資福利是地方政府正常開展工作的需要，舉債成為最后的選擇。地方政府在獲得發(fā)行債券的權(quán)利之前，必須清理所有的隱性債務，并不再增加新的隱性負債，從而理順地方政府負債形式和總量。財政部地方公債司可對各地財政償債基金的安排和使用進行監(jiān)督檢查，并將檢查結(jié)果作為評價各地債券信譽的重要條件。在實際操作過程中，可對發(fā)行主體資格年限作出一定限制，通過對市政債券的綜合信用評級來確定發(fā)行主體的發(fā)行資格。（5）市政債券的可流通性。（8）建立完善的市政債券信用監(jiān)控體系和監(jiān)管制度。規(guī)定項目建設和預算的立法程序，要編制建設項目預算，形成政府的項目建設議案，報同級人大財政預算委員會詳細審查，由人民代表大會討論通過，并由人大監(jiān)督工程款項的支付和工程項目進度；人大財政預算委員會沒有通過的建設項目建議，必須修改再提議，或者予以否決。而且，即使有人購買，地方政府也面臨著還本付息的風險。地方政府舉債意味著財政分權(quán)以及投資權(quán)的下放。 （2）市場基礎。目前我國發(fā)行的債券品種有中央政府債券、金融債券和企業(yè)債券。證監(jiān)會、銀監(jiān)會為我國的金融監(jiān)管、監(jiān)督積累了豐富經(jīng)驗，我們同樣可以設立專門的地方債券監(jiān)督委員會，監(jiān)管地方債券的發(fā)行、資金運用和債務償還，從而避免地方債券償付危機。截至2004年底，我國城鄉(xiāng)居民儲蓄余額已達近12萬億元的規(guī)模，約占全部存款的65%.這表明比較接近于定期存款的城市公債具備足夠的市場潛力。②地方公債的發(fā)行使得地方政府的顯性債務顯著增加，且地方公債資金的使用會受到債券認購者的種種監(jiān)督，再加上待地方公債發(fā)行時的相關監(jiān)管制度的確立和完善等，這些對保證債券資金的使用效率會起到很大的促進作用。而這一資金缺口的彌補，既不可能完全依賴于中央和地方政府的預算資金，特別是在目前許多地方政府極為困難的情況下，也不可能把希望繼續(xù)寄托在中央公債上，因為目前中央政府因國債發(fā)行而帶來的財政風險正在逐步加大，而完全依賴于私人投資也是不現(xiàn)實的，因為大多數(shù)基礎設施畢竟不屬于高利潤率的產(chǎn)業(yè)。目前各級政府的可支配財力差別較大，但是，對于省級政府來說，其承債能力相對較高，特別是對于一些經(jīng)濟發(fā)展較快的城市或地區(qū)而言，其承債能力更是毋庸置疑。 ⑩黃衍電：《地方政府發(fā)行市政債券的政策選擇》，載于《地方財政研究》2005年第8期。 ②⑥郭琳等：《關于我國發(fā)行地方公債的若干思考》，載于《財政與稅務》2005年第5期。 （3）社會資金中存在對地方公債的應債能力。⑤ 4認為目前已經(jīng)初步具備了建立地方公債制度所需要的前提條件的觀點。城市公債具有明顯的競爭優(yōu)勢：①在股票市場屢屢受挫的投資者大有人在，盡管它有可能帶來較高的收益率，但風險太大，從我國的實際情況來看，風險愛好者畢竟只是少數(shù)，可以說大部分投資者還是風險規(guī)避者。目前我國資本市場不夠活躍，融資途徑單一，資本市場交易品種太少是一個重要原因。 （2）居民和金融機構(gòu)有充足的應債能力。地方政府債券作為一種“銀邊債券”，其信譽水平與國債相當，只要利率水平適當，規(guī)模結(jié)構(gòu)合理，其市場需求也是巨大的。① 2擔心由此可能會引發(fā)地方政府
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