建設(shè)-轉(zhuǎn)讓bt項目投資建設(shè)方風(fēng)險分析及規(guī)避畢業(yè)論文(完整版)
【正文】 是一國貨幣政策或貨幣市場所能有效調(diào)節(jié)的。項目運作的負(fù)債比例比較高也是國內(nèi)外大型項目運作的不爭事實。然而，BT模式投資建設(shè)分為融資和建設(shè)兩個大的階段，在建設(shè)階段實行的是投資者對項目總承包的方式承建，項目投資者將一部分項目在得到政府特許之后再分包出去是在所難免的事，如果對分包商的承接能力、技術(shù)力量、施工水平、設(shè)施設(shè)備、管理手段等把關(guān)不嚴(yán)，或者對分包與總包之間的施工、管理、原材料配套等方面銜接不好，都容易出現(xiàn)建設(shè)質(zhì)量問題。 其次，項目成本由建設(shè)成本和運營成本兩部分組成，項目收益也由項目建設(shè)的合同利益與經(jīng)營收益兩部分組成，其項目運作的成功與否除建設(shè)成本是否可控之外，很大程度取決于項目特許期內(nèi)經(jīng)營的成敗?！ ≌賳T瀆職行為。因而，東道國（地區(qū)）的政權(quán)更迭與政府換屆等的變化，對BT項目投資有著重要影響。政府為鼓勵投資者以BT方式投資建設(shè)重大基礎(chǔ)設(shè)施項目，必然要以一定的優(yōu)惠條件吸引投資者投資，這些優(yōu)惠承諾包括財政稅收、用地、拆遷補償、原材料和設(shè)施設(shè)備采購、合理盈利水平、回購擔(dān)保等方面，其優(yōu)惠條件的大小取決于政府對項目的支持度，如屬于政府急需建設(shè)的項目，其支持度必然要高，反之則低。BT項目投資風(fēng)險總的來講包括系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險兩大類。 政府信用主要看當(dāng)?shù)卦趯嵤┩愴椖繒r政府履約情況，如當(dāng)?shù)仨椖窟\作較為規(guī)范且政府能夠按照合同約定執(zhí)行則當(dāng)?shù)卣庞幂^好。 成本超支風(fēng)險從而增加投資建設(shè)方的建造成本，以致于影響到投資的正?；厥?。 BT項目投資建設(shè)方風(fēng)險分析及規(guī)避 BT是“BuildTransfer”即“建設(shè)轉(zhuǎn)讓”的簡稱。 項目審批風(fēng)險BT項目的審批包括項目立項審批、BT實施方案審批、BT項目支撐性文件審批三個方面。 雖然此項風(fēng)險造成的損失很大，但此項風(fēng)險一般可以通過加強過程管理得以控制，因此在進(jìn)行風(fēng)險分析時應(yīng)強調(diào)對質(zhì)量的管理和控制。投資建設(shè)方應(yīng)在進(jìn)行風(fēng)險分析時將各種影響征地拆遷工作的因素調(diào)查清楚，并對工作計劃有一個估計，同時應(yīng)在BT合同中明確由于政府征地拆遷等工作延遲導(dǎo)致的投資建設(shè)方損失的補償方案，從而控制此項風(fēng)險。政府財政能力主要看當(dāng)?shù)氐呢斦罩闆r，如果政府財政收入有一定的基礎(chǔ)且近幾年來穩(wěn)步增長，說明當(dāng)?shù)亟?jīng)濟狀況和政府財力較好，項目回購風(fēng)險較小；如果政府負(fù)債過多或回購資金量準(zhǔn)備不足，則項目回購風(fēng)險較大。系統(tǒng)性風(fēng)險又稱可控風(fēng)險，是BT項目投資參與各方可以控制和處理的風(fēng)險②，主要包括：政府信用、市場競爭、工程控制、技術(shù)故障、環(huán)境影響等可控制的經(jīng)濟風(fēng)險。但是，政府的支持度不是一成不變的，應(yīng)該是一種動態(tài)平衡，如果政府支持度出現(xiàn)重大調(diào)整，致使特許協(xié)議簽署時的承諾條件出現(xiàn)不能預(yù)料的變化，無疑會給投資者造成巨大風(fēng)險?！ ≌綑?quán)干預(yù)。擬投資地區(qū)的政府職能部門中少數(shù)官員因為政績、私利等原因，在經(jīng)濟運行中的弄虛作假、貪污受賄等行為也會增加BT項目投資風(fēng)險。因而，在BOT模式下，如果由于不可控的原因?qū)е马椖拷ㄔO(shè)成本適度超支，是可以通過后期經(jīng)營利潤來彌補的。加之，投資者本身也受技術(shù)力量、管理手段，對復(fù)雜技術(shù)問題的處理等方面的影響，也會出現(xiàn)各種各樣的工程質(zhì)量風(fēng)險。例如，BOT項目的負(fù)債比例一般在70—90%左右，甚至國外有的項目在成立BOT項目公司時沒有自有資金，完全靠項目公司通過融資來完成建設(shè)和經(jīng)營④。因而，外國投資者運作BT模式，涉及到國際貨幣匯兌對融資成本和投資收益的影響，存在著貨幣匯兌風(fēng)險。因而，BT項目運作的風(fēng)險防范應(yīng)著重放在中短期風(fēng)險的防范上。開展政府信用調(diào)查要歷史地、連續(xù)地考察和分析政府的信用狀況，并反復(fù)論證后得出是否投資的結(jié)論?！ 。ㄋ模┱畵?dān)?！ T模式運作的前提是政府有足夠的財政資金回購項目并投入運營，這要求政府財稅資源比較充足，否則BT在回購環(huán)節(jié)上存在著巨大風(fēng)險?！ τ诳蛇M(jìn)行商業(yè)經(jīng)營但投資者不具備商業(yè)經(jīng)營能力的基礎(chǔ)設(shè)施項目，可考慮政府允許投資者簽訂項目權(quán)益轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將該項目轉(zhuǎn)讓?！ 。┒嘣顿Y組合降低經(jīng)營風(fēng)險 多元化投資組合是分散投資風(fēng)險的有效方法已成定論。為分散巨大的投資風(fēng)險，項目投資者應(yīng)考慮融資渠道的多元化，實現(xiàn)權(quán)益資本、借貸資本、中間資本等的優(yōu)化組合⑤。 ?。ㄎ澹┥虡I(yè)保險 為BT項目建設(shè)投保商業(yè)保險是防范非系統(tǒng)性風(fēng)險的有效手段。如政府壟斷經(jīng)營項目的權(quán)益權(quán)，國有土地使用權(quán)、政府所有的其他財產(chǎn)等都可以作為擔(dān)保標(biāo)的物。所以，東道國（地區(qū)）政府應(yīng)當(dāng)在政府與投資者簽訂的《特許協(xié)議》或《投資建設(shè)合同書》中把對BT項目投資者的優(yōu)惠政策確定下來，并在各種利益上作出相應(yīng)讓度，實施有利于項目投資的項目管理政策、財稅優(yōu)惠與補貼政策、貨幣政策、社會保障政策等。作為投資者著重應(yīng)從以下幾個方面防范投資風(fēng)險。采用BT模式運作項目也不可避免地存在著不可抗力風(fēng)險。因而，為保障大型（特大型）項目的順利運作，投資者的再融資能力就成為項目是否能如期建成的關(guān)鍵，如果投資者對自己
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