【正文】 如 單利算法： ?買入 1000元面值的一年期國債，一年的固定利率為 6%，一年后本利和為 1060元。 ?第二年 %, ?第三年 %。 32 ?凸性：對債券價格曲線彎曲程度的度量 33 債券的到期收益率 r r r+ P P P+ 市價 —— 收益率曲線 債券的市場價格 圖 1 債券的市價 —— 收益率的曲率與凸性 凸性越大，債券價格曲線彎曲程度越大。 本利比 = 股利股價4）普通股的每股本益比（市盈率指標(biāo) ） 利用他可以了解價格是否遠(yuǎn)離了價值。 ?方差是未來實(shí)際收益率偏離預(yù)期收益率的離差的平方加權(quán)平均，權(quán)數(shù)反映了風(fēng)險可能的概率，離差越大風(fēng)險越大。 ?當(dāng)相關(guān)系數(shù)為零時，表明兩種證券的收益率完全不相關(guān)，收益率變動不存在線性關(guān)系。他是一條夾在 AB與 ACB之間的一條雙曲線。 MR L M 63 ?從 LMR,MRM這兩段的投資組合存在著風(fēng)險相同收益不同的特點(diǎn)，M點(diǎn)處于預(yù)期收益最高，而 L點(diǎn)處于預(yù)期收益最低。 ?表示的是市場均衡狀態(tài)，在這個市場上風(fēng)險相同的證券收益率應(yīng)該是相同的。 U’ ? 每項(xiàng)事業(yè)成功都離不開選擇，而只有不同尋常的選擇才會獲取不同尋常的成功。 08:2408:24: ? 經(jīng)營管理，成本分析，要追根究底，分析到最后一點(diǎn)。不信任他，就不要用他。 ? 溝通是管理的濃縮。 : ? 選擇 ?選擇這個詞對我來說太奢侈了。 ? 時間和結(jié)構(gòu)。 08:24:2808:24:2808:243/3/2023 8:24:28 AM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 上午 8時 24分 28秒 上午 8時 24分 08:24: ? 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 2023年 3月 上午 8時 24分 :24March 3, 2023 ? 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 :24:2808:24:28March 3, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 上午 8時 24分 :24March 3, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 上午 8時 24分 28秒 上午 8時 24分 08:24: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 08:24:2808:24:2808:243/3/2023 8:24:28 AM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 08:24:2808:24:2808:24Friday, March 3, 2023 ? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。道家講‘清虛’，佛家講空，空到極點(diǎn)，清虛到極點(diǎn)，這時候的智慧自然高遠(yuǎn)，反應(yīng)也就靈敏。顧客真正購買的不是商品，而是解決問題的辦法。 ? 人類被賦予了一種工作，那就是精神的成長。 2023年 3月 3日星期五 ? 多掙錢的方法只有兩個：不是多賣，就是降低管理費(fèi)。 2023年 3月 3日星期五 8時 24分 28秒 ? 世上并沒有用來鼓勵工作努力的賞賜，所有的賞賜都只是被用來獎勵工作成果的。人的四周充滿真正而高貴的財富 — 身體與心靈的財富。72 證券市場線公式表達(dá)： mpfmfpVVRRRR *)(__???imp BVV?73 ?例如：某有效證券組合的無風(fēng)險利率為 4%，市場證券組合收益率為10%，值為 ，波動大于市場 ，計(jì)算組合的預(yù)期收益率為： ?=4%+（ 10%4%） *=% ifmfp BRRRR *)(__???74 第三節(jié)：證券投資替代與組合 ?一、證券投資的替代 ?各品種與期限不同，債券之間的風(fēng)險與收益存在很大的相關(guān)性，可以替代，而股票的個性化強(qiáng)，非常適合組合投資。 ?可以通過兩者之間的協(xié)方差來反映與某證券或組合的證券預(yù)期收益率之間存在的線性關(guān)系，因此，證券市場線是以 Beta值來度量風(fēng)險。 64 4） 投資人的無差異曲線與最優(yōu)組合 ?無差異曲線是一條向上的凹曲線，當(dāng)投資人增加承擔(dān)一定的風(fēng)險時，需要得到更多的收益補(bǔ)償。 61 3）有效邊界與最佳組合 ?只有選擇在預(yù)期收益率相等的可行組合中風(fēng)險最小，風(fēng)險相等的可行組合中預(yù)期收益率最高的組合稱為有效組合。一個利多消息或者利空消息對組合中的證券產(chǎn)生相同的影響，即使投資的比例不同，也不能降低投資的風(fēng)險，它們之間呈線性關(guān)系。 49 ???ntiip RXR1__A證券的預(yù)期收益率=*4%+*12%+*1%+*6%=% B證券的預(yù)期收益率=*6%+*2%+*5%+*8%=% *%+*%=% ?pR_50 2p?事件 概率 A證券收益率 B證券收益率 組合收益率 （ *ra+*rb） I (pi) (ra) (rb) (rp=xa*ra+xb*rb) 1 4% 6% % 2 12% 2% 8% 3 1% 5% % 4 6% 8% % 預(yù)期收益率 % % % 方差 = 51 1）均值方差計(jì)算 組合收益率的方差計(jì)算公式為： 2 2???pntij rRp [)(1]pR?2=*（ %%） +(8%%)+（ %%） +（ %%）= 252 2）證券的相關(guān)性分析 ?協(xié)方差是指兩個證券收益離差乘積的加權(quán)平均值，以離差的概率為權(quán)數(shù)。 ? 證券預(yù)期收益率的計(jì)算公式： ?iR__)(1RijpRntij??42 ?例如 10： 某股票的預(yù)期收益率在 4%，在 上為 12%，在 5%，在 6%，它的預(yù)期收益率按公式計(jì)算如下： *4%+*12%+*1%+*6%=% 43 ? 2）股票現(xiàn)金流變動反映內(nèi)在價值高低 ? 股票折現(xiàn)現(xiàn)金