保險(xiǎn)學(xué)之效用、風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度(完整版)
【正文】 ???iUXUpEUiiiiiiiiiii29 ? 如何解釋圣 如果符合期望值規(guī)律（ Expected value rule），即總是選擇期望值最高的投資 ) ：則應(yīng)選擇投資基金。所以當(dāng) n足夠大時(shí)，保險(xiǎn)人從投保人哪里收取的保險(xiǎn)費(fèi)應(yīng)該是以前損失的平均值。 ? 不難證明，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)匯聚的加入者增多，平均損失的標(biāo)準(zhǔn)差會(huì)進(jìn)一步減少，出現(xiàn)極端損失（非常高的損失和非常低的損失）的概率不斷降低，風(fēng)險(xiǎn)變得更易預(yù)測。第一講 效用、風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度 1 第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)、不確定性與風(fēng)險(xiǎn)管理 一、風(fēng)險(xiǎn)與不確定性 ? 風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在（ A state of world ），而不確定性是心理狀態(tài)（ A state of mind ）。而且隨著加入者數(shù)量的增加，每個(gè)人支付的平均損失的概率分布逐漸接近于鐘形曲線。這就是保險(xiǎn)公司從投保人那里收取多少的保險(xiǎn)費(fèi)的基本依據(jù)，如果風(fēng)險(xiǎn)匯聚的加入者達(dá)不到一定的“大數(shù)”，保險(xiǎn)公司就無從知道應(yīng)該向每個(gè)投保人收取多少保險(xiǎn)費(fèi)，保險(xiǎn)也就失去了最基本的精算基礎(chǔ)。 **期望值規(guī)律 ：假定在一次賭博中，分別以概率（ p1,?,pn ）獲得收益（ x1,?,xn ），那么該項(xiàng)賭博的吸引力由該賭博獲得的期望收益 x=∑xipi 決定。彼得斯伯格悖論呢？ 期望效率理論提供了答案，也把效用理論從古典推到了現(xiàn)代。諾依曼和摩根斯坦恩效用函數(shù)，其一般形式是： )(U)(U),( 22112121 ccccU ???? ??32 假設(shè)效用函數(shù)是財(cái)富量的自然對數(shù)，則： 1000元錢在 1年之內(nèi) ： 1） 夾在書中： —— 1000元 2）存入銀行： —— 1030元 3）投資基金： —— 預(yù)定指數(shù)高于大盤指數(shù)（比如上證指數(shù)）：回報(bào)率 40%；低于大盤指數(shù)回報(bào)率 20%。 38 如果一個(gè)彩票購買者期望值的效用大于彩票的期望效用，即若： )()1()(])1([])[( 2121 WUpWPUWpPWUWEU ??????39 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的效用函數(shù)滿足以下兩個(gè)假設(shè)： 1）財(cái)富數(shù)量的增加導(dǎo)致滿足程度的上升 2）邊際效用遞減 40 如果一個(gè)彩票購買者期望值的效用小于彩票的期望效用，即若： )()1()(])1([])[( 2121 WUpWPUWpPWUWEU ??????41 42 43 ? 阿羅 普拉特絕對風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的計(jì)量方法是用效用函數(shù)二階導(dǎo)數(shù)和一階導(dǎo)數(shù)的比率：
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