公司金融專題之一-公司治理(ppt47)(完整版)
【正文】 Tirole （ 2023） “ 一個好的治理結構是選擇出最有能力的經(jīng)理人，并使他們向投資者負責”，也即用來解決逆向選擇（ adverse selection） 和道德風險（ moral hazard） 問題 坦尼夫，張春霖，白瑞福特（ 2023）：可以被股東用以影響管理者以實現(xiàn)股東價值最大化，可以被固定收入索取者，如銀行和雇員，用以控制股權的代理成本的一套工具和機制（比如合同，法定權利和市場） Shleifer and Vishny（ 1997）： 公司治理是使資金的提供者按時收回投資并獲得合理回報的各種方法的總稱 Corporate Governance的譯法 國內(nèi)有法人治理結構、公司治理結構、企業(yè)治理機制等多種譯法 “雖然采用公司治理結構的譯法，但這里的結構應當理解為兼具機構 （ Institutions ）、 體系（ Systems）和控制機制（ Control Mechanism） 的多重含義”（梁能， 2023） （五）公司治理研究的主要內(nèi)容 （ 1）治理結構（ governance structure） 主要內(nèi)容：產(chǎn)權安排 確立正式權威：使經(jīng)理人向產(chǎn)權的所有者負有法律上的誠信責任 明確公司治理的主體：產(chǎn)權所有者成為公司治理機制名義上的設計者和實施者 目的：解決投資者的投資激勵 （ 2）治理機制（ governance mechanisms） 主要內(nèi)容：公司治理機制的設計和實施 目的：解決經(jīng)理人努力工作的激勵 公司治理機制：各種利益相關人利用現(xiàn)有法律和管制框架以及公司章程對利益相關人權益的保護，通過市場競爭的自發(fā)選擇，或者人為地制度設計等各種降低代理成本，從而在一定程度上解決代理問題的各種制度或機制的總稱 內(nèi)部控制機制（ Internal Control System）： 激勵合約設計（股權激勵） 董事會（外部董事） 大股東治理 債務融資等 外部控制系統(tǒng)（ External） 公司治理的法律和政治途徑 產(chǎn)品和要素市場競爭 公司控制權市場 聲譽市場 媒體 （五）公司治理的研究方法 ?實證研究（ Empirical Research） ?理論模型（ Theoretical Modeling） ?分析框架：委托代理理論 ?主要工具：博奕論與信息經(jīng)濟學 （七）公司治理在現(xiàn)代企業(yè) 制度中的地位 最有價值的公司的構成要素？ 現(xiàn)代企業(yè)制度運行的影響因素 目的：從最有價值公司內(nèi)涵的討論來揭示公司治理在現(xiàn)代企業(yè)制度運行中的地位 最有價值的公司＝良好的贏利前景＋完善的公司治理＋融洽的企業(yè)文化 良好的贏利前景：企業(yè)價值增加的基礎 良好的贏利前景需要經(jīng)營團隊的
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