企業(yè)并購與資產(chǎn)重組--理念與戰(zhàn)略(ppt54頁)(完整版)
【正文】 因素 （ 1）市場份額及變化 （ 2）市場進(jìn)入的障礙有多高 （ 3）社會利益（就業(yè)、社會公益等） （ 4）企業(yè)效益 （ 5）兼并類型：水平、垂直還是跨行業(yè) 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 11 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 謝爾曼反托拉斯名言 既然我們不能贊同作為政治權(quán)力的國王存在，我們就不能贊同一個控制生產(chǎn)、運(yùn)輸和經(jīng)銷各種生活必須品的國王存在；既然我們不能屈從一個皇帝，我們也就不能屈從一個阻礙競爭和固定商品價格的皇帝。 3. 反托拉斯局訴國際商用機(jī)器公司 （ IBM） 壟斷案 （ 1969） ， 指控 IBM將電腦硬件和軟件捆綁銷售 。英特爾與其他公司分享技術(shù) ， 但不承認(rèn)壟斷市場 。 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 22 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 《兼并準(zhǔn)則》（ 1968） （ 1）對于橫向兼并，如果 CR4低于 75%，兼并公司市場占有率低于 30%，目標(biāo)公司市場占有率低于 1%；或者如果 CR4大于 75%，但兼并公司、目標(biāo)公司市場占有率低于 15%、 1%，就不會遭到司法部門的反對。 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 26 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 縱向兼并 （ 1）當(dāng)供應(yīng) (上游 )企業(yè)在它的市場上占有 10%或更多的市場份額，購買企業(yè)占有市場購買總量為 6%或更多時，兼并通常要受到干預(yù)。與前三次不同的是：在中度集中度市場，即HHI在 1000至 1800之間時，除非并購后可能導(dǎo)致 HHI上升 100，否則聯(lián)邦反壟斷機(jī)構(gòu)不會干涉該項(xiàng)并購。指南第 3節(jié)規(guī)定對并購的審查應(yīng)考慮：如果批準(zhǔn)并購，該假設(shè)指標(biāo)是否能具備“及時性、可能性和充分性”。 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 38 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 英國的兼并政策 企業(yè)資產(chǎn) 7000萬英鎊 市場份額 25% 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 39 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 歐共體兼并政策 符合條件之一需申報： 企業(yè)銷售額（全世界范圍） 50億歐元 企業(yè)銷售額（ 歐盟 15國 ） 2500萬歐元 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 40 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 國際協(xié)調(diào)：并購管理的趨勢（波音 麥道） 波音與麥道的合并不僅需要美國的同意，而且需要?dú)W共體的批準(zhǔn)，歐共體同意并購的三個條件： 波音必須解除它貫有的排除性合同（波音要求與它簽約的公司幾年之內(nèi)只能買波音的飛機(jī)，不能買波音公司以外的飛機(jī)） 波音要把所收的政府津貼的透明度加大，即把信息告訴他們 三年之內(nèi)兩家在歐洲市場上不能合并在一起。 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 45 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 最佳目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)特征 相對于資產(chǎn)重臵成本或其潛在盈利能力為低的股價。 相對于當(dāng)前股價的很好的現(xiàn)金流。 ? 2023年 5月 4日，美國政府的反托拉斯機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)了這項(xiàng)兼并，只帶了有限的附加條件 (限制霍尼韋爾的軍用直升機(jī)發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù) )。 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 36 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 《橫向并購指南》（ 1992）：效率 并購企業(yè)通常以并購有利于減少支出、提高效率等理由作為抗辯，對抗聯(lián)邦反壟斷機(jī)構(gòu)的干涉。這正符合指南所言“僅僅禁止對競爭有重大威脅的并購”。 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 27 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 混合兼并 ? （ 1）當(dāng)被兼并企業(yè)處于下列情形時，兼并將通常會受到干預(yù)。 （ 3）對于混合兼并來說，假如購買有業(yè)務(wù)往來的目標(biāo)公司，或發(fā)生市場壟斷，就會遭到反對。 ” 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 19 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 聯(lián)邦貿(mào)易委員會法（ 1914） 1914聯(lián)邦貿(mào)易委員會法的通過建立了聯(lián)邦委員會，用來防止企業(yè)在商業(yè)活動中采用的不正當(dāng)?shù)母偁幏椒ā? 4. 反托拉斯局訴美國電報電話公司 （ ATT） 壟斷案 （ 1972） ， 被控利用壟斷美國本土電話服務(wù)的優(yōu)勢 ， 排擠長途電話競爭者 。 第二條：任何壟斷者或企圖壟斷者，或與他人聯(lián)合或共謀壟斷州際間或外國間的貿(mào)易或商業(yè)之任何一部分者，均被視為刑事犯罪。對于其它廠商而言，提供設(shè)備和原料，從事產(chǎn)品營銷、利用副產(chǎn)品，甚至培訓(xùn)技術(shù)工人，都變得有利可圖了。 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 4 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 組織費(fèi)用 ?隨著縱向兼并的進(jìn)一步進(jìn)行，企業(yè)規(guī)模將越來越大，組織企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)活動的費(fèi)用將隨之增加，當(dāng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大到一定程度時，組織費(fèi)用的邊際增加額與交易費(fèi)用的邊際
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