收購與重組戰(zhàn)略(完整版)
【正文】 4. 產(chǎn)生國家干預(yù)下的企業(yè)并購 第三次 并購浪潮 20世紀(jì) 5060年代 1. 以混合并購為主 2. “ 大魚吃大魚 ” 為主 第四次 并購浪潮 20世紀(jì) 7589年代 1. 并購形式呈多樣化 ，敵意收購起到了重要作用； 2. 出現(xiàn)了 “ 小魚吃大魚 ” 第五次 并購浪潮 20世紀(jì) 90年代 1. 參與并購的企業(yè)的規(guī)模都非常大 2. 主要采用股票形式支付 3. 敵意收購相對(duì)減少，更多是戰(zhàn)略并購 各國并購的歷史特征 （一）美國企業(yè)并購 （ 1）十九世紀(jì)末～二十世紀(jì)初 特點(diǎn)： ； 結(jié)構(gòu)開始形成； ； 市場實(shí)現(xiàn)。 第三次浪潮 ? 發(fā)生于第二次世界大戰(zhàn)后的整個(gè) 5060年， 1967—1969年達(dá)到高潮 . ? 此次并購以 混合并購 為主要形式，被并購企業(yè)已不限于中小企業(yè)，而進(jìn)一步發(fā)展為大壟斷公司并購大壟斷公司，從而產(chǎn)生了一批跨行業(yè)、跨部門的巨型企業(yè) 。 購買式 收購公司通過購買目標(biāo)公司的全部股份而使之成為其附屬的全資子公司。第 7章 收購與重組戰(zhàn)略 本章 主 要 內(nèi) 容 6 并購重組和戰(zhàn)略整合 1 并購的基本概念和類型 2 全球并購浪潮和歷史特征 4 并購阻礙因素和有效并購 3 并購的動(dòng)機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)研究 5 并購過程中的重點(diǎn)環(huán)節(jié) 并購的基本概念 合并 Merger 兩家公司將相互的業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，其資源和實(shí)力在合并后能夠比各自獨(dú)立發(fā)展產(chǎn)生更強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。 吸收式 收購公司吸收目標(biāo)公司的凈資產(chǎn)或股份作為股本投入收購公司，從而使目標(biāo)公司成為收購公司的一個(gè)股東。主要目標(biāo)是追求企業(yè)經(jīng)營上的安全保障。 （ 2）二十世紀(jì) 20年代 特點(diǎn)： 、產(chǎn)品擴(kuò)張兼并、市場擴(kuò)張兼并等形式； ； 市場已成為資本所有者行業(yè)退出的有效通道。 ? 香港 80年代以來的企業(yè)購并 特點(diǎn)： ，資本市場機(jī)遇； ； 。 獲取高額利潤 增強(qiáng)市場控制能力 企業(yè)并購有可能把大量的資金、設(shè)備、原材料和勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素集中在自己手中，進(jìn)而形成強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，獲得一種壟斷地位。收購成功即表明收購人控制目標(biāo)公司的管理權(quán)，這種權(quán)力轉(zhuǎn)換意味著目標(biāo)公司經(jīng)營者的改換和公司經(jīng)營策略的變化，這必然涉及目標(biāo)公司以及原經(jīng)營者甚至股東的利益，如果此時(shí)目標(biāo)公司的管理者不愿被收購，且還具有一定的實(shí)力，可以采取必要的反收購措施，對(duì)公司的控制權(quán)進(jìn)行必要的維護(hù)。 ? (4)“鎖定 ”安排 (5)相互持股 ? (6)尋求機(jī)構(gòu)投資者和中小股東支持 (7)刺激股價(jià)漲升 ? (1)綠色郵件： 指目標(biāo)公司溢價(jià)收購公司股票以防敵意收購。 （ 4）組織人事整合：在組織、人事方面進(jìn)行調(diào)配 （ 5）文化整合：企業(yè)精神、企業(yè)倫理上的融合 并購后必須對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行迅速而有效的整合 六、并購重組和戰(zhàn)略整合 （一）并購重組 重組 —— 企業(yè)對(duì)其業(yè)務(wù)組合或財(cái)務(wù)體系進(jìn)行改變的戰(zhàn)略 ? 精簡（ Downsizing） ? 收縮（ Downscoping） ? 杠桿收購（ Leveraged Buyouts） ? 管理層收購（ Management buyouts,MBOs） ? 員工收購（ Employee buyouts,EBOs） ? 企業(yè)整體收購（ Wholefirm buyouts） 杠桿收購的一般情況 ? 收購造成大量債務(wù) ? 通常出現(xiàn)于 R+D和創(chuàng)新都無法實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的成熟行業(yè) ? 高負(fù)債迫使強(qiáng)有力的管理出現(xiàn) ? 所有者集中控制 ? 關(guān)注股東價(jià)值 ? 更多采用基于價(jià)值的決策模式 重組的一般結(jié)果 精 簡 收 縮 杠桿收購 戰(zhàn)略方案 短期結(jié)果
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