【正文】 益最多，安全系統(tǒng)、車(chē)身電子結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng) 5（4）汽車(chē)電子要求甚高，供應(yīng)鏈相對(duì)穩(wěn)定 6（5）內(nèi)資獨(dú)立摸索，并購(gòu)實(shí)現(xiàn)飛躍，規(guī)模決定未來(lái) 7風(fēng)險(xiǎn)因素 8二、汽車(chē)電子持續(xù)發(fā)展受供需兩端共同支持 9中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的“黃金十年” 9自主品牌占比提升，消費(fèi)屬性日益增強(qiáng) 10供需兩端支持中國(guó)汽車(chē)電子持續(xù)發(fā)展 10三、成長(zhǎng)性：技術(shù)升級(jí)，需求旺盛，結(jié)構(gòu)成長(zhǎng) 12汽車(chē)電子產(chǎn)業(yè)鏈類(lèi)似于消費(fèi)電子 12汽車(chē)電子規(guī)模增長(zhǎng)受益于產(chǎn)量及單車(chē)價(jià)值雙提升 13安全系統(tǒng)、車(chē)載電子順應(yīng)用戶(hù)需求，發(fā)展向好 14（1）安全系統(tǒng)電子技術(shù) 16（2）主動(dòng)安全電子技術(shù) 16（3）被動(dòng)安全電子技術(shù) 17（4）車(chē)載電子系統(tǒng)技術(shù) 18汽車(chē)電子系統(tǒng)趨勢(shì)：智能化、網(wǎng)絡(luò)化、集成化 19（1）汽車(chē)電子的智能化（信息輸入輸出） 19（2）汽車(chē)電子的網(wǎng)絡(luò)化（總線(xiàn)信息共享） 20（3）汽車(chē)電子的集成化（跨系統(tǒng)一體化） 21四、供應(yīng)鏈：門(mén)檻較高，配套穩(wěn)定，內(nèi)資崛起 22車(chē)用電子元器件種類(lèi)繁多 22車(chē)用電子元器件要求嚴(yán)苛 23品種多、要求高，造就高壁壘 25（1）應(yīng)用環(huán)境嚴(yán)苛 25（2）產(chǎn)品少量多樣 25（3）分工仔細(xì)與產(chǎn)品模塊化 25（4）產(chǎn)品驗(yàn)證耗時(shí) 26（5）進(jìn)入產(chǎn)業(yè)壁壘高 26（6）產(chǎn)品供應(yīng)鏈特殊 27供應(yīng)鏈相對(duì)穩(wěn)定，內(nèi)資把握利基市場(chǎng) 27（1）全球老牌企業(yè)地位穩(wěn)定 28（2）中國(guó)市場(chǎng)外資占據(jù)優(yōu)勢(shì) 28（3）內(nèi)資企業(yè)卡位利基市場(chǎng) 30五、內(nèi)資企業(yè)從模塊配套導(dǎo)入，并購(gòu)縮短學(xué)習(xí)曲線(xiàn) 31汽車(chē)電子產(chǎn)品周期長(zhǎng)，供應(yīng)鏈穩(wěn)定 31內(nèi)資發(fā)展路徑：野蠻成長(zhǎng)，并購(gòu)飛躍 32（1）Tier1供應(yīng)商出身高貴 33（2）臺(tái)灣供應(yīng)商辛勤耕耘 33（3）中國(guó)廠(chǎng)商的SWOT分析 34需求結(jié)構(gòu)成長(zhǎng)，擁有規(guī)模、資質(zhì)優(yōu)勢(shì)的公司受益 35重點(diǎn)上市公司簡(jiǎn)況 36（1）均勝電子：普瑞客戶(hù)優(yōu)勢(shì)明顯，汽車(chē)電子業(yè)務(wù)彈性大 38（2）得潤(rùn)電子：汽車(chē)連接器新貴，橫向擴(kuò)展車(chē)用照明 39（3）長(zhǎng)園集團(tuán)：細(xì)分行業(yè)隱性冠軍，受益新能源汽車(chē)大趨勢(shì) 40（4）滬電股份：車(chē)用 PCB 穩(wěn)定供應(yīng)商，產(chǎn)能擴(kuò)充決定業(yè)績(jī)成長(zhǎng) 40一、中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)崛起，汽車(chē)電子面臨重要發(fā)展機(jī)遇2012 年全球汽車(chē)產(chǎn)量8414 萬(wàn)輛，中國(guó)生產(chǎn)1927 萬(wàn)輛，占比27%，分別同比增長(zhǎng)5%；當(dāng)年全球汽車(chē)電子產(chǎn)值1530 億美元，中國(guó)本土產(chǎn)值2672 億元，占比28%，分別同比增長(zhǎng)8%、11%。谷歌研制無(wú)人駕駛汽車(chē)，蘋(píng)果iOS7 的最大亮點(diǎn)是車(chē)載Siri 功能，微軟Windows Embedded 平臺(tái)早已應(yīng)用在福特汽車(chē)上，科技巨頭涉足紛紛汽車(chē)工業(yè)。我們認(rèn)為汽車(chē)電子未來(lái)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)：車(chē)載電子從80 年代提供附加功能升級(jí)到如今的基本功能，成本占比（汽車(chē)電子類(lèi)）從1%提升到如今30%，未來(lái)將是智能汽車(chē)的最大受益者；安全系統(tǒng)和車(chē)身電子，將受益汽車(chē)基本普及后，用戶(hù)舒適、安全需求的大幅提升。目前內(nèi)資汽車(chē)電子企業(yè)，大致可分為兩類(lèi)：一是做獨(dú)立產(chǎn)品，多集中在車(chē)載電子產(chǎn)品，供應(yīng)后裝市場(chǎng)為主，二是做配套產(chǎn)品，如雨刷電機(jī)等，主要做國(guó)際大廠(chǎng)的代工訂單。二、汽車(chē)電子持續(xù)發(fā)展受供需兩端共同支持中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的“黃金十年”中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)在2001 年~2012 年經(jīng)歷了高速發(fā)展的黃金十年，年產(chǎn)量從234 萬(wàn)輛增長(zhǎng)到1927 萬(wàn)輛，CAGR 達(dá)到21%；同期，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量在全球的市占率從3%提升到23%。汽車(chē)電子供應(yīng)鏈?zhǔn)怯?）上游車(chē)用半導(dǎo)體與IC 業(yè)者、2）中游汽車(chē)電子系統(tǒng)廠(chǎng)商、3）下游整車(chē)廠(chǎng)（OEM/ODM）與維修廠(chǎng)（AM/OES）組成。目前，全球中高端汽車(chē)電子產(chǎn)品仍集中于歐洲、北美、日本等地區(qū)，所占比重超過(guò)65%，是全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的主要技術(shù)領(lǐng)先者。汽車(chē)用戶(hù)認(rèn)為安全性比性能、娛樂(lè)、節(jié)能等指標(biāo)更重要；最新安全法規(guī)的制定也推動(dòng)安全技術(shù)的發(fā)展，歐美對(duì)ABS/ESC 和TPMS 都有強(qiáng)制安裝要求，最近歐洲在制定安裝防追尾系統(tǒng)的要求；車(chē)載技術(shù)使駕駛員存在分心的可能，電話(huà)、導(dǎo)航，甚至電影、上網(wǎng)等功能增加了分心導(dǎo)致事故的概率。（3）被動(dòng)安全電子技術(shù)電控/智能自動(dòng)收緊安全帶；電控/智能安全氣囊；主動(dòng)頭部保護(hù)系統(tǒng)；側(cè)翻乘客保護(hù)系統(tǒng)；事故安全助手等。在這里，汽車(chē)相當(dāng)于一臺(tái)移動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)終端，并與ITS 連接，共享信息。系統(tǒng)的“感知”能力是通過(guò)各種傳感器和網(wǎng)絡(luò)提供的環(huán)境信息得到的；電控單元通過(guò)算法軟件，對(duì)傳感器信號(hào)進(jìn)行處理，對(duì)駕駛員的動(dòng)作意圖進(jìn)行分析判斷、對(duì)系統(tǒng)自身狀態(tài)和周邊環(huán)境狀態(tài)進(jìn)行分析，最終做出適當(dāng)?shù)呐袛啵l(fā)出必要的控制指令，執(zhí)行機(jī)構(gòu)根據(jù)控制器的指令采取動(dòng)作，協(xié)助駕駛員操控或自主操控汽車(chē)。汽車(chē)總線(xiàn)技術(shù)使汽車(chē)形成一個(gè)網(wǎng)絡(luò)，主要優(yōu)點(diǎn)包括：大大減少汽車(chē)線(xiàn)束的數(shù)量、連接點(diǎn)和重量，提高系統(tǒng)的可靠性和可維護(hù)性；采用通用傳感器，達(dá)到數(shù)據(jù)信息共享目的；改善系統(tǒng)的靈活性，即通過(guò)軟件可實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)功能的變化。該系統(tǒng)在應(yīng)用防撞雷達(dá)和ACC 功能的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。車(chē)用傳感器在汽車(chē)智能化、安全化、環(huán)保節(jié)能化和舒適化趨勢(shì)下，車(chē)用傳感器的應(yīng)用種類(lèi)和數(shù)量趨增大。高性能的車(chē)用電源管理芯片，可有效降低汽車(chē)電瓶的負(fù)載，提供超強(qiáng)的失效保護(hù)性能：包括過(guò)壓與欠壓、過(guò)流與短路保護(hù)、過(guò)高溫與過(guò)低溫保護(hù)等。品種多、要求高，造就高壁壘汽車(chē)電子產(chǎn)品種類(lèi)繁多、要求嚴(yán)苛，使得產(chǎn)品驗(yàn)證耗時(shí)、新供應(yīng)商進(jìn)入客戶(hù)供貨體系壁壘高。（3）分工仔細(xì)與產(chǎn)品模塊化汽車(chē)電子產(chǎn)品朝向系統(tǒng)化、制造模塊化方向發(fā)展，例如目前汽車(chē)的整合式(allinone)車(chē)燈，近/遠(yuǎn)燈/小燈/停車(chē)燈都以模塊方式呈現(xiàn)，不但美觀(guān)，模塊制造與維修等提供相當(dāng)?shù)某杀窘?jīng)濟(jì)性與便利性。在國(guó)際汽車(chē)產(chǎn)業(yè)重新整合、聯(lián)盟合并后，全球汽車(chē)供應(yīng)鏈勢(shì)必將重新面臨重組、洗牌等問(wèn)題。縱觀(guān)我國(guó)20 年的汽車(chē)工業(yè)發(fā)展歷程，每一次汽車(chē)節(jié)能、環(huán)保、安全強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)都帶來(lái)新一輪跨國(guó)汽車(chē)電子企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)汽車(chē)電子本土企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)在10 億元以上的不足20 家。臺(tái)灣汽車(chē)電子供應(yīng)商多借助大陸設(shè)廠(chǎng)降低成本，同時(shí)在本土建立完整的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，并在全球布局，設(shè)有營(yíng)銷(xiāo)據(jù)點(diǎn)；通過(guò)Tier2 廠(chǎng)商的角度切入全球或大陸汽車(chē)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈。汽車(chē)電子中發(fā)展最快的安全系統(tǒng)、車(chē)載系統(tǒng)中，車(chē)載娛樂(lè)/導(dǎo)航系統(tǒng)是我國(guó)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)相對(duì)容易切入部分，而PCB、連接器、LED 等均已布局多時(shí)。前瞻性的研發(fā)還需要工藝的支持，普瑞擁有自己的創(chuàng)新生產(chǎn)線(xiàn)，在電焊、SMT 貼片、測(cè)試等工藝都有優(yōu)勢(shì)。2013 年與德國(guó)科世成立的合資公司目前已經(jīng)可以小批量供貨，產(chǎn)品以整車(chē)線(xiàn)束為主；接下來(lái)將在產(chǎn)品和產(chǎn)量?jī)煞矫嫠羞M(jìn)展。目前iPhone 單臺(tái)應(yīng)用PTC 元，而Tesla 單臺(tái)產(chǎn)值約4000 元；在新能源汽車(chē)的大趨勢(shì)下受益明顯。（4）滬電股份：車(chē)用 PCB 穩(wěn)定供應(yīng)商，產(chǎn)能擴(kuò)充決定業(yè)績(jī)成長(zhǎng)滬電股份主營(yíng)PCB 板，20%營(yíng)收來(lái)源于車(chē)用PCB，其中德國(guó)大陸自2008 年起一直名列前五大客戶(hù)， 2012 年成為第一大客戶(hù)，%，另外如德國(guó)博世也是公司的穩(wěn)定客戶(hù)。與其他汽車(chē)電子產(chǎn)品類(lèi)似，車(chē)燈產(chǎn)品同樣認(rèn)證期長(zhǎng)，但一旦進(jìn)入則基本穩(wěn)定。（2）得潤(rùn)電子：汽車(chē)連接器新貴，橫向擴(kuò)展車(chē)用照明得潤(rùn)電子與 Kromberg amp。另外相比前裝市場(chǎng)的嚴(yán)格認(rèn)證，后裝市場(chǎng)進(jìn)入壁壘相對(duì)較低，面對(duì)此市場(chǎng)較多的產(chǎn)品市場(chǎng)，如車(chē)載導(dǎo)航、胎壓檢測(cè)等，國(guó)內(nèi)廠(chǎng)家的機(jī)會(huì)較多。但不同的是，臺(tái)灣電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟，半導(dǎo)體關(guān)鍵組件制造技術(shù)全球領(lǐng)先，這為汽車(chē)電子工業(yè)發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。中高檔轎車(chē)用的動(dòng)力總成控制、電控裝置、關(guān)鍵傳感器、執(zhí)行器、總線(xiàn)技術(shù)仍處于起步階段。我國(guó)汽車(chē)電子制