【正文】 經(jīng)營的壓力與積極性，從而影響企業(yè)市場價(jià)值。特別是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益為特征的企業(yè)，創(chuàng)新是企業(yè)的靈魂，企業(yè)需要不斷的新產(chǎn)品開發(fā)以引領(lǐng)新的市場來贏得機(jī)會，因此創(chuàng)新所需要的資金量大而且迫切。經(jīng)過17年的發(fā)展，世聯(lián)地產(chǎn)現(xiàn)已成為全國性的房地產(chǎn)市場服務(wù)提供商。它主要包括速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)見表34所示。表36 盈利能力指標(biāo)表 （單位：萬元）項(xiàng)目/年份2008年2009年2010年銷售收入154 615332 000478 643利潤總額20 10041 50067 010凈利潤14 10032 00050 230銷售利潤率1314凈資產(chǎn)收益率353132由表36可以看出，公司2009年銷售收入較2008年增加177383萬元，2010年銷售收入較2009年增加146643萬元。 它主要包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度、存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)見表35所示。非財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)有行業(yè)分析、市場競爭能力分析、經(jīng)營者素質(zhì)評價(jià)等。在房地產(chǎn)開發(fā)服務(wù)外包趨勢加強(qiáng)，各城市交易規(guī)則趨同及交易成本下降三大因素的驅(qū)動(dòng)下，房地產(chǎn)服務(wù)業(yè)發(fā)展前景廣闊。世聯(lián)地產(chǎn)員工效率較高，人才健全，市場競爭能力強(qiáng)，連續(xù)數(shù)年同行業(yè)排名前三名。因此，公司以后要在銀行融資方面要逐步由單一借款向商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)，銀行承兌匯票等多種形式過度，長期借款與單一借款形成合理比例，避免企業(yè)面臨極大的短期還貸壓力。如圖41 是否需要融資 融資時(shí)間融資金額 融資評價(jià) 融資地點(diǎn) 是否獲取所需資金 融資方式融資進(jìn)程怎樣管理 融資期限是否放棄控股權(quán) 誰負(fù)責(zé)融資 融資決策步驟循環(huán)圖41現(xiàn)代融資管理理論認(rèn)為，企業(yè)融資管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，當(dāng)企業(yè)資金成本達(dá)到最低的時(shí)候，企業(yè)價(jià)值就達(dá)到最大，在此以前，公司的管理者們認(rèn)為只有投資項(xiàng)目能夠賺取利潤時(shí)，企業(yè)總體價(jià)值才能增加。融資過多，則增大融資成本，增加風(fēng)險(xiǎn)，加重債務(wù)負(fù)擔(dān)、償債風(fēng)險(xiǎn)等。根據(jù)結(jié)構(gòu)配比原則，公司用于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的資金主要應(yīng)以中長期融資方式籌集。投資計(jì)劃所需的資金主要以內(nèi)源融資、政府基金、銀行借款等方面籌措。銀行貸款一直是公司最常用的融資渠道之一，主要是商業(yè)銀行的商業(yè)貸款。應(yīng)收賬款抵押借款是指存在應(yīng)收賬款的公司與代理商或信貸機(jī)構(gòu)簽訂合約，以應(yīng)收賬款為抵押或擔(dān)保，在規(guī)定期限內(nèi)以一定額度為限借用資金的一種融資方式。世聯(lián)地產(chǎn)2009年?duì)I收賬款為1 200萬元，2010年為3 200萬元，2011年為4 700萬元，企業(yè)可以通過以上兩種方式籌集到部分資金。根據(jù)世聯(lián)地產(chǎn)投資計(jì)劃，今后公司與銀行在長期內(nèi)將重復(fù)多次借債。相反關(guān)系銀行就能夠準(zhǔn)確了解企業(yè)質(zhì)量，從而決定是否繼續(xù)給與貸款，從而避免了信貸市場崩潰。五、公司融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)防范（一）確定合理的融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)是指公司在籌集資金時(shí)，由各種渠道取得的資金之間的構(gòu)成及其比重關(guān)系。（二）科學(xué)選擇融資的時(shí)機(jī)和方式最佳融資時(shí)機(jī)是指有利于公司融資的各種因素所構(gòu)成的融資環(huán)境和時(shí)機(jī)。（三）防范銀行貸款融資風(fēng)險(xiǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)是指公司利用銀行貸款資金的過程中無法還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。假如“公司上市滿三年后成功再融資，再融資后募集的資金運(yùn)用不當(dāng)?shù)纫蛩囟加锌赡苡绊懙焦疚磥淼陌l(fā)展和經(jīng)營”[14]。那么就必須處理好一下幾個(gè)方面的工作：第一靈活運(yùn)用企業(yè)優(yōu)勢，通過各種手段，拓展融資渠道和方式。在此，對他們的勞動(dòng)表示感謝！在會計(jì)系學(xué)習(xí)的四年時(shí)間里，學(xué)院全體老師的辛勤工作給了我很大的幫助。無論是產(chǎn)品設(shè)計(jì)還是本息償還都有靈活性,比較適合于房地產(chǎn)業(yè),但實(shí)際操作上還是有一定的不確定性,尤其是開發(fā)商對股權(quán)的忌諱。但是我國產(chǎn)業(yè)基金法沒有出臺,法律上的障礙成為房地產(chǎn)投資信托基金在我國發(fā)展的最大現(xiàn)實(shí)問題。(三)典當(dāng)融資。如制定房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)貸款管理法、房地產(chǎn)信托管理辦法等,明確規(guī)定房地產(chǎn)企業(yè)的權(quán)利與義務(wù),規(guī)范房地產(chǎn)企業(yè)的融資行為,促進(jìn)房地產(chǎn)金融市場健康發(fā)展。保障資金安全房地產(chǎn)有自身的周期,風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來。引入社保基金為融資渠道的話,眾所周之,社?；鸬谝粭l投資原則就是安全性,如果沒有安全性作為保障,不說社?；?就是吸引其他資金也是比較困難的,一級市場也好,二級市場也好,房地產(chǎn)融資的風(fēng)險(xiǎn)控制與規(guī)避是房地產(chǎn)融資的核心問題,既要控制融入方,即房地產(chǎn)企業(yè)本身的風(fēng)險(xiǎn),如管理、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。拓寬房地產(chǎn)融資渠道解決房地產(chǎn)融資問題的根本途徑是尋找高質(zhì)量的資金來源,即實(shí)現(xiàn)投融資方向的創(chuàng)新以及融資渠道的整合提升,房地產(chǎn)融資可以吸收社會上的閑散資金,如包括社會養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在內(nèi)的社會保障基金。在短期小金額資金融通的過程中,典當(dāng)融資發(fā)揮了它靈活的作用,典當(dāng)融資是解決房地產(chǎn)企業(yè)特別是中小型房地產(chǎn)企業(yè)短期資金困難的一種很好的渠道。三是專業(yè)人才缺乏的制約,很難適應(yīng)大規(guī)模房地產(chǎn)投資信托基金的經(jīng)營運(yùn)作。進(jìn)行具體經(jīng)營管理。參考文獻(xiàn)[1] Berger，.，Sauders，A，Scalise，.，Udell，. The Effects of Mergers and Acquisitions on Small Business Lending[J] . Ournal of Finance Economics，2007，（18）：5053[2] Berger，.，Sauders，A，Scalise，.，Udell，. The Effects of Mergers and Acquisitions on Small Business Lending[J] . Ournal of Finance Economics，2007，（18）：5053[3] Willamson， finance and corporate governance[J].The Journal of Finance，2010，43(3):567591[4] William D．Bradford Creating Government Financing Programs for Small and Mediumsized Enterprises in China[J]. Ournal of Finance Economics ，2010，24(1):234245[5] Berger，.，Sauders，A，Scalise，.，Udell，. The Effects of Mergers and Acquisitions on Small Business Lending[J] . Ournal of Finance Economics，2007，（18）：5053[6] [J].交通經(jīng)濟(jì)與科技，2008（6）：122－123. 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