煙草行業(yè)股東利益綜合分析(完整版)
【正文】 原始每股收益 ” （ 續(xù) 7） ? 測試結果表明 ,實際收益率低于發(fā)行 AA級債券的平均收益率的 %， 這說明投資者為購買可轉換債券放棄了可觀的利息收入 。 （ 注：如果 “ 2” 減 “ 4” 為負 ， 則該年原始每股收益計算中就不包括選購權和購股證 ， 因為這時若包括它們 ， 就會計算出更高 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 2） 而不是更低的 EPS。 那么 ， 該年的 EPS即為： [=（ 100000 — 10000） / 23500]。 普通股每股收益（續(xù) 5） ?以上討論的是 “ 簡單 ” 資本結構 （ 即除普通股之外 ， 只有一般的優(yōu)先股 ， 沒有其他更多的股東權益內容 ） 情形下的 EPS計算問題 。 而稀釋性因素是不可能使 EPS提高的 。 ?由此可以推論：既然投資者為獲得 “ 可轉換性 ” 而付出了很大的代價 ， 就應該“ 假設 ” 可轉換債券已經轉換成普通股票發(fā)行在外 ， 因此 ， 在計算原始每股收益時 ， 就應該將這些 “ 準普通股 ” 考慮在內 。 完全稀釋的每股收益 （ 續(xù) 1） ?接上例 ， 假設普通股年末市價低于平均市價 ， 從而完全稀釋的 EPS與原始 EPS相同 [ 如果年末市價高于平均市價 ， 比如為 20元 ， 那么差額股數(shù)則為 1000股（ =2023 — 2023 10 / 20） 。 ?通常用于衡量公司未來的獲利前景 ——該指標值高 ， 一般意味著公司發(fā)展前景較好；反之 ， 則反是 。 股利支付率 （ 續(xù) 1） ?如果將分母中的收益誤認為等同于現(xiàn)金 ，則該比率很容易被誤解 ?關于什么是適中的股利支付率水平 ， 沒有定論 。 , March 17, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 2023年 3月 17日星期五 12時 56分 40秒 00:56:4017 March 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 。勝人者有力，自勝者強。 2023年 3月 17日星期五 上午 12時 56分 40秒 00:56: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 3月 17日星期五 12時 56分 40秒 00:56:4017 March 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 , March 17, 2023 ? 很多事情努力了未必有結果，但是不努力卻什么改變也沒有。 :56:4000:56Mar2317Mar23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 股利率 （ 股利 /市價比率 ） ? 股利率 ： 普通股每股股利 / 普通股每股市價 ?關于合理的股利率標準 ， 缺乏經驗證據(jù) 。 ?當公司的資產利潤率奇低時 ， 或者公司發(fā)生虧損時 ， 該比率將失去意義 。 完全稀釋的每股收益（續(xù) 2） ?〈 2〉 對于可轉換債券 ， 不進行實際收益率測試 。 ?那么 ， 在上例中 ， 考慮了可轉換債券的稀釋性之后的原始每股收益即為 [(90000 + 3750) / (23500+750+5000)]。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 4） ? 再考慮
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