【正文】 2023/3/27 133 上海軌道交通明珠線 — 電氣化工程項目風險識別表 風險種類 風險產(chǎn)生原因 工期風險 設計錯誤，工程量增加，材料不到位，施工機械故障，甲方工程款不到位，施工方案錯誤，地質(zhì)條件與設計不符 ,環(huán)保要求 質(zhì)量風險 工人水平不高，儀器、設備落后，材料材質(zhì)問題，設計出錯，工程低價，趕工期，管理、技術(shù)人員責任心不夠。 建立進度應急費。 開脫責任合同。 變更材料充分、上報及時。 系統(tǒng)分析法 ? 將復雜的失誤分解成比較簡單的容易被認識的事物，將大系統(tǒng)分解成小系統(tǒng)，從而識別風險 123 風險 市場 經(jīng)濟 技術(shù) 資源 環(huán)境 風險分析 (評價 )的內(nèi)容 ? 風險評價是對風險的規(guī)律性進行研究和量化分析。 注）免費道路 104 英國版 PFI事例（ 2） ? 補充說明 – 背景： ? 政府財政緊迫 ? 傳統(tǒng)模式不能滿足 VFM – 支付構(gòu)造： ? 政府依據(jù)實際車輛的通行量進行支付 105 DBFO項目的內(nèi)部構(gòu)造 道路局 銀行 特別目的公司 DBFO契約 出資 貸款契約 管理維護契約 施工契約 出資 出資 維護契約 直接契約 106 日本版 PFI的導入背景 ? 參考英國版 PFI模式，但是基本想法不同 ? 重點在于吸引民間資金對公共基礎設施的投資 – 國有資產(chǎn)的無償使用 – 政府銀行的無利息貸款 – 債務保證 政府承擔過多風險，導致項目責任不明確 107 日本版 PFI的分類（ 1） ? 政府采購服務型 – 民間企業(yè)對公共基礎設施進行融資，設計，施工，并且經(jīng)營和維護。） – 承辦者有無能力承辦項目？（融資、工程、經(jīng)營） – 采用的技術(shù)的先進性如何？ 74 BOT中投資者的動機和考慮 ? 主要動機 ： – 尋求商業(yè)機會，獲得穩(wěn)定的收益 ? 注意事項 ： – 認真分析項目風險 – 關(guān)注政府的相關(guān)政策 – 總結(jié)已有的項目運作經(jīng)驗 – 做好投標的各種準備 75 BOT項目關(guān)鍵問題的討論 ? BOT項目風險分擔 ? 關(guān)于特許期 /特許價格的確定 76 BOT項目的特許權(quán)期限 ? 國際 – 悉尼港海灣隧道 30年 – 英法海峽隧道 55年 – 曼谷二期高速公路 30年 – 馬來西亞南北高速公路 30年 – 英國 Dartfold橋 20年 – 巴基斯坦 Hab River電廠 23年 ? 國內(nèi) – 廣珠深高速公路 30年 – 深圳沙角火力 B發(fā)電廠 10年 77 特許期的類別 ? 固定特許期 – 政府決定特許期長度 – 項目的建設和運營嚴格按照既定的期限進行 ? 彈性特許期 – 政府在招標前預先確定特許價格 – 投標人給出項目運行期間的總收入報價，政府將特許權(quán)授予報價最低的投標人?？傃b機容量 70萬千瓦，總投資為 42億港幣。假定你答應購買新水箱，等候一小時讓它被安裝好，然后你有沿公路向目的地行駛了 100公里，你發(fā)現(xiàn)儀表板的過熱指示燈又亮了 47 道德風險 ? 保險 ? VOLVO事件 ? 委托代理問題 決策 對立 決策 信息非對稱 代理人 委托人 48 道德風險發(fā)生的原因 ? 委托人和代理人目標沖突 ? 行為的不可觀察性 49 組織內(nèi)部的道德風險 ? 辦公室職員在上班時間，網(wǎng)上聊天 ? 工廠的工人在世界杯期間請病假 ? 管理人員可能會夸大工作的難度，以便使他們績效更引人注目 ? 部門主管所采納的政策可能使當前的績效非常突出，而這些政策可能會破壞該部門的長期營利 ? 高級管理人員可能只去追求自己的地位、高薪而不顧及股東的利益（股東和董事會） 50 敲竹杠問題 ? 修屋頂?shù)氖吕? 51 風險控制和風險金融 risk control risk financing 52 外在風險分擔原則 ? （第一原則） 風險由能夠評估和控制的一方承擔 ? （第二原則） 對于不可以評估和控制風險，由比較容易承擔或者能夠通過市場購買保險的一方承擔。投資 A帶有風險，即該投資 50%的概率可以收獲 150元的凈收益， 50%的概率可以收獲 70元的凈收益。如果項目失敗，貸款方只能從清理新項目 C廠的資產(chǎn)中收回貸款的補償，不能從別的資金來源、包括 A、 B兩個自來水廠的收入索取補償。他對他的項目團隊并不滿意。因此，領導不同意 A關(guān)于增加項目組成人員的 建議。同時陳還被告之不要干涉部門經(jīng)理對資源的調(diào)度和費用的預算。小王進入公司后被分配到小李的項目團隊中。兩年前在他被任命為項目經(jīng)理時，很多人 感到不滿。在他任項目經(jīng)理的前半年中，14個項目組成員中有 8個相繼轉(zhuǎn)到公司別的項目組或離開公司。 由于小李不了解小王的工作方式，因此他經(jīng)常找小王談話，建議他怎樣進行方案設計等，但是小王根本不理會他的看法。 項目滯后了 9個月，但還沒有成型的單元完成，客戶對項目拖期問題非常關(guān)注，陳不得不花大量時間向客戶解釋存在的問題和補救計劃。 A在了解完情況后與 B進行溝通， B的理由是 A的工作確實不多，總是給這個人提點意見，給那個人提點意見，但是 A從來不自己做事情， 所以 B認為 A有時間來幫助 C完成工作。 ? 后來，當張某有了一定的經(jīng)驗，在組建新的團隊時，他選擇了所有具有最好技術(shù)的人并說服他們成為新項目的成員。 ② ① ③ ① ② ③ 公司融資 項目融資 什么是項目融資 以項目公司為融資主體，以項目未來 收益和資產(chǎn)為融資基礎，由項目的參與各方分擔風險的具有有限追索權(quán)特征的融資方式。投資 B不具有風險，該投資可以獲得110元的凈收益。 53 為什么？ 項目融資中的主要外在風險 和風險分擔 ? 完工風險 ? 費用超支風險 ? 市場風險 ? 金融風險 ? 環(huán)境風險 ? 不可抗力風險 ? 政策和法律風險 54 內(nèi)在風險分擔 ? 契約設計：激勵機制設計 ? 外部制度：法律 55 56 項目融資和公司融資 內(nèi)容 項目融資 公司融資 融資主體 項目公司 項目發(fā)起人 還款基礎 項目未來收益和資產(chǎn) 項目發(fā)起人的收益和資產(chǎn) 貸款人的追索權(quán) 有限追索權(quán)或無追索權(quán) 全額追索權(quán) 風險承擔 項目參與各方 發(fā)起人 債務影響 不進入項目發(fā)起人的資產(chǎn)負債表 進入項目發(fā)起人的資產(chǎn)負債表 貸款技術(shù)、周期、成本 相對復雜、長、較高 相對簡單、較短、較低 典型負債率 70%90% 40%60% 項目融資的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點 – 資產(chǎn)負債表外債務 – 籌集資金能力增強 – 風險分擔 ? 缺點 – 充分的風險分擔結(jié)構(gòu)很難落實 – 融資機構(gòu)認為項目融資風險較大，因此相應的要求一個較高的風險貼水 (risk premium) 57 早期的項目融資（ 1） 最早的項目融資出現(xiàn)于公元前 1800年的古巴比倫。 – 投資結(jié)構(gòu) ：采用中外合作經(jīng)營方式興建，合作期 10年。 – 當項目公司的實際收入達到投標的報價水平時，特許期結(jié)束。政府對民間企業(yè)所提供的公共服務支付報酬。 – 風險存在和發(fā)生時間的分析 – 風險的影響和損失分析 – 風險發(fā)生的可能性分析 – 風險級別的確定 ? 期望損失 ? 等風險量圖 – 風險的起因和可控制性分析 124 風險的影響和損失分析 ? 一般經(jīng)歷 3個過程 – 考慮沒有發(fā)生該風險的項目實施狀況，如工期、費用、收益等 – 將風險加入這種狀態(tài)，看有什么變化 – 以上兩者之間的差異則為風險的影響 125 風險級別的確定 ? 等風險量圖 126 損失嚴重程度 q 風險出現(xiàn)概率 p 風險大 風險評價方法 ? 列舉法 ? 專家經(jīng)驗法（德爾菲法） ? 頭腦風暴法 ? 訪談 ? SWOT（優(yōu)勢、弱點、機會與威脅） ? 蒙特卡羅模擬 ? 決策數(shù) ? 風險相關(guān)性評價 ? 風險狀態(tài)圖分析 127 風險應對計劃 ? 風險應對計劃是研究和選擇消除、減少或轉(zhuǎn)移風險的方法，或做接受風險的決定，它是項目計劃的一部分，應與項目的其他計劃，如進度計劃、成本計劃、組織計劃和實施計劃等通盤考慮。 工期風險 減輕 預防 自留 加強工序間的銜接轉(zhuǎn)換，加強歷史信息的收集和中遠期天氣預報的信息收集。 安全風險 預防 轉(zhuǎn)移 教育、培訓。 人力風險 減輕 資源合理調(diào)配，員工培訓。 安全風險 違章作業(yè)，制度不健全，地下不明物，鬧市區(qū)施工 施工方案錯誤，氣候等自然災害，施工設備意外 . 費用風險 材料漲價，設計變更包干，工程款滯后，窩工、返工， 管理費用超支，安全、質(zhì)量事故。 《 范本 》 承包人 “遵守政府有關(guān)主管部門對施工場地交通、施工噪音以及環(huán)境保護和安全生產(chǎn)等的管理規(guī)定，按規(guī)定辦理有關(guān)手續(xù)，并以書面形式通知發(fā)包人，發(fā)包人承擔由此發(fā)生的費用，因承包人責任造成的罰款除外” 環(huán)境保護風險 建設工程項目風險分擔方式比較研究 FIDIC 發(fā)包人 :異常不利的氣候條件造成的工期延誤 承包人 :異常不利的氣候條件造成的附加費用 正常的氣候變化造成的工期及費用風險 調(diào)動承包人積極性 激勵承包人投標充分的調(diào)查 減少糾