投資項(xiàng)目的可行性研究(ppt105頁(yè))(完整版)
【正文】 質(zhì)實(shí)體而以某種特殊權(quán)利和技術(shù)知識(shí)等資源形態(tài)存在并發(fā)揮作用的資產(chǎn)， 如專(zhuān)利、商標(biāo)、版權(quán)、土地使用權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等。成本費(fèi)用要素及其現(xiàn)金流屬性經(jīng)營(yíng)成本 ＝總成本費(fèi)用－利息支出－折舊、攤銷(xiāo)費(fèi)總成本費(fèi)用外購(gòu)材料外購(gòu)燃料外購(gòu)動(dòng)力工資及福利費(fèi)修理費(fèi)其它費(fèi)用利息支出折舊費(fèi)攤銷(xiāo)費(fèi) 不屬于現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)成本（三）銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)及稅金銷(xiāo)售收入 － 總成本費(fèi)用 － 銷(xiāo)售稅金及附加_____________________________________________________________________ ＝ 銷(xiāo)售利潤(rùn) － 所得稅_____________________________________________________________________ ＝ 稅后利潤(rùn) － 公積金 － 公益金_____________________________________________________________________ ＝ 可分配利潤(rùn)計(jì)入成本的稅房產(chǎn)稅車(chē)船稅土地使用稅進(jìn)口材料關(guān)稅等銷(xiāo)售稅金及附加營(yíng)業(yè)稅城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅教育費(fèi)附加消費(fèi)稅資源稅所得稅投資效果分析指標(biāo)（一）凈現(xiàn)值 （ Net Present Value, NPV）計(jì)算公式：判斷準(zhǔn)則： 項(xiàng)目可接受； 項(xiàng)目不可接受。其隱含假定是備選方案可以無(wú)限多次重復(fù)實(shí)施。問(wèn)題：項(xiàng)目的內(nèi)部收益率是唯一的嗎？項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率的唯一性問(wèn)題討論例：某大型設(shè)備制造項(xiàng)目的現(xiàn)金流情況用 i1 = % 和 i2 = % 作折現(xiàn)率，均可得出凈現(xiàn)金流現(xiàn)值和為零的結(jié)果。即：能滿(mǎn)足 及條件的 i* 就是項(xiàng)目唯一的 IRR，否則就不是項(xiàng)目的 IRR，且這個(gè)項(xiàng)目也不再有其它具有經(jīng)濟(jì)意義的 IRR。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) 權(quán)益 /債務(wù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 外部風(fēng)險(xiǎn)常見(jiàn)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素? 信用風(fēng)險(xiǎn)– 項(xiàng)目參與方的信用及能力? 建設(shè)和開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)– 自然資源和人力資源– 項(xiàng)目生產(chǎn)能力和效率– 投資成本– 竣工延期– 不可抗力? 市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)– 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)– 市場(chǎng)準(zhǔn)入– 市場(chǎng)變化– 技術(shù)變化– 經(jīng)營(yíng)決策失誤? 金融風(fēng)險(xiǎn)– 匯率、利率變動(dòng)– 通貨膨脹– 貿(mào)易保護(hù)? 政治風(fēng)險(xiǎn)– 體制變化– 政策變化– 法律法規(guī)變化? 法律風(fēng)險(xiǎn)– 有關(guān)法律法規(guī)不完善– 對(duì)有關(guān)法律法規(guī)不熟悉– 法律糾紛及爭(zhēng)議難以解決? 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投資決策中收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)水平（達(dá)到希望收益率的概率）收益水平％OABCNo (risk)No (risk return)Yes投資者的無(wú)差異曲線銷(xiāo)售收入及 成本與產(chǎn)量之間的關(guān)系銷(xiāo)售收入 (B)、 產(chǎn)品價(jià)格 (P)與產(chǎn)品產(chǎn)量 (Q)之間的關(guān)系總成本 (C)、 固定成本 (Cf)、 單位產(chǎn)品變動(dòng)成本 (Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)量 (Q)之間的關(guān)系B＝ PQ0 QB0 QCC＝ C f＋ C v QC fC v Q盈虧平衡分析圖? 銷(xiāo)售收入、 總成本和產(chǎn)品產(chǎn)量之間的關(guān)系0 QB＝ PQC＝ C f＋ C v *B,CBEP虧損盈利盈虧平衡分析由 即 可導(dǎo)出：盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡價(jià)格盈虧平衡單位產(chǎn)品變動(dòng)成本盈虧平衡分析示例某項(xiàng)目生產(chǎn)能力 3萬(wàn)件 /年，產(chǎn)品售價(jià) 3000元 /件，總成本費(fèi)用 7800萬(wàn)元，其中固定成本 3000萬(wàn)元，成本與產(chǎn)量呈線性關(guān)系。 PB2?6＝ ?A2 ∩ ?B3 ； P6＝ PA2 PB1?8＝ ?A3 ∩ ?B2 ； P8＝ PA3 盈虧平衡分析的擴(kuò)展某項(xiàng)目的 NPV可由下式計(jì)算，項(xiàng)目壽命期為不確定因素當(dāng) NPV＝ 0時(shí)，有可解得，能使 NPV≥ 0 的 項(xiàng)目壽命期的臨界值約為 10年敏感性分析? 例 :不確定因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目 NPV的影響0 變動(dòng)率＋－變動(dòng)率投資額產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)營(yíng)成本＋ 10％－ 10％NPV敏感性系數(shù)? 計(jì)算公式敏感性系數(shù)? 例：某種生產(chǎn)要素的價(jià)格由 100元上升到120元時(shí)，內(nèi)部收益率由 18％下降到 14％，內(nèi)部收益率對(duì)該生產(chǎn)要素價(jià)格的敏感性系數(shù)為項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的概率描述假定 A、 B、 C是影響項(xiàng)目現(xiàn)金流的不確定因素，它們分別有 l、 m、 n 種可能出現(xiàn)的狀態(tài)，且相互獨(dú)立，則項(xiàng)目現(xiàn)金流有 k＝ l mn 種可能的狀態(tài)。由于 (1＋ i *)－ t 為正數(shù)，非常規(guī)項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率通過(guò)檢驗(yàn)的條件亦可表述為：（三） 投資回收期投資回收期 （ Pay back period , Pb） 是兼顧項(xiàng)目獲利能力和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。? 問(wèn)題：這些解中有項(xiàng)目的 IRR嗎？如果項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)發(fā)生多次變化，計(jì)算 IRR的方程一定多個(gè)解嗎？該項(xiàng)目能用 IRR評(píng)價(jià)嗎？項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率的唯一性問(wèn)題討論? 結(jié)論：–常規(guī)項(xiàng)目 （ 凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)在項(xiàng)目壽命期內(nèi)僅有一次變化） IRR有唯一實(shí)數(shù)解。? 費(fèi)用年值（ AC）費(fèi)用年值可直接用于只有費(fèi)用現(xiàn)金流且壽命不等的方案間的比選，費(fèi)用年值小的方案好。若 NCFt 和 n 已定，則NPV0i典型的 NPV函數(shù)曲線基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定
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