【正文】 動(dòng)力消耗、包裝費(fèi)和生產(chǎn)人員工資等。按財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的特定要求分為總成本費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)成本。估算項(xiàng)目財(cái)務(wù)費(fèi)用和效益是為了進(jìn)一步分析項(xiàng)目現(xiàn)金流量，考察項(xiàng)目 的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況，為計(jì)算項(xiàng)目的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)提供依據(jù)。靜態(tài)分析法是指不考慮資金時(shí)間的不同，不計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值的方法。 第二，費(fèi)用與效益識(shí)別的有無(wú)對(duì)比原則。因此對(duì)該類項(xiàng)目不要求也不再進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，決定該項(xiàng)目取舍的 主要是財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)結(jié)果，本文也主要對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)和具體的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。在回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)并存的情況下，企業(yè)對(duì)外投資與否 主要依據(jù)企業(yè)自身的實(shí)力、管理能力、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)可行性以及企業(yè)發(fā)展規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略等做出決定。 第七章結(jié)論。 第一章緒論，主要介紹論文選題的背景和意義，闡述國(guó)內(nèi)外項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的研究現(xiàn)狀以及論文的基本思路和體系。一些專家學(xué)者對(duì)內(nèi)部收益率提出了修正意見(jiàn)，例如黃生權(quán)（ 2021）認(rèn)為，內(nèi)部收益率中隱含著一個(gè)重要假設(shè)，即項(xiàng)目本身產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以再投資于其它項(xiàng)目，而 其投資報(bào)酬率與方案并不一致，他提出了是否可以按公司一般情況下投資所能獲得的收益率作為投資方案所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的再投資報(bào)酬率，來(lái)計(jì)算投資方案內(nèi)含報(bào)酬率能更加準(zhǔn)確、真實(shí)地反映投資方案的獲利能力。 隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)對(duì)項(xiàng)目前期評(píng)價(jià)工作越來(lái)越重視，逐步引進(jìn)了西方國(guó)家工程項(xiàng)目評(píng)價(jià)的理論與方法，并結(jié)合實(shí)際加以運(yùn)用。其中以平衡計(jì)分卡評(píng)價(jià)體系最具有方位化、長(zhǎng)期化、動(dòng)因 化等特點(diǎn)，在度量增長(zhǎng)潛力方面有所突破，但眾多財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)的繁瑣組合與權(quán)數(shù)設(shè)定容易迷失股東價(jià)值最大化的方向，在實(shí)踐中因其昂貴且難于檢驗(yàn)，缺乏可操作性。這一技 術(shù)的出現(xiàn)被認(rèn)為是現(xiàn)代項(xiàng)目管理的起點(diǎn)。 國(guó)電聊城生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目在這個(gè)宏觀環(huán)境背景下應(yīng)運(yùn)而生，產(chǎn)品符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，發(fā)展前景良好。同時(shí)，礦物能源的消費(fèi)會(huì)產(chǎn)生大量的污染物：一氧化碳、二氧化硫等是大氣污染的主要污染源之一。一方面，礦物能源的應(yīng)用推動(dòng)了社會(huì)的發(fā)展，其資源卻在日益耗盡：世界石油探明儲(chǔ)量約 1， 270 億噸（ 1991）、世界煤炭探明儲(chǔ)量約 萬(wàn)億噸（ 1986），按目前技術(shù)水平和開(kāi)采量計(jì)算，石油可開(kāi)采 40 年，煤炭可開(kāi)采 200 年，天然氣可開(kāi)采 60 年；另一方面，礦物能源的無(wú)節(jié)制使用， 引起了日益嚴(yán)重的環(huán)境問(wèn)題，如導(dǎo)致全球氣溫變暖、損害臭氧層、破壞生態(tài)圈碳平衡、釋放有害物質(zhì)、引起酸雨等自然災(zāi)害。 我國(guó)政府及有關(guān)部門對(duì)生物質(zhì)能源利用極為重視， 90 年代以來(lái)，我國(guó)政府一直將生物質(zhì)能利用技術(shù)的研究與開(kāi)發(fā)列為重點(diǎn)科技攻關(guān)項(xiàng)目。隨著自由放任經(jīng)濟(jì)體系的崩潰，一些西方發(fā)達(dá)國(guó)家的政府開(kāi)始實(shí)行新的經(jīng)濟(jì)政策。但這兩種分法都以事后評(píng)價(jià)為主，并針對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果作出反饋，以影響企業(yè)的短期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 60 年代初，我國(guó)將項(xiàng)目論證與評(píng)估工作的發(fā)展正式列入全國(guó)科學(xué)發(fā)展規(guī)劃。 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)主要包括財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)以評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力、償債能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力為主要內(nèi)容。繼 2021 年出臺(tái)《投資項(xiàng)目可行性研究指南》，國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)目前正在收集各方面的意見(jiàn)，準(zhǔn)備對(duì) 1993 年發(fā)布的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》（第二版）再次進(jìn)行修改，比如在盈利能力分析指標(biāo)方面，很可能會(huì)對(duì)內(nèi)部收益率指標(biāo)和現(xiàn)金流量表等進(jìn)行調(diào)整，使其更加適應(yīng)我國(guó)現(xiàn)階段項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作的需要。 第五章該項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)分析，主要通過(guò)對(duì)該項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行分析，得出項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)果，針對(duì)財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)，得出該項(xiàng)目科學(xué)、全面、可行性的結(jié)論。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是從項(xiàng)目角度考察項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。這些項(xiàng)目往往具有較大的外部性或者市場(chǎng)價(jià)格不能反映真實(shí)的資源稀缺程度，僅進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)往往不能真實(shí)地反映資源消耗和收益，或者從財(cái)務(wù)上看是不可行的，但從整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)看是必要的，由此必須從全社會(huì)角度出發(fā)評(píng)價(jià)該類項(xiàng)目到底是否可行。投資項(xiàng)目貸款具有周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，稍有不慎就可能收不回貸款本息，金融機(jī)構(gòu)為了實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性、安全性和盈利性的目標(biāo)，在決定是否提供貸款前有必要進(jìn)行科學(xué)而全面的項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析。 定量分析法是指對(duì)可度量因素的分析方法。 項(xiàng)目評(píng)價(jià)中一般采用定量分析與定性分析相結(jié)合的方法，以定量分析為主，定性分析為補(bǔ)充。流動(dòng)資金是為維持生產(chǎn)所占用的全部周轉(zhuǎn)資金。 經(jīng)營(yíng)成本是項(xiàng)目評(píng)價(jià)所 特有的概念，是項(xiàng)目總成本費(fèi)用扣除固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、礦山維檢費(fèi)、無(wú)形及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)和財(cái)務(wù)費(fèi)用（一般指利息支出）以后的成本費(fèi)用。現(xiàn)金一旦支出，不管是否消耗都不能用于別的目的，只有將現(xiàn)金收回后才能用來(lái)進(jìn)行再投資。 項(xiàng)目盈利能力分析 項(xiàng)目盈利能力分析主要是考察項(xiàng)目的盈利水平，是項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容之一，它是在編制現(xiàn)金流量表和損益表等基礎(chǔ) 上，通過(guò)計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，以判斷項(xiàng)目的盈利能力。 其表達(dá)式為 :∑ (CI 一 CO)t (1+FIRR)t=0 式中 :CI—— 現(xiàn)金流入量 。 其表達(dá)式為 :FNPV=∑ (CICO)t (1+Ic)t 式中 : CI—— 現(xiàn)金流入量 。COt—— 第 t年的現(xiàn)金流出量 : Ic—— 預(yù)定的貼現(xiàn)率 。(CICO)t—— 第 t年的凈現(xiàn)金流量 靜態(tài)投資回收期可根據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算，現(xiàn)金流量表累計(jì)現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)?0時(shí)的時(shí)點(diǎn)，即為項(xiàng)目的投資回收期。I— 總投資 項(xiàng)目?jī)攤芰Ψ治? 項(xiàng)目?jī)攤芰Ψ治鲋饕强疾祉?xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)狀況和償還到期債務(wù)的能力，它是通過(guò)編制借款還本付息計(jì)劃表，計(jì)算相關(guān)指標(biāo)，考察項(xiàng)目借款能力，并通過(guò)編制資金來(lái)源與運(yùn)用表、資產(chǎn)負(fù)債表考察項(xiàng)目的財(cái)務(wù)狀況。 其計(jì)算公式為 :Id=∑ (Rp+D39。適度的資產(chǎn)負(fù)債率不僅能表明企業(yè)投資人、債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較小，又能表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理安全、穩(wěn)健、有效，具有較強(qiáng)的融資能力，國(guó)際上公認(rèn)的較好資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)是 60%。 項(xiàng)目不確定性分析 盡管在投資項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)工作中已就項(xiàng)目市場(chǎng)、技術(shù)設(shè)備、環(huán)保、資金來(lái)源、價(jià)格及配套條件等方面作了盡可能詳盡的研究，但項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的未來(lái)狀況仍然可能與設(shè)想狀況發(fā)生偏離，項(xiàng)目實(shí)施后的實(shí)際結(jié)果可能與預(yù)測(cè)產(chǎn)生偏差，投資項(xiàng)目因而有可能面臨潛在的風(fēng)險(xiǎn)?？疾炱髽I(yè)（或項(xiàng)目）對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。一般只考慮不確定因素的不利變化對(duì)項(xiàng)目效益的影響。 其計(jì)算公式如下： 某不確定因素敏感度系數(shù) =評(píng)價(jià)指標(biāo)相對(duì)方案的變化率/該不確定因素變化率 第三章 國(guó)電聊城生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目簡(jiǎn)介 項(xiàng)目概述 國(guó)電聊城生物質(zhì)發(fā)電有限公司創(chuàng)建于 2021 年， 位于冠縣定遠(yuǎn)寨，主要利用新能源和可再生能源發(fā)電，向電網(wǎng)售電；開(kāi)發(fā)與清潔發(fā)展相關(guān)的經(jīng)營(yíng)交易等。我國(guó)可再生能源產(chǎn)業(yè)由此進(jìn)入加速發(fā)展期。當(dāng)今的能源工 業(yè)主要是礦物燃料工業(yè)，包括煤炭、石油和天然氣。同時(shí)，秸稈燃燒后的底灰、炭灰是一種優(yōu)質(zhì)有機(jī)肥料，含有豐富的鉀、鎂、磷和鈣元素，將底灰、炭灰返還到土地里，又可降低農(nóng)民施肥成本。這將對(duì)維護(hù)我國(guó)能源安全、保持我國(guó)能源自給率，改善能源結(jié)構(gòu)發(fā)揮重要作用。過(guò)去種植灌木林只有生態(tài)效益，不能通過(guò)有效利用轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)效益，致使農(nóng)民的種植積極性不高。目前，我國(guó)的二氧化硫排放量居世界第一位，二氧化碳排放量?jī)H次于美國(guó)居第二位。 廠址選擇 廠址位于聊城市冠縣城東約 20km 的定寨鄉(xiāng)張洼村北側(cè)磚廠附近。廠址區(qū)為規(guī)劃的工業(yè)園區(qū)，周圍無(wú)大、中型工業(yè)企業(yè)，符合規(guī)劃。 冠縣農(nóng)業(yè)資源豐富， 2021 年耕地面積 112 萬(wàn)畝，是重要的農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)基地和優(yōu)質(zhì)小麥基地縣， 2021 年糧食總產(chǎn)達(dá)到 萬(wàn)噸，小麥播種面積 94 萬(wàn)畝、總產(chǎn) 34 萬(wàn)噸，玉米播種面積 51 萬(wàn)畝、總產(chǎn) 26 萬(wàn)噸，花生等油料作物播種面積25 萬(wàn)畝，棉花 24 萬(wàn)畝。 通過(guò)對(duì) 100 份抽樣問(wèn)卷調(diào)查內(nèi)容的分析和實(shí)地走訪，基本掌握清楚了冠縣及周邊縣市農(nóng)村對(duì)各種農(nóng)作物秸稈的利用情況，主要消耗方式如下： 玉米秸稈：目前，玉米秸稈沒(méi)有商品化用途，當(dāng)?shù)剞r(nóng)民對(duì)于玉米秸稈的利用途徑是：一是用作家庭牲畜飼料（青貯）或燃料，由于農(nóng)用機(jī)械對(duì)畜力的替代和其他燃料（煤炭或液化氣）的應(yīng)用，此部分消耗的秸稈量很小，大約占總量的 10％－ 20％；二是秸稈返田或丟棄，這部分大約占總量的 80％－90％。距電廠 30 公里區(qū)域范圍的玉米秸稈豐年富余量為 萬(wàn)噸 /年，欠年富余量為 萬(wàn)噸 /年；小麥秸稈豐年富余量為 萬(wàn)噸 /年，欠年富余量為 萬(wàn)噸 /年，棉花秸稈和花生秧富余量較少。對(duì)于整個(gè)秸稈收購(gòu)場(chǎng)地的投資建設(shè)、市場(chǎng)收購(gòu)和運(yùn)營(yíng)管理則完全由專業(yè)戶自己操作，電廠按照雙方合同約定的量、質(zhì)、價(jià)要求進(jìn)行收購(gòu)秸稈成品（黃色秸稈塊和粉碎的灰色秸稈）。 第一、電廠內(nèi)的秸稈收儲(chǔ)場(chǎng)地 電廠內(nèi)的秸稈收儲(chǔ)場(chǎng)地由電廠獨(dú)自建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理，其主要是具備收購(gòu)秸稈成品（秸稈塊和粉碎的灰色秸稈）和儲(chǔ)存的功能，廠內(nèi)秸稈場(chǎng)地占地 50 畝左右，儲(chǔ)存秸稈能力達(dá)到 6 萬(wàn)噸（其中：儲(chǔ)存秸稈塊 4 萬(wàn)噸，粉碎的灰色秸稈約 2萬(wàn)噸左右）。專業(yè)戶加工好的秸稈成品可就近送至電廠或大型中轉(zhuǎn)站。 水庫(kù)距電廠約 ，補(bǔ)給水管道采用單管敷設(shè)，補(bǔ)給水入廠后接入凈水室，凈化后分成三路，一路接入生活消防及工業(yè)水池；一路 接入鍋爐補(bǔ)給水系統(tǒng)；另一路接入循環(huán)水系統(tǒng)。 第四章 項(xiàng)目費(fèi)用和資金成本估算 投資估算 經(jīng)評(píng)估測(cè)算，該項(xiàng)目總投資 萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資 ，包括靜態(tài)投資 ，動(dòng)態(tài)投資 783 萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資 1097 萬(wàn)元，其中鋪底生產(chǎn)流動(dòng)資金 。其中，三大主要設(shè)備總投資3406 萬(wàn)元，價(jià)格根據(jù)企業(yè)簽訂的合同價(jià)格確定（均為到廠價(jià)）。其中：本項(xiàng)目征用土地 畝，價(jià)格 萬(wàn)元 /畝，土地總價(jià)款 563萬(wàn)元；項(xiàng)目建設(shè)管理費(fèi) 萬(wàn)元；項(xiàng)目建設(shè)技術(shù)服務(wù)費(fèi)，生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi) 萬(wàn) 元；其它 。 （二）負(fù)債類資金來(lái)源分析 該項(xiàng)目申請(qǐng)貸款 萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)貸款20210萬(wàn)元，流動(dòng)資金貸款 ，全部為建行貸款。稅后利潤(rùn)按 10%提取盈余公積金，剩余部分全部用于還款。 正常年份燃料成本為： 2 15MW 5500小時(shí) 960 克（標(biāo)準(zhǔn)桔稈 /小時(shí)） *201（元/每噸） /1000/10000＝ 。稅后利潤(rùn)按 10%提取盈余公積金，剩余部分全部用于還款。 因此，可以說(shuō)不確定性是所有項(xiàng)目的固有的內(nèi)在特性。 令： S=C 以 QBEP代替 Q，則可得： QBEP=F/（ PV） 在盈虧平衡點(diǎn)上，銷售 收入等于總成本，利潤(rùn)為零。建議企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間，應(yīng)首先加強(qiáng)機(jī)組運(yùn)行管理，確保設(shè)備運(yùn)行時(shí)間，其次強(qiáng)化成本管理，降低成本消耗。 敏感性分析是研究當(dāng)一個(gè)或多個(gè)不確定因素變化時(shí)，對(duì)方案的投資效果評(píng)價(jià)指標(biāo)（如內(nèi)部收益率、凈 現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、投資回收期等）的影響程度，從而分析得出，當(dāng)外部條件發(fā)生不利變化時(shí)，投資方案對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。 企業(yè)生產(chǎn)的目的，就是最大限度地賺取利潤(rùn)。 財(cái)務(wù)收益凈現(xiàn)值 NPV= 萬(wàn)元。 水：用水量 100萬(wàn)噸，每噸 （依據(jù)冠政發(fā) [2021]8號(hào)文件和冠縣水務(wù)局“關(guān)于國(guó)電聊城生物質(zhì)發(fā)電示范項(xiàng)目的用水承諾”）。自用電率 10%，年售電 量 ，預(yù)計(jì)正常年實(shí)現(xiàn)銷售收入 元。 （三）投資計(jì)劃 本項(xiàng)目總投資 萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資 萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資 1097 萬(wàn)元，其中鋪底流動(dòng)資金 。 參照行業(yè)特點(diǎn)及同類企業(yè)情況，采用擴(kuò)大指標(biāo)法，估算流動(dòng)資金 1097萬(wàn)元，其中鋪底流動(dòng)資金占 30%。其他設(shè)備參考國(guó)內(nèi)外同類設(shè)備價(jià)格或詢價(jià)。本項(xiàng)目建筑工程總投資 元，包括以下幾個(gè)方面： 主要生產(chǎn)項(xiàng)目 。 2021 年 3 月 28 日，冠縣水務(wù)局出具《關(guān)于國(guó)電聊城生物質(zhì)發(fā)電示范項(xiàng)目的用水承諾》， 2021 年 12 月 27 日，冠縣水務(wù)局出具取水（魯冠水資）字 [2021]第 010 號(hào)取水許可證。第二，根據(jù)合同委托模式專業(yè)戶的培育數(shù)量和區(qū)域范圍，結(jié)合欲參與秸稈收購(gòu)專業(yè)戶的意向、區(qū)域、實(shí)際狀況和條件，確立設(shè)備租賃模式專業(yè)戶人選。 第二、培育秸稈收購(gòu)加工專業(yè) 戶 采用合同委托模式和設(shè)備租賃模式培育秸稈收購(gòu)加工專業(yè)戶。但是，這種形式要對(duì)于具有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力的專業(yè)戶才有可能。 從以上情況分析，以電廠 30 公里區(qū)域范圍內(nèi)，玉米 秸稈富余量即便是欠年也足可以滿足電廠每年近 消耗量，因此，推薦以玉米秸稈燃料為主，在市場(chǎng)培育和價(jià)格合適的情況下，其他黃色秸稈（小麥秸稈、花生秧和谷秸等）和灰色秸稈（棉花秸稈、樹(shù)木枝條、花生殼和樹(shù)皮等）作為補(bǔ)充燃料；秸稈收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)可以控制在距電廠 30 公里范圍內(nèi)，不僅滿足電廠秸稈燃料需求，同時(shí)還能夠擴(kuò)大農(nóng)民的增收面，有利于市場(chǎng)的良性培育和健康發(fā)展。對(duì)于玉米秸稈返田，農(nóng)民主要是考慮到省工省力和可改變土壤結(jié)構(gòu)，但每畝秸稈返田要支付機(jī)械費(fèi)用 25－ 30 元，有的農(nóng)民不想花費(fèi)此項(xiàng)費(fèi)用，也就把秸稈直接丟棄在田間地頭或庭院。 冠縣近三年的耕地面積變化情況 如下圖所示： 圖表 3 冠縣 20212021 年耕地面積 單縣近三年耕地面積示意圖113萬(wàn)畝112萬(wàn)畝2021年　　　　　　　　2021年　　　　　　　　2021年 冠縣近三年耕地面積示意圖 冠縣近三年耕地面積變化幅度不大，較為穩(wěn)定。（ 6） .位于燃料中心位置。廠址位于聊城市冠縣定寨鄉(xiāng)，主要外部條件如下：（ 1）冠縣地處山東、河北二省交界，是山東的“西大門”隨著濟(jì)邯鐵路、濟(jì)館高速