【正文】 ，說明寶鐵公司具有良好的直接支付能力，債務的償還擁有比較堅實的后盾。繼前面部分對寶鐵發(fā)展總戰(zhàn)略的描述以及業(yè)務分戰(zhàn)略的分析之后，本部分將著重介紹寶鐵的財務分戰(zhàn)略。通常企業(yè)營運能力的高低主要體現(xiàn)在存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉率四個比率上，所以就選用這四個比率對寶鐵2000—2002年上半年的營運能力做出分析。但2002年上半年遠遠低于行業(yè)平均水平，只到行業(yè)平均水平的一半，說明這一時期寶鐵流動資產(chǎn)的管理效率存在一定問題，流動資產(chǎn)周轉緩慢，流動資金的占用比較大，資金的利用效率不高，在同行業(yè)中處于劣勢地位。②銷售凈利率均只到行業(yè)平均水平的三分之一左右，說明寶鐵公司這一比率在同行業(yè)中還不具備優(yōu)勢，不過仍然體現(xiàn)出了一個穩(wěn)中有升的發(fā)展趨勢，說明寶鐵公司注重不斷加大銷售力度，通過擴大銷售獲取收益。步入成長期的企業(yè)，經(jīng)營戰(zhàn)略中的業(yè)務戰(zhàn)略逐步成為企業(yè)戰(zhàn)略管理的核心，因為這一時期的企業(yè)都希望通過業(yè)務的擴張不斷鞏固自己的市場地位、擴大自己的市場份額。同時從現(xiàn)階段寶鐵自身的發(fā)展來看，不可否認寶鐵的產(chǎn)品及服務結構已趨于成熟和穩(wěn)定，企業(yè)經(jīng)營運作也積累了相當?shù)慕?jīng)驗，下一步的經(jīng)營發(fā)展目標就是如何在加強、鞏固現(xiàn)有成績的基礎上，開展多元化經(jīng)營，進一步把寶鐵的業(yè)務做大、做強，因此從這一點上來說，寶鐵應該采用穩(wěn)健的企業(yè)財務發(fā)展戰(zhàn)略。這是關系到企業(yè)興衰的戰(zhàn)略問題。根據(jù)企業(yè)的投資方向，可以把企業(yè)的投資分為對內(nèi)投資和對外投資：對外投資是指企業(yè)以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等方式或者以購買股票、債券等有價證券方式向其他企業(yè)的投資；對內(nèi)投資是指企業(yè)把資金投放在自己企業(yè)內(nèi)部，購置各種生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)的投資，具體而言就是指企業(yè)維持簡單再生產(chǎn)和實現(xiàn)擴大再生產(chǎn)的投資。（二）寶鐵公司今后3—5年內(nèi)的籌資策略企業(yè)持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷地產(chǎn)生對資金的需求，需要籌措和集中資金；企業(yè)因開展對外投資活動和調(diào)整資本結構，也需要籌集和融通資金。企業(yè)的籌資結構需要視企業(yè)期望自有資金收益率和風險大小的綜合而定。企業(yè)籌資必須考慮到資本的可供性和資金的成本，因為無論企業(yè)的整體戰(zhàn)略多么完整和多么具有吸引力，都必須以企業(yè)所能籌集的資金為限。顯然，該政策會因為企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的波動而波動，雖然股利發(fā)放的相對數(shù)不變（發(fā)放率），但是其絕對數(shù)會因為企業(yè)稅后凈收益的變化而變化。因而，預計未來短期內(nèi)銷售額會有很大增長時，宜采用少增加固定資產(chǎn)，少發(fā)行股票，多發(fā)行債券，使企業(yè)的稅后凈收益有較快的增加。競爭激烈的行業(yè)采取較高的財務杠桿的風險就很大。（二）在原有籌資方式和籌資渠道的基礎上，增加新的籌資方式和渠道。但是租期滿后，租賃資產(chǎn)的所有權無償轉移給承租人。在寶鐵的各項費用支出中，管理費用總是高居不下，雖然寶鐵一直非常注重各種成本費用的嚴格控制，但是管理費用的控制上成效卻不是十分明顯，因此有必要加強管理費用的控制力度，從根本上降低企業(yè)的管理費用，減少不必要的費用支出，降低企業(yè)運做的成本，從而增加企業(yè)利潤。如果企業(yè)把自身的利潤全部用于股利發(fā)放，雖然可以滿足股東的近期利益要求，卻會阻礙企業(yè)的長足發(fā)展，這無異于殺雞取卵，也許企業(yè)會在利潤分配之后向外尋求資金來源，但這樣做卻在無形中增加了企業(yè)的成本，所以把企業(yè)自身的利潤在利潤再投資、留存利潤、股利分配之間做個合理的比例劃分是很重要的。在寶鐵應收賬款的客戶構成中，最大的幾家是：寶鋼運輸部、寶鋼物資采購處、蘇州佳可、寶鋼寶興，它們每年的應收賬款額大致為：2000萬、50萬、43萬、43萬，這其中寶鋼運輸部、寶鋼物資采購處、寶鋼寶興三家是寶鋼集團公司內(nèi)部的子公司，因此應收賬款不存在壞賬可能，而另外兩家的應收賬款雖然不能一次性收回，但也是能陸續(xù)收回的，所以對這種信譽比較好的客戶，可適當放寬信用限制，增加其應收賬款在寶鐵賒銷總額中所占的比例。（四）實行固定資產(chǎn)的狀態(tài)管理，定期檢查和維護，注意對已經(jīng)和快要老化的固定資產(chǎn)加強技術改造和更新。寶鐵的籌資渠道和籌資方式過于單一，企業(yè)發(fā)展所需的所有資金都來源于企業(yè)自身的自有資金，基本沒有對外舉債。領導人的風險意識一般而言，進取心強、有闖勁、敢于冒險的領導人對企業(yè)，對自身的能力充滿信心，愿意為取得豐厚利潤承擔一定的風險，因而愿意提高經(jīng)營杠桿和財務杠桿。所以預計未來銷售額的變化趨勢顯得極為重要，它決定了財務結構策略的選擇。但是，如果企業(yè)經(jīng)營成果變化不定，則會導致股利的發(fā)放豐薄無常，容易挫傷投資者的投資熱情，給投資者以巨大的風險感。目前寶鐵的籌資渠道和方式比較單一，主要的籌資渠道和方式就是企業(yè)自留資金、商業(yè)信用和租賃籌資，這種較為單一的籌資方式籌集到的資金數(shù)目有限，很難滿足企業(yè)日益增長的資金需求，因此寶鐵今后3—5年內(nèi)應該靈活運用上述提到的各種籌資渠道和方式，多多采用銀行借款、融資租賃等籌資方式，在相同的成本下盡可能的籌集到更多的資金，或者針對要籌集的資金總額，采用各種不同投資渠道和方式的組合，盡可能的降低企業(yè)籌資的成本，使企業(yè)籌資效用最大化。所以在市場競爭日趨激烈的情況下，在企業(yè)所需資金短缺的情況下，企業(yè)經(jīng)營者應該具有負債經(jīng)營的思想。租賃負債分析根據(jù)寶鐵提供的2000—2002年上半年的財務數(shù)據(jù)，可以知道2001年底寶鐵實際支付的租賃費用為303萬左右，占到公司主營業(yè)務成本的10%以上，而由寶鐵財務部門提供的2002年度公司財務費用的預算得知，2002年公司財務費用預算中租賃費用為432萬，占到公司上半年主營業(yè)務成本的31%左右，由此看來，租賃費用的支出在寶鐵整個成本費用支出中所占比例呈上升趨勢，預計在今后3—5年內(nèi)寶鐵租賃費用在整個公司的成本費用支出中所占的比例還會有所上升。從對外投資角度來說，今后3—5年內(nèi)寶鐵應該充分利用自己的無形資產(chǎn)優(yōu)勢、資源優(yōu)勢、管理優(yōu)勢和信息技術優(yōu)勢向同行業(yè)的其他企業(yè)進行投資，靈活運用現(xiàn)金實物投入、無形資產(chǎn)投資和購買企業(yè)股票債券等多種投資方式，在必要的時候甚至可以進行跨行業(yè)、跨地區(qū)的對外投資，當然這些投資所帶來的投資收益必須高于為進行這些對外投資而投入的