國際金融_胡援成_第五章外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理(完整版)
【正文】 傳統(tǒng)的外匯交易 ? 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 ? 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ?總目錄 目 錄 2 第一節(jié) 外匯市場(chǎng)概述 ? 一、外匯市場(chǎng)的概念 ? 二、外匯市場(chǎng)的構(gòu)成 ? 三、外匯市場(chǎng)的功能 返回 3 一、外匯市場(chǎng)的概念 ? 外匯市場(chǎng)是國際金融市場(chǎng)的重要組成部分，是由外匯供給者、外匯需求者即外匯買賣中介機(jī)構(gòu)構(gòu)成的外匯交易場(chǎng)所和網(wǎng)絡(luò)。銀行同業(yè)間外匯交易通常占外匯交易的 90%以上。 ? 即期交易也存在外匯風(fēng)險(xiǎn)。 ?例：（見教材例） ?賣空 （ Sell Short） ：這是外匯投機(jī)者基于對(duì)外匯即期匯率將會(huì)下跌的預(yù)期而在外匯市場(chǎng)上賣出遠(yuǎn)期外匯的一種投機(jī)活動(dòng)。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 20 ? （ direct Arbitrage） ?又稱雙邊或兩角套匯。 ? 課堂作業(yè)：上例中 ,試以英鎊和加元為起始貨幣套匯 ,計(jì)算獲利情況 (您發(fā)現(xiàn)了規(guī)律嗎 ?)。問 : （ 1）英國商人將 1萬英鎊用于兩國間抵補(bǔ)套利的掉期成本是多少 ? （ 2）該商人抵補(bǔ)套利最后是否能獲利？ 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 28 ?解： ? （ 1）計(jì)算掉期成本： ?賣出英鎊買入美元現(xiàn)匯，付 10000英鎊，收18116美元（ =10000/）； ?賣出美元買進(jìn) 6個(gè)月期英鎊收 10000英鎊 ,付18248美元 (=10000/)； ?掉期成本＝ 18248美元 18116美元 ＝ 132美元 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 29 ?（ 2） 計(jì)算套利收入： ?在美國利息收入： 18116美元 13% 6/12= ?減掉期成本 132美元，獲凈利 ，折合： () ＝ ?投資在英國本土獲利： 10000英鎊 10% 6/12=500英鎊 ?故抵補(bǔ)套利多獲利 (不計(jì)交易成本 ) 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 返回 30 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 ? 一、外匯期貨交易 ? 二、外匯期權(quán)交易 返回 31 一、外匯期貨交易 (Foreign Exchange Future Transaction) （一）概念 ? 外匯期貨交易又稱外幣期貨交易，是一種交易雙方在交易所內(nèi)通過公開叫價(jià)的拍賣方式，買賣在未來某一日期按既定匯率交割一定數(shù)量外匯的期貨合同的外匯交易。 ?套期保值或?qū)_交易的一般 原理 是：在買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨商品的同時(shí)或前后，在期貨交易所里賣出或買進(jìn)相等數(shù)量的期貨合同。 ? 例：見教材例。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 返回 39 二、外匯期權(quán)交易 （一）概念 ? 期權(quán)（ Option，又譯選擇權(quán)）：是指一種金融契約，它賦予持有人一種權(quán)利，使其能在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)自行決定是否按規(guī)定的價(jià)格和數(shù)量買進(jìn)或賣出某種金融資產(chǎn)。 ?時(shí)間。 返回 50 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 (續(xù) ) 二、交易風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 靈活選擇和使用結(jié)算貨幣 ?選擇自由兌換的貨幣 ?選擇有利的外幣或本幣為計(jì)價(jià)貨幣 ?資產(chǎn)債務(wù)調(diào)整法 ?“軟 ”“硬 ”貨幣搭配法 51 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 (續(xù) ) ? 在合同中訂立貨幣保值條款 ?“硬 ”貨幣保值條款 ?黃金保值條款 ?外匯保值條款 ?一攬子貨幣保值條款 ? 調(diào)整貿(mào)易條件法 ?調(diào)整貿(mào)易價(jià)格法 ?調(diào)整國內(nèi)合同條件法 52 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 (續(xù) ) ? 靈活掌握收付時(shí)間防范外匯交易風(fēng)險(xiǎn) ?在國際金融市場(chǎng)瞬息
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