王化成主編財務(wù)管理第四版課后習題及答案(完整版)
【正文】 乙方案的投資回收期計算如下： 單位：萬元年份年初尚未收回的投資額每年NCF年末尚未收回的投資額12345678484333185101520253040504333180乙方案的投資回收期=3+18184。PVIF12%,240180。 PVIF11%,1140 =40180。180。（125%）+60180。答：項目中原公司南方公司期望報酬率=40%+20%+0%=22%=60%+20%+(10%)=26%標準離差=14%=%標準離差率=標準離差/期望報酬率=14%/22%=%=%/26%=%風險報酬率=風險報酬系數(shù)標準離差率=5%%=%=5%%=%投資報酬率=無風險報酬率+風險報酬率=10%+%=%=10%+%=%7. 答：各自的必要報酬率=無風險報酬率+系數(shù)（所有證券的報酬率無風險報酬率）所以分別為：A=8%+（14%8%）=17%，B=8%+（14%8%）=14%，C=8%+（14%8%）=%，D=8%+（14%8%）=23%。8. 答： ，才能進行投資。25% ＝+15=（萬元）投資項目的現(xiàn)金流量為：年份 0123456初始投資墊支流動資金營業(yè)現(xiàn)金流量收回流動資金1401004040（1）凈現(xiàn)值=40180。180。+180。 PVIF12%,2100180。20=（年）乙方案的平均報酬率= 由于B方案的平均報酬率高于A方案，股選擇A方案。PVIF10%,2+200180。PVIF20%,5+150180。=（萬元）貼現(xiàn)率為25%時，凈現(xiàn)值=50180。180。+200180。PVIF20%,3+100180。PVIFA25%,2180。=（萬元）設(shè)丁方案的內(nèi)部報酬率為r2，則：r2=%綜上，根據(jù)凈現(xiàn)值，應(yīng)該選擇丁方案，但根據(jù)內(nèi)部報酬率，應(yīng)該選擇丙方案。2.解：（1）現(xiàn)在開采的凈現(xiàn)值：年營業(yè)收入=2000=200（萬元）年折舊=80184。第六章解：（1）確定有關(guān)項目的營業(yè)收入百分比敏感資產(chǎn)247。如果為200萬元，則應(yīng)當選擇第二個方案，也即借款方案。利用股票的估價公式，B公司股票的現(xiàn)行價格 P=[1年后的股票價格+1年后得到的現(xiàn)金股利（1所得稅）]247。（1+20%） =[（21+4（125%）]247。150=44%（2）如果公司的最佳資本支出為210萬元，則用于投資的權(quán)益資金為：21070%=147（萬元） 公司從外邊籌措的負債資金為210147=63（萬元） 該公司的股利支付額為150147=3（萬元） 股利支付
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