【正文】 衡點(diǎn)可以用銷售量來(lái)表示,即盈虧平衡點(diǎn)的銷售量。使核心的決策人員能夠隨時(shí)獲取有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的信息資料。風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策　　主要對(duì)項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、組織風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行評(píng)價(jià)，制定規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，為項(xiàng)目全過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)管理提供依據(jù)。在投資必要性的論證上，一是要做好投資環(huán)境的分析，對(duì)構(gòu)成投資環(huán)境的各種要素進(jìn)行全面的分析論證，二是要做好市場(chǎng)研究，包括市場(chǎng)供求預(yù)測(cè)、競(jìng)爭(zhēng)力分析、價(jià)格分析、市場(chǎng)細(xì)分、定位及營(yíng)銷策略論證。組織可行性　制定合理的項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃、設(shè)計(jì)合理的組織機(jī)構(gòu)、選擇經(jīng)驗(yàn)豐富的管理人員、建立良好的協(xié)作關(guān)系、制定合適的培訓(xùn)計(jì)劃等，保證項(xiàng)目順利執(zhí)行。 　新投資項(xiàng)目由于處于項(xiàng)目的初始階段,科研人員只注重技術(shù)層面上的風(fēng)險(xiǎn),專業(yè)方面的局限使他們無(wú)法從整體上看到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在。 一、盈虧平衡點(diǎn)分析 盈虧平衡點(diǎn)又稱零利潤(rùn)點(diǎn)、保本點(diǎn)、盈虧臨界點(diǎn)、損益分歧點(diǎn)、收益轉(zhuǎn)折點(diǎn)。(單位產(chǎn)品銷售收入單位產(chǎn)品變動(dòng)成本) 　　按金額計(jì)算:盈虧平衡點(diǎn)=固定成本247。 　　根據(jù)設(shè)計(jì)成本信息(包括預(yù)計(jì)的固定成本、變動(dòng)成本)以及目標(biāo)銷售價(jià)格計(jì)算出盈虧平衡點(diǎn)(BEP),從而給出外部對(duì)該產(chǎn)品的需求所應(yīng)該達(dá)到的最小值,并提供給我們的管理決策人員,比較根據(jù)目前市場(chǎng)信息所預(yù)測(cè)出的銷售量,是否達(dá)到了該最小值,如果沒(méi)有達(dá)到就看其改善及增加銷量的可能,以從銷售方面確定產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。投資后前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量。投資方案的凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率(或設(shè)定的折現(xiàn)率)ic,分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開(kāi)始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和?；鶞?zhǔn)收益率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ),同時(shí)綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。 　(IRR),就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。 　新投資項(xiàng)目的盈利及成功產(chǎn)業(yè)化,其前階段的實(shí)施過(guò)程不容忽視,風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估對(duì)新項(xiàng)目的發(fā)展所起的作用已越來(lái)越受到重視和認(rèn)可, 進(jìn)入新項(xiàng)目投資的資本, 其目的是追求投資的高收益, 對(duì)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資也只有在保證能獲取高收益的情況下才有可能成為企業(yè)快速成長(zhǎng)的資金來(lái)源, 而高收益的保障就是要對(duì)新項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估并有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)。其中，財(cái)務(wù)分析即財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)，是項(xiàng)目評(píng)價(jià)的重要組成部分。可行性研究作為項(xiàng)目進(jìn)行工程設(shè)計(jì)、設(shè)備訂貨、施工準(zhǔn)備等基本建設(shè)前期工作的依據(jù)。 可行性研究工作對(duì)于整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)都有非常重要的意義，為了保證可行性研究工作的科學(xué)性、客觀性和公正性，有效地防止錯(cuò)誤和遺漏，在可行性研究中，首先，必須站在客觀公正的立場(chǎng)進(jìn)行調(diào)查研究，做好基礎(chǔ)資料的收集工作。風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策等幾個(gè)方面對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析（）。一定時(shí)期內(nèi)該項(xiàng)目導(dǎo)致的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額，稱為現(xiàn)金凈流量（NCF）。 但缺點(diǎn)在于：沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值，沒(méi)有反映建設(shè)期長(zhǎng)短及投資時(shí)間不同對(duì)項(xiàng)目的不同影響；該指標(biāo)的分子是時(shí)期指標(biāo)，分母是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，因而可比性較差。靜態(tài)投資回收期方法的優(yōu)點(diǎn)：方法簡(jiǎn)單，利于廣泛采用；可在一定程度上反映方案的風(fēng)險(xiǎn)程度?！。?）現(xiàn)值指數(shù)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 現(xiàn)值指數(shù)（ＰVＩ）又稱為獲利指數(shù)，定義為投資收益現(xiàn)值與初始投資額之比。從經(jīng)驗(yàn)上看，凈現(xiàn)值﹑現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法等貼現(xiàn)評(píng)價(jià)方法的結(jié)論優(yōu)于投資回收期法平﹑均報(bào)酬率法等非貼現(xiàn)評(píng)價(jià)方法結(jié)論。（一）行業(yè)前景分析 隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)名素質(zhì)不斷提升，人們?cè)谖幕M(fèi)方面增長(zhǎng)迅速，其中圖書消費(fèi)近十年都保持著高速增長(zhǎng)，其中大學(xué)生消費(fèi)群體在整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)有著舉足輕重的作用。其中一年以內(nèi)投資購(gòu)買圖書上的金額在100元以上的為58%，兩百元以上者為11%。在對(duì)學(xué)生的問(wèn)卷調(diào)查中顯示，大部分學(xué)生表示希望書店能建在環(huán)境相對(duì)幽靜且離宿舍或是食堂比較近的地方。工資預(yù)算表如下（）：　　員工工資預(yù)算表單位：元項(xiàng) 目一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月總計(jì)店 長(zhǎng)750015001500150015007500150015001500150013500全職店員50001000100010001000500010001000100010009000兼職店員00300300300300003003003003002400合 計(jì)125002800280028002800120002800280028002800249004．如何經(jīng)營(yíng) （1）經(jīng)營(yíng)對(duì)象及經(jīng)營(yíng)理念本店的經(jīng)營(yíng)對(duì)象是西安外事學(xué)院南區(qū)在校生。第四，壓貨風(fēng)險(xiǎn)；特別是教輔書和期刊雜志方面，每一年甚至每個(gè)月的變化都非常大，如果一旦預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確，銷量小于進(jìn)購(gòu)量，就會(huì)導(dǎo)致壓貨，這部分圖書如果發(fā)貨商不接受退回，只能賤價(jià)出售，如果這部分控制不好，就會(huì)為經(jīng)營(yíng)帶來(lái)很大壓力，甚至走入經(jīng)營(yíng)困境。 （2）平均報(bào)酬率ARR 平均報(bào)酬率=經(jīng)營(yíng)期平均凈現(xiàn)金流量247。 (3) 凈現(xiàn)值指數(shù)NPV 該行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為百分之五 NPV＝－153000＋59511（Ｐ／Ａ，１，５％）＋59511（Ｐ／Ａ，２，５％）＋69511（Ｐ／Ａ，３，５％）　　＝－153000＋59511＋59511＋69511＝—153000＋＋＋＝凈現(xiàn)值法具有廣的適用性，在理論上也比其他方法更完善。 （5）內(nèi)含報(bào)酬率 當(dāng)貼現(xiàn)率為5%時(shí)，NPV大于0，說(shuō)明該方案的報(bào)酬率大于5%，應(yīng)提高貼現(xiàn)率測(cè)試： 當(dāng)i=10%（59511*+59511*+69511*）153000=當(dāng)i=12% （59511*+59511*+69511*）153000=用插值法%進(jìn)行計(jì)算：（X12%）/（12%10%）=0（）/（） X=%內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算，通常采用“逐步測(cè)試法”。本方案計(jì)算出的投資回收期長(zhǎng)于投資者期望的回收時(shí)間，用此方法判定斷出此方案不可行。（2）弄清項(xiàng)目建設(shè)條件。包括原材料、工資、動(dòng)力燃料、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用各項(xiàng)租金等。 投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性分析的一般方法：判斷：預(yù)期未來(lái)投資收益是否大于當(dāng)前投資支出，項(xiàng)目實(shí)施后是否能夠在短期內(nèi)收回全部投資。 與分析投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性有關(guān)的其他經(jīng)濟(jì)分析：（1）最優(yōu)生產(chǎn)規(guī)模的確定：利潤(rùn)分析法、經(jīng)驗(yàn)分析法、成本分析法和盈虧平衡點(diǎn)法。（1＋最低報(bào)酬率）對(duì)于上市股份制企業(yè)來(lái)說(shuō)，可用最高現(xiàn)金價(jià)格除以股票總數(shù)來(lái)得到收購(gòu)兼并時(shí)每股的最高出價(jià)。12）Ⅳ、復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題：發(fā)行普通股以外的其他種類的股票（如優(yōu)先股等）的公司，應(yīng)按國(guó)際慣例計(jì)算該指標(biāo)，并說(shuō)明計(jì)算方法和參考依據(jù)。凈利潤(rùn)100％f、每股凈資產(chǎn)＝年度末股東權(quán)益247。b、從資金結(jié)構(gòu)的角度講，股票收購(gòu)不會(huì)引起新的債務(wù)，從而會(huì)使企業(yè)的自有資金負(fù)債率降低，但這種降低是否值得，關(guān)鍵在于收購(gòu)兼并行為是否會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更高的收益，如果兼并后被收購(gòu)企業(yè)的未來(lái)收益增長(zhǎng)高于收購(gòu)企業(yè)，則兼并活動(dòng)能在較短時(shí)期內(nèi)提高整個(gè)企業(yè)的每股收益，并為收購(gòu)方創(chuàng)造良好的效益。C、杠桿收購(gòu)活動(dòng)能否成功取決于：a、收購(gòu)方企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力和水平；b、周全、完善的收購(gòu)兼并計(jì)劃；c、企業(yè)的負(fù)債減少，現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定、有保障，即收購(gòu)企業(yè)要有負(fù)債經(jīng)營(yíng)的能力；d、被收購(gòu)企業(yè)要擁有一部分能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)或者一定數(shù)量的可以作為貸款抵押物的資產(chǎn)，并且資產(chǎn)的賬面價(jià)值可以通過(guò)評(píng)估而提高；e、企業(yè)要有一段時(shí)期的平穩(wěn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，在此期間可以不進(jìn)行更新改造投資，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的凈現(xiàn)金流量可以用來(lái)償還負(fù)債。二、財(cái)務(wù)可行性分析在項(xiàng)目投資中的應(yīng)用（一）基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。投產(chǎn)后第1年的息稅前利潤(rùn)==（萬(wàn)元）；投產(chǎn)后第2至5年每年的息稅前利潤(rùn)==（萬(wàn)元）；投產(chǎn)后第6年的息稅前利潤(rùn)==（萬(wàn)元）。（6）內(nèi)含報(bào)酬率。案例：康元葡萄酒廠是中型企業(yè)，該廠生產(chǎn)的葡萄酒酒香純正。（5）所得稅率30%，工廠要求的最低投資報(bào)酬率10%請(qǐng)你幫助張靜分析一下，若企業(yè)要求3年收回投資，評(píng)價(jià)項(xiàng)目是否可行。為了擴(kuò)大生產(chǎn)，準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。通過(guò)以上分析，大于計(jì)算期的一半，超過(guò)基準(zhǔn)投資回收期，該指標(biāo)不具有財(cái)務(wù)可行性，小于運(yùn)營(yíng)期的一半，該指標(biāo)具有財(cái)務(wù)可行性，%，大于基準(zhǔn)收益率10%，該指標(biāo)可行。（以下計(jì)算均為所得稅后的指標(biāo)）。（1）本項(xiàng)目初始投資=450+50+8+22=530（萬(wàn)元）。該公司擬設(shè)在煙臺(tái)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)，注冊(cè)資本400萬(wàn)元，外借資金130萬(wàn)元。淺談以現(xiàn)金流量對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性分析一、項(xiàng)目投資可行性分析概述 項(xiàng)目投資可行性研究是投資項(xiàng)目周期中前期準(zhǔn)備階段的核心內(nèi)容，是投資項(xiàng)目決策的重要依據(jù)。B、意義：a、目前，杠桿收購(gòu)已變成了一種融資、避稅、促使企業(yè)效率提高和確認(rèn)企業(yè)價(jià)值的工具。如果公司的股票價(jià)格低于凈資產(chǎn)的成本，成本又接近變現(xiàn)價(jià)值，說(shuō)明公司已無(wú)存在價(jià)值，清算是股東最好的選擇。普通股每股收益注：該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司比較；市盈率高低受市價(jià)影響，市價(jià)影響因素很多，包括投機(jī)、炒作，長(zhǎng)期趨勢(shì)很重要。（3）生產(chǎn)成本的測(cè)算：原材料費(fèi)＝原材料耗用量單位價(jià)格 燃料動(dòng)力費(fèi)＝燃料動(dòng)力耗用量單位價(jià)格工資及工資附加費(fèi)＝生產(chǎn)定員人數(shù)平均工資及附加費(fèi)水平車間經(jīng)費(fèi)＝車間管理費(fèi)＋折舊費(fèi)＋修理費(fèi)管理費(fèi)用＝公司經(jīng)費(fèi)＋工會(huì)經(jīng)費(fèi)＋勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)＋土地使用費(fèi)＋董事會(huì)經(jīng)費(fèi)＋咨詢費(fèi)＋稅金＋技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)＋業(yè)務(wù)招待費(fèi)＋其他管理費(fèi)營(yíng)業(yè)費(fèi)用＝運(yùn)輸費(fèi)＋包裝費(fèi)＋保險(xiǎn)費(fèi)＋廣告費(fèi)＋差旅費(fèi)＋銷售人員工資及其他費(fèi)產(chǎn)品制造成本＝原材料費(fèi)＋燃料動(dòng)力費(fèi)＋工資及附加＋車間經(jīng)費(fèi)＋管理費(fèi)用＋營(yíng)業(yè)費(fèi)用 收購(gòu)兼并項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性分析：（1）現(xiàn)金收購(gòu)兼并的經(jīng)濟(jì)可行性分析：A、一般步驟：a、預(yù)測(cè)被收購(gòu)兼并企業(yè)以后各年的可能收益，確定收購(gòu)兼并后的現(xiàn)金流量；b、確定收購(gòu)兼并對(duì)象應(yīng)該實(shí)現(xiàn)的最低可接受報(bào)酬率；c、確定收購(gòu)兼并最高的可接受現(xiàn)金價(jià)格；d、計(jì)算收購(gòu)兼并并投資所能獲得的報(bào)酬率；e、根據(jù)企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)