價值評估理論基礎(完整版)
【正文】 潤不同。比如每股面值不同等。 總資產(chǎn)凈利率＝稅后利潤 /總資產(chǎn) （ 2）權(quán)益凈利率 權(quán)益凈利率＝稅后利潤 /所有者權(quán)益 優(yōu)點 ①投資報酬率是財務管理中最重要的財務比率。 36 一般定義 剩余收益：一項投資的實際報酬與要求的報酬之間的差額。 ②需要根據(jù)資本市場的機會成本計算資本成本，以實現(xiàn)經(jīng)濟增加值與資本市場的銜接；而剩余收益是根據(jù)投資要求的報酬率來計算的，該投資報酬率可以根據(jù)管理的要求做出不同選擇，帶有一定主觀性。 （ 3）市場增加值等價于金融市場對一家公司凈現(xiàn)值的估計。 。 局限性 （ 1）由于信息不對稱，投資人經(jīng)常做出不正確的預期，使得股價偏離企業(yè)價值。 （ 2）上市公司的股權(quán)價值，可以用每股價格和總股數(shù)估計；至于非上市公司的股權(quán)價值只有根據(jù)同類上市公司的股價或者用其他方法間接估計。 公式 剩余收益＝收益 應計成本＝收益 投資要求的報酬率投資額 【提示】應計成本度量的是一筆資金用于本項目而不能用于其他項目的機會成本。 ②能夠反映投入產(chǎn)出關系，可以綜合反映資產(chǎn)（或權(quán)益資本）使用效率的水平，是監(jiān)控資產(chǎn)管理和經(jīng)營策略有效性的有力工具。 說明 無論是凈收益還是每股收益，作為業(yè)績評價指標是很不理想的。各國都有統(tǒng)一的會計準則來對凈收益和每股收益的計算進行規(guī)范。 決策 只有債券價值大于其購買價格時，該債券才值得投資 債券價值 五 、證券投資估值 股票價值 股票預期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即為股票的價值或內(nèi)在價值、理論價格 。那么，在不考慮交易費用的情況下，一年內(nèi)該股票的收益率是多少？ 資產(chǎn)的預期收益率 方法一 ： 某企業(yè)投資某種股票，預計未來的收益與金融危機的未來演變情況有關，如果演變趨勢呈現(xiàn) “V”字形態(tài)，收益率為 60%，如果呈現(xiàn) “U”字形態(tài)，收益率為 20%，如果呈現(xiàn) “L”形態(tài)，收益率為－ 30%。平均所有者權(quán)益） 100% 【提示】凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 權(quán)益乘數(shù) （四）發(fā)展能力指標 銷售收入增長率 銷售收入增長率＝本年銷售收入增長額 /上年銷售收入 100% 其中：本年銷售收入增長額＝本年銷售收入－上年銷售收入 總資產(chǎn)增長率 總資產(chǎn)增長率＝本年資產(chǎn)增長額 /年初資產(chǎn)總額 100% 其中：本年資產(chǎn)增長額＝年末資產(chǎn)總額－年初資產(chǎn)總額 營業(yè)利潤增長率 營業(yè)利潤增長率＝本年營業(yè)利潤增長額 /上年營業(yè)利潤總額100% 其中：本年營業(yè)利潤增長額＝本年營業(yè)利潤－上年營業(yè)利潤 資本保值增值率 資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益 247。流動資產(chǎn)平均余額 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù) 247。 應收賬款平均余額 ＝銷售收入凈額 247。價值評估理論基礎 目錄 一、財務指標 二、資金時間價值 三、風險與收益 四、資本資產(chǎn)定價模型 五、證
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