肉雞行業(yè)分析報告(完整版)
【正文】 格仍保持上漲，但漲幅或同比有所回落。但實際上，祖代雞到商品代雞的乘數(shù)傳導效應往往有缺失，由于祖代雞養(yǎng)殖成本較高且產(chǎn)量較低，因此缺失環(huán)節(jié)主要出現(xiàn)在父母代種雞到商品代雛雞的擴繁環(huán)節(jié)。..在公司大客戶中，肯德基和麥當勞舉足輕重，并且能夠代表快餐行業(yè)的發(fā)展趨勢，我們分別針對二者進行需求測算。圣農興建養(yǎng)雞場必須具備部分基本標準：~2公里內不能有村莊，不得有畜禽養(yǎng)殖，而且公司相鄰兩個養(yǎng)雞場也需滿足上述要求，基本隔絕疫病入侵渠道；肉雞飲用水全部來自地下60米地下水，避免肉雞飲用受污染的水源。而某肉雞養(yǎng)殖公司采用“公司+農戶”的養(yǎng)殖模式，建設年出欄 4800 萬羽肉雞（并且建立有飼料廠、父母代雞場、屠宰加工廠）總投資僅為 億元，單羽肉雞產(chǎn)能分攤投資僅為 元。但是能夠進入肯德基等大型快餐連鎖供應商之列需要經(jīng)歷非常嚴格的評估，在肯德基的雞肉供應商年度質量體系考核中，公司多年來名列第一。隨著食品安全日益受到社會關注，安全可控性將會成為大型采購商評估的重要標準；顯然，..產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋越完整，食品的安全可控性也就越高。據(jù)統(tǒng)計，日本的雞肉消費占據(jù)肉類消費總量的 47%左右，美國雞肉占比 40%左右，而目前國內該項比例僅為 16%。1990 年～2022 年糧食價格持續(xù)上漲，低料肉比的雞肉產(chǎn)量比重從 9%上升至 16%，而相對高料肉比的豬肉產(chǎn)量比重從 82%減少至68%。我們認為，糧食價格上漲必將帶來肉類產(chǎn)品的價格上漲，從而重新平衡各種料肉比不同的肉類消費需求。資料來源：中國肉類協(xié)會網(wǎng)站雞肉相對于其他肉類而言，蛋白含量高，脂肪和膽固醇含量低，全國有 10 個民族忌食豬肉，而牛羊肉特有的膻味以及生產(chǎn)地域性也排除了部分消費群體，只有雞肉在大宗肉類消費中全民皆宜。“一體化自養(yǎng)自宰”經(jīng)營模式保障食品安全食品安全是公司最大的王牌。公司專業(yè)的獸醫(yī)監(jiān)測和研發(fā)隊伍，對肉雞飼養(yǎng)環(huán)境和生產(chǎn)過程中的防疫措施規(guī)范化，嚴格控制疫苗和獸藥的使用，建立了從飼料成分、肉雞飼養(yǎng)過程中疫病防控，到雞肉產(chǎn)品的獸藥殘留等一系列的品質監(jiān)測體系。..全產(chǎn)業(yè)鏈模式短期難以復制追溯公司的發(fā)展歷程，圣農從1983年開始進入肉雞養(yǎng)殖業(yè)，經(jīng)歷近30年的發(fā)展得以取得當今成就，目前肉雞養(yǎng)殖行業(yè)中，公司的產(chǎn)業(yè)鏈是相對最完善的，我們認為這種產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢在一定期限內難以被復制，主要基于以下幾方面原因：（1）資金投入壁壘肉雞養(yǎng)殖是資本和勞動密集型行業(yè)，相對于“公司+農戶” 模式，公司自養(yǎng)自宰模式短期內建設需要投入大量資金。..在 2022 年全國大型肉雞場統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，年出欄量在 100 萬羽以上的肉雞場合計 252 個，其中福建省僅有 3 個，但福建省年出欄100 萬羽以上肉雞場出欄量在全國排名僅次于廣西和山東。其中，配套的飼料產(chǎn)能達到 375 萬噸，祖代種雞 16 萬套，父母代種雞 750 萬套。在養(yǎng)殖成本相對穩(wěn)定的條件下。我們認為本輪豬價周期有望在13年三季度觸底回升，主要基于三個原因：一、12年11月～13年1月份養(yǎng)殖盈利高企，導致仔豬補欄積極性旺盛，該時間段補欄仔豬對應出欄時間為13年4月～6月份，而4～6月份氣溫升高并不支持旺盛的消費需求，故該時間段豬價會持續(xù)低迷；二、13年2月份至今養(yǎng)殖迅速跌入虧損區(qū)，補欄熱情迅速消退，我們預判13年7月份～9月份出欄預計會出現(xiàn)缺口；三、當前頭豬盈利虧損嚴重，自繁自養(yǎng)頭均盈利已經(jīng)跌至120元/頭，由于生豬供應繼續(xù)供過于求，豬價下行概率仍較大，因此頭豬盈利或繼續(xù)陷于深度虧損，根據(jù)歷次豬周期經(jīng)驗數(shù)據(jù)，若自繁自養(yǎng)頭豬虧損超過100元，并且維持1～2個月，淘汰母豬會成為行業(yè)發(fā)展的必然選擇；隨著能繁母豬去化的幅度越來越高，豬周期有望見底回升，從而雞價周期或同步企穩(wěn)回升。二、當前豬價處于下行階段，2022年生豬存欄同比減
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