【正文】 深度套牢的投資者割肉是不容易的，但深度套牢的籌碼，一旦等到股價有效反彈，投資者由深套減為淺套，就會有一部分的投資者會選擇暫時離場。這一天東方明珠的CYQ呈現(xiàn)出了兩個密集峰，我們把這種CYQ形態(tài)叫做雙峰形態(tài)。我們又不是操盤手的老板，股價能炒到多高是很難估準的。很顯然，如果哪位投資者是在這只股票沒有上漲之前就持有了這只股票，那么他現(xiàn)在獲得了30%的浮動盈利，賣還是不賣呢？當然還是不賣為好。本人曾是股市中的散戶?；I碼分布　　四、 籌碼的低位鎖定　　下面圖2—8所顯示的股票是煙臺萬華（600309），時間是2001年3月22日?！　±锨f家正在出售股票，承接這些股票的可能是散戶，也可能是新莊家?！　』蛟S投資者會問：既然申奧贏了，主力為什么不借這個機會大炒特炒一把？答案在籌碼分布上。因為散戶們對北京申奧沒有那么高的信心，人們搞不清楚巴黎和多倫多對北京到底有多少威脅，也拿不準國際奧委會對北京會怎樣評價。圖2—5：北京申奧當日的北方五環(huán)　　我們再看圖26，這是北方五環(huán)一個月前的籌碼狀態(tài)。這篇文章的主題是有點“逆向思維”，即在申奧成功的當天，在人們一致看好申奧題材的時候，我們非?？磯谋狈轿瀛h(huán)（0412）等一批申奧概念股。　　最后討論低位的幅度問題。事情卻沒那么簡單。他們是市場上的投資主力，由于他們掌握足夠多的資金，所以他們沒有投降的必要，實際上這些割肉盤幾乎都是散戶所為。當然，這里的高和低是個相對的概念?！　》志帽睾希暇帽胤??！　』I碼的密集狀態(tài)和發(fā)散狀態(tài)，是CYQ的兩個最基本的形態(tài)，它們的市場含義是截然不同的。自然，這個密集峰的形成要依賴于上方套牢盤的不斷割肉，從而將上方的籌碼不斷地換到下方。從圖上可以看到，籌碼分布的范圍覆蓋了9個10%，也就是我們常說的9個漲停板，這是個非常寬廣的價格空間。這樣做的好處是：將來談?wù)撘恢还善钡幕I碼狀態(tài)的時候，大家能有一個通用的共同語言。那么，獲利15%的獲利盤對當日成交的貢獻就比獲利25%要大一些。當大量的籌碼堆積在一起的時候，籌碼分布看上去像一個側(cè)置的群山圖案。　　我們來做一張圖。在股市的這場博弈中，人們要做的是用自己的資金換取別人的籌碼，再用自己的籌碼換取別人的資金，于是乎就賺了別人的錢。而股票一加上“炒”字，就有了更多的人為操作的味道有了更多的博弈的味道?！　　　∥覀兿茸鲞@樣一個假設(shè)： 　　某公司有16股股票，這16股被3個不同的投資者持有。假定隨后發(fā)生了一個交易：股東B把他的12元價位建倉的4股股票賣掉了3股，成交價是14元，由股東D承接，于是籌碼分布就成為了圖1—2的那個樣子：圖1—2：籌碼在投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移　　事實上，籌碼分布并不關(guān)心盤面中的籌碼到底是屬于股東A的還是股東B的，上面的兩張模擬圖之所以標注股東的持股狀態(tài)，僅僅是為了讓大家看得更清楚一些。圖1—3：深寶安A 　　由于證券交易所不向公眾提供投資者的帳目信息，所以各類軟件中的籌碼分布狀況均是通過歷史交易計算出來的近似值。因為各股的活躍程度差異很大，人為的確定歷史籌碼的揮發(fā)速度很難反映這個差異。圖2—1：CYQ的發(fā)散狀態(tài)　　在圖2—1的K線圖上，我們可以看到數(shù)條橫向標出的虛線，每條線左邊有一個價位。圖2—2:CYQ的密集形態(tài)　　同樣是深寶安A，此時高價位的籌碼已經(jīng)剩的不多了，而在低價位區(qū)形成了一個非常明顯的密集峰。而這種折磨使得一部分投資者放棄持有，尋求資金的轉(zhuǎn)移騰挪。它的股價自4元左右的密集區(qū)向上突破。而在圖2—4高位建倉的籌碼，其后的結(jié)局又如何呢？到本書截稿時（2001年9月）止，該股股價已向下破位，一個新的CYQ向下發(fā)散過程正在展開，全部籌碼悉數(shù)被套。 　　當籌碼形成低位密集之后，這只股票的投資者就發(fā)生了一次大規(guī)模的換位：早先的高位套牢盤認賠出局。于是我們完全可以把CYQ的低位密集現(xiàn)象理解為主力的緩慢吸籌。因而，簡單的買進低位密集并不是最佳的選擇。如果僅僅是6個跌停板，那么在主力的進貨箱體之上就是主力的出貨箱體。在指南針軟件中CYQ的高位密集被顯示成紅色，這是一種警戒色，意思是說低位籌碼在大量的向高位轉(zhuǎn)移，并提醒投資者去分析一下這個轉(zhuǎn)移的性質(zhì)。申奧概念無疑為這只股票制造了巨大的廣告效應(yīng)，使得這一板塊的股票受到了各路投資者的密切關(guān)注。但此舉很有風(fēng)險。高位密集的市場含義是低位獲利盤大規(guī)模在高位獲利了結(jié)。北方五環(huán)伴隨著市場熱點和各路股評的反復(fù)吹捧，主力在高位拋出籌碼，可以說找到了最佳的出貨機會。　　要解釋這個問題，必須探討一下是什么原因造成了如此多的籌碼被鎖定到了低位。30%的價格空間，可能并不是主力想要獲利了結(jié)的目標位。3月22日的煙臺萬華可以概括為：主力高度持倉但主力并沒有掙多少錢，而4月18日股價已經(jīng)翻倍，主力已經(jīng)穩(wěn)操勝券，具有了出貨條件。但是大家在這只股票上掙的錢遠低于該股的漲幅，在獲利10%左右就把捉到的“黑馬”給丟了，這不能不說是一個遺憾。如圖所示，此時低位峰的所有籌碼都已經(jīng)獲利，而高位峰的歷史套牢盤，其套牢深度大約為10%。在這種情況下，我們更關(guān)心股價受阻之后的表現(xiàn)。不僅如此，它還是主力高效率吸籌的一種方式，因為在這個雙峰峽谷內(nèi)，想賣股票的人很多，主力獲取大量的籌碼是比較容易的，尤其是在大盤也呈現(xiàn)弱勢的情況下?！　?999年8月16日的燃氣股份，它的莊家正面臨著有史以來最大的尷尬：，也就是低位峰的峰頂位置。尤其在大雙峰峽谷時表現(xiàn)尤為突出。有些早期交易后來又被賣掉的籌碼，CYQ就將不予顯示，在盤面上也就看不見它們了。　　CYQ的另外兩種顏色是黃色和藍色，這也是它在正常狀態(tài)下的顏色?！　≡谔桌伪P及獲利盤的文字標注的右邊，還各有一個數(shù)字，這個數(shù)字隨K線窗口的光標上下移動和變化，這兩個數(shù)字，一個表示光標上方的籌碼量，它被寫在套牢盤的旁邊，另一個表示光標下方的籌碼量，它被寫到獲利盤的旁邊?！　。ùm(xù)）　3．籌碼分布的衍生指標　　在很長一段時間內(nèi)，人們都把“籌碼分布”稱作“技術(shù)分析指標”，其實這種說法有欠準確。由此產(chǎn)生一個概念，同樣幅度的漲跌在不同價位的含義是不同的，沖破密集區(qū)5%漲跌和在成交稀疏地的5%漲跌的意義應(yīng)該是不同的。于是在這一天之內(nèi)，有占流通盤的34%的籌碼獲得了解套。假若是散戶巨量持倉，則會引發(fā)大量的解套拋盤，相應(yīng)的換手率也會很高；但如果是主力巨量持倉，則這只股票的拋壓會輕得多。圖中的個股四川長虹（600839）屢創(chuàng)新低，博弈K線被壓在地板上，長時間抬不起頭來?！　『喲灾x股與大盤的狀況有著對立統(tǒng)一的辨證關(guān)系，每一種類型的個股都有相輔相成的大盤條件?！　∵@個指標可用于在“無莊超跌股”中進行選股?！　〖热桓吆偷褪窍鄬Φ模敲聪鄬τ谑裁?，就很有說法了。過兩天，則CKDP就變?yōu)榱?5，我們就可以把CKDP的算法寫成公式，即：CKDP = （當前價最低成本價）/（最高成本價最低成本價） 100%　　這個指標很實用。 圖34：籌碼分布的幾個衍生指標的相對關(guān)系　　以上我們介紹了有關(guān)籌碼分布的幾個衍生指標，它們的相對關(guān)系見圖34。事實上，中國股市呈現(xiàn)出的是個很不公平很不合理的格局：莊家炒股的目的是從散戶身上掙錢，而散戶卻不斷的從莊家手中獲取信息和操作建議，這可以用得到一個成語——與虎謀皮。　　客觀的說，目前此項研究尚處在比較初級的階段。這些工作一般是在極秘密的狀態(tài)下進行的，否則一旦消息泄露，散戶們會立刻與主力爭奪低位籌碼，這是主力最不愿意看到的情況。再如：主力選擇什么時機吸籌？正是因為主力喜歡低位的籌碼，因此主力的吸籌大多發(fā)生在熊市期間。另一方面，并不是所有的所謂“低價位”的股票、或是散戶不要的個股主力就要，判斷某只股票是否是主力正在吸籌，需要很多證據(jù)。事實上在圖41之前，主力就已經(jīng)開始了戰(zhàn)略性建倉。有人認為，這是主力的故意打壓，主力不愿意其吸籌成本過高，他想在一個比較小的空間內(nèi)多吸納一些籌碼，所以在把股價推高之后，主力瞅準機會來了一個大動作，把股價迅速打壓下來。從成交量上看，這個向下破位并沒有引發(fā)放量，但是隨著股價逐漸恢復(fù)到“挖坑”前的位置（這個位置也叫“坑沿”），成交量迅速放大，說明在這一帶激發(fā)了大量的拋盤，這就是主力要的“挖坑”的效果：本來股價在一個區(qū)域內(nèi)震蕩，投資者雖說沒有獲利但也沒被套牢，因此投資者的心態(tài)是穩(wěn)定的，大家采取的是一種觀望策略，等待市場發(fā)生變化。 　　D、股價的次低位窄幅橫盤　　什么叫“次低位”呢？“次低位”是比近一段時間最低股價高20%至30%左右的價位。圖45：公用科技（0685），主力漂亮的吸籌和拉升　　公用科技這只股票，記得原先叫佛山興華，這幾年一直很活躍，上上下下的被主力炒了好幾次，每次都是莊家贏了。如果股價受阻回落，那是非常正常的事，但如果股價強勢橫盤甚至上揚，則一定有主力資金支撐股價?！　∥覀冊倏磮D45的左半部分。因為一個規(guī)律一旦形成，主力就有機會反規(guī)律操作，你賣我買，你買我賣，大獲其利。5月17日該股向上突破，成為了當年最耀眼的明珠。如果主力要想降低吸籌成本，他需要讓股價在低價區(qū)長期橫盤?？磥?，咱們中小投資者應(yīng)該做一個自我批判：雖然在股市里沒有掙過多少錢，套牢的時候幾乎是套多久都可以，但跟起莊來卻心急得很，一只股票三個月不漲他就考慮換股了，即使受到5%的損失也不在乎?！　≈髁Φ牡臀粶睾臀I，一般都要引發(fā)籌碼的低位密集，因而籌碼分布的低位密集是主力低位溫和吸籌的明顯標志。在判斷主力吸籌量已經(jīng)不小的時候入場，比剛剛發(fā)現(xiàn)主力的吸籌特征就迫不及待的買進要好的多?？蔁o論如何，主力的低位溫和的吸籌方式，要依賴于散戶對股價的極度失望，主力的籌碼是散戶自愿贈送的。說明這只股票的解套拋壓是相當重的，但我們憑什么判斷主力正在吸籌呢？其依據(jù)在大盤上。　　看來，這種熊市環(huán)境下的大面積的主力吸籌，可能是一輪巨大行情的前兆。這種情況會大幅提高主力的吸籌成本，因而在大盤下跌的背景下，個股的逆勢上揚也就成為了判斷主力吸籌的一個重要依據(jù)。這時候青鳥天橋出動，它很像是個在黑夜中偷營劫寨的，但是它成功了。但俗話說道高一尺，魔高一丈，主力的吸籌其實是沒有一定之規(guī)的。如果你發(fā)現(xiàn)，你周圍的散戶都在賣股票，那么你該做什么呢？你要做的其實只有一件事：把他們賣的股票悄悄的買回來。因為就我們所知，為了反追蹤，主力常常把自己的籌碼分成若干份，像已經(jīng)公告過的億安科技的主力，他就一共用了600多個散戶帳號，來進行一只股票的運作。市場上的傳聞有很多，但是這些傳聞也有相當大的問題。既然捉莊如此困難，測算主力的倉位如此困難，那么我們不妨采用一個否定式的方法，我們不再問莊家了，我們問散戶：這只股票你們擁有了多少？這個市場除了主力就是公眾投資者，貨不在散戶手里，就一定在主力手里，反之亦然。我們且不評價這樣做是否劃算，只是得到這樣一個市場事實：即散戶很難將股票的浮動盈利做到20%以上，于是我們就有了第一個原理：獲利不拋的籌碼是主力的籌碼。 　　技術(shù)上我們必須對“無量”這個市場特征給出較明確的參考標準：即用換手率來精確估計成交量。（復(fù)權(quán)價）。如每天900萬股的交易，對于中國石化（600028），而對于膠帶股份（600614），這900萬股已經(jīng)是它流通盤的全部了。相反，神機妙算的主力恨不得自己是百變金剛，千方百計的掩蓋其倉位、動向及一切真面目。于是我換了一種問法：有誰習(xí)慣于獲利30%才把股票賣掉？大約一千人左右的禮堂中，只有一個人舉手。這個市場事實又一次說明，主力擁有哪只股票的消息很可能是故意泄露的，主力暴露自己持倉和公開自己所獲知的信息的目的是一樣的，無非是想在其拉抬的過程中引誘大家抬轎，甚至是在其出貨的時候引誘公眾資金入場。10個億應(yīng)該算是比較大的資金了，但當它被分割成100份、或者被分成1000份的時候，它就不那么引人注目了。因此操作上需要選擇最佳的介入時機，同時還要有一些耐心，并且不要把雞蛋放在同一個籃子里。每一只股票背后的主力都有他自己建莊的故事，建莊的過程可謂五花八門，甚至有些莊家，他的貨是從其他主力手里協(xié)議收購的。這只股票由于有北京大學(xué)的相關(guān)題材，2000年后長時期受到市場的關(guān)注，但該股隨后的走勢非常糟糕。圖49：1999/12/27的青鳥天橋（600657）下方的K線是大盤指數(shù)　　這張圖的下半部分是大盤指數(shù)，上半部分是青鳥天橋的K線。五、逆勢飄紅　　忽然之間，我們覺得熊市越發(fā)可愛，因為這是主力建莊的季節(jié)。在這種大盤背景下，解套盤很少有不逃的道理?！　』I碼分布上的套牢密集區(qū)，則是爭搶股票的最佳區(qū)域?！　∪欢?，判斷主力的高度控盤是下一節(jié)的內(nèi)容，屆時我們再詳細討論。比較理想的狀況是在籌碼的密集過程中，可以找到“牛長熊短”，或者是“次低位窄幅橫盤”這兩種指標。每一年的大行情走完之后，很多人發(fā)現(xiàn)自己騎過無數(shù)匹黑馬，只不過騎的時候，那馬不是在跑馬場上，而是在馬廄里。如果主力想加快吸籌節(jié)奏，勢必需要抬高吸籌股價，而進行次低位吸籌。在這短短的一個月時間內(nèi)，這只股票形成了43%的換手?！　。ùm(xù)）　二、主力吸籌要多長時間　　這是一個比較復(fù)雜的問題。于是當股價進入第一次次低位橫盤的前幾天，許多投資者將自己的籌碼拋掉，大家寄希望于股價再次振蕩盤下時再買進?！　≡趫D45中，公用科技在經(jīng)歷了為期一個月的次低位橫盤之后，自1997年8月25日開始，其股價突然向下暴跌，連拉兩根大陰線，但隨后股價強勁上揚，僅僅幾天就漲到了6元以上。1997年5月以后，該股一直下跌，1997年7月8日，跌到5元的價位開始反彈，沒多久再探5元價位，然后再次反彈?！　∥覀冞€是站在主力的立場上去思考問題：能在最低價位上吸籌自然是件好事，但是散戶未必配合主力，主力想買散戶就一定肯賣。于是我們在“坑沿”地帶，看到了一個很大的成交量。這只是一種假設(shè)?！　∵@就是用籌碼分布來進行莊家分析的特點，我們無需每時每刻都知道主力在做什么，我們只需要捕捉主力暴露出的一些蛛絲馬跡，利用這些線索判斷主力的意圖?！　、慢牛走勢　　主力的吸籌改變了一只股票的供求關(guān)系，這使得一只股票的下跌動能被完全抵消，股價呈現(xiàn)緩慢上揚的格局。于是主力就有吸籌的機會了。而只要這些跟莊盤的規(guī)模在一定的范圍之內(nèi)，主力一般可以承受?！　〖词箤硎袌鲆?guī)范了，市場可能不再存在惡意操縱股市的莊家，但市場不可能不存在主力，投資機構(gòu)的觀點永遠是我們必須關(guān)注的?！　』蛟S這就是我們研究籌碼分布，并最終使它產(chǎn)生的