【正文】 ： 1000萬套， 11月底全部開工而保障房和房價控制目標政策由于執(zhí)行不到位，導致購房者對這兩個政策的信心有所下降。至于未來的走向，真正的問題在于美國 2023年以來債務急劇增加的原因既有支出的增加，也有財政收入的下降，這主要是因為增長放緩導致的個人和企業(yè)稅收下降。?QE1和 QE2主要是為了應對流動性危機和提振市場對經濟復蘇的信心，也在一定程度上 “欺騙 ”了市場。 美國實體經濟的活力強于日本，主要體現在銀企關系的差異上。 數月以前，市場擔心的主要是希臘的國債違約，現在則更擔心西班牙、意大利的問題。但是，只要市場上的部分投資者出現對西班牙、意大利債務可持續(xù)性的懷疑，就會推高其國債的信用違約交換價差（ CDS spread）和國債利率，而利率一旦明顯上升，這些國家利息支出占 GDP的比重就會大幅度上升，從而增加其財政困難和違約的風險。而本國主權貨幣發(fā)行后這些債券還將面臨損失。216。在金融危機爆發(fā)之后，由于企業(yè)、家庭及金融部門都大幅度地 “去杠桿 ”，最終需求出現急劇萎縮，導致了一個深度的經濟下滑。因此即便出現新一輪的 “減存貨”過程，其幅度也會遠低于 “一次探底 ”的情況。雖然近期，主要投資結構將 2023年和2023年中國的 GDP增長預測下調了 ，稍稍悲觀的預測估計中國 GDP增長會從 2023年的 9%減速到 2023年的 8%左右。當前，中國經濟對凈出口的依賴程度明顯降低，凈出口對經濟增長的貢獻在 2023年上半年為 ，因而即使外部經濟環(huán)境繼續(xù)惡化，對中國經濟的沖擊程度也會小于 2023年。但是，政策的規(guī)模和內容應該與上一輪有很大的不同，避免 2023—09 年刺激政策帶來的負面效果。特別是 2023年以來中國很多城市遭遇澇災，顯示了城市資本存量提高的空間依然存在。 考慮到物價即使在下半年回落，四季度依然可能處于 4％以上水平并持續(xù)到 2023年，通過適當升值和加息來抑制通脹依然有空間以克服負利率 中國的政策應對 貨幣政策應防超調 216。目前看，這些不幸經驗是不會在中國出現的：打壓樓市的直接政策及借貸緊縮的間接政策推出了好幾個月，這里那里樓價只下降了百分之十左右。我認為中國的樓市根本沒有北京朋友擔心的泡沫 ，刻意地炮制出來不智。 市價指導資源的有效使用，不可能錯的原則：人民的收入增加，他們的積蓄要放進一些倉庫去，作為財富累積。 讀到的言論，是北京的朋友擔心樓價升得太快，因而要打壓，出于兩點。這是牛群直覺的行為 ；216。從觀察上看，這關系是對的，尤其是貨幣的借貸膨脹對經濟的影響不是局部而是全部，樓價的泡沫出現只是首當其沖的悲劇。216。 上海等熱門城市跟著的發(fā)展，是 八年間樓價上升了約六倍！會帶來泡沫嗎？很難說 。 /這次北京推出的嚴厲打樓政策，如果導致樓價暴跌，是明知故打的后果，非泡沫也。 巴曙松周四接受路透電話專訪時表示 ,一旦出現房地產投資下滑的幅度超出保障房可以對沖的范圍以及縣級融資平臺風險的暴露等現象 ,中國可能已進入政策超調的風險 .216。 個人見解 僅供娛樂Part 4投資觀點投資觀點 1：在別人貪婪的時候我們要恐懼，在別人恐懼的時候我們要貪婪（巴菲特），可以換種說法：你的投資理念要逆大眾思維投資觀點 2：借鑒股市投資理論的趨勢投資與價值投資投資觀點 3：趨勢投資中，在大周期（如周線）上漲趨勢確定的情況下，每一次的平臺整理 /回調都是買點。日本國債幅度高，（長期低利率，大地震后重建需要更多的資金）貨幣超量發(fā)行情況同樣嚴重，貨幣貶值長期化；216。房地產觀點個人觀點 3：房地產上漲大趨勢不變，每次回調都是好的買入點。依據趨勢投資理論：在判明房地產仍處于上漲周期結論下，每一次的平臺整理或回調都是好的買入時機。房地產觀點個人觀點 7：保障性住房，福兮禍所依案例借鑒：美國次貸：對信用不好，沒有收入證明，甚至不具備償還能力的借款人也給予的購房貸款。中國特色 —— 社會穩(wěn)定，導致政策受限：房價上漲無房群體要安撫，房價下跌有房群體同樣需要安撫〖目前已出現跡象〗。只要中國實體經濟（也包括金融）不出現大問題，房價本身不是問題。金融緊縮政策寒冬已過， 2023年金融相應寬松信號明顯個人觀點 1： 通脹下房地產投資屬性日益明顯通脹下房地產投資屬性日益明顯 從純粹的居住屬性日益轉向投資功能，如：資產配置需要、保值增值需要等，與前相比對房地產的需求呈現幾何級增長?，F在房地產市場是否大家都在恐懼階段；216。巴曙松指出 ,參考歷次政策緊縮決策的慣性 ,政策制定者通常會在確認通脹水平進入下行通道後才可能退出緊縮政策 ,但在此之前 ,國內生產總值 (GDP)已呈現回落態(tài)勢 .216。若如是，則見笑天下矣！ 216。 最近一年多，內地的樓價上升強勁。那里的政府希望 居者有其屋 ，聯(lián)儲局鼓勵低息借貸，格林斯潘說中國貨進口相宜，穩(wěn)定著美國物價。把市場暴跌作為泡沫看，到今天經濟學者還是事后孔明，什么理論云云有點搞笑。更大的不幸，是水漲船高了，工資跟著也高。其二是樓價的急升會導致貧富兩極分化。 216。增加樓房的土地供應及提升建筑容積率都可以考慮，推出經濟適用房（香港稱居屋）不壞。急跌三分之一會出現硬著陸，慢跌三分之一多半不會。216。將目標降低的理由包括 : 1) 過度刺激和投資主導的刺激政策在中期會導致通脹、泡沫和不良資產；2) 消費主導的刺激政策必然在短期內效果較不明顯（由于減稅和消費者補貼的乘數一般低于 , 而投資的乘數達 ）。? 上一輪大規(guī)模的刺激政策雖然在短期內快速推高了經濟增長速度，但也導致了通脹、資產泡沫、融資平臺不良資產等許多中長期問題。但與此同時，由于此次全球經濟下滑的時間可能更長、復蘇的動力也可能更弱，這對出口可能具有更長期的負面影響。 更為悲觀的預測，歐美經濟 2023年進入衰退的可能性為 3040%。 再者，在 2023 年金融危機發(fā)生之后，包括中國在內的全球政府及央行協(xié)調一致地采取大規(guī)模的財政與貨幣刺激政策，這在當時對于穩(wěn)定信心、創(chuàng)造需求產生了很大的正面作用（一定程度上講，當時的財政刺激也是加劇很多國家當前財政困境的原因之一），從而促成了一個相對比較強勁的反彈。 “二次探底 ”的形態(tài)216。216。保守估計如果主權債務出現 10%的違約也將達到 3,000億歐元的規(guī)模。 “短板現象 ”歐元區(qū)問題是 “短板 ”現象。216。 兩國遭受損失的程度不一樣。當然也不能完全排除 QE3，以時間換空間的可能性。目前美國的房地產投資尚未恢復到危機的 1/3.? 新的財政和貨幣政策刺激空間有限。房地產市場未來走勢的見解房地產市場未來走勢的見解政策市場基本解讀經濟大家對經濟問題分析個人見解宏觀金融政策解讀政策市場解讀Part 1貨幣政策 —— 通脹形勢嚴峻，回收流動性的貨幣政策延續(xù)上半年連續(xù) 6次上調存款準備金率，已達 %的歷史高位上半年三次加息， CPI高企，負利率依舊數據來源：中國人民銀行貨幣政策體現中國的經濟周期GDP%CPI%3%CPI3%， GDP增速 8%高增長、高通脹（過熱）CPI3%， GDP增速 8%低增長、高通脹（滯脹）CPI3%， GDP增速 8%高增長、低通脹（最優(yōu)）CPI3%， GDP增速 8%低增長、低通脹（危險）中國經濟周期變化08年：從緊的貨幣政策10年：適度寬松的貨幣政策09年：寬松的貨幣政策11年：穩(wěn)健