ipo定價(jià)折扣與市場反應(yīng)3(2)(完整版)
【正文】 $ 256% 19802023年初始收益率超過100%的公司數(shù)量10 030 030 0 0 0 01 1 11042121171080204060801001201401980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2023年份公司數(shù)量 V48098年初始回報(bào)率分布3020100Std. Dev = Mean = N = V41999年初始收益率分布3020100Std. Dev = Mean = N = V32023年初始收益率分布14121086420Std. Dev = Mean = N = V58098年初始收益率超過100%的公司 首次發(fā)行規(guī)模分布1086420Std. Dev = 1370662 Mean = N = V599年初始收益率超過100%的公司的 初始發(fā)行規(guī)模分布706050403020100Std. Dev = 2680814 Mean = N = V42023年初始收益率超過100%的公司的 初始發(fā)行規(guī)模分布50403020100Std. Dev = 4610123 Mean = N = V28098年初始收益率超過100%的公司的 發(fā)行價(jià)格分布121086420Std. Dev = Mean = N = V31999年初始收益率超過100%的公司的 發(fā)行價(jià)格分布403020100Std. Dev = Mean = N = V12023年初始收益率超過100%的公司的 發(fā)行價(jià)格分布20100Std. Dev = Mean = N = 1990－ 1998年期間 4222家 IPO公司狀況 (2023年 3月 20日 ) %摘牌 %交易價(jià)格 為當(dāng)初 IPO價(jià)格 %交易價(jià)格低于 IPO價(jià)格 %交易價(jià)格 超過 IPO價(jià)格 ? NASDAQ700多只網(wǎng)絡(luò)股中， 90%價(jià)格被高估， 10%被低估。 IPO定價(jià)折扣與 市場反應(yīng) － IPO發(fā)行定價(jià)往往由資深投資者厘定 － IPO后的市場價(jià)格則由最樂觀的投資者確定 IPO定價(jià)水平合理性傳統(tǒng)評(píng)價(jià) ? 平衡發(fā)行公司 (現(xiàn)有股東 )最高發(fā)行價(jià)要求與 IPO投資者 (新股東 )獲得補(bǔ)償其IPO投資風(fēng)險(xiǎn)的合理收益 ? 定價(jià)合理性和上市后市場表現(xiàn)理想評(píng)價(jià)的國際慣例 1. (P1P0)/P05%, IPO定價(jià)偏高； 2. (P1P0)/P05%, 15%偏低； 3. 5%－ 15%之間合理 。 VA Linux System首日漲幅達(dá)到空前的 698%。 ? 首日漲幅高，發(fā)行公司募集資金沒有達(dá)到應(yīng)有的規(guī)模，但 IPO發(fā)行股份數(shù)量少，如果價(jià)格維持在高水平，可以在幾個(gè)月內(nèi)高價(jià)增發(fā)新股。第 4次新股發(fā)行的融資為首次發(fā)行的 22倍。 ? 華爾街不愿意改變數(shù)十年流傳下來的 IPO(操縱 )機(jī)制 (估價(jià)、路演、定價(jià)、股份
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