【正文】 現(xiàn)制為基礎(chǔ)計(jì)量的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率指標(biāo)，能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可在多大程度上保證當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債的償還，更加直觀、謹(jǐn)慎。包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等。 非速動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)時(shí)間和數(shù)量有較大不確定性： ①存貨的變現(xiàn)速度最慢；部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒(méi)作處理或已抵押給某債權(quán)人；存貨估價(jià)可能與變現(xiàn)金額相差懸殊。 通常認(rèn)為流動(dòng)比率在100% ~200%較為適當(dāng)，近來(lái)許多成功企業(yè)的流動(dòng)比率都低于2； 低于經(jīng)驗(yàn)值，企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。,營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債 =（總資產(chǎn)－非流動(dòng)資產(chǎn)） －（總資產(chǎn)－股東權(quán)益－非流動(dòng)負(fù)債） =（股東權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債） －非流動(dòng)資產(chǎn) =長(zhǎng)期資本－長(zhǎng)期資產(chǎn) 營(yíng)運(yùn)資本＞0，長(zhǎng)期資本＞長(zhǎng)期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定。但實(shí)際和預(yù)算出現(xiàn)差異，可能是執(zhí)行中有問(wèn)題，也可能是預(yù)算不合理。,2.財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問(wèn)題 財(cái)務(wù)報(bào)表的規(guī)范性主要依靠注冊(cè)會(huì)計(jì)師鑒證、把關(guān)。,【例】某企業(yè)2011年3月某種原材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)是6 720元，而其計(jì)劃數(shù)是5 400元。1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述,一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義,（一）財(cái)務(wù)分析的目的 企業(yè)對(duì)外發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表，是根據(jù)所有使用人的一般要求設(shè)計(jì)的，不適合特定報(bào)表使用人的特定目的。 3．順序替代的連環(huán)性； 4．計(jì)算結(jié)果的假定性。 4）按年度分期報(bào)告，只報(bào)告了短期信息，不能提供反映長(zhǎng)期潛力的信息。 趨勢(shì)分析以本公司歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，歷史數(shù)據(jù)代表過(guò)去，并不代表合理性。 2）公式：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債 3）分析： A.流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)負(fù)債，并不足以保證償債，因?yàn)閭鶆?wù)的到期與流動(dòng)資產(chǎn)的現(xiàn)金生成不可能同步同量。流動(dòng)負(fù)債 意義：體現(xiàn)企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。 （4）分析時(shí)應(yīng)剔除虛假因素的影響,3.速動(dòng)比率 1）公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn) 247。 3）分析： 低于1 的速動(dòng)比率通常被認(rèn)為是短期償債能力偏低。 流動(dòng)負(fù)債 2）“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量”即“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”，代表企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，已經(jīng)扣除了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)自身所需的現(xiàn)金流出，是可用來(lái)償債的現(xiàn)金流量。 2）資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債總額247。股東權(quán)益 表明1元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。 2）長(zhǎng)期資本負(fù)債率 =[非流動(dòng)負(fù)債247。 企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤(rùn)，才能保證負(fù)擔(dān)得起資本化利息。 2）公式=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量247。應(yīng)考慮租賃費(fèi)對(duì)償債能力的影響。反之，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多占用在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。,④應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。（銷(xiāo)售收入247。 ②存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好。流動(dòng)資產(chǎn)） 流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=流動(dòng)資產(chǎn)247。銷(xiāo)售收入,（五）非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 公式： 非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入247?？傎Y產(chǎn) 在銷(xiāo)售利潤(rùn)率不變的條件下，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，形成的利潤(rùn)越多，它可以反映盈利能力。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素分析，?？墒褂谩百Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”指標(biāo)，不使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”,四、盈利能力比率,盈利能力是企業(yè)資金增值的能力，通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。 資產(chǎn)凈利率＝凈利潤(rùn)247。 權(quán)益凈利率＝凈利潤(rùn)247。所以用于計(jì)算每股收益的分子應(yīng)從凈利潤(rùn)中扣除當(dāng)年宣告或累積的優(yōu)先股股利。,權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益 =（凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入）（銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)） （總資產(chǎn)/股東權(quán)益） =銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù),利潤(rùn)表的概括,資產(chǎn)負(fù)債表的概括,使二表聯(lián)系起來(lái),（二）傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的基本框架,第一層分解： 權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù)，通過(guò)差異的比較，可觀察本企業(yè)和其他企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)政策有什么不同。,ABC公司例題： 權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 即本年權(quán)益凈利率14.17%=4.533%1.52.0833 上年權(quán)益凈利率18.18%=5.614%1.69641.9091 權(quán)益凈利率變動(dòng)= 4.01% 利用連環(huán)替代法可以定量分析它們對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度：,（1）銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)的影響： 按本年銷(xiāo)售凈利率計(jì)算的上年權(quán)益凈利率= 4.533% 1.69641.9091 =14.68% 銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)的影響=14.68% 18.18%= 3.5%（不利影響） （2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響： 按本年銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算上年權(quán)益凈利率 =4.533% 1.51.9091 =12.98% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響= 12.98% 14.68%=1.7%（不利影響） （3）財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)的影響： 財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)的影響=14.17% 12.98% =1.19% （有利影響）,通過(guò)分析可知，最重要的不利因素是銷(xiāo)售凈利率，使權(quán)益凈利率減少3.5%；其次是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，使權(quán)益凈利率減少1.7%。 對(duì)大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，金融活動(dòng)就是凈籌資，不會(huì)產(chǎn)生凈利潤(rùn)，而是支出凈費(fèi)用。而無(wú)息負(fù)債沒(méi)有固定成本，沒(méi)有杠桿效應(yīng)。 公司通常同時(shí)持有金融負(fù)債和金融資產(chǎn)。,資產(chǎn)負(fù)債表 區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)； 利潤(rùn)表 區(qū)分經(jīng)營(yíng)損益和金融損益； 現(xiàn)金流量表 區(qū)分經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和融資現(xiàn)金流量。 （3）短期權(quán)益性投資：是暫時(shí)利用多余現(xiàn)金的手段，屬于金融資產(chǎn)； （4）債務(wù)投資：對(duì)于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債務(wù)投資都是金融性資產(chǎn)，包括短期和長(zhǎng)期的債務(wù)投資。,2.區(qū)分經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債 經(jīng)營(yíng)負(fù)債是指銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債?！皯?yīng)付股利”中屬于優(yōu)先股的屬于金融負(fù)債，屬于普通股的屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債。 凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈投資資本,資產(chǎn),負(fù)債,所有者 權(quán)益,區(qū)分經(jīng)營(yíng)與金融,經(jīng)營(yíng) 資產(chǎn) 金融 資產(chǎn),金融 負(fù)債 經(jīng)營(yíng) 負(fù)債,所有者 權(quán)益,調(diào)整,經(jīng)營(yíng) 資產(chǎn),減： 經(jīng)營(yíng) 負(fù)債,金融 負(fù)債,減： 金融 資產(chǎn),所有者 權(quán)益,凈負(fù)債,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn),凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益=凈投資資本,管理用資產(chǎn)負(fù)債表的基本公式如下： 資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)+金融資產(chǎn) =(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)+經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn))+(短期金融資產(chǎn)+長(zhǎng)期金融資產(chǎn)) 負(fù)債=經(jīng)營(yíng)負(fù)債+金融負(fù)債 =(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債+經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債)+(短期金融負(fù)債+長(zhǎng)期金融負(fù)債) 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)負(fù)債 =(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)+經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn))(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債+經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債) =(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債)+(經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債) =凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn),凈金融負(fù)債=金融負(fù)債金融資產(chǎn)=凈負(fù)債 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益=凈投資資本,教材表格211,（二）管理用利潤(rùn)表 1.區(qū)分經(jīng)營(yíng)損益和金融損益 金融損益是指金融負(fù)債利息與金融資產(chǎn)收益的差額，即扣除利息收入、公允價(jià)值變動(dòng)收益等以后的利息費(fèi)用。 （4）財(cái)務(wù)報(bào)表的“資產(chǎn)減值損失”中，既有經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的減值損失，也有金融資產(chǎn)的減值損失，只有后者屬于金融損益。 經(jīng)營(yíng)實(shí)體現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資 =（稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)）（凈經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資本增加+折舊加攤銷(xiāo)） =稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)（凈經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資本增加） =稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量＝經(jīng)營(yíng)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 由于：付現(xiàn)成本＝生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用－非付現(xiàn)成本（主要是折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)） 所以：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋（折舊費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)）,經(jīng)營(yíng)實(shí)體現(xiàn)金流量，簡(jiǎn)稱實(shí)體現(xiàn)金流量，是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量，因此，也可稱為自由現(xiàn)金流量。 杠桿貢獻(xiàn)率 =（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率－凈利息率）凈財(cái)務(wù)杠桿 1.凈利息率的分析 需要使用報(bào)表附注的明細(xì)資料。 由于凈利息率高低主要由資本市場(chǎng)決定，提高經(jīng)營(yíng)差異率的根本途徑是提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率。16:27:0916:27:0916:2710/20/2024 4:27:09 PM 安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。下午4時(shí)27分9秒下午4時(shí)27分16:27:0924.10.20 每天都是美好的一天，新的一天開(kāi)啟。24.10.2024.10.2016:27:0916:27:09October 20, 2024 加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個(gè)人的休養(yǎng)。2024年10月20日星期日4時(shí)27分9秒Sunday, October 20, 2024 感情上的親密，發(fā)展友誼；錢(qián)財(cái)上的親密，破壞友誼。2024年10月20日星期日下午4時(shí)27分9秒16:27:0924.10.20 做專(zhuān)業(yè)的企業(yè)，做專(zhuān)業(yè)的事情，讓自己