【正文】 礎(chǔ)而衍生的金融工具或金融商品，既指一類特定的 交易方式 ，也指由這種交易方式形成的一系列的 合約 。 ? 5．根據(jù)投資對象不同，可細(xì)分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、專門基金、衍生基金、基金中的基金。 債券種類 政府債券 ? 中央政府 ? 地方政府 ? 無風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn) 公司債券 ? 公司營運(yùn) ? 固定收益 ? 優(yōu)先股票 金融債券 ? 金融機(jī)構(gòu) ? 籌措資金 ? 與存款對比 債券市場 一級市場 債券發(fā)行市場，是債券發(fā)行者向債券購買者籌措資金的過程。 交易采用電子競價交易方式，所有上市交易證券的買賣均須通過電腦主機(jī)進(jìn)行公開申報(bào)競價，由主機(jī)按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則自動撮合成交。它是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個人（不含 臺 、港 、 澳 投資者）以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。 買斷式回購 ? 指債券持有人（正回購方）將債券賣給債券購買方（逆回購方）的同時，交易雙方約定在未來某一日期，正回購方再以約定價格從逆回購方買回相等數(shù)量同種債券的交易行為。 ? 通過 柜臺交易方式買賣。對預(yù)計(jì)這一類頭寸的多與少的行為稱為“軋頭寸”。金融工具期限短、流動性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小。 ? 金融資產(chǎn)交易和確定價格的場所或機(jī)制。 ? 應(yīng)理解為對各種金融工具的任何交易。 .1 貨幣市場簡介 ? 定義： 銀行 與銀行之間、銀行與其他金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時性資金拆出拆入的市場。到處想方設(shè)法調(diào)進(jìn)款項(xiàng)的行為稱為“調(diào)頭寸”。 可轉(zhuǎn)讓定期存單特點(diǎn) 有規(guī)定的面額，一般較大 10萬美元 可以在二級市場轉(zhuǎn)讓， 具有較高的流動性 利率通常高于同期限的定期存款 規(guī)模較大的貨幣中心銀行才能發(fā)行 .1 貨幣市場簡介 ? 解決政府的短期流動性問題，即解決國庫先支后收造成的短期差額問題 ； ? 通常 1年以內(nèi)； 3M\6M\12M 國庫券 ? 聯(lián)邦制國家的地方政府 ? 通常 1年以上；理論上亦可以 1年以內(nèi)； ? 有出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的可能； 短期市政債券 市場 短期債券 市場是指所交易的金融工具剩余期限在 1年以內(nèi)的市場。 ? 買斷式回購期間資金融出方不僅可獲得回購期間融出資金的利息收入，亦可獲得回購期間的債券的所有權(quán)和使用權(quán)。 ? A股不是實(shí)物股票，以無紙化電子記賬，實(shí)行“ T+1”交割制度，有漲跌幅（ 10%）限制，參與投資者為中國大陸機(jī)構(gòu)或個人。 司數(shù) 985； A股股票數(shù) 976 ； B股股票數(shù) 53 ； 上海交易所 1990年 12月 1日，是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，； 交易采用電子競價交易方式，所有上市交易證券的買賣均須通過電腦主機(jī)進(jìn)行公開申報(bào)競價，由主機(jī)按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則自動撮合成交。 二級市場 流通市場，包括 證券交易所、場外交易市場以及第三市場和第四市場幾個層次 。 基金市場 ? 基金發(fā)行市場：發(fā)行與認(rèn)購?fù)瑫r進(jìn)行； ? 流通市場：對開放型基金而言，基金券的流通是基金經(jīng)理公司贖回或再次發(fā)行的行為。 金融期貨、金融期權(quán)、遠(yuǎn)期、互換。 特點(diǎn) 1）買賣的是期貨合約。 5月 20日，現(xiàn)貨市場利率升至 %，期貨市場上港幣利率期貨報(bào)價跌為 。在期權(quán)有效期內(nèi)或合約所規(guī)定的某一特定的履約日，期權(quán)購買者既可以行使他擁有的這項(xiàng)權(quán)利，也可以放棄這一權(quán)利。 2023年中國航油（新加坡）在新加坡交易所主板掛牌上市。 ? 2023年 7月份左右，也就是國際原油價格在每桶 40美元、航煤接近每噸 350美元的時候，中航油或者說陳久霖做出了錯誤的判斷：石油價格不會繼續(xù)升高，而要開始下跌。 ? 同時，在原油價格到達(dá) 50美元以上后，中航油的判斷再次出現(xiàn)嚴(yán)重錯誤，入市建立多頭倉位。這種風(fēng)險(xiǎn)幾乎是無限加于期權(quán)賣出者身上，而中航油又沒有采取好的對沖措施。 案例分析 ? 疑云： ? 為何此次中航油在進(jìn)行投機(jī)操作時，竟會選擇“賣出看漲期權(quán)”。 舉例：貨幣互換 A公司有英鎊債權(quán)和美元債務(wù) ， 擔(dān)心英鎊相對美元貶值 ， 導(dǎo)致收入不能滿足支付的需要； B公司有美元債權(quán)和英鎊債務(wù) ， 擔(dān)心英鎊相對美元升值 ， 導(dǎo)致收入不能滿足支付的需要 。 利率互換 A公司有浮動利率債權(quán)和固定利率債務(wù) ， 擔(dān)心利率下降 ， 導(dǎo)致收入不能滿足支付的需要； B公司有固定利率債權(quán)和浮動利率債務(wù) ， 擔(dān)心利率上升 ， 導(dǎo)致收入不能滿足支付的需要 。 ? 在期權(quán)市場上，“賣出看漲期權(quán)”的收益是固定的，即期權(quán)合約賣出時的期權(quán)價格，但風(fēng)險(xiǎn)卻無限大，因?yàn)閺睦碚撋现v，價格可以無限拉升；而同樣看空的“買入看跌期權(quán)”，當(dāng)實(shí)際資產(chǎn)價格小于執(zhí)行價格和期權(quán)價格之差時，其收益為執(zhí)行價格減去期權(quán)價格再減去資產(chǎn)價格后的差，理論上講，當(dāng)價格跌至零時，這一產(chǎn)品的利潤將達(dá)到最大；但其風(fēng)險(xiǎn)卻是固定的，為期權(quán)價格。 ? 總裁陳久霖因隱瞞公司巨額虧損且涉入內(nèi)線交易等罪被判刑四年零三個月。 ? 至 2023年 12月，累計(jì)實(shí)際損失已達(dá) 。 事件過程 ? 中航油大量拋空原油期貨，于是公司調(diào)整了期權(quán)交易策略，賣出了買權(quán)并買入了賣權(quán)。2023年 3月，中航油新加坡公司時任總裁陳久霖擅自擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，從事石油衍生品期權(quán)交易。 合約的標(biāo)準(zhǔn)化；保證金制度；對沖與履約；頭寸限制。期貨價格變動以“點(diǎn)”為最小基數(shù)， 1點(diǎn)相當(dāng)于 %，利率變動 1%即為 100點(diǎn)，每變動 1點(diǎn)，相當(dāng)于每手價格變動 25港元，變動 100點(diǎn)，相當(dāng)于每手價格變動2500港元。 3）必須在清算公司開立專門的保證金賬戶，并每日結(jié)算。 遠(yuǎn)期利率協(xié)議