并購(完整版)
【正文】 爾的用戶遍布世界 100多個國家和地區(qū)。第 12章 公司并購管理 1 并購的概念 ? 廣義的并購：在市場機制的作用下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權而進行的產權重組活動。 5 海爾的并購之路 ——2 ? 從 1991年起海爾就在實施資產擴張戰(zhàn)略，先后兼并了原青島空調器廠、冰柜廠、武漢希島、紅星電器公司等 10多家大中型企業(yè)，盤活存量資產達 15億元之多，集團資產已從 10年前的幾千萬元膨脹至 39億元，成為中國第一家家電特大型企業(yè)。 ? 經營協(xié)同： 并購達到規(guī)模經濟，或者并購雙方經營優(yōu)勢互補，提高整體優(yōu)勢或實力。 市盈率法 市凈率法 市銷率法 ? 現(xiàn)金流折現(xiàn)法： 目標公司持續(xù)經營的前提下，預期未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和為目標公司價值。 28 教材 P404第二題 29 并購整合 ? 并購整合，是指并購企業(yè)獲得目標企業(yè)的資產所有權、股權或者經營控制權之后進行的資產、人力資源、管理體系，組織結構、文化等企業(yè)資源要素進行整體系統(tǒng)性的安排，從而使并購的企業(yè)按照一定的并購目標、方針和戰(zhàn)略組織運營。 ? ?降落傘?計劃 ：通過事先約定如果并購發(fā)生導致管理層更換或者員工裁減是對管理者和員工的高額補償，增加并購成本。而在百度公開上市時購買其股票的所有投資者，雖然持有百度%已發(fā)行在外的股票，但卻只能擁有百度 %的投票權。? 38 新浪成為盛大的目標 ? 新浪是目前中國最具影響力的門戶網站，新浪則是受人矚目的全球華人資訊平臺。 41 “毒丸 ”的威力 ? 設以目前每股 32美元計算，一半的價格就是 16美元，新浪股東每股可以購買 (150247。 ? 新浪目前總股本為 5048萬股，除盛大所持的%(984萬股 )外，能獲得購股權的股數(shù)為4064萬股 ? 一旦觸發(fā)購股權計劃，那么新浪的總股本將變成 43148萬股 (4064萬股＋ 4064萬股 ＋984萬股 )。? ? 現(xiàn)任新浪聯(lián)席董事長，段永基以不足 10%的股份，控制整個新浪。如果百度不設置這種雙重股票結構，通過股市被別人控股不是沒有可能。 ? 修改董事會章程 ：規(guī)定每年只能更換較小比例的董事，使得并購方即使有足量股權，也無法真正控制董事會。 ? 評價并購成敗，并不在于完成購并交易，而在于交易完成后經營業(yè)績是否達到預期目的。 ? 考慮了資產實際價值的變化 ? 需要公平競爭的市場環(huán)境 ? 適用于單項資產的估價 19 清算價值法 ? 資產被迫逐個分離、單獨出售、快速變現(xiàn)，變現(xiàn)收入扣除債務后的凈額。 ? 多元化經營： 并購實現(xiàn)多元化經營，可以分散企業(yè)經營的風險、很好的激勵員工、充分利用企業(yè)的商譽等無形資產。 97年 9月海爾與擁有資產近 17億的大型企業(yè)集團西湖電子共同出資，在杭州經濟技術開發(fā)區(qū)組建杭海爾電器有限公司，合作
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